均值方差保费原理下带有时滞的鲁棒最优再保险和投资策略

研究带有时滞的保险公司鲁棒最优再保险和投资策略问题。假定保险公司通过购买比例再保险来转移部分索赔风险,且依据广义均值方差保费原理支付再保险保费。同时,保险公司将资产投资于由一种无风险资产和一种风险资产组成的金融市场。风险资产模型的瞬时期望收益率服从均值回复Ornstein-Uhlenbeck (O-U)过程。以保险公司终端财富的指数效用期望最大为优化目标,运用动态规划原理,通过求解相应的Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB)方程,得到最优再保险–投资策略以及相应值函数的显式表达式。最后,通过数值分析讨论模型主要参数对最优策略的影响。结果显示,再保险策略主要受保险市场模型参数和无风险资产模型参数的影响,而与风险资产模型的参数及风险资产预期收益率模型的参数无关。另一方面,时滞效应和鲁棒因素会对最优再保险–投资策略产生较大的影响,考虑时滞效应可以增强保险公司财富的稳定性,考虑模型不确定性能有效降低概率测度不精确带来的风险。     

随机利率下的均值-方差最小套期保值

均值-方差套期保值是套期保值的主要方法之一。不连续资产价格的均值-方差套期保值策略通常是在利率为非随机的情况下获得的。本文考虑在随机利率下,资产价格为特殊半鞅的均值-方差套期保值问题。通过适当的概率测度变换,将具有随机利率的情形简化为非随机利率情形,再利用Galtchouk-Kunita-Watanabe分解,获得了资产价格为一般的特殊半鞅,具有随机利率的的均值-方差套期保值策略。     

考虑交易费用的均值——VaR多阶段投资组合优化模型

考虑到方差、下半方差和绝对偏差等度量投资组合风险的局限性以及单阶段投资决策不符合投资者的实际投资行为等因素,本文将风险价值（Value-at-Risk,简称VaR）作为风险度量标准应用到多阶段投资组合优化中．由于中国股票市场不允许卖空,因此本文在不允许卖空的情况下,在约束条件中同时考虑了交易费用和投资比例,建立了一个均值--VaR多阶段投资组合优化模型．考虑到粒子群算法具有收敛速度快,结构简单以及需要调控的参数比较少等优点,运用带有罚函数处理机制的粒子群算法对新建立的多阶段投资组合优化模型进行求解．求解得到了不同路径下各阶段资产的最优投资策略,从运算结果可以看出,在不同的投资路径下投资者的投资行为基本一致,在第一阶段对自己看好的股票买入,经过第一阶段股市的波动,在第二阶段对自己看好的股票继续买入,对不看好的股票不买入或者直接卖出,这种投资行为符合投资者的实际投资行为,说明本文所提出的模型具有合理性．     

投资权重限制下套利组合的均值-方差分析

由于在现实生活中,受监管当局的监管要求和公司投资者的偏好制约,套利操作往往存在一定的投资权重限制。因此,考虑到现实应用,对套利组合的分析也须研究存在投资权重限制时的选择问题。本文首先在证券投资权重限制下对套利组合进行均值-方差分析,证明此时均值-方差意义下最优套利组合的存在性,并通过将原问题分解为凸优化子问题的方法给出最优套利组合的求取方法。最后结合实际数据计算,我们可以得出结论,与没有投资权重限制的情形相比,投资权重限制将会劣化自由市场交易所能得到的最优套利组合,因此恰当制定投资权重限制是投资机构设立时必须慎重处理的问题。     

存在融资的模糊决策投资组合模型的研究及应用

利用应用效果较好的均值-半偏差投资组合模型对存在融资情况的投资组合进行分析研究。将存在融资情况的均值-半偏差模型的收益和风险目标进行模糊化,并构造了使用较多且效果佳的线性隶属度函数μmax(x)和μmin(x)。运用模糊决策理论引进变量μ将模糊环境下存在融资的双目标模型转化为线性的基于模糊决策存在融资的投资组合模型。本模型不仅简化了模型的计算量,同时也将投资者的主观投资意愿表示清楚。最后通过实例说明了模型的实用性和有效性。     

基于随机规划的多期投资组合决策研究

最优投资决策是投资者从长远角度出发,在复杂多变的环境中对风险资产进行合理配置,以获得最大的期望效用。研究了在多期投资时收益率不确定条件下的投资决策问题。首先,根据风险资产的历史数据建立ARMA-GARCH模型对资产的未来收益率预测,使用蒙特卡罗模拟法模拟收益率未来可能发生的情形,利用随机取样法搭建情景树。其次,在情景树的基础上,根据随机规划理论将Markowitz提出的均值–方差模型推广到多期。最后,选取中国证券市场上六只股票数据对模型进行实证研究。研究结果发现：情景树在描述不确定性问题上是有效的,提出的模型适用于多期投资,并能够给激进型、稳健型和保守型的投资者提供直观、明确的投资决策指导。     

模糊环境下基于遗传差分协同进化的多阶段投资组合模型

现实经济活动中投资一般是不确定的和随机的,投资者对于风险资产的选择大多情况下是多阶段的。基于该现实因素,在模糊环境下考虑多个摩擦因素,利用交易限制引入资产的基数约束,建立可能性均值–下半方差–熵多阶段投资组合优化模型(V-S-M),该模型是一个多阶段混合整数规划问题。同时,给出了求解该模型的一个遗传差分协同进化算法(GAHDE),并对不同风险态度下的投资组合策略进行了分析,同时将所得数值结果与可能性均值–下半方差模型(V-M)和可能性均值–熵模型(S-M)进行模型对比,与标准的遗传算法和差分进化算法进行了算法对比,结果验证了所建模型和设计算法的优越性与有效性。     

基于PSO的最优投资组合计算方法

本文应用一种新型的智能算法-PSO算法求解有约束的最优投资组合问题,并讨论了最优解的质量与PSO算法中一些重要参数的关系,给出了参数选取的一些建议。数值模拟表明该算法在一定意义下优于模拟退火算法。     

最优投次组合的若干修正M—V模型

本文综述了若干最优投资组合的修正均质－方差模型,它们包括风险厌恶模型,两个控制非系统风险的Ｍ－Ｖ模型和风险偏好模型,它们适合对风险态度不同的投资者,文中对不同的模型给出了解析争,并讨论了各个模型的优劣。     

带有死亡和意外返还条款的DC型养老金的最优投资问题

本文研究带有死亡返还和意外返还条款的确定缴费型养老金的最优投资问题．在确定缴费型养老金计划中,投保人的缴费率是确定的,投保人未来获得的养老金数额由缴费率和基金的投资收益决定．这种养老保险的风险完全由投保人承担,因此寻找最优投资策略对于保证投保人的退休给付有重要意义．投保人在缴费过程中可能会出现意外和死亡的情况,为了保障其权益,应该给投保人返还一定的保费．死亡返还和意外返还分别使用精算符号和复合泊松过程来描述,并利用Cram\'{e}r-Lundberg模型对复合泊松过程进行了近似．根据均值--方差目标采用随机控制的方法,建立相应的Hamilton-Jacobi-Bellman方程并求解,得到受死亡和意外影响的确定缴费型养老金的时间一致最优策略,最后数值分析模型中各参数对有效边界和价值函数的影响．     

带交易费用组合证券投资的minimax模型

交易费用对投资者的投资绩效具有直接影响.本文研究了在具有交易费用的情形下,资产投资上限有界以及不允许卖空的证券投资组合优化问题.模型以最小化最大个人风险的minimax准则作为风险度量方法.利用凸规划的Lagrange乘子法与KuhnTucker条件,得到了投资者最优投资策略的显式表达式.最后,利用数值例子阐述了该风险控制模型的投资策略,从而为投资者提供决策依据.     

含数量折扣的买-卖两方多商品联合定购改进模型

以定购次数必须为整数这一客观条件为前提,在Kohli和Park提出的含数量折扣的买-卖两方多商品联合定购模型基础上,构建了一个更真实、更科学的改进模型,分别对数量折扣策略下多商品单独定购和联合定购时两级供应链成本组成进行了分析,并求出两种定购情况各自所对应的最优每次定购数量;最后用模拟算例描述了改进模型的运算过程,并证明了联合定购相对于单独定购可以节约供应链总交易成本.     

不考虑交易费用的组合证券投资优化模型

在证券组合投资方面 ,根据 Markowits均值方差模型 ,提出了一种双目标规划优化模型 ,并且通过赋权的方式 ,给出了模型的解     

基于种群生态学的竞争项目组合风险决策模型

在回顾了项目组合管理研究之后,将种群生态学理论引入项目组合风险管理.讨论了项目组合的已有研究,重新给出了项目组合的定义,并将其分为三种类型,揭示了项目组合与生物种群间的相似属性.构建了竞争型项目组合风险管理(CPPRM)决策模型,讨论了n=2时模型的解,分析了其稳定性条件及风险应对策略,并以n=3时的讨论论证了CPPRM决策模型的实际可操作性.     

基于DSM的项目成组管理模式的研究

为克服传统的项目进度计划方法在基于多种约束条件的多项目管理环境下表现出的不足,引入设计结构矩阵(DSM)建立了基于DSM的项目成组管理模式,该模式能够将多项目自身信息、资源使用信息、各个作业之间的信息约束关系和资源约束关系等充分反映在一个矩阵中,从而便于进行多项目管理.用1个实例说明了该模型的实用性.     

石油行业基于模糊决策理论的投资组合优化模型方法

以高风险著称的石油行业不断面临项目选择和资金分配的重大问题。如何有效解决此类问题对于石油公司降低风险、提高企业竞争力至关重要。结合石油行业的实际,基于投资组合的优化思想和模糊决策理论,研究了适合石油公司特点的投资组合优化模型,对于模型的计算过程进行了简化,增加了模型的实际应用性,并通过示例说明了该模型方法在石油公司中的应用。     

论交易成本与供应链战略合作伙伴关系

以交易成本理论为出发点，提出了企业选择资源配置机制的准则，阐述了供应链战略合作伙伴关系形成和运行的原因和条件，比较分析了各种资源配置机制的特征和适用条件。最后提出了供应链战略合作伙伴关系应具有的功能，指出并论证了企业应减少供应商数目，建立与供应商长期的关系。     

扩散市场模型中带交易费和红利的欧式未定权益的保值与定价

期权的定价是衍生证券交易的核心问题。本文基于数理金融学的一般框架,对金融市场中常见的带交易费和红利的欧式期权的保值和定价问题进行研究。通过构造辅助鞅的方法,定义了扩散市场模型中的可行和可取策略,讨论了市场的套利问题,从买方和卖方的角度推导了欧式未定权益的价格表达式,给出了扩散市场模型中辅助鞅存在的一个充分条件。