中国市场化利率影响因素建模研究——基于协整理论视角

本文根据现有的利率,选取了可能影响利率的多个变量,运用协整理论对利率进行了建模分析。通过单位根检验,得到了选取变量都是2阶单整的结论,并据此建立协整及误差修正模型。从长期方程可以看出,影响市场化利率的因素主要有国民生产总值(GDP)、通货膨胀率(CPI)、净存储余额、货币供应量(M1)、汇率以及净出口额。     

货币政策中介目标与我国股市波动的互动关系研究

本文选取2005年11月至2020年11月货币供应量、银行间7天同业拆借加权平均利率、人民币名义有效汇率、沪深300指数的月度数据，构建施加短期约束的SVAR模型，实证检验了货币政策中介目标与我国股票市场波动的互动关系。研究结果表明，货币政策中介目标与股票市场存在双向作用关系，但是二者交互影响的显著性不同。中介目标会对股票市场产生显著影响，而股票价格波动也能在一定程度上反作用于中介目标，其中利率与股票市场的互动关系最强，货币供应量次之。     

人民币汇率波动对我国货币政策的影响——基于VAR模型的实证研究

在介绍相关理论和研究文献的基础上,基于2005—2014年我国人民币汇率和货币供应量的数据,利用VAR模型及脉冲响应函数,对人民币汇率对货币政策的影响进行实证研究。结果表明,人民币汇率和货币供应量之间在长期和短期都存在一定的均衡关系,人民币汇率波动对我国货币政策有很大影响。基于结论提出中国人民银行应该有效监控我国货币存量和发行量,尽量减少由于货币量过多或者过少而引起人民币汇率波动的政策建议。     

我国货币政策对房地产市场的影响分析

本文从利率、货币供应量、信贷政策方针三个分支出发,研究我国货币政策在房地产市场中的作用,进一步分析货币政策对房地产价格的作用路径以及关联。选择2007-2017年的数据作为分析样本,研究发现,房地产价格更动的根本因素在于利率的更动和货币供应量的更动,但是利率对房地产价格的调控力度较货币供应量对房地产价格的调控力度弱,且二者与房地产价格的关联性相反。     

基于GVAR模型的我国装备制造业货币政策效应研究

通过构建基于产业关联性的GVAR模型,开展宏观层面的货币政策冲击研究,利用脉冲响应函数和方差分析研究货币政策对装备制造业冲击的动态影响以及我国装备制造业各次级产业对货币政策冲击的动态差异化反应。结果表明:除金属制品业外,货币供应量和利率的变化均会影响各产业的发展;与对利率冲击的响应相比,各产业对货币供应量冲击的响应有更显著的差异性;货币政策虽然对装备制造业有一定的拉动作用,但作用有限。     

货币政策对房地产市场的影响

介绍了货币政策对商业银行、金融市场、居民个体消费、投资、储蓄的影响,并从货币供应量、银行信贷、利率三方面入手,着重分析了货币政策对房地产市场的影响,为类似问题的研究奠定了基础。     

探究人民币汇率浮动对中国货币政策独立性影响——基于债券回购利率

近年来,随着中国综合国力不断增强,由最近的人民币汇率可以看到,我国的汇率波动幅度在逐渐增强,由不可能三角理论可知,固定汇率制度、资本自由流动和货币政策三者不能完全实现,必有一个角随着其他两个角的成立而垮塌,而本文就对中国货币政策独立性是否受到更灵活的汇率机制影响而增强这一问题作实证检验。本文参考Obstfeld等人(2004)和Shambaugh(2004)的检验框架,以货币市场利率代表货币政策,运用统计分析软件SPSS分析了2001年1月²007年12月汇率制度的变化对中国货币政策的独立性的影响,并得出了人民币汇率制度改革后,汇率变动的灵活性增强并未使中国货币政策的独立性增强的结论。     

我国外汇储备规模的现状及影响因素分析——基于计量经济模型的分析

本文利用1985年—2011年我国外汇储备及相关数据,根据C—D生产函数建立了适当的计量经济模型,在此基础上研究得出影响我国外汇储备规模的因素主要有外商直接投资、汇率、GDP、广义货币供应量(M2)。在对模型进行经济意义分析和统计意义分析的基础上提出了一些对策和建议。     

地方中小法人银行机构存款定价策略研究——基于货币政策传导的商业银行微观视角

通过对许昌市14家地方中小法人银行机构的实地调研,掌握、总结、提炼其存款定价的现状、策略,并对货币供应量(M2)与地方中小法人银行机构存款进行相关性分析,发现货币政策在货币供应量方面的体现并未及时、有效地在地方中小法人银行机构中反映出来,进一步探讨得出货币政策通过地方中小法人银行机构传导存在两个障碍:(1)同业负债—存款负债(负债端)价格传导弱化;(2)存款负债(负债端)—信贷资产(资产端)价格传导失灵。分析形成传导障碍的主要原因,并以打通障碍、疏通货币政策传导渠道为目的,从外部环境与机制建设、银行内部发展与经营策略两方面提出政策建议,以期能够支持、引导地方中小法人银行机构构建科学、实用的存款定价策略,使货币政策能够更好作用于实体经济发展。     

稳增长、降杠杆:政策悖论下央行货币政策如何选择

经济进入"新常态"以后我国经济增速大幅下滑,同时出现了杠杆率快速攀升的问题。而作为宏观调控主要手段之一的货币政策如何应对"稳增长"与"降杠杆"双重压力成为我国央行面临的重要难题。基于有向无环图(DAG)和SVAR模型,本文重点对我国货币政策、经济增长与杠杆率之间的相互作用机制进行了理论分析和实证研究,研究结果显示:货币供应量增加能够推动经济增长,但会导致杠杆率的持续快速上升;而利率的提高在短期内能抑制杠杆率的上升,但在长期内则会引起杠杆率的再次上涨;相比较而言,货币供应量比利率对杠杆率变动的影响更大。因此,在防范系统性风险的总体要求下,中央银行需要及时收紧货币供应总量实现"降杠杆",但同时应当做好市场流动性管理,应加强结构性货币政策调控,以保持货币政策稳健中性,满足实体经济发展的需要,进而促进"稳增长"的实现。