如何破解对数字虚拟货币监管的难题

随着数字经济与金融科技的飞速发展,区块链技术日渐走向成熟,但对私人机构发行的数字虚拟货币这一典型应用的监管,在全球范围内都仍是一个难题。本文从数字虚拟货币的本质、全球各国的监管策略、中国对数字虚拟货币监管的探索等视角,对数字虚拟货币的定义、发展与监管进行了详细的研究探讨。研究发现,在越来越多的国家认可数字虚拟货币在商业应用与价值创造方面的作用并不断探索有效监管途径的背景下,一刀切地禁止民间进行数字虚拟货币探索及其相关应用,可能并非最佳选择。本文在案例分析的基础上,提出了未来我国监管机构在坚持审慎原则的前提下,可以推行适度灵活的数字虚拟货币监管政策,完善相关法律法规,建立信息披露制度,并通过监管科技、监管沙盒等监管手段的不断创新,构建中国特色数字虚拟货币监管体系。     

1997年～2017年我国金融监管机构和监管内容变迁浅析——以我国五次全国金融工作会议为出发点

全国金融工作会议是我国为保证宏观金融政策的稳定性和金融改革的持续性而作出的一项重大制度安排。我国金融监管机构经历了单头→多头→单头的模式演化,即由开始的中国人民银行的单头管理,发展到央行、财政部、证监会、保监会、银监会、汇金公司的多头管理,再发展到现今的国务院金融稳定发展委员会的单头管理。我国金融监管内容由国有银行监管过渡到非国有银行监管,由实体经济监管发展到虚拟经济监管,由传统货币的监管发展到电子货币、数字货币的监管。     

人民币国际化进程中货币发行机制的转变及效果分析

随着人民币国际化进程的不断加快,以外汇占款方式投放人民币的货币发行机制已不能满足我国经济社会发展的需要,2012年我国进行人民币发行机制改革,中国人民银行在公开市场的回购操作成为投放与回笼基础货币的主渠道,人民银行在人民币发行过程中掌握了主动性。人民币发行机制转变后货币供应量基本保持稳定,物价水平表现出很强的稳定性,GDP增长质量要优于改革之前,更具有可持续性。并提出以下对策建议:继续推进人民币汇率形成机制改革,大力发展货币市场,丰富货币市场交易工具,加强财政约束,进一步提高央行的独立性。     

美国及澳大利亚虚拟货币及首次代币发行监管最新进展评析

本文主要介绍了美国和澳大利亚虚拟货币及首次代币发行监管最新进展,分析了美国国会、SEC、CFTC等机构的思想与做法及澳大利亚发布的《INFO 225》内容,分析了两国不同的监管思路。美国试图采取纳入已有的监管框架,SEC拟将ICO纳入《证券法》和《证券交易法》管辖,而CFTC将虚拟货币界定为一种商品,力图参照传统的期货交易规则监管虚拟货币的期权、互换以及其他相关衍生品。而澳大利亚则通过发布指引文件,对通过首次代币发行筹集资金的企业进行指导,明确ICO的定义、法律地位、不同类型的(管理投资计划、公司股票、衍生工具)发行条件、发行ICO的平台成为由ASIC监管的金融市场或众筹融资平台的条件,以及禁止误导和欺诈行为的法律适用于ICO情形。两个国家讨论的核心问题是一致的,即必须把虚拟货币及首次代币发行纳入法律监管框架。     

我国货币发行与经济发展关系的实证研究

一国的货币发行与自身的经济发展之间存在着密切联系,研究二者之间的相互关系具有重要意义。流通中的现金是一国货币发行的主要内容,而流通中的现金量主要是由居民消费水平、全社会固定资产投资和进出口总额三个因素决定的。通过建立VAR模型实证研究我国货币发行与经济发展之间的关系,得到货币发行对我国经济发展有显著影响,以及我国经济发展能够引起货币发行变动的结论。     

中美大国货币政策效应对数字货币影响评测——基于两国模型下利差和汇率时变冲击检验

基于开放经济下的两国模型,构建了数字货币参与货币供求情况下的货币政策差异(利差和汇率)与数字货币量价的数学关系式。通过定性和定量的方法,验证两国模型中的变量关系和量化冲击效果。得出结论:(1)通过识别中美利差舒适区,发现比特币交易活跃,中美利差与比特币量价具有同向趋势,中美利差的影响具有时变特征,其中交易量表现的冲击效用更为显著;(2)由于比特币人为操纵的交易习惯,造成了汇率对比特币量价影响的差异。主要建议:(1)深入研发尝试发行锚定人民币的数字稳定货币,推进人民币国际化进程;(2)积极应对数字货币发展对金融市场和监管格局的挑战,完善监管体系,维护金融安全;(3)长远布局,发挥以人民币为锚的数字稳定币在"一带一路"沿线国家中的国际公共品金融服务功能。     

基于VEC模型的比特币的需求与价格关系研究

区块链技术被运用到货币上后,一类新兴数字货币发展起来,比特币则是它们之中的翘楚.本文以比特币为例,用对比分析的方法,将比特币与传统货币,及由各国央行筹划发行的数字货币作对比,介绍了其基本货币性质,并着重强调其"去中心化"的特点.而后从货币的支付职能和金融资产本质考虑,将比特币的基本需求分为投机性需求和交易性需求,并选取合适的解释变量做实证分析,研究了其需求价格关系.结果显示,长期均衡下,随着交易性需求扩张,比特币的价格可能上行;同时,比特币作为一种新兴的数字货币,可能由于关注过热等原因,已有数据的统计特征还不够明显,从而使一部分实证结果与经济学常理相符程度不高,可能需要跟踪研究.     

从“钱荒”看我国中央银行对货币供给控制的有效性

本文从商业银行"钱荒"的角度引出了央行关于货币供给量控制内生性和外生性问题的探讨。本文认为,首要的内生性影响因素就是商业银行和实体经济"倒逼机制"的存在减弱了央行对于货币供给量的控制;第二个内生性影响因素是由于国际贸易顺差导致的外汇占款激增引起的央行货币供给的被迫扩大。同时,本文还从央行独立性的角度,包括央行在货币政策制定过程中的参与程度,以及货币政策工具的使用权等角度,分析了央行货币政策的外生性问题,以及受到政府部门的影响。通过以上分析,本文阐述了决定央行对于货币供给量控制有效性的四个重要因素。     

比特币等数字货币会否成为逃避资本管制的工具

作为对主权货币不信任的产物,以比特币为首的基于区块链技术的各种数字货币天然具有可以逃离资本管制的特性。随着区块链技术的发展,数字货币的安全性及流动性正在日益提高,虽然数字货币市场规模仍然很小,但是随着相关技术的进步其未来发展仍然可观。本文旨在探讨以比特币为首的数字货币能否成为逃避资本管制的工具,以及应采取什么样的措施来限制这种行为。     

数字加密货币的伦理问题研究——以比特币为例

以比特币为代表的数字加密货币在不到10年的时间里迅速发展,以其去中心化、匿名性等特征带来了货币无国界化的新变革,其汇率的逐渐攀升也引来了一大批投资者。不难看到,比特币等数字加密货币的产生、交易、流通的环节依然存在种种乱象,国家对数字加密货币的监管尚处于起步阶段,本文以比特币为代表,分析了当前数字加密货币产生、交易、流通等过程中存在的伦理问题并提出了观点和看法。