CPI拐点只是一个传说

主持人:国家统计局发布数据显示,2011年8月份,全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。您怎么看?杨远昌:目前物价仍处高位,但8月CPI同比涨幅相比7月6.5%已经有所降低,而此前市场普遍认为CPI数据很可能在7月份见顶,并在四季度逐步回落。目前看8月份数据的公布在一定程度上印证了上述判断,于是市场开始相信CPI拐点已经出现。但我想说的是CPI拐点出现只是一个传说。如果你搞清楚通胀成因,你就能理解这一点。当然我们可以认为CPI回落表明宏观调控效果显现,但是如果我们细细研究CPI波动曲线你就会发现,货币政策的变化对CPI波动影响呈现一个边际效用递减状态,比如说从去年开始央行连续加息以及提高存款准备金率,这些动作并没有真正阻止CPI向上波动。但是8月份全球金融市场大幅下挫后,国内CPI同比涨幅马上回落,这意味着抗通胀下的是一盘国际象棋,实际上这是我们一直坚持的主张。而这一观点已逐渐被市场所接受,比如央行副行长马德伦近期在分析这轮物价上涨的成因时特别强调输     

扭曲的物价

对于PPI数据,国家统计局使用"与去年同月持平"的说法,替代了"涨幅为零"的实际内涵。同时我们看到,CPI开始大幅回落,与1月份4.5%的涨幅相比,环比回落1.3个百分点,减速很急。上个月CPI和PPI背向而行,PPI大跌至零,而CPI却不跌反涨。这当然和1月份"两节碰头"相关,     

危机变机遇 少数派报告

主持人:国家统计局发布数据显示,2011年9月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%,您怎么看?杨远昌:尽管翘尾因素正逐渐减退,由于食品价格面临的季节性上涨压力,9月CPI同比涨幅虽较8月回落,但回落幅度并不大,而且CPI已经连续四个月保持在6%以上的高位,当然这也意味着政策面很难出现实质性松动。但是政策局部微调还是有可能的,至少货币政策进一步收紧的概率在减     

美国经济复苏辨析

经济数据。美国劳工部公布r7月份的消费者物价指数（CPI）和首次申请失业救济人数。数据显示,美日7月CPI环比上升0．2％,与此前经济学家预期相同。与去年7月相比,CPI问比上升2％,比6月1．8％的涨幅有所上升。同时,扣除受气候和季节因素影响较大的食品和能源类商品,美国核心CPI在7月份环比增长0．2％,同比增长1．7％,     

航空业三大指标速增

在金融危机爆发一周年之际,根据中国民用航空局发展计划司最近统计的数据显示,8月份,民航运输总周转量环比增长7．4％,同比增长30．6％;旅客运输量环比增长7．6％,同比增长41．6％;货邮运输量环比增长8．6％,同比增长18．1％。可以看出,8月份民航运输生产三大指标继续保持单月快速增长的势头。     

同比与环比

正同比与环比均属统计术语。同比是指本期统计数据与历史时期统计数据相比较,例如2014年7月份与2013年7月份相比叫同比。同比增长率计算公式为:同比增长率=本期数-同期数/周期数×100%它反映本期数较历史同期数增长的百分数。     

从行业细节看大盘演变

近期国家统计局公布了四月份的经济数据,数据显示CPI小幅回升至2.4%,而PPI则只有-2.6%,创下了半年来最差的记录。除了这两项数据之外,先行指标中的PMI也出现了大幅回落,只有出口数据表现稍好,这是不是代表经济复苏旅程已经到了岌岌可危的地步?宏观数据有时会受到统计口径的影响,微观的行业变化此时有更大的参考价值。我们这次选取PVC(聚氯乙烯)作为主要的研究对象。PVC是一个比较具有代表性的品种。PVC     

CPI拐点未至，一季度仍“高”

2010年最后一个月,通胀汹涌的态势终于有所缓和。然而,在市场主流意见看来,上月CPI（居民消费价格）4．6％的涨幅可能只是暂时的回落。结合多家机构关于今年CPI走势“前高后低”的判断,一季度物价高位预期日趋浓厚。国家发改委有关方面负责人表示,预计一季度我国居民消费价格总水平仍将高位运行。     

经济与科技动态

8月份工业品出厂价格上涨6.8%国家统计局统计数据显示,今年8月份,受国际石油价格上涨及钢材等主要生产资料产品价格反弹的影响,全国工业品出厂价格总水平比去年同月上涨6.8%,涨幅比7月份提高0.4个百分点;原材料、燃料、动力购进价格上涨12.9%,涨幅比7月份提高0.9个百分点。统计显示,8月份我国生产资料出厂价格同比上涨8.7%,影响工业品出厂价格总水平上涨约6.4个百分点;生活资料出厂价格同比上涨1.6%,影响工业品出厂价格总水平上涨约0.4个百分点。钢材产品价格出现一定反弹。8月份,普通大型钢材价格同比上涨18.2%,普通中型钢材上涨16.7%,普通…     

经济与科技动态

7月份完成工业增加值同比增15.5%前7个月高新技术产品出口增58.3%国家统计局月度信息显示,1～7月份,全部国有工业企业及年产品销售收入在500万元以上的非国有工业企业累计完成增加值29337亿元,同比增长17.3%。其中,7月份当月完成增加值4409亿元,同比增长15.5%,增速比上月回落0.7个百分点,比上年同月低1个百分点。统计显示,7月份,主要能源、原材料产品和热点消费品仍保持较高的增长速度,但大部分产品的增幅继续回落。在能源产品中,一次能源产品的增幅均比上月有所提高。出口方面,7月份,工业企业实现出口交货值3024亿元,同比增长33.3%,增幅比…     

东南亚棉花消费和进口地位日益显现

国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的6月份全球产需预测认为,2015/16年度全球棉花进口量预计达到770万吨,同比增长2%,中国以外地区的进口量预计为610万吨,同比增长3%。随着东南亚纺织业生产规模不断扩大和对棉花的需求不断增加,2015/16年度,孟加拉国、越南和印度尼西亚将成为除中国外三个最大的棉花进口国。孟加拉国的进口量预计接近100万吨,越南进口量预     

东莞经济或将回暖

海关统计数据显示,东莞的外贸进出口已经连续4个月出现下跌,1月份的外贸进出口总值跌至55．6亿美元,比去年同期下降42．8％。而2月份开始东莞出口降幅开始大幅收窄,2月份的情况比之前预料的要好。东莞外资企业2月份的订单比1月增长了43％。2月份东莞企业所签订出口合同金额51亿美元,同比增长6．5％,环比增长42％;传统大宗商品出口降幅收窄,新兴出口市场逐月加大。     

PPI与CPI间关系的讨论

PPI的上涨能否引起CPI的上升取决于很多因素,如下游产品的价格管制、生产过程中的技术进步、市场需求的扩大、企业利润的变化和货币供应量的增长速度等。从长期均衡关系看,货币供应量的紧缩和工业产品产销量的扩大是防止PPI上涨带动CPI上涨的重要因素。当前PPI的上涨能否传递到CPI取决于食品价格的回落程度,只要食品价格回落的幅度较大,则可以抵消PPI上涨对于CPI中工业品价格上涨的压力。     

中国成衣生产成本持续上升

据统计,中国成衣生产成本在7月份同比上升了4.5%,增幅高于2010年7月的1.9%。6月份,中国成衣生产成本已录得同比增长4.4%。分析认为,工资上涨和通货膨胀是导致生产成本持续增加的主要因素。由于生产成本大幅增加,下     

基于三维Copula函数的CPI与GDP、M3相关性研究

利用我国1993年1月至2017年10月CPI、GDP、M3的季度同比增长率数据,运用解析法,选择出最优的三维Copula函数形式分析了CPI与GDP、M3之间的相关性以及尾部相关性特征。研究表明CPI与GDP、M3增长率的变化是一致的,即CPI与GDP、M3存在正向相关关系。     

美元的崛起意味着黄金的陨落?

全球贵金属市场自4月份初现大幅下跌以来,各种关于黄金牛市即将终结的猜测不断涌现出来,对于普通投资者而言,这无疑是个坏消息。然而真的是这样的吗?多数市场参与人士认为,美元的升值是黄金牛市终结的最主要依据。这种猜测并非全无道理。从历史上来看,这种分析是有道理的,不过如果我们仔细分析一下的化,我们会发现,尽管美元的涨跌会导致黄金价格向相反的方向运动,但是,他们双方的关系并不是那么完全协调,同时,无论是美元还是黄金,其     

可转债具备投资价值

转债估值逐渐回归理性实际上1月份CPI同比增长4.9%,对于今年的通胀,市场预期是比较高的,主要原因是以粮食为基础的食品价格的趋势性上涨,以及非食品方面的居住、医疗价格居高不下,随着外围经济复苏,发达国家需求增强,推升大宗商品价格上行,预期下半年我国输入型通胀压力增大。在这种背景下,市场预期央行还有可能加息一到两次,一年期定存上行到3.25%-3.5%水平。     

经济与科技动态

上半年GDP创增长8.2%佳绩国家统计局公布,据初步测算,上半年国内生产总值完成50053亿元,按可比价格计算,同比增长8.2%。突如其来的非典疫情对二季度经济运行造成了较大的负面影响,但由于一季度经济增势强劲,加上6月份工业生产、市场销售等主要经济指标明显回升,以及1～6月份固定资产投资和进出口一直持续强劲增长,故上半年国民经济总体上仍保持较快增长。上半年GDP增速虽比一季度增速有所回落,但还是比去年同期加快0.4个百分点,为近几年同期增长较快的时期之一。其中,第一产业增加值4754亿元,增长2.7%;第二产业28800亿元,增长11.6%;第三…     

中国经济急需股市驰援

一季度的经济数据本周开始逐一公布,尽管表面上还说得过去,但数据中蕴含着危险绝对不容乐观。比如价格数据,CPI和PPI的背向而行趋势,是不是意味着"滞胀"的可能?贸易数据中,进口增幅的大幅回落是不是     

三季度“三驾马车”继续放缓

三季度GDP预测均值9．2％,小幅放缓。在持续收紧的货币政策等系列宏调政策下,今年以来中国经济已呈现增速放缓的趋势。调研结果显示,三季度GDP同比增速预测均值与中位数均为9．2％,低于统计局公布的二季度增速9．5％,也低于一季度的9．7％,同时也低于上半年同比增速水平9．6％。分析人士认为,年内经济增速放缓是政策主动调控的结果,