浅谈A股IPO抑价

IPO抑价存在于世界上每一个股票市场,而我国A股市场IPO抑价问题尤其严重,远远高于世界发达国家市场,即使相比于新兴市场,我国IPO抑价程度依然很高。IPO抑价是一个世界性的难题,我国的IPO抑价既有世界普遍性原因存在,也有着自身特殊的国情。在简单地分析A股抑价的原因之后,本文提出了一些政策建议,希望能够以此促进中国股票市场更好地发展。     

公司治理结构、市场化程度与IPO业绩变脸——基于我国A股IPO上市的342家企业数据

以2014—2015年我国A股IPO上市的342家企业为研究对象,对照上市企业IPO前后共四年的盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力,发现我国A股市场存在IPO业绩变脸现象。随后从公司治理结构的视角探究IPO业绩变脸的内在因素。研究发现,董事会规模、监事会规模与IPO业绩变脸显著正相关,高管人员持股比例和S指数对IPO业绩变脸显著负相关,市场化程度在一定范围内调节了公司治理结构与IPO业绩变脸的关系。研究结论为有效发挥公司治理结构在IPO业绩变脸中的作用提供了企业治理启示。     

社会保障基金进入A股市场的风险测度——VaR的市场风险分析

在中国股市日益成熟的背景下,将社会保障基金投入A股市场是一种较好的保值增值方式,但如何控制市场风险就成为入市的关键。通过对社会保障基金的A股投资结构分析发现,社会保障基金以季度而非年度为投资周期,在每个季度末对社会保障基金进行结构调整;而十大重仓股市值占社会保障基金的总额为25%左右,不足以代表社会保障基金整体风险。因此采用2012—2013年的数据,对社会保障基金的总体风险进行估测。通过实证分析,得出社会保障基金总体风险处于可控水平,蒙特卡罗法的VaR模型更适于测算社会保障基金投资A股的市场风险。研究认为,在加强风险监控的基础上可以适当加大对A股市场的投资额。     

A、H股估值差异比较

<正>引言过去的十几年间,不少中国股市选择在多个证券交易所交叉上市募集资金。除了在上海证券交易所和深圳交易所,香港联合交易所也是主要的选择之一。按照经典的金融学理论,因为同一家公司的A股与H股有着相同的未来收益和同等的股东权利,并且这家公司的A股和H股有着一样的风险性质,因此在资本市场充分融合的条件下,反映企业内在价值的股票价格不会因交易地点的差异而产生不同。但是交叉上市的中国公司在不同的金融市场有着明显不同的交易价格。2010年以前A股对H股始终保持一个较高的平均溢价水平,恒生AH股溢价指数一直     

K线形态分析下的股票交易操作研究——以黔21股为例

通过对贵州省黔21股的K线形态分析的实证研究,得出了在中国A股股市中,选择高毛利低市值的股票进行投资的创新思想。建议对中国A股贵州省的黔21股中,采用投资和投机相结合的方法,重点关注和跟踪贵州省黔21股如A股中如朗玛信息股票代码300288,贵州百灵的股票代码002424,久联发展股票代码002037,盘江股份股票代码600395等黔股。     

认准环境,相机而动——投资房产股正当其时

面对如今火爆的股市投资场面,市场中不少人坦言:投资房产不如投资房产股。作为投资领域中的房市和股市,确实有着许多相似之处。然而,不同的背景、不同的发展阶段,市场投资的要求也是不尽相同。目前提出投资房产不如投资房产股,正是基于投资环境不断变化而做出的正确抉择。     

A股、H股市场协整关系和引导关系实证研究

从实证分析的角度,以上证A股指数和香港恒生国企指数的日收盘数据为研究对象,运用协整关系检验分析我国A股、H股市场之间的协整关系,结果发现两个市场间存在长期稳定的均衡关系。然后利用格兰杰因果关系检验,发现A股、H股市场之间存在单向因果关系,表现为A股市场显著引导H股市场。最后,运用方差分解分析方法从另一个角度证实了上述结论。     

从中概股的回归看市值管理

2015年中国A股市场曾经的快速上涨以及中央政府要求大力发展资本市场的政策指导让很多中概股看到了回归A股的利好机遇.初步统计,2015年共有33家中概股企业开启回归A股进程,这其中就有备受市场关注的奇虎360、当当网等.中概股回归A股的核心目的其实只有一点,即获得更高的股价估值.由于国内A股市场的上市公司估值普遍高于美国股市,使得中概股回到A股上市,至少能够获得2-3倍的股价提升,这样公司股东层面将获得丰厚的回报.     

中国A股市场有长期投资标的吗？——基于近30年的全周期数据分析

是否存在适合长期投资的品种,是备受中国资本市场研究者关注和投资者质疑的议题之一。通过对中国A股市场上市至2018年底近30年的3458只股票进行研究,利用后复权技术构造出每只股票的价格序列后,更进一步选取持有期收益为翻六番以上的个股进行全透视扫描,研究方法采用不同于现有年收益率法的弹性长周期收益率法。研究发现中国A股市场有一定数量的适合长期投资的品种,这是我国资本市场发展近30年的结果。在此基础上,提出了关于激励投资者进行长期投资的针对性建议。     

湖南/中国工程机械行业民营第一股上市

经中国证监会批准,湖南省众多民营企业中第一家上市公司三一重工股份有限公司于2003年7月3日在上海证券交易所挂牌上市,三一重工(600031)成为中国工程机械行业第一支民营企业股。三一重工的6000万A股是于2003年6月18日开始以每股15.56元的发行价正式向二级市场配售,募集资金899894400元。     

基建投资“很差钱” 高铁公路水利能否撑住建材景气度

七八月间,如果非要说A股跟跌不跟涨的走出了迥异于欧美股市的独立行情,一切都始于7·23甬温线特大事故,人们以一种前所未有的狐疑的目光,开始审视高铁乃至基建之于中国经济的美丽与哀愁,而在H股和A股的水泥基建板块竞相领衔大跌的日子里,那些往日不停在投资市场鸹噪高铁、水利、保障房力挺中国水泥黄金5年的声音突然变得苍白与羸弱……     

沪深港通近期在A股市场的稳定效应分析

本文梳理了已有研究对沪深港通机制的评价,并从2018年下半年开始市场运行的新变化中,分析沪深港通机制稳定A股市场的新证据。主要结论包括:沪深港通机制促进个股定价效率提升和两岸市场的互惠发展,特别是深港通启动后,资金引流效应稳定A股的作用不断显现。2018年7月开始,市场已经出现结构性企稳走势,特别是其中的陆股通股票表现更为明显。根据企稳股票组合以及大盘指数与股指期货关联性的差异可以判断,股指期货成交持仓的同步活跃也支持和佐证了股票市场运行状况的改善。     

询价制度下会计师事务所声誉与IPO抑价

中介声誉假说指出,高声誉会计师事务所为了维护自身的声誉,会自发的对外提供高质量的信息,有效地降低IPO抑价,从而使得投资者能够通过对会计师事务所声誉的判断考虑IPO定价的合理性。文章以我国A股市场2005年至2012年IPO公司为研究对象,对实施询价制度8年多的IPO公司数据进行实证检验,最后得出结论:从A股总体市场来看,询价制度施行至今,会计师事务所声誉与IPO抑价显著负相关,高声誉会计师事务所能够显著降低IPO抑价;这一结论在主板和中小板市场上得以验证,但是在创业板市场上,并没有得出一致的结论。     

完美世界回归A股估值研究

近年来,我国企业奔赴海外上市的热潮已经渐渐退去,取而代之的是中国概念股的集体回归。为了探讨中概股回归动因,文章以完美世界回归A股为案例分析对象,运用基于CAPM模型的自由现金流估值法分析了中概股回归A股的估值。研究发现:完美世界回归A股的主要原因在于国内和国外资本市场的估值理论与实际存在差异。考虑到国内外资本市场环境、投资理念等因素,估值差异源于市值管理、估值逻辑和评估方法的不同。这一研究不仅为中概股回归研究提供了具体案例的经验证据,也对其他中概股公司回归A股具有一定借鉴意义。     

我国上交所A股市场随机游走模型的检验

本文在对相关概念进行梳理和明晰的基础上,选取2010年7月22日至2013年6月1日上海证券交易所A股指数的当日收盘值,共689个数据作为研究对象。运用Eviews计量经济法及三种主要检验法对时间序列数据是否符合随机游走模型进行分析与检验。结果表明,该数据的生成遵从随机游走模型,进而可以判断出上交所A股市场为弱式有效市场。     

国有股权公司IPO审计师选择行为研究

审计师选择是审计的核心之一。大量研究表明国有股东不愿意选择高质量的审计师。文章针对中国A股IPO市场审计师的选择问题,选取IPO抑价、审计师质量等变量,实证研究国有股东在A股IPO市场的审计师选择行为及动机。发现国有股东不太愿意选择高质量的审计师,原因不是国有股东代替高质量的审计师履行了保险作用,不是国有股东能够代替高质量的审计师降低IPO融资成本,也不是高质量审计师有更强能力限制国有股东或管理者的代理问题,而是国有股东损害了高质量审计师发挥声誉机制的作用。文章丰富和深化了中国资本市场审计师声誉机制的认识和审计师选择的行为研究。     

准备冲刺IPO的新三板企业常见的法律问题

据挖贝网统计,2018年又有超过1500家企业告别新三板。摘牌理由各不相同,或是为了融资、或受困于信息披露成本高等,但不可否认的是,今年在IPO审核趋紧的背景下,A股仍是大多数新三板企业转板的第一选择。今年共计43家新三板企业上会,成功拿到A股门票的有24家,过会率在55%左右,略低于今年A股IPO整体59. 5%的过会率。由于新三板挂牌企业规模较小及主板与新三板监管要求有差异等原因,新三板企业在冲刺IPO的道路上仍存在着一定的困难。基于此,本文梳理了新三板企业在冲刺IPO时常见的法律问题,包括业绩问题、潜在权属纠纷问题、"三类股东"问题、对赌协议问题。     

谈股论金话建材

2019年的A股就像受困泥淖的鱼,再怎么折腾也翻不了身。临近岁末似乎变天了,大盘一天的成交量突然放大至7500亿元,再次跃上3000点。于是乎,"成熟牛""小康牛""慢牛"的说法不绝于耳,被"熊出没"吓惨了的证券界,摇身一变都成了"放牛郎"。曾经在2015年大牛市中急得"睡不着觉"、预言股市大跌的李大霄,这些日子又"睡不着觉"了。他兴奋地呼号:"大国牛"来了,永别了A股大底3000点。银行、证券、保险这股市三大主力也暗示加仓"金融+基建",生怕在彷徨中"踏空"。     

细数IPO重启的四宗罪

近期关于IPO重启的传闻经常出现在各大主要财经媒体的重点位置,而IPO重启的问题又时常触动着市场脆弱的神经。甚至有股民大喊:只要IPO重启,A股必将重回2000点下方。IPO重启真的有那么可怕吗?笔者认为,IPO重启对A股具有较大的影响,特别是在当前的行情下。在这里,笔者就跟大家细数IPO重启的四宗罪。     

我国A股上市公司中报审计的市场反应——来自沪市证券市场的实证分析

我国证券市场上有强制性中报审计的公司,还有一些自愿进行中报审计的公司。但在沪市A股市场上自愿审计的公司数量却由2001年的147家下降到2010年的30家,是什么原因导致了这一现象?文章以沪市A股市场上2001年、2005年、2007年、2009年为样本,分析这些公司在报表公布后的市场反应,发现证券市场对中报审计公司的反应并不明显。这可能是许多公司不愿进行中报审计的原因之一。