分析师为高R&D投入企业提供了有效信息吗

选取2007—2015年我国A股全部上市公司作为样本,研究发现,研发投入强度越大的企业,股价同步性越低、跟踪的分析师越多;并且分析师跟踪会增强研发投入强度与股价同步性之间的负向关系。这种关系表现为分析师跟踪加剧了投资者的非理性投资行为和股价的异常波动、噪音,从而使股价同步性进一步降低,而不是通过分析师跟踪的压力效应影响企业研发活动本身来影响股价同步性,这一结论在分析师跟踪当期和分析师跟踪下一期均成立。     

社会责任信息披露与资本市场定价效率——基于股价同步性视角

基于我国资本市场股价同步性偏高的现状,以2009—2016年中国A股上市公司为样本研究社会责任信息披露对资本市场股价同步性的影响。研究发现,社会责任信息披露显著提高了股价同步性,而机构投资者和分析师关注分别在上述关系中发挥显著的负向和正向调节作用。对分析师其他特征展开拓展性分析,研究发现:分析师从业经验和预测的准确度降低社会责任信息披露对股价同步性的正向影响。此外,从企业社会责任性质来看,其对股价同步性的正向影响主要是强制性社会责任信息引起的。     

XBRL财务报告的实施效果研究——基于股价信息含量的考量

本文选取2006～2016年沪深两市A股上市企业为研究对象,基于股价信息含量的考量对XBRL财务报告的实施效果继续拧了实证分析,发现:XBRL财务报告的实施显著提升了上市企业的股价信息含量;不同产权性质下XBRL财务报告的实施对股价信息含量的促进作用不同,相较于民营企业,在国有企业中实施XBRL财务报告对股价信息含量的提升作用更为显著。     

媒体关注、会计信息质量与股价同步性

股价同步性是衡量股价信息含量的主要指标,与发达国家相比,我国的股价同步性一直偏高。现有研究表明媒体传递的信息和会计信息质量,在一定程度上可以降低股价同步性。关于两者的综合效应能否为上市公司提供更多特质信息,从而影响股票价格同步性的文献研究寥寥无几。本文选取2015—2017上市公司的数据进行实证研究,得到如下结论:媒体关注和会计信息都在一定程度上降低了股价同步性并且媒体关注和会计信息质量是互补的关系,两者共同作用能够进一步降低股价同步性。     

自媒体信息披露、分析师盈余预测准确性与股价同步性

本文以2012-2017年创业板上市企业为研究对象,研究分析师盈余预测准确性和自媒体信息披露对股价同步性的影响与作用机理,研究发现:分析师盈余预测准确性与股价同步性之间呈现出显著负相关;自媒体信息披露不仅能有效抑制股价同步性,还能显著增强分析师盈余预测准确性对股价同步性的抑制作用。     

海外并购、环境信息披露与股价同步性

本文以沪深A股2012—2017年上市企业为样本,对海外并购、环境信息披露与股价同步性之间的影响关系进行了研究。研究发现:环境信息披露与股价同步性显著负相关,海外并购与股价同步性显著负相关。进一步分析发现,海外并购能够增强环境信息披露与股价同步性之间的负相关关系。     

内部控制、会计信息质量与股价同步性研究

文章以2014—2018年沪深A股上市公司为样本,研究了内部控制、会计信息质量及股价同步性之间的关系。根据研究结论得出:对于股价同步性而言,随着内部控制质量的提高,其特征也提高,即所谓的正向相关;类似地,会计信息质量对股价同步性的影响也呈正相关,即股价同步性会随会计信息质量的提高而提高,同时在内部控制质量与股价同步性之间会计信息质量起中介作用。据此,提高市场效率、规范股票市场、加强股市创新、让投资者有好的投资环境,需要国家、监管机构以及企业自身三方共同努力。     

CEO特征与公司治理对国企并购的影响研究

以上市国企为样本,研究CEO特征以及公司治理对并购绩效的影响,结果表明,CEO特征和公司治理对于企业并购成功率没有显著影响,但对并购规模的影响较为显著。具体而言:CEO薪酬越高越倾向于进行大规模高风险并购; CEO任期短,说明CEO处于职业上升期,越倾向于通过大额并购为自己积累政治业绩和经验;董事会规模越大,会降低企业决策效率并使企业决策趋于保守,从而降低并购规模;独立董事的存在使得董事会成员多元化,有利于引入更多社会资本,能够提升并购规模。对不同类型国企分别进行回归,结果表明地方国企相较于央企更容易受到CEO特征和公司治理的影响。由此建议,我国仍需深入推进国企改革,着实提升现代企业制度对国企重大决策的影响和约束。     

金融创新、公允价值计量与商业银行股价同步性

股价同步性是测度资本市场资源配置效率的重要指标。金融创新作为商业银行未来发展的重要推动力,需要借助公允价值计量反映创新成果。因此,研究金融创新、公允价值计量和股价同步性三者之间的关系对于资本市场配置资源有重要意义。文章运用中介效应检验的方法,通过实证研究发现:金融创新与商业银行股价同步性负相关,与公允价值计量的使用正相关;公允价值计量在金融创新对商业银行股价同步性的影响中发挥了部分中介效应,且公允价值计量范围与股价同步性正相关。研究丰富了股价同步性的影响因素和公允价值计量的后果。     

私募股权投资、制度环境与股价同步性

本文以我国2013—2016年间深交所创业板上市公司为研究对象,分析了私募股权投资、制度环境与股价同步性三者的关系。研究发现:有私募股权投资参与的公司,股价同步性较低,且这一影响会随着PE持股比例的增加而进一步增强,因此私募股权投资在我国资本市场发挥了治理作用;此外,良好的制度环境也能够显著增强私募股权投资对股价同步性的抑制作用。