中国网络企业并购引发的思考

近期网络企业发展异常迅速,并购案例逐渐增多,规模也越来越大,并且呈现许多新的特点,传统企业并购网络企业,如TOM.COM并购163;大规模门户网络企业之间的并购,如搜狐并购ChinaRen、联想并购赢时通等。这些并购案掀起了网络并购的热潮,并椎动了我国网络企业的快速发展,同时也引发我们许多的思考。     

实物期权二叉树模型与企业并购

实物期权不但在投资决策中有着广泛的应用，而且在企业并购中也扮演着重要的角色．运用期权思维方法建立一种新的企业并购策略，即在企业的并购合约中添加一份最低价格的支持担保．这样既保留了被收购公司股价上升的收益，又限制了收购公司的损失．并利用二叉树期权定价方法，计算该支持担保的价值，以有效的控制并购风险．     

企业并购定价的博弈分析

从完全但不完美信息博弈的角度，对企业并购过程中目标企业出高价和出低价与主并企业买与不买的决策进行了博弈分析，得出了并购双方各自在不同情况下的最优选择．对目标企业而言，当目标企业经营状况好并且清楚主并企业的先验概率时，目标企业的最优选择是以高价出售；当目标企业经营状况差并且清楚知道主并企业的先验概率时，目标企业的最优选择是以低价出售．对主并企业而言，当目标企业出低价时，主并企业以w1的概率选择并购目标企业；当目标企业出高价时，主并企业以w2的概率选择并购目标企业．对企业并购的定价进行博弈分析，旨在避免无效率并购，促进企业的发展．有效地实现并购重组优化资源配置的功能．     

企业并购的合作分析

经济理论给出了许多企业并购的动因解释，企业竞争的新特点是“双赢”战略，提出了企业并购的合作动因观点，分析了合作分配的原则和均衡条件，介绍了一种有效的分配解法。     

企业并购中目标企业定价的期权方法

并购中传统的评估方法低估目标企业的价值，期权方法能对企业的隐含价值进行合理估价．本文通过分析并购与期权的联系，建立了并购中隐含价值的期权评价模型，并给出了实例，用该模型可以正确对目标企业的价值进行评估．     

基于定价权的目标企业博弈定价策略

正确的定价策略是取得并购成功的关键．运用博弈理论研究非对称信息条件下并购双方的谈判思路及定价策略，就定价权属于目标企业及并购企业2种情况，分别推导出贝叶斯纳什均衡下的最优判断和策略组合；在此基础上，分析了定价权对并购双方收益的影响．研究发现，并不是定价权掌握在哪一方的手中，该方就将获得更好的收益，收益的情况还要受并购双方资源潜在的协同效应大小、谈判折算系数等因素影响，定价权的转移将直接影响并购双方的收益．     

论企业并购的原理与风险识别

全球企业并购的数量与金额屡创新高的动因，企业的成长过程是否一定要通过“并购”等外部扩张，企业并购的原动力是什么，文中探索地提出了七大原理来回答这些问题，同时阐述了企业并购存在的风险以及有些企业对风险熟视无睹的原因，试图从企业成长过程中的内部本质要素着手，提出企业并购的风险识别系统，加入WTO后，一场更大范围更加激烈的跨国企业并购战迫在眉睫。综观全球并购的浪潮和我国激烈的企业并购战，企业并购的理论应当深入研究企业并购的深层次原因，通过企业并购实践的总结和概括，提出了企业并购的一般理论模型。     

企业并购动因和目的析论

本文通过对企业并购特点的综述，采用比较分析的方法，在对比分析美国和日本企业并购的动因和目的的基础上，对我国正在实施企业并购的动因和意义进行了探讨。认为，从宏观的角度讲，企业并购是产业重组，经济增长，市场组织和科技进步的需要；从微观的角度讲，企业并购是企业为了自身的生存与发展，获得技术，强化竞争和优势互补。     

我国企业并购障碍与发展趋势解析

企业并购是企业追求价值最大化、加快自身发展的一种有效资本运作形式。通过对我国企业现阶段并购过程分析，指出制约我国企业并购的主要障碍及解决思路和未来的发展趋势。     

企业并购的文化风险及其识别

企业并购文化风险的有效防范与控制，是并购取得预期效果的重要保证，其前提是正确地分析和识别文化风险。文中分析了企业并购文化风险的特征，讨论了文化差异对企业并购产生的影响，论述了企业并购文化风险的主要表现形式，并对企业并购文化风险的识别过程和一般方法进行了研究。     

企业并购协同效应形成机制的探索

首先提出研究企业并购协同效应形成机制的新思路，强调企业并购过程中的关键联系是寻求企业并购协同效应形成机制的基本出发点；接着，从一般意义上证明了“关键联系普遍存在于人类社会各种错综复杂的联系之中”这一结论，进而得出“关键联系也普遍存在于企业并购过程中”这一推论，从而为从关键联系角度有效地研究企业并购协同效应形成机制提供了坚实的理论基础。     

企业并购中的“蛇吞象”现象

经济增长的微观基础是企业成长,而并购是企业成长的一种重要方式。并购使企业迅速实现规模经济,提高市场份额,从而获取竞争优势,实现跨越式发展。在企业并购中,大企业兼并中小企业的弱肉强食现象司空见惯,大企业与大企业强强联合也屡见不鲜,比较罕见的是中小企业兼并大企业的“蛇吞象”现象。“蛇吞象”现象的出现,应归因于杠杆并购的金融创新。所谓杠杆并购,就是并购企业以借贷负债的方式购买被并购企业的股份,再用被并购企业的资金与资产收益来偿还债务的一种并购方式。在美国第四次并购浪潮中,被杠杆并购方式并购的企业总价值达2350亿美元,涉及企业超过2800家,     

加强可行性研究与防范企业并购风险

企业并购既有高回报,又存在着高风险。我国企业并购也形成了一个浪潮,透过实践解到大量并购企业落入隐阱不能自拔的事实,提出了企业应强化并购前的可行必研究,以防范并购风险。     

并购对我国电力板块上市公司业绩的影响

以我国上市公司发生的并购事件为研究对象，分析了目前我国上市公司并购的特点和动因，并以我国沪深两市的46家电力板块上市公司为样本，通过并购前后的财务数据比较，并购前后企业的内外部环境及其自身实力的分析，揭示出并购对电力板块上市公司业绩的影响，最后对通过并购提升上市公司业绩的因素进行了分析．     

企业并购的几种宏观风险识别

企业并购依然是我国经济的一个热点问题，企业并购风险的识别更是一个复杂性问题。对企业并购的风险进行研究，有利于企业避免并购陷阱及防范并购风险。笔者讨论了并购与垄断关联的风险及由复杂的产权关系而带来的并购风险等宏观风险问题。     

并购目标的寻找与评估

在分析了企业并购信息的来源和并购信息与并购企业管理者的关系的基础上，探讨了并购目标的录找与评估过程，提出了并购企业工购目标的来源与审查，并购前景描述及并购目标评估的规范化模式和步骤。     

企业并购中的文化冲突传导机理的实证研究

以陕西省传统纺织行业XH纺织企业的典型并购行为作为主要研究对象,识别了文化冲突的主要影响因素．以文化刚性、文化势能作为文化冲突传导变量,对企业并购中的文化冲突传导机理进行了实证分析．提出了企业并购文化冲突的整合措施,以期对我国并购企业文化冲突问题的解决途径和机制的设计提供参考,增强企业竞争力．     

浅谈我国企业并购

并购也即兼并与收购(M&A)。正如诺贝尔经济学奖得住斯蒂格勒所言:"纵观美国著名大企业,几乎没有哪一家不是以某种方式、在某种程度上应用了兼并、收购发展起来,几乎没有一家大公司能主要依靠内部扩张成长起来。"本文从并购的概念理解出发,通过了解我国现阶段企业并购的现状、特点以及问题,结合我国企业发展的具体实践情况,从而展望我国企业并购的市场前景。     

完全竞争市场下的企业横向并购行为

企业并购是一种加快企业发展的有效途径，将对我国经济的发展产生不可低估的影响。完全竞争市场是经济学四种市场模型中较为简单的一种，但却具有十分重要的地位和作用，文章将在完全竞争市场前提下，运用运筹学的线性规划知识，讨论企业间的横向并购行为所带来的后果，为企业并购提供借鉴。     

对我国企业并购的若干思考

对我国企业并购提出了以下三点理性思考：企业并购是一种战略驱动型的经济行为：企业并购是政府作为总协调人的高度体现；企业并购应如何保持后续发展的健康。