资本多数决的缺陷及应对

资本多数决是股东会或股东大会进行表决的重要原则,是对集体一致原则的改进,契合了现代公司治理对效率的追求。但是,在绝对化的资本多数决下,控股股东为了追求个人利益,更容易滥用这一制度损害公司利益和小股东权益。为此,本文主张通过完善表决权代理和表决权排除制度对绝对化的资本多数决加以缓和,以维护股东间实质意义的平等,促进公司治理的进步。     

论股东会决议瑕疵救济制度——以中小股东利益保护为视角

公司股东会决议对股东权利和公司利益具有重要影响,为保证其内容和程序均合法、合理、正当,我国公司法构建了公司决议瑕疵救济制度。然而,该制度只是一个框架,在诉权主体、诉权期间、诉讼担保等各方面都还未得到细化。文章以中小股东利益保护为视角,探讨股东会决议瑕疵制度中存在的若干缺陷并提出完善的建议,希望能在维护股东会决议效力的同时,更好地保护广大中小股东的利益。     

控股股东股权质押行为及后果分析

近些年,在经济危机的影响下,实体经济不景气,资本市场上很多企业都面临着有融资需求但由于监管机构严格的监管条件难以筹得资金的情况,股权质押作为一种新的筹集资金的渠道越来越受到资本市场的欢迎。上市公司开始频频采用股权质押这种新的渠道筹集资金,公司的股东将手中的股权质押给第三方,将手中的变现能力较低的股权转换成现金,迅速获取了资金。相较于传统的融资方式,股权质押这种融资方式有着融资灵活、成本较低的特点,但是股权质押往往也伴随着一定的风险。股权质押后控股股东依然可以进行重大决策,但与股权相关的收益的权利即现金流权却转移到了质权人手中。控股股东股权质押的直接后果即控制权和现金流权分离就给了控股股东动机和机会,采用资金占用、关联交易、特殊的财务安排等手段为自身谋取利益,掏空公司,从而导致降公司价值降低,利益相关者的利益受损。     

浅谈公司中小股东权利之维护

在公司的运营管理过程中,中小股东也是公司的股东。在正常情况下,中小股东的利益和公司的全局利益应保持一致。但是,在当前公司治理结构下,通行的表决方式依然是通过资本多数决的方式来进行的。这种投票方式容易滥用权力,损害中小股东的权益,保护中小股东权益的问题就显得尤为突出。保护中小股东的权益已经成为完善社会主义市场经济体制的一大要求,这也关系到公司治理过程中的公平与效率的问题。笔者试图从保护中小股东权益的必要性出发,分析当前市场经济条件下,公司内部中小股东权益遭受侵害的原因,探讨保护中小股东利益的具体途径。     

财务困境上市公司资本结构选择研究

对比分析财务困境企业和非财务困境企业资本结构影响因素及调整过程的差异,研究财务困境企业合理选择资本结构的问题。研究发现,财务困境企业高负债率的形成与第一大股东的持股比例和股权集中度都有显著的相关关系,但从企业资本结构的调整过程来看,控股股东持股比例对企业资本结构的调整作用不大。因此,不能仅从公司治理的角度解决企业的财务困境问题,还要从资本结构优化的角度选择融资方式。     

资本结构动态调整的理论和实证研究综述

随着相关学者对调整成本的深入研究,动态权衡理论逐渐成为资本结构动态调整的主流理论。然而,在集中的所有权结构和弱的制度环境下,没有有效的监督机制可以确保动态权衡理论的基本假设(管理者以企业价值最大化为目标进行融资决策)成立。因此,结合我国的制度环境和企业的所有权结构,来分析终极控制股东和外部投资者之间的代理冲突与区域制度环境差异对企业目标资本结构和调整速度的影响,具有重要的理论意义和现实意义。     

高校后勤公司的治理结构

公司治理结构是解决公司管理者与股东之间的代理问题的方法。高校后勤公司的治理结构的特点是：高校控制了公司的股东会、董事会和监事会,公司依赖高校生存发展。这种公司治理结构不利于公司的发展。高校后勤公司的董事、监事和经理应该实现专业化,股东选任董事、监事可以采取累积投票制。     

非控股股东参与、公司治理水平与非效率投资

本文以2011-2017年沪深两市A股上市企业为研究对象,对非控股股东参与和公司治理水平对企业非效率投资影响机理进行研究。研究发现:公司治理水平与非效率投资显著负相关,即公司治理水平的提升显著抑制了非效率投资;非控股股东参与和非效率投资之间显著负相关,即非控股股东的积极参与能显著抑制企业的非效率投资;非控股股东参与显著增强了公司治理水平与企业非效率投资之间的相关性。     

论控股股东不当关联交易的法律责任

资本多数觉得现代公司制度使控股股东处于支配公司的优势地位。在不完全竞争的市场中,借助于这一天然的优势,控股股东实施了比自由市场效率更高、风险更小的内部化的关联交易。然受追逐私利最大化的驱使,控股股东的关联交易迈上了不当的方向。笔者对控股股东不当关联交易进行了分析并阐明了其所具有的危害和其应当承担的法律责任。     

终极股权结构、法律制度与股权资本成本

采用527家非金融类上市公司截面数据,运用普通最小二乘估计法实证检验终极股权结构、法律制度与股权资本成本的关系,以及法律制度和终极股权结构对股权资本成本的交互作用。研究表明:(1)国有控股的上市公司比非国有控股的上市公司具有更低的股权资本成本;(2)终极控股股东的现金流量权与公司股权资本成本呈负相关关系;(3)终极控股股东的控制权与公司股权资本成本呈正相关关系;(4)终极控股股东的现金流量权和控制权的分离度与公司股权资本成本呈正相关关系;(5)法律制度越完善的地区,对投资者保护水平越高,公司的股权资本成本越低;(6)完善的法律制度会减弱终极股权结构对股权资本成本的影响。