净现值分析中蒙特卡罗模拟的应用及误用

在对项目采用风险调整折现技术进行净现值随机模拟时，折现率的选取普遍存在混乱，有些人主张进行随机评估模拟时应选择较小的折现率，这样做将产生较大的净现值。从而增加项目的吸引力。另一些人则主张对这些模拟不应调低折现率，本文揭露了混乱的来龙去脉，论证了随机模拟并未消除项目的内在风险；因此对那些厌恶风险的投资者来说，它也不会提高项目的价值。因此，当进行净现值随机模拟时风险调整折现率不应调低。尽管如此，随机模     

实物期权方法在神华焦化项目投资决策上的应用

结合神华集团焦化项目的扩建，分别用净现值法和实物期权方法对投资决策进行了评价，认为实物期权方法不仅提高了项目的内在价值，而且大大降低了项目的风险。     

实物期权在油气储量价值评估中的应用

本文讨论了国内外储量价值评估方法，在指出净现值方法不足的基础上，将期权思想引入净现值方法中，用期权定价模型和实物期权理论对传统净现值法作了修正，并结合实例，用修正后的净现值法评估油气储量的价值，研究表明，经期权理论修正的净现值法可以在某种程度上反映不确定性的价值，从而更真实地反映油气储量的价值。     

Downside-CAPM模型对矿业权评估中折现率的改进——以山东某金矿投资项目为例

在矿业权价值评估实务中,折现率的取值对最终价值的影响或可高达50%,而现行8%~10%的固定折现率缺乏弹性,因此确定合理的折现率至关重要。基于理论研究与对山东某金矿价值的核算相结合所得出的结论,认为β~(doumside)系数不仅能反映出投资的期望收益率与投资承受的市场风险之间的相互关系,而且排除了非对称、非规则性的收益率分布,仅将低于给定目标收益率的各种可能情况归为风险计量范围,可有效地描述所有潜在风险,因此更加符合矿业权项目折现率的确定。     

实物期权法在碳酸盐岩油藏滚动开发经济评价中的应用

碳酸盐岩油藏地质成因复杂,储集层特殊的孔缝洞三重介质结构,导致地质储量评估困难,流体流动规律复杂,钻井成功率低,不确定性及投资风险增大,现场采用滚动勘探开发。传统净现值法为常用的经济评价方法,消极对待投资环境不确定性,只能对整个投资回收期进行评价,存在很大的局限性。为此,本文首次引入实物期权法,对传统净现值法进行改进,结合碳酸盐岩滚动开发特点,建立了基于实物期权法的碳酸盐岩油藏滚动开发经济评价新方法。实例计算结果表明:传统净现值法未考虑不确定性带来的期权价值,低估了投资项目实际价值,新评价方法弥补了这一缺陷,且可以对每个阶段的投资进行价值评价,提高了管理决策的灵活性。     

矿石损失和贫化的经济效应

本文定性论述了采矿工程从地质模拟到选矿终了递增的矿石损失和贫化。假设矿石品位频率函数为对数态函数，则可利用矿床的净现值简单理论模型求出使净现值达到最大的生产速率和边界品位的决策对，然后将不同的矿石损失和贫化值运用于最优的净现值，再计算作为矿石损失和贫化函数的递减的净现值以及递增的金属生产成本和金属损失。     

矿石损失和贫化的经济效应

本文定性论述了采矿工程从地质模拟到选矿终了递增的矿石损失和贫化。假设矿石品位频率函数为对数正态函数，则可利用矿床的净现值简单理论模型求出使净现值达到最大的生产速率和边界品位的决策对．然后将不同的矿石损失和贫化值运用于最优的净现值，再计算作为矿石损失和贫化函数的递减的净现值以及递增的金属生产成本和金属损失．     

基于实物期权的煤层气利用项目投资评价研究

实物期权法是对项目决策中的灵活性价值进行定量评估的一种方法,是对传统经济评价方法净现值法的修正补充。采用实物期权理论和方法,分析煤层气利用项目可研建设阶段和生产运营阶段的期权特征,确定出煤层气利用项目总价值为现金流量净现值与项目灵活性价值之和。采用二叉树期权定价方法,构建基于实物期权的煤层气利用项目投资评价方法和模型。并结合煤层气脱氧制液化天然气项目实例,在确定评价参数的基础上,分别用净现值法、基于实物期权的延迟期权方法、扩张期权方法及复合期权方法,计算煤层气项目投资价值,同时对评价方法主要影响参数进行敏感性分析。结果表明：实物期权法评价出的煤层气利用项目价值明显高于传统经济评价方法计算出的项目价值,而且组合期权能有效增加项目的价值;标的资产价值和期权执行价格对煤层气利用项目期权价值的影响最大。      

基于净现值法的矿产和能源资源价值评估研究: 以浙江省为例

对环境资产进行价值评估是环境价值核算中的技术难点之一,也是环境价值核算最迫切需要解决的问题。对现有评估方法中的净现值法及其衍生方法的假设条件、优缺点和适用情况进行详细比较分析后,提出了一种改进方法——经价格修正的净现值法。根据此方法,得到浙江省2010年矿产和能源资源的耗减价值和年末存量价值。结果显示,相对于简化净现值法和净租法,此改进方法充分考虑了不同资源的真实价格变化,评估结果更接近于实际的价值水平。     

蒙特卡洛模拟法在矿业项目净现值计算中的应用

为了解决矿业项目净现值(NPV)计算过程中若干可变因素对其计算结果的影响,在净现值计算过程中引入蒙特卡洛模拟法,并成功在商洛某矿山得到验证。通过分析每一个随机变量所服从的概率分布,调用Stata中的随机数发生器产生服从特定概率分布的随机数,最后利用产生的若干随机数对净现值(NPV)进行不少于1000次的蒙特卡洛模拟实验,并将计算结果以直方图的形式输出。蒙特卡洛模拟法的应用解决了项目净现值计算过程中多个变量的随机性问题,结果既直观又合理,可为矿业投资决策提供科学的参考。     

油气勘探经济评价的实物期权法与传统方法的综述分析与比较研究

本文综述分析了油气勘探项目的各种经济评价方法，包括传统方法和实物期权法，传统方法有净现值等现金流贴现法、不确定性分析法等，实物期权法有B-S定价模型和二叉树定价模型；通过比较研究从而指出了实物期权法的合理性——评估了石油勘探项目的不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值，突破了传统经济评价方法的内在局限。     

煤炭企业数据中心项目BOT运营模式研究

本文分析了煤炭企业数据中心建设与运维中存在的问题,提出了煤炭企业采用BOT的方式建造数据中心的项目运营模式,并采用内部收益率及净现值的方法对项目投资及收益进行了测算分析,此外,还对项目的优势与存在的风险及应对措施进行了探讨。     

帮你读懂财务评估报告--解析现金流量表

建设项目的财务评估报告是项目建议和可行性研究报告的主要组成部分。现金流量表是财务评估报表中基本报表之一，是盈利能力分析的主要依据，财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等评估指标就是从该表计算而来。     

我国页岩气资源勘探区块项目生命周期风险价值评估研究

随着我国对页岩气资源勘探开发进程的不断加快,在借鉴美国页岩气勘探区块价值评估经验的基础上,针对我国目前页岩气勘探区块项目的特点,结合我国现在的投资环境和相关财税法规,研究适合于我国页岩气勘探区块自身特点的风险价值评估的指标体系和评价模型至关重要。本文提出了基于通用的贴现现金流法建立页岩气勘探区块风险价值评估模型,并由该模型计算出的期望净现值(ENPV)作为主要评价指标,将风险期望价值(EMV)、最大负现金流(MNCF)、成本波动率以及风险贴现系数(贴现率)作为辅助性评价指标,建立了我国页岩气勘探区块风险价值评估的指标体系,实现对页岩气勘探区块在整个生命周期内主要的风险进行充分评估,客观地判断和分析页岩气勘探区块的价值,实例应用效果好。     

贴现现金流预测是否只应以证实储量和概略储量为依据

近几年来，一些国家的证券管理机构和税务机构规定在为矿产地估价作净现值计算时，只应以证实储量和概略储量为依据。本文不赞国这种观点，各国现行的主要储量／资源分类规范的确要求财务分析应以这两种高级储量为依据而不应包括其他种类的资源，但未明确这一限制是否适用于矿产地估价，文中援引了多个文献和6个矿产地交际交易案例，证明贴现现金预测应该以所有储量和资源为依据，而且在考虑技术风险和财务风险后才能确定矿产地的公平市价。     

应用实物期权法评估煤炭资源价值

应用实物期权法对传统的净现值法进行修正,弥补净现值法因忽略不确定因素影响而得出可能失真的评价结论,建立煤炭资源资产价值确定模型。应用该模型对宁夏某新探明煤田煤炭资源资产价值进行评估,所得结论具有指导意义和参考价值。     

铀矿开采项目经济评价方法研究

铀资源是我国的能源和战略物资,在国民经济建设中起着重要作用。铀矿开采项目具有很强的探索性和巨大的投资风险,为了减少投资风险和决策失误,必须对铀矿开采项目进行经济性评价。本文分析了铀矿开采项目的传统经济评价方法和实物期权法,传统经济评价方法介绍了净现值法、蒙特卡洛法、决策树法等,实物期权法有B-S定价模型和二叉树定价模型。通过对比研究指出,实物期权法在评价铀矿开采项目时的合理性———考虑了不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值,突破了传统经济评价方法的内在局限。     

基于实物期权法的石油开采项目评价方法研究

石油开采项目具有典型的实物期权特征,国外许多学者对实物期权方法在油田等方面的应用进行了研究,国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少.本文介绍了实物期权法的基本理论和特点,并采用Blaek-Scholes定价模型进行了案例分析,且与传统的净现值法对比分析,得出净现值法低估了项目的价值,而实物期权法则充分考虑了项目不确定条件下的灵活性价值,因而进一步保证了石油开采决策的科学性.     

基于实物期权的煤炭储备开发时机选择模型

分析了未开发煤炭储备的实物期权特征，利用期权定价方法构建了未开发煤炭储备项目开发时机选择模型，通过案例说明了模型的具体应用，以及净现值法和期权定价法对开发时机的不同影响.认为未开发煤炭储备项目的价值受煤炭市场因素波动的影响，企业应分析煤炭市场和煤炭储备价值的变化，选择最有利的开发时机，而不应当仅仅根据净现值法作出立即开发或不开发的简单结论.     

论矿业权价值评估中折现率的合理确定

折现率是应用收益法进行矿业权价值评估的重要参数,其选择合理与否对评估结果有着极大的影响.分析了折现率对矿业权价值评估的影响,对矿业权评估中折现率选择的原则、影响因素以及选择的方法进行了探讨.