金属铜期货与现货价格关系研究

利用协整理论考察实物商品现货价格与期货价格之间是否存在长期稳定关系.以金属铜为例,对2002-2006年伦敦金属交易所(LME)的铜现货价格与期铜价格日数据进行协整分析,研究表明,两者的对数时间序列是非平稳的,并存在协整关系.     

期货期权及其定价分析——以铜为例

本论文认为我国推出铜期货期权交易是可行的也是必要的,而我国铜期货期权交易制度的设计应该发挥后发优势,在借鉴国外期货交易所的成功经验的基础之上结合中国期货行业的发展特点和状况。论文的核心是对我国铜期货期权的交易制度进行设计和分析,实证的结果表明我国的铜期货市场规模合理,期货市场价格发现和套期保值功能发挥良好,铜期货期权的推出具有相当稳固的基础和条件。     

我国股指期货对现货价格引导关系的实证研究

本文以沪深300指数期货和沪深300指数为例,从实证的角度研究了股指期货对现货价格的引导关系。采用沪深300指数期货上市半年之后(2010.12.01-2011.11.30)的价格数据。通过协整分析,验证了两者之间具有长期均衡关系;通过建立误差修正模型(ECM),观察两者短期内的价格引导关系,发现沪深300指数期货与沪深300指数的价格之间并没有表现出有明显的引导关系,从一定程度上说明了沪深300指数期货的价格发现和信息传递的功能并没有很好的体现出来。     

沪深300股指期货的价格发现功能研究

将交易成本引入到一般向量误差修正模型（VECM）中,建立了时变门限先验向量误差修正模型（TVECM）,利用公共因子权重法计算了期货市场的价格贡献度,对我国沪深300股指期货的价格发现功能做了相对系统全面的实证研究。研究表明,不考虑交易成本和考虑交易成本但不存在套利机会时,股指期货在期限市场之间的价格发现过程中起着绝对主导作用;考虑交易成本且存在套利机会时,两者的价格发现功能相差不大;市场的波动性而非流动性是价格发现的决定性因素。     

沪深300股指期货与指数现货引导关系研究

通过采用平稳性检验(ADF)、误差修正模型(ECM)、脉冲响应函数分析和方差分解等金融计量学方法,对中国金融期货交易所上市交易的沪深300股指期货和A股指数之间的引导关系进行了实证研究.结果表明:沪深300股指期货与A股指数之间存在长期协整关系;从短期来看,股指期货市场对A股指数市场具有正向引导关系,并且这种引导作用有不断增强的趋势;期货价格对现货价格的发现处于主导地位,指数现货对指数期货引导作用较弱.     

世界铅锌市场的混沌研究

对LME(伦敦金属期货交易所)自1970年的铅锌价格进行了调查分析,采用混沌理论研究了世界铅锌市场规律.计算得出,铅市场和锌市场演化的最大Lyapunov指数均大于零,表明世界铅锌市场发展具有混沌特性;铅市场演化的分维数和最大Lyapunov指数均比锌市场小,表明国际锌市场变化过程比铅市场复杂.通过确定性检验,证明铅锌市场的复杂变化是其内在动力学机制演化的结果.对铅锌市场变化数据进行傅立叶变换,得出世界铅市场演化周期是8.27年,锌市场变化周期是8.93年.研究结果显示,对铅锌市场价格数据重构相空间以后,市场变化的细微差别被放大,混沌理论能充分揭示世界铅锌市场的内在演化规律.     

沪铜期货套期保值有效性实证研究

铜期货已经成为铜行业上中下游企业不可或缺的定价和风险管理工具,越来越多铜企业参与到了铜期货套期保值中。然而期货价格与现货价格并非平行运动,即它们之间的价格变动不完全一致,因此,套期保值的关键在于套期保值比率的确定。本文从上海期交所选取了490个期货和现货数据进行探讨与研究,主要运用OLS模型、EMC模型对套期保值进行估算,并对估算结果进行了分析。     

白银之触——关于白银投资的某些历史片段

2012年5月10日,白银期货在上海期货交易所挂牌上市,再一次将白银投资拉入了中国投资者的眼帘。不过,我们一直有这样一个疑问,白银作为一种重要的工业原材料,它是否值得去投资呢?     

基于风险事件的我国期货交易所的风险管理

期货交易所作为期货交易的组织者,在市场风险管理体系之中发挥着重要的作用.通过分析期货市场以往风险事件,发现我国期货交易所风险管理的问题主要在于制度约束效率低以及缺乏交易过程风险监控.建立基于风险管理的组织结构和基于市场异常情况监控的风险预警机制将有助于提高期货交易所风险管理水平,维护期货市场的稳定运行.     

投资者心理偏差对股市异常波动的影响研究

股票市场的异常波动性一直存在,基于消费的资产定价模型无法对其作出合理的解释。构建非理性投资者效用值与股票收益率之间的回归模型,并对回归模型的残差表现出的波动聚集性用GARCH模型进行修正,最终得到拟合效果更好的GARCH（1,1）模型。实证结果表明非理性投资者的损失规避行为是引起股市异常波动的重要因素。     

电力期货价格的协整建模与预测

在电力市场环境下,电力期货价格受现货价格、利率和负荷需求等多种因素影响,变化趋势复杂,很难将所有的因素都加以考虑来建立一个准确的模型对其进行全面描述．因此,选取最重要的影响因素：电力现货价格,利用协整理论来研究电力期货价格和现货价格之间的动态关系,并建立向量误差修正模型（VECM）,对电力期货价格进行有效的预测．     

基于小波理论的期铜价格周期波动研究

本文以目前市场运行良好的LME期铜价格作为研究对象,运用小波分析模型,绘制期铜价格小波变换幅值图和小波变换等值线图,发现期铜价格具有长周期波动和短周期波动两种波动过程,周期长度和周期强度均具有非对称性。利用这种周期波动特征进行长周期预测证明,预测结论与实际变化十分吻合,小波分析理论在期铜价格运行规律研究中的应用具有较好的实用性和发展前景。     

股指期货持有成本模型的修正与比较

为了考虑最后结算机制对于股指期货交易行为的影响,依据随机过程理论,将现金结算机制引入股指期货定价中,构建了离散时间下的修正持有成本模型;将修正模型运用于指数套利和套期保值交易,通过比较现金结算机制引入前后交易行为的差异,发现基于修正持有成本模型的交易行为是基于传统持有成本模型的延伸,能够充分考虑结算时间窗口内的风险.因此,交易者应依据最后结算机制采用修正持有成本模型安排股指期货交易策略,而不是简单套用传统持有成本模型.     

城市住房市场差异与房价连锁反应——以35个大中城市为例

将35个城市按所在地理位置,划分为华东、中部、西部、东北、华北和华南6个地区,建立城市和全国的房价缩约方程,分析人均可支配收入、建设成本、金融机构法定贷款利率和广义货币供应量对城市或全国平均住房价格的影响.以各城市房价与全国平均房价的比值为因变量,构建面板协整和误差修正模型.长期协整关系的成立以及误差修正模型的系数差异,表明我国各地区之间存在弱的房价连锁反应现象：在长期,除华东地区外各地区房价与全国平均房价的比值没有随时间增长的趋势,具有回复到稳定均衡关系的倾向;而在短期,各地区房价变化对全国性因素变动有不同反应.华东地区的房价对全国收入、利率变化有更快的反应.     

基于协整与误差修正机制的径流预测模型研究

介绍了协整分析理论,结合第二松花江流域上下游的年径流量,阐述了单位根检验、协整检验、误差修正模型的理论与分析方法.采用白山站和丰满站1933~1998年的年径流量资料,用协整分析的方法建立模型,对丰满站1989~1998年的年径流量进行预测研究,研究结果表明基于协整与误差修正模型进行预测是有效的.     

Supplier pricing based on threshold cointegration in agri-supply chain

Aiming atthe pricing of primary agricultural products for the large-scale suppliers and the wholesalers in agri-supply chain management, an approach for the large-scale supplier pricing is presented based on the threshold cointegration method of wholesale prices online including the GBand-TAR modified Band-TAR model. Our empirical work shows that it is more appropriate for a large-scale supplier pricing with his wholesalers based on the threshold cointegration method than the conventional linear cointegration method in spatially separate markets in an agri-supply chain of soybean in China in short time. Firstly, the three pairs of prices in spatially separate markets are of long-run equilibrium and threshold cointegration. The forecast wst shows that the threshold cointegration approach is superior to the conventional linear cointegration approach in short time. Secondly, there are two thresholds of GBand-TAR in which the threshold parameters represent relative transaction costs. Larger thresholds or wider neutral band corresponds to the greater distance between markets. Thirdly, the estimation of M-TAR shows that the large-scale supplier is more sensitive to increase of wholesaler prices than decrease of wholesaler prices. The supplier can price on the forecast of market price by the threshold ECM including the GBand-TAR if the equilibrium error of threshold lag is not in the interval of thresholds in which there is not profitable trading opportunities for the supplier.