锌市有望延续反弹

考虑到当前经济发展主要受到全球经济低迷、潜在增长率下滑和结构性调整的拖累,金属反弹能否持续需要关注救市措施的持续性,而消费面改善和资金面配合也是关键。笔者预计,在"金九银十"到来之时,锌市补涨行情仍将持续。     

锌:关注下游需求

锌价终于迎来反弹行情。春节后企业存在补库存需求,这一需求何时释放值得紧密关注,甚或可能成为决定走势延续还是转折的重要指标之一。在锌价处于上涨乏力、跌势未出的阶段,把握结构性交易机会将是追求收益率的正确方向。     

二季度锌价或将触底

全球经济复苏放缓,市场需求不旺,锌价低迷。2013年四月份,中国一季度GDP经济低于预期、贵金属恐慌下跌进一步打击市场信心。LME03锌一度接近1800美元关键支撑,ZN1307合约最低下跌至14025元。自2013年2月以来,锌价一直处于下跌趋势中,LME3月锌累积下跌超过22%,沪锌主要合约累积下跌15%。从技术分析的角度看,锌价下跌将告一段落。如果后期没有重大利空,锌价将回升。     

供需矛盾难缓 锌价反弹路漫漫

随着矿山让利的逐步增加,冶炼厂成本降低获得一定喘息空间,但锌生产成本线的整体下移意味着以成本支撑为参照的锌价有了进一步下探的风险。尽管今年消费表现已明显好于去年,但仍不足以抵消供应增量带来的压力,这也制约了锌价反弹的力度和延续性。     

基本面因素限制锌价运行空间

基于目前情况来看,对欧元区问题和对美国财政悬崖的担忧给市场带来的影响并不会很大,市场对全球经济放缓的担忧仍将凸显。通过分析,笔者认为基本面因素难以推动锌市上涨,也难以令锌价在短期大幅破位下跌。     

锌价震荡区间抬升

近期欧债危机稍有缓解,全球各大股市都出现了反弹,大宗商品市场也都出现止跌反弹的迹象。截至11月4日,LME三月锌最高曾上摸1995美元/吨一线,最低虽创了年内新低1718.5美元/吨,但短期内筑底基本完成。此外,中国的通货膨胀也得到了有效控制,美国经济数据好于预期。因此,市场信心有所恢复,风险偏好出现上升。国内现货方面,近期现货基本维持在贴水50-升水50之间,价格下跌之后下游买盘大幅增加,下方支撑较为显著。     

沪锌:区间震荡 防范风险

自2010年8月以来,LME三月锌在2000-2600美元/吨区间运行已有1年时间,2011年8月初,锌价又回到一年前的起点。价格下跌使沪锌风险快速释放,短期继续大幅下跌动能不足。中国经济增速减缓但稳定,锌的需求没有急剧恶化,估计未来两月需求回升将支撑沪锌收复部分失地。我们维持沪锌震荡观点。因欧美经济复苏乏力,运行区间有所下调。未来两个月锌主要区间16500-18000元/吨,LME三月锌区间2050-2400美元/吨。虽然我们估计沪锌区间震荡的可能性较高,并     

锌价走势依赖政策刺激

2012年,全球相对宽松的货币政策及各国刺激经济增长的努力或提振锌价。而全球经济增长减缓预期、欧债危机不确定性、锌库存过多等因素均对锌价形成压力。LME三月锌期货价格或在相对较低的区间运行,现货锌价也难有好的表现。预计2012年全球精炼锌依然供大于求而出现过剩,过剩程度不及2011年。由于近三年全球累积了大量的锌库存,2012年锌的过剩将进一步加大库存压力。全球经济增长减缓的预期、欧债危机的不确定性、锌库存过多等因素都对价格形成压力。不过全球相对宽松的货币政策及全球刺激经济增长的努力会提振锌价。     

锌:下方支撑渐行渐强

期锌或将延续目前的弱势,在成本区间附近徘徊。在欧元区不出大问题的前提下,期锌价格将逐渐获得成本支撑,从而下行区间有限;然而,欧元区问题可能继续深化,若然其引起基本面情况的进一步恶化,锌价的成本支撑能力将经受考验。     

欧债风险缓和 锌价估值修复

全球锌的需求增长减缓,过多的库存令锌价承压。锌价持续下滑令中国锌冶炼商利润大幅下降甚至亏损,进而减少产量;SHFE库存在缓慢下降,估计四季度将继续去库存。欧债危机缓和及美国经济有转暖迹象可能推动锌价修复。     

锌价重心上移

尽管市场基本面情况有利重心上移,但冶炼厂产成品库存较高和下游需求一般的情况,并不支持锌价格大幅上涨。预计6月SMM0#锌现货价维持14400~15300元/吨之间震荡可能性较大,其在14500元/吨以下下行风险逐渐减少,14800元/吨以上上行风险逐渐增加。锌价底部抬升锌价从3月开始已经低于国内产能平均成本线15500元/吨,"成本支撑"备受瞩目。逻辑上,价格低于供应边际成本以下,引起供应减少,市场价格是成本支撑作用的体现。进入5月以来,市场已经逐     

商务预报:1#锌价格上涨0.6%

商务预报数据显示,上周(3月28曰至4月3日)国内1#锌价格比前一周(下同)上涨0.6%。国际锌价连续走高,4月1日,伦敦金属交易所三个月期锌收于2389.5美元/吨,比前一周上涨0.6%,比3月中旬上涨4.3%。近期,我国镀锌板     

锌:压力渐增 以静制动

目前的宏观环境尚处稳定略偏乐观,可以支撑锌价短期继续高位震荡,但其中蕴含的风险较大,且基本面仍然偏弱,锌价在震荡走势中压力渐增,3月份调整的概率较大。操作上多头入场需谨慎,应关注之后调整所带来的空头机会。