我国创业板市场IPO定价现状

创业板在发行机制上为中小企业提供了相对宽松的发展环境,与此同时也给予了保荐机构更大更重的责任,保荐人制度应该在信息不对称严重的创业板市场所起到更加重要的作用。     

行政处罚对IPO保代行为的“震慑”效应

证券监管效率是国家强化金融监管的核心。基于2004—2015年IPO及保荐代表人的数据,探讨了行政处罚对非违规保代的作用机理及"震慑"效应,考察行政处罚的效力和边界。研究发现,相对于其他保代,行政处罚后非违规保代承接IPO项目数量和收费减少,但规模增大,说明行政处罚对非违规保代有"震慑"作用。进一步的,当保代个人从业经验少、IPO市场活跃度低时,"震慑"作用更加明显。上述研究有助于拓展证券监管理论的文献,并对强化金融监管等有现实意义。     

保荐制度对我国证券市场的影响

保荐制度最早产生于英国,是为控制创业板市场的风险而建立的。我国引入保荐制度后,将其同时运用创业板和主板两个市场,经过多年的实施和逐步的完善,保荐制度不仅对我国证券市场的发展起到多方面的影响而且为我国建立高水平的资本市场奠定了坚实的基础。本文基于保荐制度对我国证券市场各利益主体的正面与负面影响分析的基础上,针对各种因素提出了提高我国保荐制度运行效率的若干措施和政策建议。     

万福生科事件后平安证券声誉与其保荐的其他IPO客户的市场反应的关联性研究

国外的一些研究表明承销商的声誉与其IPO客户的声誉有一定的关联性,国内学者研究的结果大部分与国外相矛盾。本文基于万福生科被立案稽查及平安证券做出补偿基金公告两个事件,实证检验了平安证券保荐机构的声誉与其保荐的IPO间接客户的声誉有一定的关联性,负向关联性显著,正向关联性不显著。     

“中国建筑防水行业第一股”即将上市 东方雨虹首次公开发行A股询价会在京拉开序幕

2008年8月25日至27日,东方雨虹（002271）首次公开发行A股询价推介会在北京、上海、深圳三地进行,8月25日首先在北京拉开序幕。平安证券公司投行事业部北京部执行总经理王惠云、保荐代表人刘禹以及东方雨虹公司董事长李卫国、副董事长许利民、董事钟佳富、向锦明、     

我国代表人诉讼与美国集团诉讼的比较研究

群体纠纷是当代各国共同面对的一个难题,各国采取的群体诉讼制度也不尽相同。我国在此方面起步较晚,发展较缓,虽有代表人诉讼制度,却存在诸多不足。本文将代表人诉讼与相对成熟的集团诉讼进行比较分析,并在此基础上对完善代表人诉讼制度提出了建议。     

“中国建筑防水行业第一股”即将上市 东方雨虹首次公开发行A股询价会在京拉开序幕

本刊讯2008年8月25日至27日,东方雨虹(002271)首次公开发行A股询价推介会在北京、上海、深圳三地进行,8月25日首先在北京拉开序幕。平安证券公司投行事业部北京部执行总经理王惠云、保荐代表人刘禹以及东方雨虹公司董事长李卫国、副董事长许利民、董事钟佳富、向锦明、董事会     

永艺家具的IPO之路堪忧

11月6日,来自＂中国椅业之乡＂湖州安吉的浙江永艺家具股份有限公司于证监会披露了其IPO招股说明书。公司计划公开发行不超过2500万股,其中涉及不超过800万股的股权转让,拟于上交所上市。 永艺家具的IPO之路可谓一波三折。早在2013年,公司保荐人国信证券受隆基股份事件影响,险被撤销保荐资格。而在今年7月4日,永艺家具和其他14家泛家居行业的企业又遭遇证监会＂泼冷水＂,IPO审查被中止。     

关于融资融券、转融通和证券借贷的比较与思考

融资融券、转融通与证券借贷,是一组相互联系而又有区别的制度。融资融券是指证券公司将资金和证券出借给其客户供其买入或者卖出证券;转融通是指证券金融公司将资金和证券出借给证券公司供其开展融资融券业务;证券金融公司通过资金借贷和证券借贷行为筹集用于开展转融通业务的资金和证券。融资融券与转融通是对特定证券/资金借贷交易类型的特定称谓。我国相关制度设计借鉴了境外经验,目前仍存改进之处。     

宏观经济

6月16日，中国人民银行发布公告，明确资产支持证券的发行额度。公告称，资产支持证券受托机构申请其发行的资产支持证券在银行间债券市场交易流通，其每期资产支持证券的实际发行额应不少于人民币5亿元；同期各档次资产支持证券的实际发行额应不少于人民币2亿元。央行在6月16日的公告里还明确了资产支持证券在银行间债券市场的登记、托管、交易和结算等有关事项，同时还公布了《资产支持证券信息披露规则》。     

厦工股份发行可转债网上路演受关注

8月27日，厦工股份公开发行6亿元可转换公司债券网上路演成功举行．吸引了众多投资者的关注。在为时两个小时的网上路演中．厦工股份高管人员和保荐人联合证券负责人认真回答了投资者的提问。     

非首发保荐人变更信息披露市场敏感性反应实证研究

以上市公司非首发保荐人变更信息披露市场敏感性反应作为研究对象,通过理论和实证分析来研究非首发保荐人变更信息披露的市场敏感性反应。研究发现,其窗口期平均累积超常收益率都为负,非首发保荐人变更信息披露引起负的市场敏感性反应;保荐人变更信息披露市场敏感性反应和证券市场类别、上市公司的风险性、收益性、成长性有关系,但不显著。同时还发现保荐人变更信息披露前存在信息泄露,信息披露日前的平均累积超常收益率都为负,说明保荐人变更信息在信息披露前就有了不同程度的泄露,内幕消息让一些投资者提前做出了反应。     

我国证券私募发行问题浅析

本文首先从我国证券私募的现状入手,然后逐一分析了我国证券私募发行存在的问题,最后提出了完善我国证券私募发行体系的建议。     

不动产预告登记制度对物权保护的价值研究

不动产登记制度是我国《物权法》中的重要法律制度,不动产预告登记制度隶属于不动产登记制度,是不动产物权保护体系中不可或缺的法律制度。预告登记制度具备独特的制度运行模式,可以实现对预告登记权利人债权请求权的保全,切实保护不动产交易双方的合法权益,促进不动产交易市场的有序发展。预告登记的法律效力是指经过预告登记的不动产物权,在法律上产生的效果,法律效力是预告登记制度的核心所在,它决定着预告登记制度是否能全面地保护预告登记权利人的合法权益。但是我国现行立法规定下,对预告登记法律效力仅仅认为其具备保全权利效力和预警效力,这是远远不够的。对比域外较为先进的立法,如德国、日本、瑞士等国家的理念,他们认为预告登记制度法律效力除了权利保全效力、预警效力之外,还应当具备破产保护和顺位保全效力。本文尝试从预告登记义务人中间处分行为的效力判断出发,分析我国现行预告登记制度法律效力规定的不足,参考域外的先进立法经验,提出完善我国预告登记制度法律效力立法规定的些许思路。     

关于民事判决的既判力问题与构建的探讨

民事判决中的既判力问题是众多效力理论的重点内容,其对生效判决有着广泛性效力,在社会中可造成一定影响。本文将从其概念与作用出发,探讨民事判决既判力构建时完善制度、提高意识、加强社会认同、优化与再审制度关系等策略,结合我国实际法律背景,简要分析其制度现存现象,并针对性完善。     

上市公司内部人持股披露监管研究——基于美国经验的分析

上市公司内部人持股披露制度是上市公司股权管理和穿透式监管的主要抓手之一,也是上市金融机构股权管理规则的基础。这一制度的目的在于防范内幕交易、提高公司治理水平和增强市场透明度,核心构成要素包括对持股披露义务主体、披露标的证券和应披露权益范围的穿透认定三个方面。一段时间以来,我国内部人持股披露制度存在规则文件法律效力层级较低、形式认定原则对披露主体的覆盖范围不足、披露标的不全面制约持股权益信息披露的有效性等问题,导致监管"看不穿""看不全",增加了风险识别预判难度。美国自1934年《证券交易法》颁行以来,在证券法层面确立了内部人持股披露制度,建立了分别以"受益所有人""权益证券""经济利益"标准为核心、以实质监管为理念的内部人身份、持股标的及持股权益范围穿透识别和披露规则体系。我国应借鉴美国经验,基于实质重于形式原则改革完善上市公司内部人持股披露制度,通过修订《证券法》提升相关监管规则的效力层级,并细化内部人身份、持股标的证券和持股权益范围的穿透识别规则。     

证券抵押刍议

随着市场经济的迅猛发展,作为"担保之王"的抵押权出现了独立化、抽象化的趋势,证券抵押则将这种趋势展现得淋漓尽致。证券抵押指以证券作为抵押权的载体而使抵押权动产化,并依有价证券理论确保其流通性。证券抵押是在抵押权独立化的基础上而形成,前者是后者的最高级、最彻底的形态。中国法律制度虽未正式确立证券抵押制度,但是,立法者在制定《物权法》时为其预留了制度性空间。     

公证书证据效力审查新探——构建公证司法审查制度

公证书作为诉讼证据具有高于一般证据的证明效力,但在实践中其效力又受到各种因素的制约,造成某些公证上的错误,使其公信力下降。因此需要对公证书的证据效力进行审查。本研究以解决此问题为目的,探索构建公证司法审查制度,明晰其概念内涵,从三个角度分析构建该制度的可行性,并试图勾画该制度得以实施的策略。     

论民法中不动产登记制度的功能与价值

不动产登记制度作为我国民法中重要的组成部分,对其效力、功能与价值进行分析与研究,了解该制度的本质,以期促进其更好地适应社会发展的要求。本文以我国民法中不动产登记制度所采用的登记模式为基础,产生的效力为出发点,阐述不动产登记制度的功能与价值。最后,在坚持不动产登记制度的基础上,提出我国不动产登记制度还需要完善的四点建议。     

国家鼓励大型企业参与证券市场筹资

国家计委最近提出,“八五”期间在保持国家证券筹资主体地位的同时,要积极鼓励有条件的大型企业参与证券市场筹资,适当扩大股票在证券筹资中的比重,同时改进发行方式。其主要内容如下: