我国上市公司跨国并购微观绩效的实证检验

以2000～2007年我国上市公司的36起跨国并购事件为样本,运用事件研究法和会计指标研究法,从财富效应和经营绩效两方面考察了我国上市公司跨国并购的微观绩效.实证结果表明,我国上市公司的跨国并购给股东带来了一定的财富损失,但不显著;在经营绩效方面,我国企业跨国并购后虽然短期综合绩效未能改善,但并购后2、3年绩效有一定的提高.     

我国工程机械企业海外投资的财富效应研究

以1991—2016年间发生的工程机械企业海外投资事件为样本,利用事件研究法来分析工程机械企业海外投资对股东财富效应的影响。研究结果表明,在海外投资公告日,平均累计超额收益率显著为正,说明资本市场总体认可我国工程机械企业海外投资,股东获得了财富效应。从企业性质来看,民营企业相比国有企业获得了更多的财富效应;从海外投资模式来看,海外新建模式相比海外并购模式获得了更多的财富效应。     

沪深并购上市公司绩效评估的二次相对效益法

对2001年、2002年、2003年所抽取的39家样本公司,选取6项财务指标,采用因子分析和二次相对效益相结合的办法对上市公司并购前后绩效变化进行比较分析,得出三年来并购对上市公司业绩所产生的影响．样本研究表明,上市公司从总体上看并购后绩效有提高的趋势．并购事件对企业的影响是正面的,企业绩效与企业管理者主观努力程度呈正相关关系．     

行业集中度与横向并购绩效的关系研究

以SCP分析范式的相关理论为基础,通过建立古诺模型阐述了行业集中度与横向并购绩效的关系,认为行业越集中,并购绩效越差;行业越分散,并购绩效越好．同时以2002-2007年间中国上市公司的横向并购事件为研究样本,以调整后的净资产收益率（ROE）为衡量并购绩效指标,分析了样本并购前一年到并购后第三年5年间业绩的变化情况,最终发现在行业集中度较低下实施的横向并购绩效最优．     

传媒业企业并购绩效及其影响因素研究

并购是快速扩大企业规模、实现利润增长的有效方式。选取我国传媒业上市公司2016-2017年发生的并购事件为样本,对CEO任期、内部控制及传媒业并购绩效的关系进行实证分析。结果表明,传媒业并购绩效在并购后有先升后降的趋势,CEO任期与传媒业并购绩效呈负相关关系;在公司规模、资产负债率和现金流量不变的前提下,传媒业企业内部控制的有效性会促进并购绩效的提升,完善的内部控制可以弱化CEO任期给传媒业并购绩效带来的负相关关系。基于以上研究结论,提出了提高传媒业企业并购绩效的相关建议。     

基于 DEA 的纺织服装上市公司并购绩效研究

随着我国纺织服装行业的发展陷入困境,众多企业通过调整经营策略,试图借助资本市场的力量进行转型升级,纺织服装行业的并购数量也因此不断增长。并购是否促进了企业经营业绩的提升,有必要对其进行评价。本文以沪深两市A股纺织服装上市公司2012年发生的并购事件为初始样本,选取17家上市公司,运用DEA的基本模型CCR的改进模型对并购前后两年的相对效率值进行分析。实证结果发现:并购样本的绩效在并购后的两年先降后升,对并购前后绩效均值进行Wilcoxon检验,结果显示并购前后的绩效差异显著,与纺织服装行业的绩效均值相较,并购样本的绩效也更优,整体看并购行为产生了积极的效果。同时分组检验的结果显示非关联交易的效果更好。     

中国上市公司并购绩效评价

企业并购已经成为一种至关重要的资源重新配置的方式,是市场经济有效运转的必要手段之一.如何有效地分析和评价上市公司并购的绩效,有助于找到影响并购绩效的因素并采取有效措施来规范上市公司的并购行为,进而提高上市公司并购行为的整体绩效.对选取的30支股票抽取并购前一年、并购当年、并购后一年的6项财务指标,运用因子分析和二次相对效应的方法,分析上市公司并购前后的绩效变化,考察变化的原因,并发现主观能动性突出的股票的综合得分差值大部分为正的变化规律.     

并购对我国电力板块上市公司业绩的影响

以我国上市公司发生的并购事件为研究对象，分析了目前我国上市公司并购的特点和动因，并以我国沪深两市的46家电力板块上市公司为样本，通过并购前后的财务数据比较，并购前后企业的内外部环境及其自身实力的分析，揭示出并购对电力板块上市公司业绩的影响，最后对通过并购提升上市公司业绩的因素进行了分析．     

上市公司第一大股东变更的股东财富效应研究

股权分置改革完成后,股份的全流通给上市公司带来了新的挑战,公司控制权转移将成为解决大股东问题的一个有效途径.本文选择了2006-2007年上半年我国第一大股东发生变更的上市公司为样本,运用事件研究法来研究第一大股东变更给上市公司股东带来的财富效应.结果表明,能带来正的财富效应.同时,结合我国资本市场的特殊背景,为监管机构能更好地规范第一大股东变更行为提出政策建议,使第一大股东变更真正成为优化资源配置的手段.     

关联并购、机构投资者持股与并购绩效研究

并购市场中的关联并购,由于并购双方的非完全独立性,相比于公允并购,外部人获得的信息不确定性高,因此对并购公司价值的判断可能有别于相同情况下的公允并购。那么,关联并购事件会给并购企业带来何种价值影响呢?本文采用事件研究法,对2012年至2017年我国A股市场发生并购的非金融类上市公司进行统计分析,研究发现,该时间段内样本公司关联并购与并购方公司市场价值呈负相关关系。进一步实证检验发现,当公司机构投资者持股比例较高时,关联并购对并购方公司市场价值的负向作用减弱。这表明机构投资者持股可以缓解企业内外部信息不对称,约束企业内部人利用关联并购攫取私利,从而降低并购方企业价值的减损。     

技术并购模式、技术相关性与企业创新绩效

以2007-2011年企业技术并购案例为研究样本,探究并购双方技术相关性对并购后主并企业技术创新绩 效影响的内在机理,从而发现技术并购对提高企业创新绩效的一般规律。研究结果表明：知识互补型技术并购与 创新绩效之间存在正相关关系;知识替换型技术并购与创新绩效之间存在正相关关系;技术相关性对知识互补型 并购与创新绩效之间的关系具有正向调节作用;技术相关性对知识替换型技术并购与创新绩效之间的关系具有负 调节作用。     

实际控制人性质、高管薪酬激励与企业绩效——基于薪酬激励模式的实证研究

选取我国沪深两市2011—2016年A股非金融保险行业的上市公司为样本,实证分析高管薪酬与企业绩效的关系,进一步研究实际控制人性质、薪酬激励模式的调节效应.研究发现:企业绩效与高管货币薪酬呈显著正相关关系,高管货币薪酬的激励效应在国有控股企业中作用更强;企业绩效与高管持股比例呈显著正相关关系,高管持股的激励效应在国有企业中作用更强;国有控股或非国有控股企业中,由货币薪酬、股权收益组成薪酬激励效应均比货币薪酬激励效应显著.     

我国企业并购绩效的实证研究

本文在对国内外学者并购绩效实证研究述评的基础上，对我国2002年发生并购的上市公司绩效进行了实证研究。从并购行业相关程度分析了并购对企业绩效的影响，并从中得到对我国企业并购的三点启示：在开展并购时重视对进入行业的分析与选择；注重并购后的整合管理；减少过多的政府干预。     

国内上市公司并购支付方式与并购绩效的实证分析

企业开展并购活动需支付相应对价,而选择合理并购方式是实现并购战略目标的关键步骤.文章选取2019年国内80家上市公司并购重组数据,借助反事实分析法与回归分析法实证分析并购支付方式与并购绩效之间的关系.研究发现:上市公司并购时采用现金、股票、混合支付三种方式,能够显著促进并购绩效提升;采用股权无偿划拨支付方式,能在一定程...     

纺织上市公司内部控制、高管薪酬与经营绩效——基于中国A股市场的实证分析

本研究基于沪深两市纺织行业上市公司2009-2011年的数据,考察了高管薪酬、内部控制有效性对企业绩效的影响,侧重于探讨内部控制有效性在高管薪酬对企业绩效的影响中是否存在中介效应。研究结果显示:纺织行业上市公司高管薪酬有利于提升内部控制有效性,显著正向影响企业绩效;且内部控制有效性水平越高,企业绩效越好。进一步的检验发现,纺织行业上市公司高管薪酬对企业绩效的影响部分是通过提升企业内部控制有效性得以实现,即内部控制有效性在高管薪酬对企业绩效的影响中存在部分中介效应。     

纺织上市公司内部控制、高管薪酬与经营绩效

本研究基于沪深两市纺织行业上市公司2009-2011 年的数据,考察了高管薪酬、内部控制有效性对企业 绩效的影响,侧重于探讨内部控制有效性在高管薪酬对企业绩效的影响中是否存在中介效应。研究结果显示：纺 织行业上市公司高管薪酬有利于提升内部控制有效性,显著正向影响企业绩效;且内部控制有效性水平越高,企 业绩效越好。进一步的检验发现,纺织行业上市公司高管薪酬对企业绩效的影响部分是通过提升企业内部控制有 效性得以实现,即内部控制有效性在高管薪酬对企业绩效的影响中存在部分中介效应。     

我国上市公司资产剥离宣告效应实证分析

对我国上市公司资产剥离的宣告效应进行实证分析后发现,样本公司剥离公告前后的一个交易日内以及剥离公告后的7个交易日内,分别有正的累积平均超常收益。这说明样本公司在剥离事件公告前后的短暂时间内,的确能够增加股东的财富。     

汽车制造业股权集中度对财务绩效影响研究——基于企业社会责任中介效应视角

以2016—2020年我国汽车制造业上市公司为研究样本,就企业社会责任在股权集中度与财务绩效间发挥的中介传导效应进行了实证研究。研究结果显示,对于汽车制造业而言,以下三组变量之间存在正相关关系,即股权集中度与财务绩效、股权集中度与企业履行社会责任的水平、企业履行社会责任的水平与财务绩效,汽车制造企业履行社会责任水平在股权集中度与财务绩效之间产生了部分中介效应。据此,从股权集中度和企业社会责任两个维度为汽车制造企业提升其财务绩效提出了相应的建议。     

中国上市公司关联并购的战略支持动机及其绩效影响的实证研究

通过文献综述和我国上市公司关联并购的现实分析,本文提出了我国上市公司关联并购行为的战略支持动机,将关联并购行为划分成与主营业务有关和与主营业务无关两种类型,分别实证分析其支持和掏空的绩效影响效果．结果表明,与主业相关的关联收购行为提升了企业的绩效,具有支持的效果;与主业无关的关联收购行为降低了企业的绩效,具有掏空的效果．     

绩效视角下的稀土后端产业资产结构研究--基于中日上市公司的比较

我国稀土后端产业规模近年来高速扩张,资产结构变动较大,合理的资产结构是提高产业经济效益的重要保障。本文以中、日两国的稀土后端上市公司为研究样本,对比两国2004~2013年间的资产配置情况,并建立多元回归分析资产结构与绩效的相关性。研究表明,与日本相比,中国稀土后端产业的资产规模差距较大;中国稀土产业盲目投入固定资产,造成产能过剩,其无形资产投入比例常年低于日本;周转性资产占比对企业绩效产生正效应,产能性资产中的固定资产占比在滞后二期时对企业绩效产生负效应;当期的无形资产占比对绩效产生显著的负效应,其对企业绩效的正效应在滞后期才会表现出来。可以通过降低固定资产占比、提高无形资产占比等调整资产结构的途径来提高我国稀土后端产业的绩效。