证券投资者适当性制度比较与启示——兼评我国《证券期货投资者适当性管理办法》

投资者适当性就是指将适合的产品推荐给合适的投资者,从而保护投资者的合法权益。境外证券投资者适当性制度相比我国较为成熟。将美国、欧盟、日本投资者适当性制度中有关投资者分类、产品分级、匹配规则、纠纷解决机制等内容进行比较和分析,根据我国证券投资者适当性制度的现状,在借鉴境外先进经验的基础上,提出将投资者适当性作为法律原则、厘清我国投资者适当性规则体系、加大对投资者的保护力度、细化投资者分类与完善产品分级、健全纠纷解决机制与法律责任等建议。     

法律视角下投资者适当性研究——国外经验及借鉴

长期以来,适当性制度是境外成熟资本市场维护投资者权益的战略选择,美国、欧盟、日本、新加坡等地已从了解客户、了解产品、适当性销售三个维度建立较为全面的投资者适当性管理机制。根据成熟资本市场经验结合我国现行制度,建议国内市场参与主体应从完善立法、做好适当性销售、强化风险意识等方面完善适当性管理机制,以期更好地维护投资者权益。     

投资者理解资管新规的三个视角

正作者简介:《资管新时代:投资者适当性理论与实践》作者是平安集团副首席风险执行官杨峻,陆金所控股有限公司首席风险执行官,上海外国语大学客座教授,曾任职浦发银行20年,有着丰富的银行实务与管理经验。内容简介本书首先阐述资管新规的监管逻辑,投资者适当性的痛点与解决思路;对投资者适当性的本源进行探讨,重点阐述投资者适当性的理论基础及其     

适当性义务的请求权基础分析

适当性义务的请求权基础关乎投资者能否要求金融机构承担相应民事责任以维护自身利益。投资者无法直接援引我国法律体系中具有行政法性质的适当性义务规范来寻求救济。因诚信原则与适当性义务的法理基础具有共通之价值内涵,在我国现行法律体系中投资者可依据诚信原则来要求金融机构承担违反适当性义务的民事责任。     

企业换股合并过程对中小股东利益保护研究——以招商蛇口换股合并招商地产为例

本文以招商蛇口换股合并招商地产为例,逐一分析了本案例中对投资者进行保护的措施,以及其他可能会影响投资者利益的行为,包括股东表决制度、现金选择权价格、换股比例、换股价格等。最后,通过本案例对中小投资者保护这一主题进行总结和深化,提出了适当运用类别股东表决制度、明确和规范换股比例的制度以及健全现金选择权定价机制这三点政策建议。     

弱父爱主义下的P2P网络借贷投资限额制度构想

P2P网络借贷作为新兴的互联网金融模式,其风险超乎传统金融。互联网普惠金融体系扩大了投资者群体,众多缺乏经验的投资者在"有限理性"的制约下往往漠视风险、贸然投资,极易导致经济利益损失,引发社会问题。因此国家应适当干预投资自由,通过设定投资限额制度来保护投资者。弱父爱主义理论与P2P网络借贷投资限额制度具有内在的契合性,应当将该理论作为投资限额制度的理论基础和指导方针,构建出"三层基准、层内微调"的投资限额分级制度,充分结合个体实际情况,最小限度地干预投资自由,实现对投资者的保护。     

中国注册会计师制度对资本市场投资者的保护——基于会计师事务所执业质量检查的透视

注册会计师制度作为保护投资者利益的一种有效手段得到了实践与理论研究的充分证明,而其对投资者保护的效用在很大程度上依赖于注册会计师制度建设重要内容之一的执业质量。财政部门和注册会计师协会不断完善的会计师事务所执业质量检查制度体系成为投资者保护的重要基石,其较高的执业质量检查比例有效地保护了投资者的利益,而对违规事务所和注册会计师较大力度的处理、处罚,则增强了投资者对注册会计师制度保护其合法利益的信心和可信度。     

资管行业通道业务的穿透式监管研究——以宝能系杠杆收购万科为视角

资管行业的通道业务不仅产品规则不统一、层层嵌套,而且多数资管产品未遵守投资者适当性原则,加之资金投向不清晰,风险隐蔽,极可能在风险发生时波及整个金融市场,造成严重的后果。目前的分业监管体制难以实现对通道业务的全流程监管,因此,必须转变监管理念,实施穿透式监管,向上穿透识别合格投资者,向下穿透识别底层资产的最终投向。随着银监会和保监会的合并,监管统一的趋势已经明朗。完善穿透式监管,还需加强有关制度建设,建立资产管理产品统一报告制度,解决信息不对称造成的监管难题,同时加强协同监管,统一监管标准,坚持横向穿透和纵向穿透相结合,防止监管真空和监管套利。     

我国公司债市场监管效果度量与制度完善

我国公司债市场正处于快速发展阶段,这一阶段易产生信用违约风险。公司债市场累积的信用违约风险可能触发系统性金融风险。于我国而言,研究公司债市场的监管成因及效果对于防范系统性金融风险具有重要意义。本文基于实证分析,分别运用马尔科夫状态转换向量自回归模型以及脉冲响应函数模型,对我国公司债市场在不同监管周期下的监管效果问题进行了分析。结果显示,中国公司债市场存在显著的监管效果周期,而周期转换机制受到来自监管政策、公司债发行规模、社会融资规模等多种因素的动态相互影响。据此,本文提出以下建议:公司债市场监管应建立以统一监管为基础的制度改革方向与路径;公司债监管系统应在金融稳定委员会的组织下,尽快进行以功能监管为目标的制度改革,以实现市场准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性管理和投资者保护五个方面的统一。     

创业板退市制度的完善——基于公司治理的视角

上市公司退市制度被看作是保护中小投资者利益的重要制度安排。本文简要阐述创业板的退市制度,指出其存在的不足,并分析公司治理与投资者保护的关系,针对其问题从公司治理的角度来给出相应退市制度改进完善的建议,使得创业板的退市制度真正有助于提高上市公司质量,优化市场资源配置,保护中小投资者的利益。