中国外汇储备结构管理优化研究

改革开放以来,我国一直较为重视外汇储备的积累,鼓励出口创汇及外商投资。近年来经常项目与资本项目连年"双顺差",外汇储备飞速增长。巨额的外汇储备及高速增长是一把"双刃剑",其给经济发展带来的负面影响已经渐渐显现:为了稳定人民币汇率,我国不得不被迫发行人民币,货币政策的独立性受到影响;由于外汇储备中大部分是美元资产,因此外汇储备的价值受美元汇率影响较大,面临贬值风险;如此巨额的外汇储备带来的机会成本也是巨大的。"布雷顿森林体系"瓦解以后,"牙买加体系"被逐步建立,国际货币体系走向多元化时代。各国货币不再只盯住美元,而是盯住某一货币或"一篮子货币"。如何在实现外汇储备职能的基础上选择其币种结构已经成为外汇储备管理面临的主要问题。     

汇率波动背景下商业银行货币错配的风险及应对措施

随着人民币汇率形成机制的不断完善,汇率双向波动幅度逐步扩大,外汇敞口头寸的变化导致商业银行面临的货币错配风险逐步显现。通过对中国工商银行、招商银行等11家商业银行资产负债错配的典型案例分析,剖析了商业银行资产负债表净值、损益表和现金流量表对汇率变动的敏感性,并进一步阐述了资产负债错配的影响因素及可能的风险,在此基础上提出了在汇率市场化加速波动背景下防范货币错配风险的措施。     

汇率波动、对外贸易对外汇储备影响的实证研究

在我国现行汇率制度下,央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因,贸易顺差是高额外汇储备的主要来源,而贸易顺差越来越大,外汇储备却越来越少。利用我国2006—2016年月度数据实证研究我国外汇储备需求函数,协整检验和OLS检验证实外汇储备规模与汇率、货币供给量、进口、非银行金融机构负债和美国债券市场收益率显著影响外汇储备规模,从汇率水平调整、经济改革等方面提出相关对策建议。     

当前人民币外债管理潜在风险及其化解思路

近年来我国跨境人民币结算发展迅速,人民币外债也呈现快速增长势头。但我国对人民币外债的宽松管理,使得人民币外债潜在风险无法得到有效控制,存在热钱借机流入、削弱宏观调控效果等风险。建议完善现行外债管理法律法规,将人民币外债纳入外债管理,增强货币错配风险管理下的偿付能力。     

基于货币互换协议和跨境贸易人民币结算的人民币国际化研究

随着我国国内金融市场的不断改革和完善,外汇储备充足且人民币币值长期稳定都为人民币国际化提供了优势条件和发展动力。目前,货币互换协议和跨境贸易人民币结算是推动人民币国际化的主要手段。一方面,货币互换协议是实现人民币输出的短期方式,我国与他国进行货币互换已有13年的历史,促进我国加快融入国际市场,帮助我国逐步摆脱美元制约。另一方面,跨境贸易人民币结算能够降低外贸企业的汇率风险,促进对外贸易发展,推动我国国际金融中心的建设,优化国际货币体系结构。但也存在汇率风险影响人民币结算意愿,金融体系不健全,缺乏有效金融监管等问题。提出继续扩大对外开放,建立有效的境外人民币回流渠道,稳定人民币汇率,完善支付清算体系,加强金融监管等对策建议。     

我国巨额外汇储备多元化管理的建议

随着我国外汇储备规模的不断扩大,有效保值并力求增值已成为亟须解决的重要问题。结合当前我国外汇资产管理存在的问题,借鉴韩国和新加坡的外汇储备管理经验,提出优化外汇储备结构,拓宽外汇储备使用渠道,用于战略性能源储备,收购国外高科技及潜力型企业,弥补社保基金缺口,委托国际知名投资机构管理外汇资产等多元化管理建议。     

美国楼市对中国楼市的影响分析

美国楼市如果出现"硬着陆",则美国货币当局会再次放松货币,导致人民币更大的升值压力,进而使中国的外汇储备更快速增长,结果是市场流动性更加过剩、资产价格膨胀     

外汇占款对我国基础货币供应量影响的实证分析

近年来随着我国外汇储备的增加,外汇占款持续增长,同时由于人民币升值步伐的加快及其预期作用、外国直接投资及热钱的流入也导致了外汇占款的增加。外汇占款的增加已严重影响我国货币政策的独立性,并已经成为我国基础货币投放的主要渠道。基于协整检验深入研究外汇占款对基础货币供应量的影响并提出有效解决外汇占款的内生性问题、加快人民币汇率形成机制建设等政策建议。     

汇率变动对工程机械行业的影响分析

2005年7月21日,央行发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》,人民币升值2%,在社会上引发强烈反响,截止到2005年6月30日,我国的外汇储备是7110亿美元,其中至少有70%以美元形式持有,也就是中国现有5000亿美元资产,如果美元贬值2%,那么中国外汇美元资产损失将达100亿美元,这是我们工程机械全行业一年销售额的70%以上。     

我国外汇储备规模的现状及影响因素分析——基于计量经济模型的分析

本文利用1985年—2011年我国外汇储备及相关数据,根据C—D生产函数建立了适当的计量经济模型,在此基础上研究得出影响我国外汇储备规模的因素主要有外商直接投资、汇率、GDP、广义货币供应量(M2)。在对模型进行经济意义分析和统计意义分析的基础上提出了一些对策和建议。     

多目标约束下的中国外汇储备最优币种结构

采用带约束条件的均值-方差模型估算2001—2011年中国外汇储备的最优币种结构。实证过程包括三项改进:兼顾央行的多重目标,构造涵盖均值方差法和交易法的优化框架;建立收益最大化和风险最小化两个基本模型;对货币收益率做出两种假设——汇率服从随机游走、央行对汇率有完全预期。研究表明:单从收益-风险角度考虑,最优投资组合以韩元和英镑为主;如果考虑外债结构、贸易结构和汇率制度等约束条件,美元在最优币种结构中占主导地位。     

资本市场

央行货币报告：资源价格扭曲夸大人民币升值压力；周小川：目前无需调整利率正努力遏制过度投资；     

人民币国际化进程中货币发行机制的转变及效果分析

随着人民币国际化进程的不断加快,以外汇占款方式投放人民币的货币发行机制已不能满足我国经济社会发展的需要,2012年我国进行人民币发行机制改革,中国人民银行在公开市场的回购操作成为投放与回笼基础货币的主渠道,人民银行在人民币发行过程中掌握了主动性。人民币发行机制转变后货币供应量基本保持稳定,物价水平表现出很强的稳定性,GDP增长质量要优于改革之前,更具有可持续性。并提出以下对策建议:继续推进人民币汇率形成机制改革,大力发展货币市场,丰富货币市场交易工具,加强财政约束,进一步提高央行的独立性。     

从中美贸易摩擦看人民币国际化的机遇与挑战

本文介绍了中美贸易摩擦的背景,并以此分析了推动人民币国际化的必要性,结合人民币国际化的实际进程,进一步分析了人民币国际化的机遇及其所面临的挑战;最后得出需努力推动人民币国际化并只有人民币持续走向国际,实现真正的国际化,成为国际商品贸易和金融投资的主要计价货币、世界各国央行的关键储备货币,我们在面对贸易保护主义和贸易摩擦时,才能不卑不亢,从容应对,获得主动权,掌握话语权。     

“金砖国家”货币错配周期的协动性研究

本文主要研究了"金砖国家"货币错配周期的协动性以及其影响因素。通过研究发现,"金砖国家"货币错配周期存在较强的协动性。这种协动性主要是由外部系统影响因素和新兴大国特征因素共同作用形成。在"金砖国家"中,中国的货币错配周期与俄罗斯最为相近。本文的研究结论表明,"金砖国家"建立一个在经济上相互合作,政治上相互协调的合作机制是非常有必要的,同时也为当前我国治理货币错配风险提供一定的参考和建议。     

我国外汇储备的风险及应对策略

面对复杂多变的国际经济环境,我国外汇储备面临资产贬值、持有成本上升、本币升值、国内通胀加剧等风险。本文在阐述了这些风险,剖析了我国外汇储备存在这些风险的制度层、管理层、国际市场操作层面的原因后,提出了应对这些风险的相应策略。     

建筑企业身处风险中

金融危机下经营海外工程,汇兑风险很大,而且项目越大,金额越大,其影响也就越大.从去年7月份以来,外汇市场主要流通货币对人民币平均贬值达20%左右;并且为刺激消费,遭受重创的世界各国央行相继下调基准利率或减少存款准备金比率,由此而引发的汇兑损失使得建筑企业的海外资金和资产大幅缩水.     

我国金融资源结构性错配分析及应对策略

目前我国实体经济融资难本质上是货币供给总量充足情况下的金融资源结构错配,一些有发展前途的民营企业因为风险过大而融资无门,只能依靠民间资金借贷甚至非法集资来挽救资金链,而一些大型国有企业连年亏损却能融到资金且盲目扩张与投资。由于金融资源错配导致的全要素生产率的减损效应,正成为我国经济发展的"拦路虎"。我国金融资源供给与需求结构性错配现象产生的原因在于政府控制、社会信用缺失和商业信贷的间接作用,提出了金融市场化改革、扩大直接融资比重、健全社会信用体系、增加小微企业融资担保等改变金融错配的对策建议。     

浅论外汇储备增长对我国货币政策的影响

近年来,我国外汇储备不断增加,远远超过了合理的水平,导致市场流动性过多,影响了我国货币政策的作用发挥,降低了我国的货币政策的有效性和独立性。本文首先介绍我国外汇储备的增长状况,然后结合我国的客观实际情况从货币供应量、货币供应结构、货币供应量内生性和货币供应时滞四个方面具体分析了外汇储备增加对我国货币政策的影响,旨在明晰外汇储备增长对我国货币政策的影响。     

人民币国际化面临的问题及解决策略分析

2008年国际金融危机的爆发完全暴露了目前国际货币体系所存在的弊端,为人民币国际化的发展带来了机遇,同时,我国强大的综合实力、经济总量的持续增长、人民币币值的长期稳定、人民币汇率机制的不断完善、外汇储备规模的扩大等都为人民币的国际化提供基础保障,因此,人民币国际化已成必然,但在人民币国际化进程中不可避免会遇到各种问题,文章主要针对这些问题进行研究。