企业债务违约风险、高管能力与审计收费

本文以我国2013-2017年间在深交所A股市场上市企业为样本,针对企业债务违约风险、高管能力和审计收费三者间的关系展开研究,并就企业债务违约风险对高管能力和审计收费之间的调节作用进行了重点分析。研究表明:高管能力与审计收费显著负相关;企业债务违约风险与审计收费显著正相关;企业债务违约风险能够显著削弱高管能力对审计收费的影响作用。     

金融资产配置是否扩大了高管薪酬差距

实体企业金融化是近年不可忽视的一种现象。以2008—2017年非金融类A股上市公司为样本,考察实体企业金融资产配置对高管薪酬差距的影响。研究发现:金融资产配置有助于高管获取超额薪酬;当金融资产配置的收益为正时,其扩大高管外部薪酬差距的效应更明显;企业配置不同获益类型的金融资产会对高管外部薪酬差距和高管-员工薪酬差距产生差异化影响;国有企业金融资产配置缓解高管-员工薪酬差距效应显著;"平滑动机"、"扭亏动机"在金融资产配置和两类薪酬差距间发挥了不同的调节效应。本研究拓展了金融资产配置经济后果与薪酬差距影响因素的研究,同时也为企业高管薪酬契约设计和政府部门分类监管金融投资行为提供了微观证据。     

违约风险下对企业折现现金流模型的修正

债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险。因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素。传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响。文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行修正。经修正后的模型表明违约风险会导致公司更高的加权平均资本成本折现率,体现了违约风险给公司价值带来的消极影响,从而修正的现金流折现模型增强了其客观性和实用性。     

企业债券违约探析及对策

正2018年上半年,企业债务违约的事件,严重影响了投资者的信心和投资预期,对于本就微弱债权融资是很大的打击,对于进入新常态的中国经济也将带来非常不利的影响。深入研究2018年上半年企业债务违约事件,对我国经济发展有很大的理论意义和实践意义。我国近5年企业债券违约的现状分析伴随着,经济结构调整,近5年企业债券违约事件多次出现。自2018年以来到5月28日,半年的时间已经发生20起债     

成本粘性增加了债务违约风险吗？——基于经营能力的中介效应分析

在企业生产经营活动中,适当的成本粘性可以提高经营效率,优化产品结构,减少和防范重大风险。本文以2010—2016年沪市、深市中的主板上市公司为研究样本,以经营能力为中介变量,研究了成本粘性对债务违约风险的影响及其内在作用机制。研究表明,企业的成本粘性水平越高,债务违约风险越高;较低的成本粘性水平由于增强了企业的经营能力,进而降低债务违约风险。进一步研究发现,这种关系主要存在于非国有企业的样本中。     

僵尸企业债务违约及处置分析

僵尸企业的大量存在不仅占用了大量的社会资源,也一定程度上加剧了产能过剩。同时,受连续亏损和高资产负债率的影响,僵尸企业债务违约问题频发,严重影响了市场的正常竞争秩序。因此,选择合适的处置方式,既有利于妥善权衡各方利益,也有助于维护正常的市场秩序和经济社会的稳定。基于上述原因,详细分析案例企业债务违约的处理过程,从违约现状、违约原因、重整措施、重整结果以及对策建议方面对僵尸企业债务违约处置模式进行深入探讨,以期为僵尸企业的债务违约处置实践提供参考和借鉴。     

金融资产配置、商业信用融资与资本结构动态调整速度

以2008-2017年沪深A股非金融类企业为研究样本,基于商业信用融资视角,考察了金融资产配置对资本结构动态调整速度的影响。研究发现,企业金融资产配置总额占比越高,资本结构动态调整速度越慢。按照流动性和期限长短区分短期金融资产和长期金融资产后发现,短期金融资产和长期金融资产占比越高,资本结构调整速度越慢。此外,商业信用融资能够缓解金融资产配置对资本结构动态调整的负向影响,尤其是当供应商集中程度较高和处于货币政策紧缩期时。进一步研究发现,在企业信息不透明度较高和面临严重的融资约束时,金融资产配置对资本结构动态调整的负向影响尤为显著。     

金融化与业绩预告准确性

文章以2007—2017年沪深A股上市公司为研究样本,分析了非金融类企业的金融化行为对管理层业绩预告准确性的影响。结果表明:企业金融化会显著降低管理层业绩预告准确性,当区分不同期限的影响时,发现与短期金融资产配置相比,长期金融资产配置降低管理层业绩预告准确性的作用更加明显。进一步分析发现,在两职分离、董事会监督强度越高的情况下,企业金融化对管理层业绩预告准确性的降低作用越显著。     

宏观经济、宏观政策与费用粘性——沪深A股房地产上市公司的经验证据

房地产业是国民经济的重要组成部分,既受到整个国民经济发展水平的制约,又发挥着促进国民经济发展的新经济增长点的作用。费用管理在企业经营活动中扮演重要角色,对企业实现开源节流,达到费用精细化管控目标具有重要影响。基于此,文章以2007年以前在沪深A股上市的104家房地产公司为研究对象,选取2007—2017年度财务指标,结合宏观经济及宏观政策对费用粘性的影响进行实证研究。从产业政策导向的时序性变化角度,检验房地产上市公司在不同期间的费用粘性程度。此外,以费用粘性的三个不同成因为基础,从产业政策和货币政策对费用粘性的影响进行细致的分析、解释。研究发现:房地产上市公司存在费用粘性现象;受宏观政策影响,随着间隔期间的延长,费用粘性呈现先增大后减小的趋势;宏观经济上行会抑制费用粘性,通货膨胀会促进费用粘性;紧缩的产业政策和稳健的货币政策会抑制费用粘性。     

政府补助、债务融资与创新投资——基于创业板上市公司的研究

利用我国创业板上市公司2010～2016年样本数据,分析了政府补助对创新投资的影响以及债务融资在其中的调节作用。研究发现:政府补助与创新投资显著正相关,提高政府补助有利于激发企业创新投资,但其作用会受到债务融资的抑制;债务来源与期限均会影响政府补助对创新投资的激励效果;银行借款比商业信用、长期负债比短期负债的抑制作用更强。强化创新投资激励,既要提高政府补助水平,又要优化企业债务融资结构。