货币政策、资本监管与影子银行——基于微观视角的非对称性研究

影子银行的快速发展给我国经济金融稳定带来了不容忽视的风险。在当前分业监管模式下,如何强化货币政策与资本监管的协调,防止影子银行过度扩张以及防范系统性金融风险,成为亟待解决的重要问题。在此背景下,本文基于全国118家商业银行2005～2018年的微观面板数据,采用系统GMM方法,探究货币政策与资本监管对商业银行发展影子银行业务的影响,并深入探讨资本监管对货币政策效应的非对称性影响。实证结果发现:宽松型货币政策会鼓励商业银行开展影子银行业务,而资本监管会对此效应产生抵消作用,且其抵消作用在货币紧缩周期更为显著。鉴此,本文提出健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架、优化宏观审慎工具间的协调配合等政策建议。     

开放经济下宏观审慎与货币政策搭配效应研究

区别于现有封闭经济下的宏观审慎研究,在开放经济下构建动态随机一般均衡框架研究宏观审慎与货币政策搭配效果,同时考察不同汇率制度与宏观审慎政策协调效应。结果表明:(1)宏观审慎监管会降低货币政策对通胀调控的效果;但面对外部冲击时,审慎监管有助于缓解通胀波动。(2)融入宏观审慎监管后,完全浮动汇率制度的通胀目标制货币政策不能发挥其优越性;反而外汇管理浮动汇率制度能降低经济波动。(3)审慎监管水平越高越能促进金融稳定,而且不影响居民的福利损失。因此,货币当局调控通胀的同时兼顾产出、汇率和金融的稳定,可采取宏观审慎与外汇管理浮动相结合的政策框架。     

构建防范国际资本流动风险的层级政策体系

复杂易变的大规模国际资本流动会冲击金融稳定,可能诱发系统性金融风险。结合国际货币基金组织(IMF)的国际资本流动管理全面框架,防范国际资本流动风险,应从国际资本流动的动因出发,构建显性价格型和隐性价格型的层级政策体系。从短期来讲,我国应坚持有限资本管制、以自贸区金融改革试点为基础推进汇率制度改革以及完善和健全利率市场定价体系;从长期来讲,应注重提升金融发展水平和完善金融市场制度、强化金融监管体系建设以及在宏观审慎框架下完善货币政策操作体系。     

短单化背景下货物贸易资本流动因素分析——以浙江省为例

近年来订单短期化趋势越来越明显,影响货物贸易项下资本流动方式、流动速度。运用浙江省2012—2018年季度数据对影响货物贸易项下资本跨境流动因素进行实证研究。结果显示订单短期化背景下,订单指数与贸易信贷差额对货物贸易收支差额有显著滞后影响,存在长期稳定协整关系。为了防范金融风险,我国涉外经济应走高质量发展之路,提高防范外部冲击的内生能力,同时加强货物贸易跨境资金宏观审慎管理,维护金融体系稳健。     

资本账户开放程度、融资约束对货币政策有效性的影响

资本账户开放程度和融资约束对货币政策的有效性具有重要的影响。利用我国2006年第一季度至2015年第四季度的相关数据,将资本账户开放和融资约束纳入产出和价格方程进行实证检验。结果发现,货币政策具有显著的产出效应,而资本账户开放度的提高严重削弱了我国货币政策的产出效应,融资约束强化了货币政策的通货膨胀效应。稳健性回归的结果支持上述结果。构建包括货币政策、汇率政策、财政政策和宏观审慎监管政策在内的多种政策的有效组合,并通过政策之间的合理协调和搭配,可以提高宏观调控的整体有效性,并削弱资本账户开放和融资约束对货币政策有效性的影响。     

资本账户开放问题研究趋势分析

为了探究资本账户开放问题的研究现状和未来研究趋势,通过文献计量法和内容分析法对中国学术期刊网全文数据库CSSCI期刊2004—2019年资本账户开放领域的论文进行研究与分析发现:资本账户开放后,会使得跨境资本流动的数量和频率都显著增加,因此需要政府配合使用货币政策和汇率政策达到经济内外均衡的目的,同时需要合理适时地进行金融改革来促进金融稳定和安全。目前关于资本账户开放问题的研究仍存在不足,依旧存在较大的研究空间,汇率政策以及货币政策的配合、货币国际化、对经济增长的作用、贸易结构改革是未来的研究趋势。     

宏观审慎监管、货币政策和经济效果评价

在动态随机一般均衡(DSGE)模型下,对我国货币政策和宏观审慎监管"双支柱"的互动作用做出评价。研究表明:在正向利率冲击下,相较于单一货币政策,模型加入最低资本充足率监管有利于减少经济波动和促进金融稳定,这一政策效果随着表外资产进入宏观审慎的监管范围而更加显著;将货币政策改为数量规则后,结论基本不变。总的来看,"双支柱"政策对降低经济波动和抑制金融风险具有明显效果,在完全实现利率市场化之前,数量型货币政策在我国仍具有积极作用。     

财政货币政策搭配理论综述

财政政策和货币政策是宏观调控的两大政策工具,二者的紧密搭配对于实现宏观经济政策目标具有重要意义。从理论上阐释财政政策和货币政策配合的必要性,财政政策与货币政策的一致性是二者协调配合的客观基础,两者的差异性是二者协调配合的现实必要性。封闭经济的IS-LM曲线、米德冲突、丁伯根法则以及蒙代尔有效市场细分等理论是财政货币政策搭配理论的基础。     

我国短期跨境资本流动规模测算与监管研究

短期跨境资本作为影响国际收支平衡和汇率均衡的重要因素,对跨境资本流动管理和风险防范都具有重要意义。本文通过对比各类短期跨境资本测算方法,基于数据的真实性、可获得性和经济学意义,对比国际收支的趋势性变化,结合算法设计的合理性以及与国际收支误差遗漏项的关系,得到测算有效且符合我国跨境资金流动实际趋势的短期跨境资本月度时间序列。本文所采用的相对最优算法,完善了对短期外债等短期跨境资金的估算,并通过增加数据来源,提高了对隐藏在其他渠道中短期资本的测算精度。研究发现,2003—2017年间流出入我国的短期跨境资本整体趋势可分为四个阶段:2003—2006年,短期跨境资本呈现波动中小幅流入;2007年初至2011年底转为大幅流入;2011年底至2014年初呈现短期流出入转换变化;2014年中期开始至2017年底转为显著、大幅的持续流出态势。本文在确定最优算法时,创新性地提出通过误差遗漏项,侧面验证测算有效性的检验方法,为进一步完善短期跨境资本流动统计监测与实际应用提供了新的思路。同时,针对测算短期跨境资本流动理论面临的困境,提出了基于流体力学视角的全新解决思路。     

货币周期视角下债券市场信用风险门槛效应及调控策略选择

在当前经济结构调整与货币周期宽紧转换的宏观背景下,市场利率对债券市场信用风险的影响可能具有门槛效应。通过对货币周期转换阶段市场利率对债券市场信用风险的影响机制进行分析,以2012年1月—2017年8月我国宏观数据为样本,建立门槛模型来捕捉市场利率对债券市场信用风险的非线性影响特征。实证结果表明,不同期限结构的市场利率变化对债券市场信用风险影响效果存在显著差异,长期利率整体上对信用风险具有正向影响,短期利率则视货币宽紧程度对信用风险有截然相反的影响效果。进而提出中央银行可根据货币周期所处不同阶段在公开市场上采取不同的操作策略组合,综合运用多种政策工具调节不同期限结构的市场目标利率,以优化货币政策和宏观审慎政策相结合的金融调控能力,防范债券市场信用风险,促进金融市场稳健发展。     

城市公共政策与城市规划政策概论--城市总体规划实施政策研究

本文阐述了城市规划政策与城市公共政策之间的关系,并在揭示了城市公共政策特征的基础上,对城市规划政策的组成及其实施的保障机制等方面进行了探讨.     

Constructing Homeownership Policy: Social Constructions and the Design of the Low-Income Homeownership Policy Objective

This paper offers a new perspective to explain how and why the U.S. federal government pursued a policy agenda that from the early-1990s promoted homeownership as the preferred housing tenure of choice for low-income households. Using policy design theory (Schneider &; Ingram 1997 Schneider, A. L. and Ingram, H. M. 1997. Policy Design for Democracy, Lawrence, KS: University Press of Kansas.  [Google Scholar]), this paper argues that the social constructions of homeownership, low-income households, and the private mortgage industry were instrumental in the development of policies to increase low-income homeownership. The benefits associated with homeownership, based on long-standing norms around success, stability, and the American Dream, justified government interventions to increase access to private mortgage markets for low-income households. This policy stance, however, did nothing to assist households with maintaining homeownership for the long term. The social constructions embedded in the rationales and implementation of these policies contributed to their failure to sustain homeownership and realize its benefits for low-income homeowners.     

Rural Research and Policy

Farming has been regarded as the basic sector of rural economies. As a major source of both shortrun instability and long-run structural change, it has been the focus of many policy initiatives. However it is well recognized that sectoral interdependences mean that variation in the basic sector will spread to other sectors of the rural economy and that changes in non-farm sectors also affect the farm sector. Analysis of the economic structure of rural economies and of significant linkages among key sectors is needed to be able to direct policies that are effective in meeting rural economy objectives in terms of economic stabilization, job provision, the use and provision of infrastructure and services, and so on. The objectives and knowledge of intersectoral linkages will most likely indicate that the traditional policy response of providing support to the farm sector and relying on ‘trickle down’ effects to solve the rest of the problems will be inadequate.     

Slumlords and Public Policy

Noting the relative scarcity of macro studies of planning, this research focuses on differences in the professional development of municipal planning agencies. That phenomenon is measured with statistics on both planners and planning organizations. We hypothesize that the more professionalized the municipality's planning agency, the greater the agency's output of planning products, such as plans, technical studies, and zoning regulations. We also hypothesize that certain aspects of the socioeconomic context of municipal planning affect planning outputs. These aspects are resources that suggest a fiscal capacity for planning and social conditions that suggest a need for it. In fact, only the first hypothesis is supported by our data. Correlation and path analysis indicate that only agency professionalism affects planning outputs. Tentative explanations for this result are offered, and specific subjects for additional macro analysis of planning are discussed.     

政策

<正>财政部取消调整部分政府性基金财政部发布《关于取消、调整部分政府性基金有关政策的通知》,取消城市公用事业附加和新型墙体材料专项基金、调整残疾人就业保障金征收政策,并自2017年4月1日起执行。政府会计准则固定资产应用指南发布     

政策

<正>国务院修订《海关稽查条例》国务院修改《中华人民共和国海关稽查条例》,取消了使用计算机记账、核算的有关企业、单位应当将会计记录打印成书面记录保管的规定;还删去要求有关企业、单位向海关报送进出口货物购买、销售、加工、使用、损耗和库存情况资料的规定。 10月1日起实施"五证合一、一照一码"国务院办公厅发布《关于加快推进"五证合一、一照一码"登记制度     

政策

<正>六部委调整重大技术装备进口税收政策财政部、国家发展改革委、工业和信息化部、海关总署、国家税务总局、国家能源局发布公告决定对重大技术装备进口税收政策有关目录和规定部分条款进行修订。此次修订的文件包括:国家支持发展的重大技术装备和产品目录;重大技术装备和产品进口关键零部件、原材料商品目录;进口不予免税的重大技术装备和产品目录等三份文件,以及《财政部、国     

政策

<正>国务院:少裁员企业返上年失业保险50%国务院印发《关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见》,明确对不裁员或少裁员的参保企业,可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%,对其中面临暂时性生产经营困难且恢复有望的,加大返还力度。国家发展和改革委员会扩大外资银行境外融资外债规模国家发展和改革委员会发布《关于境内外资银行申请2019年度中长期外债规模的通知》,将根据经济金     

政策

<正>中共中央办公厅、国务院办公厅:规范村级会计委托代理制中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强和改进乡村治理的指导意见》,提出全面实施村级事务阳光工程中,要求完善党务、村务、财务"三公开"制度;规范村级会计委托代理制,加强农村集体经济组织审计监督,开展村干部任期和离任经济责任审计。