费用粘性、产权性质与现金股利分配

文章以2012—2017年沪深两市A股上市公司为研究对象,从成本管理视角研究了费用粘性对公司现金股利分配的影响。研究结果表明,费用粘性对现金股利分配具有正向影响,即随着费用粘性的增加,公司的现金股利分配增加。进一步研究发现,产权性质对费用粘性与现金股利分配之间的关系起调节作用,与国有企业相比,非国有企业的费用粘性更能促进企业的现金股利分配;国有企业因政策性目标与较为严重的代理问题等削弱了费用粘性对现金股利分配的正向影响。文章将成本管理决策和利润分配决策纳入同一框架,揭示了企业的成本管理行为对现金股利分配的影响,拓展了现金股利分配影响因素研究的视野。     

数字中国概念股上市公司研发投入与现金股利

现金流一直是现金股利与研发投入的竞争焦点,两者分配数额及分配的合理性对企业市场价值提升具有重要影响。文章以2013—2017年数字中国概念股上市公司为研究样本,研究了研发投入与现金股利政策之间的关系。研究发现:不同程度的研发投入与现金股利政策呈显著正相关关系,即研发投入并不会对现金股利分配产生抑制作用。进一步地,通过考虑"半强制分红"政策影响,不同融资约束程度的企业,其研发投入与现金股利政策的关系不同,融资约束较低的企业研发投入与现金股利分配显著正相关,高融资约束条件下研发投入与现金股利政策不相关。     

上市公司高现金股利深层次原因分析——以同仁堂股份有限公司为例

现金分红是上市公司股利分配的一种重要方式,其大小不仅影响股东及其他利益相关者,还会影响企业的长期稳定发展。由于现金流是一个企业生死存亡的关键点,因此现金股利的分配还会引起社会各方的重视。本文通过对比医药行业标准值和云南白药集团股份有限公司同等指标,描述同仁堂股份有限公司2012～2016年来的股利分配情况和财务指标,简要分析同仁堂股利分配政策存在的问题及原因,并从考虑企业生命周期、评估企业现金实力等角度提出完善股利分配政策的建议。     

财务柔性与股利支付对企业投资效率的影响研究——基于A股非国有上市公司的经验证据

投资活动的效率直接影响企业的价值,如何提高企业的投资效率一直是学术界的研究热点之一。文章以2010—2017年非国有A股上市公司数据为样本,对财务柔性和股利支付对投资效率的影响进行研究,研究结果发现:财务柔性越高,投资过度的现象越严重;财务柔性越高,投资不足的现象会得到缓解;增加股利支付能够在一定程度上抑制财务柔性与投资过度的正相关关系;增加股利支付能够在一定程度上减弱财务柔性与投资不足的负相关关系。     

非效率投资水平与企业现金股利分析——基于融资约束的视角

现金股利数额的多少及分配的合理性能够直接影响企业发展过程中的资金需求及债权人的投资利益,并对企业市场价值提升产生重要作用。本文在深入分析相关研究成果的基础上对我国A股上市企业进行实证研究,充分探讨非效率投资水平、融资约束对企业现金股利的影响。通过具体实证研究发现:非效率投资水平与企业现金股利呈负相关关系;融资约束与企业现金股利呈负相关关系;融资约束能够增强非效率投资与企业现金股利之间的相关性。     

模仿同形、社会责任信息披露质量与现金股利

本文采用2013-2017年在润灵环球机构获得企业社会责任信息披露评级的A股上市公司的财务和非财务数据作为样本,对公司社会责任信息披露质量和发放现金股利的模仿同形现象进行了实证研究,并在模仿同形视角下研究了社会责任信息披露质量对现金股利的影响以及模仿同形对二者关系的调节作用。研究发现:企业社会责任信息披露质量和现金股利发放水平均存在着模仿同形的现象,且属于模仿同行业中所有公司的平均水平;企业社会责任信息披露的质量越高,就越倾向于发放现金股利,且现金股利支付率也越高;企业现金股利的模仿同形行为是一把"双刃剑",弱化了社会责任信息披露质量对现金股利的影响程度。     

高管薪酬激励、财务柔性与企业绩效——来自石油化工上市公司的数据

本文选取2013-2017年石油化工行业上市公司的数据,分析了财务柔性与企业绩效之间的关系,并深入探讨高管薪酬激励对二者关系的影响。研究表明:财务柔性对企业绩效的影响是有区间效应的,即适当的财务柔性对企业绩效有提升作用,过量储备财务柔性会对公司绩效有消极影响;同时,良好的高管薪酬管理能够积极的调节财务柔性与企业绩效的关系,增强财务柔性对企业绩效的正向作用。     

公允价值变动与现金股利分配关系研究

公允价值计量属性是新会计准则的核心内容,是学术界和实务界关注的重要话题。公允价值变动如何影响现金股利分配,公司治理又如何影响其相关性,成为我国会计改革中亟待厘清的问题。文章以我国上市公司2007—2012年数据为样本,研究我国上市公司公允价值变动对现金股利的影响及公司治理对其相关性的影响。研究结果表明,公允价值计量属性的运用与现金股利支付意愿存在显著负相关,但在有现金股利分配且有公允价值变动的上市公司中,公允价值变动收益越大,现金股利支付水平越高,而公司治理中股权集中度和市场化进程对两者的相关性具有显著作用。研究结论为今后上市公司现金股利分配的设计及完善公司治理、引导证券市场健康发展具有现实意义。     

上市银行现金股利分配影响因素的实证分析

文章利用2000—2011年我国16家上市银行数据,采用Tobit模型,结合我国银行业特征分析了现金股利分配的影响因素。研究发现,资本充足率和中间业务净收入与现金股利分配显著正相关,而外资战略投资者持股比例与现金股利分配显著负相关。结果表明管制特征与银行的经营模式是影响现金股利政策的重要因素。     

上市公司现金股利政策优化研究

随着证监会等监管部门的一系列推动上市公司股利分配相关法规的出台,在全部上市公司中,进行现金股利分配的上市公司比例有了较大幅度提高,但是,上市公司进行股利分配,不是真正出于保护投资者利益的动机。上市公司目前的股利分配行为并不能提高整个资本市场的资源配置效率。文章从我国上市公司现金股利分配现状出发,结合西方股利政策的研究成果,分析我国上市公司现金股利分配现状产生的原因,进而提出优化上市公司现金股利分配政策的建议。