基于ISM的企业过度投资影响因素分析

过度投资指企业将资本投入到净现值为负的项目,导致投资效率低下,不利于企业的长远发展。企业过度投资是由一系列因素造成的,分析企业过度投资行为的诱发因素,对企业提高投资效率、增加企业的价值至关重要。文章借鉴系统综述的系统搜索方法,在国内外现有过度投资分析研究的基础上汇总了企业过度投资行为的影响因素。基于此,利用解释结构模型(ISM)分析已识别的影响因素之间的关联关系,构建企业过度投资影响因素的五级递阶模型,为抑制企业的过度投资行为提供直观且形象的因素间的层次化关系。     

管理层权力对过度投资影响的实证研究

以2007—2011年我国主板上市企业为样本,采用多元回归方法实证分析了管理层权力对企业过度投资的影响。研究结果表明,我国上市企业管理层的综合权力越大,企业过度投资现象越严重。管理层如果担任内部董事或同时在其他单位任职,管理层的组织权力和声望权力更大,越有可能通过过度投资寻租。管理层职称越高,管理层的专家权力越大,越有可能实施过度投资。     

股权制衡、管理者过度自信和企业过度投资

以2006—2015年我国上市公司全部A股作为研究对象,实证检验了管理者过度自信对企业过度投资的影响,以及股权制衡对二者之间的调节作用.研究发现:我国A股上市公司管理者过度自信与企业过度投资之间成正相关关系,股权制衡对两者之间关系有负向调节作用.研究结果表明:管理者非理性心理会导致决策的盲目乐观以及随意性,最终造成企业过度投资,但股权制衡度高的企业对管理者投资决策有监督和制约作用,能减少过度自信带来的主观行为,抑制两者之间的正向关系.研究从公司治理的视角诠释了股权制衡是提高投资效率的一个重要因素,完善了非效率投资内在机理,为非效率投资方面研究提供了经验证据和理论支撑.     

中央产业结构调整政策、地方政府控制与公司过度投资分析——基于中国上市公司面板数据的实证检验

从公司过度投资行为层面考察产能过剩现象,着重考察国家产业结构调整政策与中国特有的地方政府控制行为对企业过度投资行为的综合影响。运用沪深A股967家上市公司2005-2009年的面板数据构造GMM回归模型,对公司过度投资行为以及其可能的影响因素进行了实证检验。研究发现我国上市公司存在过度投资行为,并且除了公司内部控制变量之外,政府的产业政策、公司所在地的地方政府控制对于上市公司的过度投资存在显著的影响。该结论为缓解当前的产能过剩现状提供了政策检测以及近一步的政策依据。     

内部薪酬差距与非效率投资——基于外部监督视角

我国上市公司治理机制欠完善,企业投资行为缺乏有效的激励、监督,非效率投资行为不断滋生。文章基于沪深A股上市公司2010—2018年数据,考察内部薪酬差距与非效率投资的关系,进一步分析外部监督机制对两者的影响。结果表明:内部薪酬差距可避免投资不足,但不可抑制投资过度;分析师跟踪、媒体关注的外部监督作用可强化内部薪酬差距对投资不足的激励效应,但弱化了内部薪酬差距对投资过度的抑制效应;处于高市场化进程地区中的企业的外部监督作用更能发挥其效果,内部薪酬差距激励效应充分发挥及投资行为趋于合理化;当企业生命周期越趋于成熟期,内部薪酬差距对投资不足的激励效应越强,但对投资过度的抑制效应越弱。据此提出相关建议以完善企业治理机制。     

银企关联、现金股利与投资效率

以2016—2020年中国A股上市公司的数据为样本,分析银企关联对现金股利发放的影响,考察现金股利决策在投资方面的经济表现,并进一步探讨银企关联这一因素在现金股利与投资效率相关关系中的调节作用.研究结果表明,银企关联的企业现金股利支付率更高;现金股利发放通过影响自由现金流对企业过度投资有明显的抑制作用,但也在一定程度上加剧了企业投资不足;银企关联一方面通过增加现金股利抑制过度投资,另一方面通过银行的相机治理作用缓解了因发放现金股利导致的投资不足.文章为银企关联和发放现金股利的积极效果提供了进一步的实证支撑,对企业建立银企关系、减少大股东利益侵占及政策制定等方面具有参考意义.     

国资委要求央企完善投资决策体系

国务院国资委最近发布《关于中央企业工程建设领域突出问题专项治理整改工作的指导意见》,明确了中央企业工程治理整改工作六大工作重点。《意见》要求央企进一步完善投资决策体系,建立和完善投资管理机制,纠正违反非主业投资管理规定、计划外投资管理无序、违规使用银行信贷资金、过度负债投资等问题。     

风险投资多阶段契约模型

基于风险企业家的过度自信,建立了风险投资家与风险企业家的多阶段委托代理模型。分析了风险企业家的过度自信水平对风险企业家的努力、风险投资家的努力及投资参与者权益分享比例的影响作用。分析表明,风险企业家的过度自信水平在投资第一期有一个最优值。在前期投资成功的条件下,过度自信水平越高,风险企业家将在各期付出更多的努力;过度自信水平越高,风险企业家获得的权益分享比例越大。     

环保企业投资——现金流敏感性与融资约束和代理成本的关系

基于沪深A股上市环保企业2010—2019年的面板数据,综合运用固定效应模型和面板门槛模型,实证检验了环保企业融资约束与投资—现金流敏感性之间的关系。研究发现:我国环保企业整体上存在显著的投资—现金流敏感性,环保企业投资的内生动力不足,主要依靠外部推动;融资约束程度低、规模大的环保企业比融资约束程度高、规模小的环保企业有更高的投资—现金流敏感性;规模大的环保企业投资—现金流敏感性主要源自代理成本,规模小的环保企业投资—现金流敏感性主要源自融资约束。     

基于动态面板数据的政治关联和非效率投资

以2005--2010年中国沪深两市的A股上市公司为样本进行实证研究,第一阶段采用动态面板数据模型中的GMM估计方法计量上市公司的非效率投资行为,并将该结果代人第二阶段建立非效率投资与政治关联多元回归模型。同时对样本公司进行分类以检验政治关联在不同产权性质上市公司中的作用效果。研究结果表明：政治关联强化了公司的过度投资行为,抑制投资不足行为;国有产权上市公司的政治关联显著地促进过度投资并抑制投资不足行为,而私有产权上市公司只是显著地促进过度投资;相对中央政府,地方政府控制的国有上市公司政治关联作用程度更大。     

我国心脑血管制药企业专利投资期权博弈模型

治疗心脑血管疾病的药物在全球范围内是第一大类药物,心脑血管制药企业专利投资问题一直是学界研究的热点.从期权博弈视角下对心脑血管制药企业专利投资进行策略分析,分析结果表明,心脑血管制药企业在进行专利投资时除了必须考虑不确定性、不可逆性与竞争性的影响外.还要考虑管理柔性的价值,以及不同市场结构导致的竞争性所带来的战略价值,并在这样一个整体框架中去寻找最优的专利投资策略.     

珠三角城市老年住宅发展适宜性评价

老年住宅的开发建设逐渐被房地产开发企业重视和关注,尤其在行业整体调整、发展速度减缓的背景下,企业资源配置的科学性和准确性直接影响到企业的生存和发展。为协助房地产开发企业在老年住宅开发投资方面实现科学决策,通过建立老年住宅发展适宜性评价体系,运用TOPSIS模型对珠三角城市老年住宅开发的适宜程度进行计算分析,为企业对老年住宅的开发投资实践提供参考。     

Themis企业财务预警系统研判2012中国股市

从整体经济形势来看:今年以来,国际、国内经济形势较为严峻,企业经营风险和财务风险大幅提高,我国上市公司财务安全状况不容乐观;从政策导向来看:上市公司退市制度新政使投资者风险剧增。证监会积极倡导在股市投资中应进行价值投资、安全投资;结合前人的成功经验,巴菲特的成功告诉我们,安全投资和价值投资是股市投资成功     

浅谈筹资活动的税务筹划

税务筹划在国际上是一种方兴未艾的职业和研究对象.融资活动是企业战略的一个重要组成部分.它是指企业为了有效地支持投资所采取的融资组合,融资活动选择不仅直接影响企业的投资战略乃至企业整体战略实施,筹资成本的高低还会直接影响企业的经营成本,进而波及企业的竞争实力,为企业经营战略的实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证,并不断提高企业筹资效益.     

房地产投机泡沫测度实证研究

分析了房地产泡沫的成因,基于投机的房地产泡沫理论,建立房地产价格的回归模型,并在此基础上,建立了房地产投机泡沫测度的计量模型.然后,运用该模型对我国房地产市场进行投机泡沫测度研究,结果表明我国房地产市场在整体上并不存在泡沫,但已处在泡沫的边缘.最后,对社会上普遍存在的泡沫论观点进行了分析,指出我国房地产投资与宏观经济指标出现了脱节,存在过度投资,并不是泡沫,从而也支持了投机测度模型的结论.     

资产经营若干问题探讨(上)

1．通过价值评估,提高资产投资效益。要提高资产投资效益,必须促进和强化参控股公司的规范、高效运作。做好调整、巩固、总结、提高工作,趋利避害,一个有效的办法是对参控股公司进行价值评估。目的是围绕企业规划发展目标,调整对外投资产业结构布局、明晰投资战略方向、突出核心主导产业、提高资产整体投资效益。     

试论商誉的含义

就目前会计界对商誉含义的几种观点进行了分析,认为商誉就是由于企业内外部主客观因素影响而形成的企业高于正常投资报酬率的一种获利能力,是一种必须依附于企业整体而存在的特殊无形资产．     

房地产投资、固定资产投资和GDP关系研究

通过VAR模型研究了房地产投资、固定资产投资和GDP之间相互影响的关系.实证分析表明房地产投资和固定资产投资对GDP增长有着很大的贡献,同时GDP增长也影响了房地产投资和固定资产投资.但是由于固定资产投资容易引发经济过热,因此GDP增长不能过度依赖于固定资产投资尤其是房地产投资.     

我国软件行业未来3—5年投资增长将超30％

企业信息系统选型宝典China Venture投中集团7月28日发布的报告预测,中国软件行业今年全年投资金额将达到3．3亿美元,投资案例数将达到28个,未来的3—5年中,软件行业投资金额都将保持30％以上同比增长率。报告显示,2007年中国软件行业共有投资案例24个,投资金额共计2．4亿美元,与2006年同期相比,投资案例数增长33．3％,投资金额增长41．1％,整体软件行业的投资呈平稳增长态势。     

基于高速公路沿途广告负外部性探讨

在分析高速公路属性和从经济学角度分析外部性的基础上,结合我国高速公路发展现状,提出高速公路沿途广告带来经济和社会负外部性,针对易诱发交通事故、过度广告投资降低消费者福利、广告文化低俗等负外部性表现,从行政手段、私人解决和经济管制三方面提出应对措施,有助于我国高速公路经营企业的可持续发展。