股权结构对财务绩效的影响研究——基于概率投票模型下股权控制度的实证

本文以2011～2016年中国A股上市公司为样本,基于概率投票模型下股权控制度的分析,实证检验股权结构对财务绩效的影响。结果表明:国有股比例以及流通A股比例都与财务绩效表现出显著负相关,法人股比例与财务绩效则表现出显著正相关;另外,股权集中度与财务绩效之间呈显著的倒U型关系,且二者并不是相互影响,股权结构为外生变量;且股权控制度与财务绩效表现为显著负相关,为此,不但要高度重视第一大股东的持股比例,同时要对公司股权的整体分布提高重视。     

资本结构、股权结构与经营绩效——以河南省上市公司为例

文章以河南省上市公司2008—2011年的数据作为研究样本,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响。实证结果表明,资产负债率和长期负债率均与企业经营绩效显著负相关,意味着降低负债有助于提升经营绩效;第一大股东持股比例与经营绩效无明显关系,前五大股东持股比例与经营绩效正相关,表明股权适度集中有利于股东对管理层进行监督,使其强化管理,提升业绩。     

中小企业股权制衡度与财务风险关系实证研究

文章选取了截至2011年12月31日在中小企业板块上市的613家公司为样本,股权制衡度分别用第二到第五大股东持股比例之和以及第二到第十大股东持股比例之和与第一大股东持股比例之比来衡量,财务风险运用Altman的Z-Score模型进行计算。在总结已有文献基础上提出假设,运用Eviews6.0软件对中小企业板上市公司股权制衡与企业财务风险之间的关系进行多元回归分析。     

股权集中度对公司绩效的影响——基于石油化工建设行业的实证研究

以2013~2015年石油化工建设行业作为研究对象,采取回归分析检验石油化工建设行业股权集中度对公司绩效的影响。研究结果表明:其股权结构会影响公司绩效,而股权集中度对公司绩效的影响最明显,两者间呈正U型关系。因此,本文既验证了壕沟防御效应的存在,又证实了利益协同效应与之共生,即构建大股东多元化可进一步改善我国石油化工建设行业的治理环境,促进公司绩效的提高。     

第一大股东、股权制衡与现金股利

本文以2014～2016年作为研究时间段,选取在2013年12月31日前上市的创业板公司作为年度数据,研究第一大股东持股比例与股权制衡程度对于现金股利支付情况的影响。结果表明:公司的现金股利政策选择会受到内部第一大股东持股比例和股权制衡程度的影响。第一大股东持股比例越大的公司,不仅会增加发放现金股利的可能性,还会增加发放现金股利的比率,公司内部的股权制衡程度则会造成相反的影响。     

大数据时代股权结构对公司绩效的影响——基于股权集中度和机构投资者视角

股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学者研究的热点话题,结论的不一致使得两者的关系始终保持着研究价值。文章基于委托代理理论和股东积极理论,以2008—2012年沪深两市上市公司大数据为样本,鉴于可能存在内生性问题,采用随机效应面板模型,就股权集中度、机构投资者持股对公司绩效的影响进行了实证研究,并进行了稳健性检验。研究结果发现,股权集中度与上市公司业绩呈倒U型关系,机构投资者的持股比例能够显著提升上市公司的绩效。     

如何安排混合所有制中的股权比例——一个元分析证据

混合所有制是国企改革的重要方向,如何安排第一、前五或前十大股东股权比例是个理论与实践都有待解决的问题。在现有文献中,有关股权集中与企业绩效变化关系的理论观点纷呈,证据矛盾。在区分"一股独生""大股东共生"生态基础上,分析了"股东数量递增效应"与"持股非均衡效应",提出混合所有制股权比例安排假设后,以中国银行业为例,文章运用元分析技术,依据40篇样本文献,提取了148个方程信息,经实证检验后发现:一是第一大股东股权越集中,企业绩效越差;二是前五或前十大股东股权越集中,企业绩效越好;三是前十大股东股权集中能够减弱第一大股东利益侵害;四是前十大股东股权集中效应高于前五大股东股权集中作用;五是前五大股东股权内部不均衡效应相对显著。文章政策启示在于,混合所有制改革既应重视降低第一大股东持股集中带来的利益侵害,也应着力培育多个大股东,特别是前十大股东力量;同时,应注意大股东之间股权比例分布适度均衡。     

金融业上市公司治理对公司绩效影响的实证研究

金融业是现代经济的核心。以我国43家金融业上市公司2012年的数据为样本,从内外部公司治理角度,对金融业公司绩效的影响因素进行了实证分析。结果发现:金融业公司绩效与第一大股东持股比率负相关,与债务规模正相关,与独立董事持股比例、董事会规模及机构投资者持股比例没有显著关系。以此分析结论为依据,提出了改善我国金融业公司治理的建议,以促进金融业公司绩效的提高。     

混合所有制企业大股东构成与企业绩效——基于企业规模门槛效应的实证检验

多个异质大股东并存的股权构成对公司治理和绩效有着重要的影响,这是国有企业混合制改革过程中常常被忽视的深层次结构化问题。以2011年至2016年上市的国有竞争类公司为样本,整合前十大股东中的国有、外资、民营和自然人四类股东的持股比例,选择企业规模作为异质门槛变量进行回归分析,发现非国有大股东集中度和制衡度对企业绩效的影响都存在双重门槛效应,且从正到负地递减,结果显示:混改能促进改善大部分国企的绩效,但提升集中度和制衡度对于较大规模的国企绩效产生不利影响。研究结论为国企混改的顶层设计和分类指导提供了理论支持,丰富了股权结构对公司治理影响的相关研究。     

公司治理机制对旅游上市公司绩效的影响研究

基于对相关文献的研究,选取公司治理和旅游企业绩效指标,以沪深两市32家旅游上市公司2003—2014年数据为样本,实证分析了公司治理对旅游上市公司经营绩效的影响,得出以下结论:国有股东持股会提高旅游公司企业绩效;股权集中的旅游上市公司整体绩效较好;董事会和独立董事制度没有达到应有监督效果;经理层激励制度会提高旅游企业绩效。增加国有股东的持股比例,提高股权集中度,完善董事会和独立董事制度、管理层股权和薪酬激励等措施,有助于提高旅游上市公司绩效。     

房地产上市公司股权再融资方式选择与绩效特征关系研究——基于中国大陆房地产上市公司的实证分析

本文通过logit模型,考察企业绩效特征如何影响房地产上市公司股权再融资的方式选择。实证表明:资产负债率、资产净利率、存货周转率等绩效特征指标对股权再融资方式选择作用显著,资产负债率低、资产净利率高、存货周转率高的房地产上市公司往往选择配股方式,而资产负债率高、资产净利率低、存货周转率低的房地产上市公司往往选择增发方式。     

上市房地产企业政治关联、过度自信与过度投资关系的实证研究

房地产业是国民经济的支柱产业,近年来国家的宏观调控,使房地产业的投资效率问题成为关注要点。以我国2007~2009年间房地产行业上市公司为样本,研究了管理者过度自信与政治关联对我国上市公司过度投资的影响,验证政治关联、过度自信和过度投资之间的正相关关系。     

政府关联与房地产企业过度投资行为的关系研究

为探究政府关联对企业过度投资概率的影响,基于1999~2013年房地产A股上市公司数据,识别房地产企业过度投资行为;在此基础上,选取国有股比例、实际控制人的国有性质作为政府关联变量,对企业政府关联与过度投资行为的关系进行分析。发现政府关联与房地产企业过度投资概率存在正向关联;更进一步,在区分了实际控制人的中央国有和地方国有性质后,地方国有背景会显著提高公司过度投资的概率,地方政府扩大财政收入和提高政绩表现的动机提高了政府关联房地产企业过度投资的概率。为进一步深化国有企业改革的必要性提供了新的实证依据。     

上市房地产公司资本结构影响因素实证研究

以上市房地产公司为研究对象,从理论上阐述公司规模、盈利能力、成长能力、偿债能力等内在条件以及政策调控等外在环境因素对资本结构的影响,并以其为自变量,构建截面回归模型,分析房地产上市公司资本结构影响因素和影响程度。在此基础上,提出加强关键财务指标管控、寻求盈利增长点、发展资本市场等优化上市房地产公司资本结构的政策建议。     

房地产上市公司财务风险识别及处置措施研究

论文以我国沪深两市8家房地产上市公司为研究样本,采用上市公司发生财务危机前2年的实际财务数据,选用主成分分析方法建立了财务风险识别模型,进行财务风险识别,并提出了房地产企业财务风险控制以及财务风险处置措施,如降低资产负债率、合理安排收款计划、加快房地产的变现等,为房地产企业进行财务风险管理提供参考。针对该类公司财务风险管理方面存在的一些问题提出了相应的解决对策,即调整资产负债结构、加强对外担保管理等。     

基于三方博弈的住宅性能认定全面推行的激励机制设计

为了解决住宅性能认定全面推行过程中动力不足的问题,加快住宅产业的转型升级,运用博弈论构建了房地产企业与政府、消费者之间的三方博弈模型并进行了求解,并对影响房地产企业和消费者选择的影响因素进行了分析。通过分析发现:政府对房地产企业、消费者的合理补贴,对房地产企业不推行的行政处罚,能激励房地产企业和消费者积极参与。为了促进住宅性能认定的全面推行,从法律法规的完善及专门的政府监管机构的设置、有效的正向和负向激励机制这3 个方面构建了激励机制。     

大型房地产公司项目经理的薪酬满意度影响因素研究

分析了大型房地产公司项目经理薪酬满意度影响因素,得出薪酬福利、人际关系、发展前景、激励机制、企业认同感是五个关键因素,分析得出:项目经理的薪酬满意度总体并不太高,且受到多方面因素的影响,除了传统认识上的薪酬水平高低,还有薪酬发放时间、福利制度,以及薪酬以外的其他环境因素的影响;项目经理的学历、工龄、年龄等基本背景不同,对薪酬的满意度会有所不同;较为知名的大型房地产公司项目经理的年薪远高于其他行业的薪资水平,但其薪酬满意度均不太高,其原因是项目经理工作压力过大,最后提出激励和约束两方面的改善建议。     

上市房地产公司股票价值分析方法

新的房地产试点企业上市将给深沪两市整个房地产板块带来巨大的影响，基于这一特殊背景，本文综合运用了灰色理论、DEA评价及其排序方法建立了一个操作性极强的模型，用来比较房地产板块股票的价值。     

房地产行业信用满意度相关因素灰色关联性分析

当前房地产企业信用缺失现象严重,这对房地产市场的健康发展产生很大的负面影响。文章引入灰色关联分析模型并运用灰色相关分析的原理,借助DPS软件,通过对中国12个典型城市的房地产行业信用满意度与相关因素进行关联实证分析,并按相关程度排列出次序。经过分析研究得出以下结论:良好的房地产行业信用满意度与房地产投资及房价增长呈正相关关系,但是房地产行业利润多少与房地产信用满意程度关系不大。如果房地产诚信缺失,企业不会因为诚信缺失而遭致惩罚,失信成本过低,这也是部分房地产企业漠视企业诚信的原因。     

房地产企业财务危机预警实证研究

房地产企业财务危机预警管理能力在企业经营活动风险控制中占据重要位置。建立在我国上市公司财务数据具有高相关性和高维性等特点之上,提出了基于主成分分析与 Logistic 分析相结合的危机预警方法。运用逻辑回归分析方法,得到影响房地产企业财务能力的 6 个主成分综合因子,构建科学合理的房地产企业财务危机预警决策模型。实证研究结果表明:该模型能够最大限度减少变量信息丢失情况下实现多变量的降维处理,同时解决原始数据各变量之间彼此高度相关的不足,对于预测企业经营失效与否具有很好的识别预警和推广能力,为我国上市房地产企业制定后期发展战略决策提供有效参考。