基于多元非线性回归的科创板拟上市企业估值

在中国股市设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措。科创板要顺利落地生根、茁壮成长,很关键的一点是要估值准确,制定正确创新发展战略措施。本文针对中国A股市场以及美国NASDAQ市场的估值问题进行了一系列研究。首先,本文借用市盈率中PE估值法的思想,选取下一年市销率作为公司的估值指标,建立面板数据回归方程。先是对单因子与因变量市销率做非线性拟合,将得到的6个函数作为一组基,进行线性组合得到回归方程,而后运用遗传算法的思想来探寻基的最优系数。再运用相关系数、均方根误差以及相对误差三种指标来评价估值指标市销率回归模型的优劣。其次,考虑到股票市场数据中大幅波动往往蕴含着比较重要的信息。先是运用小波阈值去噪法对该时间数据进行降噪处理,再运用ARMA时间序列预测模型,对2019年每个公司的每一个指标数据进行预测,再将其代入所求出的回归方程,以平均值来反映整个市场的估值情况,计算得出中国A股市场预计在2019年股市行情呈现一个较好的走势。最后,对股票行业进行分类。通过查阅文献可知,科创板重点支持信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药行业。在中国A股市场中,本文对属于上述六大行业的公司进行挑选,在每一类别中,选取所有公司2018年流动性指标数据的平均值作为该类科创板企业现阶段的流动性指标数据。结合2018年基本面指标数据,代入上文中所求出的估值回归模型,进而得出每一类科创板企业上市后的估值水平。     

新三板企业转科创板上市背景下私募投资策略

在新三板深化改革、科创板设立的背景下,转入科创板成为新三板企业的良好选择。文章基于此分析G私募基金可能面临的机遇和风险,总结该基金在转板企业方面的投资策略框架,并以贝特瑞为例进行验证。在行业方面,选取高成长性科创类行业;在企业方面,选择有核心竞争力的企业,多维度财务分析但不局限于财务指标,考虑企业所处行业的特点,结合多种方法估值;在投资方面,注意时机避免突击入股。文章对拟投资转板企业的私募基金提出建议:针对科创板优先领域投资,重视企业成长性,结合行业特点多维度财务分析,对照标的企业合理估值,密切关注企业动向,把握投资时点等。这为类似基金提供了投资转板企业方面的策略参考,对促进新三板企业直接融资有一定意义。     

改进Ohlson模型在互联网企业价值评估中的应用

互联网企业价值评估中未来收益确定难、无形资产占比高和同类上市企业少的特性,决定了难以运用收益法、资产基础法和市场法等传统估值方法对其实施价值评估。而Ohlson模型虽然相对更具适用性,但在会计收益调整、剩余收益预估及其预测期划分方面依旧存在处理难度大、可操作性不强等问题,需要在实际应用中加以优化改进。本文运用杜邦财务分析体系定义的指标关系,结合互联网企业分阶段发展特点,推导改进Ohlson模型的剩余收益测算和预测期限划定方法,并以优酷土豆为例进行实际估值演示。     

不同断裂模型在钢结构断裂破坏预测中的比较

为对比分析不同断裂模型在钢结构断裂破坏预测中的适用性,选取3类典型的断裂模型（微孔扩展模型、GTN模型、连续损伤模型）对钢结构的断裂破坏进行预测分析。首先基于试验数据标定了Q345钢材以及焊缝金属的断裂模型参数,然后将这3类断裂模型通过ABAQUS的用户子程序嵌入到有限元分析程序中,最后将这3类模型应用到开孔板以及梁柱焊接节点的断裂破坏分析中。结果表明:3类模型均能很好地预测开孔板和节点裂纹的起始和发展过程;3类模型对于开孔板断裂位移的预测精度相当,但对于相对复杂的梁柱焊接节点,GTN模型对裂纹起始位移的预测精度明显高于其他2类模型。     

基于梅特卡夫模型的互联网初创企业价值评估

互联网企业的高风险、高收益特征加之其在资本市场频繁并购重组和上市的行为加强了利益相关者对估值的需求,而传统估值模型的缺陷导致估值结果与企业实际价值存在明显偏差,因此构建合理有效的估值模型成为了利益相关者关注的重点。本文以初创期互联网企业估值为研究目的,简要概述梅特卡夫定律理论和现有估值模型的不足之处,针对性地构建梅特卡夫模型对比分析案例企业传统估值模型与新模型的应用情况,择优选取梅特卡夫模型对初创期轻资产互联网企业进行价值评估。     

我国科创板运行风险分析及国际经验借鉴

作为中国多层次资本市场建设的重要组成部分之一的科创板,最近受到了各方面的瞩目。科创板由于在上市信息披露、交易、退市等方面做了很多制度创新,在很多方面都有很多突破,众多的投资机构和中介机构都希望能够从科创板的创建中获得收益,享受到政策红利。而监管部门也希望以科创板来推动高科技实体经济的发展,实现经济结构调整的目标。本文对科创板的风险及初期运行情况进行了分析,并介绍了国外NASDAQ、AIM、JASDAQ等成功市场的经验,为推动我国科创板稳妥上市提供借鉴。     

科创板股票溢价效应分析

本文通过观察科创板股票的交易数据,结合科创板股票挂牌政策进行对比与分析,确定了科创板股票价格存在的溢价效应,以及导致此溢价效应的因素。本文利用统计分析,确定了溢价因素对股票市盈率的影响方式,以及溢价因素之间的相互作用方式。最终,立足于买方视角,确定了针对科创板股票的最佳投资策略。     

科创型公司企业家精神与企业绩效关系实证研究——基于科创板124家上市公司数据

科创板是进一步落实创新驱动发展战略,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,完善资本市场基础制度的重要举措。研究科创型公司企业家精神与企业绩效之间的关系,为科创型公司发展提供借鉴。基于科创板124家上市公司数据,构建了企业家精神衡量指标体系,研究了科创型公司企业家精神与企业绩效关系研究。实证结果表明:企业家精神能够显著提高企业绩效,企业家创新精神、企业家风险承担精神与企业绩效正相关。建议科创型公司管理者结合企业发展和市场情况,合理制定创新的方向,并将创新成果转化为强有力的生产力。     

行为资产定价模型在科创板市场中的适用性研究

行为资产定价模型作为行为金融理论的核心,对资本资产定价模型进行了拓展和补充。本文介绍了CAPM模型、BAPM模型的理论和各项重要指标,并将模型在科创板市场上进行实证分析,证明了BAPM模型对股票收益率解释能力更强,发现了DVI指数与股票收益率之间存在线性关系。     

淳安城中湖主要污染物降解系数的估算讨论

降解系数是水质模型中关键的参数之一。本文采用3种常用的湖泊降解系数的估值方法计算了淳安城中湖主要污染物CODMn、T-P和NH3-N的降解系数,并对各估值结果进行了讨论分析,以期能为水环境预测和管理的后续工作提供计算依据。