中小企业债务融资影响因素分析——基于灰色关联度模型

债务融资是我国大多数中小企业解决融资难的主要途径。文章以山东省中小企业板上市公司为例,运用灰色关联度模型研究中小企业债务融资能力影响因素及其影响程度。结果表明资产担保价值是影响中小企业债务融资能力的第一层次因素;企业规模和经营力度为第二层次因素;短期偿债能力和盈利能力为第三层次因素;投资机会和企业成长性为第四层次因素。     

非债务税盾与资本结构的影响研究——基于创业板上市公司的实证检验

由于企业税盾效应的存在,企业在安排资本结构时要充分考虑债务和非债务税盾的影响。以创业板上市公司为基础,通过建立非债务税盾与资本结构的方程模型,考察创业板上市公司非债务税盾与资本结构之间的关系。研究结果表明,在资本结构中非债务税盾与资本结构呈显著负相关关系,并且对盈利性、偿债能力、资产担保价值三个因素也具有显著影响。提出健全创业板制度体系,保障企业上市融资;完善资本市场,支持创业板企业;加强企业内部控制,提高上市公司质量;加强企业融资规律研究,完善创业板企业融资理论的对策建议。     

上市公司负债融资风险实证研究——以山西省上市公司为例

债务融资风险的存在会给上市公司带来极大的安全经营隐患,对上市公司负债融资风险的分析有助于筹资者规避风险。文章将多元回归法和聚类分析法相结合,以山西省上市公司为例,对其负债融资风险影响因素进行了实证分析,聚类结果与实际情况相符。     

文化创意企业债务融资能力、研发投入与企业绩效

以融资优序理论和生命周期理论等为基础,以文化创意类上市公司为研究样本,探讨企业债务融资能力对研发投入的影响,以及研发投入对企业绩效的影响进行理论分析,提出相关假设并进行实证检验。结果发现:首先,无论是总债务融资能力还是长期债务融资能力,均与企业研发投入和企业绩效显著负相关。文化创意类上市公司资产负债率均值仅为32.8%,远低于上市公司平均水平47.5%。文化创意类上市公司有41.6%的企业存在零负债现象。因此文化创意类企业进行研发投入和绩效提升应当依赖内部资金积累,而非债务融资。其次,研发投入对滞后1期的企业绩效有显著正向影响,对滞后2期的影响作用不显著。与上市公司整体水平相比,文化创意类上市公司规模普遍较小,企业资产报酬率显著较高。"创意"确实可以给企业带来超常收益。因此,文化创意类企业应当持续进行研发投入,以确保企业绩效持续提升的同时,实现企业业绩倍增的扩张效应。本研究结果对文化创意类企业研发投入融资渠道选择与业绩提升具有积极的现实意义。     

信息披露质量与债务融资成本关系的研究——基于中国证券市场的经验证据

信息披露质量如何影响企业的融资成本,是值得探索的一个研究领域。通过对深交所上市公司的研究发现:我国上市公司信息披露质量与企业债务成本之间存在显著的负相关关系,即债务成本随着信息披露质量的提高而降低。考虑产权性质后发现,非国有企业信息披露质量的提高,可以降低债务融资成本,而国有企业信息披露质量对债务融资成本没有显著影响。     

审计监督、公司内部治理与债务融资能力

在当前市场经济环境下,企业之间的竞争愈发激烈,为激发企业管理层工作积极性,提升资金使用效率,保证自身长远发展,企业纷纷开展债务融资。但是受债务融资能力影响,部分企业未能获得充足的融资资金,对企业发展壮大造成了不利影响。本文通过借鉴国内外相关研究成果对我国A股上市企业进行实证研究,分析审计监督及公司内部治理对企业债务融资能力的影响。通过具体实证研究发现:公司内部治理与企业债务融资能力呈正相关关系;审计监督与企业债务融资能力呈正相关关系;审计监督能够增强公司内部治理与企业债务融资之间的相关性。     

审计意见类型会影响债务融资成本吗？

审计意见是影响公司债务融资成本的重要外部因素之一,文章旨在深入研究不同审计意见类型对债务融资成本的影响。实证发现:上市公司当期被出具的非标准审计意见与第一期(下期)的债务融资成本正相关;上市公司当期被出具的非标准审计意见对第二期(下下期)的债务融资成本没有显著影响,但在产品市场竞争程度激烈的公司中影响显著;上市公司当期被连续出具的非标准审计意见与第二期(下下期)的债务融资成本正相关,并在产品市场竞争程度激烈的公司中影响更显著;当期被出具非标准审计意见的上市公司在其后第一期(下期)收到的标准无保留审计意见与第二期(下下期)的债务融资成本负相关,并在产品市场竞争程度弱的公司中影响更显著。以上研究结论表明不同类型的审计意见有足够的信息含量,并且产品市场竞争会增强其风险揭示功能。     

政治关联缓解了中小企业的债务融资约束吗?——兼论社会审计的信息增值作用

本文选取2014年至2016年深圳中小板上市公司数据,通过三个层次检验分析了样本公司政治联系与公司债务融资的关系。研究发现:有政治关联的样本公司比无政治关联的公司获得的债务融资规模更大,获得长期债务的比重更高;政治关联程度越高,样本公司获得债务融资的规模越大、获得债务融资的期限越长;审计质量越高,越能削弱政治关联对债务融资的上述影响。因此为了缓解融资约束,建议中小企业家积极主动建立与政府正式的、高层次的政治关联渠道,积极承担社会责任履行企业公民义务,畅通信息沟通渠道;没有建立政治关联的中小企业可选择高质量审计传递有效信息,降低债权人贷款风险的同时缓解自身融资困难。     

“关系”对企业债务融资与投资行为的影响分析

以我国2007—2010年上市公司的经验数据为样本,对"关系"、债务融资与过度投资三者之间的关系进行实证检验。结果表明,有"关系"的企业能够以较低的成本获得银行借款;从过度投资的形成原因来看,"关系"是导致债务融资影响过度投资的主要因素,尤其是在地方国有企业样本中。这些研究结论不仅丰富了政企关系、银企关系以及企业投融资方面的研究,并为进一步建立健全债务约束机制、规范企业投融资行为提供了理论与经验证据。     

政府补助、债务融资与创新投资——基于创业板上市公司的研究

利用我国创业板上市公司2010～2016年样本数据,分析了政府补助对创新投资的影响以及债务融资在其中的调节作用。研究发现:政府补助与创新投资显著正相关,提高政府补助有利于激发企业创新投资,但其作用会受到债务融资的抑制;债务来源与期限均会影响政府补助对创新投资的激励效果;银行借款比商业信用、长期负债比短期负债的抑制作用更强。强化创新投资激励,既要提高政府补助水平,又要优化企业债务融资结构。     

《建筑人生》之十二 学点古典——根

《根》是一部黑人作家亚历克斯.哈利所写的一部家史小说,讲述黑人从非洲被贩卖到美洲做奴隶的前前后后,引起一个时期广泛的影响。这是一个历史叙述的悲惨事件,那时有一股寻根的时尚。我们的建筑有无根可循,在东西方有不同的禁地。加上伊斯兰教的源头和印度建筑,他们都有自己的起源,通过这个起源我们可以了解今日建筑的来龙去脉。     

艺术是一种思想品

当离世界杯小组赛,意大利队出场的日子还有遥远的十几天时,中国意大利文化年的亮点活动之一“意大利制造之艺术:今日”却已经在6月1日,这个充满年轻和纯真的节日中,早早的来到了我们的身边。展览的主题是:意大利当代艺术和工业设计。本次展览于2006年6月1日到7月15日在上海当代     

发展——地域性建筑的生命线

文章通过引入地域性建筑保持建筑多样化的论点,呼吁现代建筑要重视发挥地域特征,同时批判了为强调建筑的地域性而过分仿古与模仿,提出了发展才是地域性建筑的生命线。只有发展和创新,才能创造出更具生命力的地域性建筑。     

感官未来主义

"我最爱白色!""我讨厌黑色!"——Karim Rashid,当今产品设计及时尚界的领军人物之一,个性鲜明如同他对黑白色的好恶。     

超级旅店——德国SuperBude酒店

汉堡是继柏林和慕尼黑之后德国第三大最受欢迎的旅行目的地，超级酒店SuperBude就坐落在那里。打从一开始Hotelier Kai Hollmann就打定主意为背包客设计一个独特的旅店。于是经过概念的整合，这座结合了酒店和旅社特性的旅馆SuperBude就此诞生。     

拼凑的美丽——阿姆斯特丹

从前阿姆斯特丹也许不算一个历史悠久的城市,700年前,它还仅仅是阿姆斯特尔河(Amstel)尽端的一座水坝,城市的历史就由这座水坝开始,直至今日,阿姆斯特丹的最中心区域依然叫做“Dam”——堤坝。在喧嚣的700年中,阿姆斯特丹的历史并非如同它凛冽的冬日一般苍白宁静,相反,在这个同时拥有理性与疯狂、辉煌与没落、哲学家与艺术家、海盗与郁金香的国度,阿姆斯特丹是其中最为生动的见证。从13世纪末Dam的建造到其后的300年中,由于贸易和捕鱼业的发展,城市开始出现,至今仍有昔日的城门和城门外四散的道路遗留下来。在16,17世纪的大航海时代,阿姆…     

電梯收藏之電梯門券

珍藏，弥足珍惜，当电梯历史的年轮驶过，你会不会因为错过了什么而感到遗憾？亦或会不会因为留住了什么而感到幸运？如果，你错过了什么，就请跟随我们的“收藏系列”一点点地丰富记忆；如果，你留住了什么，就让我们一起细数那历史的故事。     

培田——客家庄园

培田,是中国南方客家人聚集的小村庄,坐落在福建西部崇山峻岭之中。培田古民居建筑群,以富家庄园式的“九厅十八井”结构闻名于世,它与福建的客家土楼一道形成客家建筑两种截然不同的风格,其建筑之精美,保护之完好,文化底蕴之深厚,堪称人类建筑史上的一枝奇葩。由三十幢高堂华屋、二十一座古祠、六家书院、二道跨街牌坊和一条千米古街,构成了紧密有序、错落有致、布局科学合理的培田古民居建筑群,具有鲜明的明清建筑特点。外墙为青一色防火砖,内建木制构架,门楼泥塑石雕,屋脊飞檐彩陶,梁檩窗屏、木刻雕花、彩绘漆画,用料考究、工艺精致,无一…