地方政府干预对传统制造企业固定资产投资的影响研究

选择2011年~2013年产能严重过剩的传统制造业上市公司作为研究样本,探究其固定资产投资是否受地方政府干预的影响,以及造成的经济后果.运用多元回归及对比分析方法,得出结论如下:地方政府干预对产能严重过剩的传统制造企业的固定资产投资具有正向影响效应.从地区的比较来看,地方政府干预较强的中西部地区,对传统制造企业的固定资产投资的正向影响效应更大,且投资无效率.     

基于动态面板数据的政治关联和非效率投资

以2005--2010年中国沪深两市的A股上市公司为样本进行实证研究,第一阶段采用动态面板数据模型中的GMM估计方法计量上市公司的非效率投资行为,并将该结果代人第二阶段建立非效率投资与政治关联多元回归模型。同时对样本公司进行分类以检验政治关联在不同产权性质上市公司中的作用效果。研究结果表明：政治关联强化了公司的过度投资行为,抑制投资不足行为;国有产权上市公司的政治关联显著地促进过度投资并抑制投资不足行为,而私有产权上市公司只是显著地促进过度投资;相对中央政府,地方政府控制的国有上市公司政治关联作用程度更大。     

我国粮油加工业产能过剩影响因素与治理对策研究

利用灰色关联度多因素统计和构建面板数据模型方法对我国粮油加工业产能过剩影响因素进行了深入研究,结果表明:产业集中度、行业利润率、固定资产投资、科研投入强度等因素与行业产能过剩之间存在较高关联度。并采用面板广义最小二乘估计法(EGLS)研究发现行业集中度提高和行业科研投入强度的加大对提高我国粮油加工业产能利用率的贡献明显,而固定资产投资加快造成产能急剧扩张,同时导致产能严重过剩。由此,提出严格增量控制与优化存量结构,明确界定和制定行业落后产能淘汰标准,加大研发投入和打造创新平台,建立行业信息引导与发布体系等政策建议。     

股权制衡、管理者过度自信和企业过度投资

以2006—2015年我国上市公司全部A股作为研究对象,实证检验了管理者过度自信对企业过度投资的影响,以及股权制衡对二者之间的调节作用.研究发现:我国A股上市公司管理者过度自信与企业过度投资之间成正相关关系,股权制衡对两者之间关系有负向调节作用.研究结果表明:管理者非理性心理会导致决策的盲目乐观以及随意性,最终造成企业过度投资,但股权制衡度高的企业对管理者投资决策有监督和制约作用,能减少过度自信带来的主观行为,抑制两者之间的正向关系.研究从公司治理的视角诠释了股权制衡是提高投资效率的一个重要因素,完善了非效率投资内在机理,为非效率投资方面研究提供了经验证据和理论支撑.     

上市公司会计信息寻租行为探析

从我国国情出发,探析上市公司会计信息寻租行为的特点、表现方式及其诱因,认为会计政策的可选择空间为会计信息寻租提供了必要条件,但是否利用之以及利用程度如何取决于会计信息寻租行为的根本诱因——基于会计信息的政府管制;减少政府对资本市场的行政干预和融资政策对会计信息的过度依赖,通过市场手段规范企业上市、再融资和退市行为是减少上市公司会计信息寻租行为、优化证券市场资源配置的上策。     

中国控制钢铁产能的政策演进阶段分析

对我国控制钢铁产能的政策如何评价及未来该政策的走向是国家解决钢铁行业健康发展、顺利实现产业转型升级的重要课题．从政策实施的时间角度做了三个阶段划分,并指出了治理产能过剩的各阶段特点,以及从政策内容、方法角度比较出治理政策的侧重点,从而推测出今后控制钢铁产能的政策方向;最后提出了发挥政策的宏观引导作用,促进市场在调节钢铁产能过剩的基础性作用等观点．     

内部薪酬差距与非效率投资——基于外部监督视角

我国上市公司治理机制欠完善,企业投资行为缺乏有效的激励、监督,非效率投资行为不断滋生。文章基于沪深A股上市公司2010—2018年数据,考察内部薪酬差距与非效率投资的关系,进一步分析外部监督机制对两者的影响。结果表明:内部薪酬差距可避免投资不足,但不可抑制投资过度;分析师跟踪、媒体关注的外部监督作用可强化内部薪酬差距对投资不足的激励效应,但弱化了内部薪酬差距对投资过度的抑制效应;处于高市场化进程地区中的企业的外部监督作用更能发挥其效果,内部薪酬差距激励效应充分发挥及投资行为趋于合理化;当企业生命周期越趋于成熟期,内部薪酬差距对投资不足的激励效应越强,但对投资过度的抑制效应越弱。据此提出相关建议以完善企业治理机制。     

私募股权投资与企业投资不足关系研究：基于中国创业板制造业上市公司的实证分析

考察私募股权投资对我国创业板制造业上市公司投资不足行为的影响,我国创业板制造业上市公司存在严重的投资非效率行为,且总体表现为投资不足,但有私募股权投资介入的企业投资不足现象较不严重.私募股权投资数量越多、持股时间越长、持股比例越高,其缓解企业投资不足的效果越明显.     

上市公司治理结构对内部控制的影响研究

以我国沪市100家制造业上市公司为研究对象,考察了公司治理结构对内部控制的单向影响。实证研究发现,第一大股东持股比例、独立董事比例、董事会会议次数等对上市公司内部控制效果有显著影响。提高上市公司内部控制效果应从公司治理结构的角度出发,具体措施包括:建立健全约束大股东行为的相关机制;继续完善独立董事制度,提高董事会的独立性;加强董事和董事会的问责制度建设。     

地方政府债务对上市公司杠杆率的影响

选取2012-2018年中国沪、深证券交易所1069家上市公司的面板数据,对地方政府债务与上市公司杠杆率之间的关系进行检验。结果表明:地方政府性债务对上市公司杠杆的影响存在区域差异,东部地区政府性债务余额对上市公司杠杆产生了挤出效应,而中部地区和西部地区的政府性债务余额并没有对上市公司杠杆产生影响;地方政府性债务对上市公司杠杆的影响存在所有制差异,东部地区政府性债务余额对非国企杠杆产生挤出效应,而对国企没有产生影响,西部地区政府性债务余额对国企杠杆产生挤出效应,而对非国企没有产生影响,中部地区政府性债务余额没有对企业杠杆产生影响;采用动态面板方法进行稳健性检验,结果表明其结论依然可靠。研究成果为认识地方政府债务问题和制定合理政策提供了可靠证据。     

我国上市公司过度股权融资偏好研究

我国股票市场产生的基础存在着制度性的先天缺陷。研究表明,我国上市公司的融资顺序与现代青本结构理论关于啄食顺序原则存在明显的冲突。过度股权融资行为实际上是旧体制下国有企业“投资饥渴症”行为的延续。通过分析过度股权融资的内外因素,最后提出了完善法人治理结构、解决代理问题,构造合理融资结构,重视培育机构投资者,加大证券市场立法、查处和执法力度的防止上市公司过度股权融资的措施。     

我国上市公司微利区间的盈余管理行为

为了规避监管以及提高市场形象的需要,国内上市公司尤其是微利上市普遍存在着盈余管理行为,盈余管理行为影响了投资者对公司真实价值的判断.为了更好的判断公司真实盈利,文中将盈余分布法与应计利润分离法相结合,研究了上市公司为避免出现亏损而进行盈余管理的行为,证实了净资产收益率在略高于零的区间内分布频数显著偏高的事实,并进一步揭示了微利上市公司盈余管理的程度.在盈余分布的修正中,创新性地采用样条插值的方法,克服了主观假设真实盈余分布的盲目性.研究结果表明国内上市公司在微利区间存在着明显的盈余管理行为,这种行为具有政策驱动的特征.研究丰富了盈余管理的理论,完善了上市公司盈余管理的研究方法.     

经济下行中的固定资产投资

面对金融危机,我国政府审时度势,采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台了一系列措施,力求通过增加投资、扩大消费拉动内需,保证经济实现8％的增长速度。在一系列的经济刺激政策中,扩大投资被寄予厚望并引起广泛关注。投资是否能有效地拉动需求、促进增长？短时期的大规模增加投资会否产生低效率、增加新的过剩产能、造成浪费？在投资的宏观管理层面应注意什么？     

中国经济如何“温和刺激”

经济增速放缓 随着经济连续放缓,社会猜测政府可能出台温和刺激政策。有分析指出,在经济下行压力加大的情况下,稳增长的重要性将相对提升,由于消费见效慢,出口控制不了,稳增长的主要手段仍将是投资。预计国家通过实施一些有助于国计民生和能够消化产能过剩的项目来对冲投资的下滑,以稳定经济增长。     

杜绝盲目上马多晶硅产业

多晶硅,新能源投资的宠儿,一下子却面临着产能过剩的风险,被国务院点名警告。8月26日,国务院常务会议明确表示,要重点加强对包括多晶硅在内等多个行业发展的指导,对多晶硅等新兴产业要建立和完善准人标准。业内人士判断,国内多晶硅项目的规划总量过大、投资较高以及消耗能源等问题,是这次政府要建立行业准入标准、抑制该产业过剩的原因。     

银企关联、现金股利与投资效率

以2016—2020年中国A股上市公司的数据为样本,分析银企关联对现金股利发放的影响,考察现金股利决策在投资方面的经济表现,并进一步探讨银企关联这一因素在现金股利与投资效率相关关系中的调节作用.研究结果表明,银企关联的企业现金股利支付率更高;现金股利发放通过影响自由现金流对企业过度投资有明显的抑制作用,但也在一定程度上加剧了企业投资不足;银企关联一方面通过增加现金股利抑制过度投资,另一方面通过银行的相机治理作用缓解了因发放现金股利导致的投资不足.文章为银企关联和发放现金股利的积极效果提供了进一步的实证支撑,对企业建立银企关系、减少大股东利益侵占及政策制定等方面具有参考意义.     

阻碍机构投资者发挥公司治理作用因素分析

为了改善我国上市公司治理,提高上市公司的绩效并促进股票市场的健康发展,政府监管部门出台了一系列促进机构投资发展政策和措施,机构投资者得到了巨大的发展。但是,机构投资者自身仍然有诸多阻碍其发挥公司治理作用的因素。本文通过分析阻碍机构投资者发挥公司治理作用的因素,提出相应的政策建议。     

优化投资 促进发展

当前经济生活中的主要矛盾或多或少都和积极的财政政策有关。因此,经济结构进一步恶化、产能过剩、抑制消费以及国进民退成为关注的焦点。尽管对高投资的诟病最为集中,但是也许问题并不在于高投资,高投资持续了十多年,并没有因持续的政策抑制和理论抨击而发生变化,说明中国经济运行中有尚不了解的潜在因素。     

风险投资对上市公司会计稳健性的影响研究

以2012—2014年我国创业板及中小板共978家公司为研究对象,对其在风险投资背景下上市公司的会计稳健性所受影响进行考察。研究结果表明:在我国创业板和中小板上市公司中,风险投资背景的存在会显著影响公司内部会计稳健性水平,相比于不具有风险投资背景的上市公司,具有风险投资背景的上市公司会计稳健性程度更低,即风险投资机构作为公司股东存在的情况会在一定程度上降低目标公司会计信息的稳健程度,在进行会计确认时可能未将可能发生的损失考虑完全,其利润可能存在高估的风险。因此上市公司应正视风险投资机构对其产生的影响,并注重对负面影响进行相应的预防与控制。     

国家发改委提出今年的八大重点任务

一是履行好宏观调控和运行调节职能,促进经济平稳较快发展。发挥好政府投资对结构调整的引导作用,善始善终地完成好4万亿投资计划续建、收尾项目,有序启动“十二五”规划确定的前期工作具备的重大项目建设。同时要坚持分类指导、有保有压,坚决控制“两高”和产能过剩领域的盲目重复建设。