铅：倒U型走势的可能性大

在终端行业消费疲软的拖累下,铅更多以“蓄电池库存”的形式过剩,严重扭曲了铅的供需平衡。金融属性或将在短期内暂时取代基本面成为铅价走势的主导。但中长期来看,铅基本面的弱化决定了铅价长期走弱的趋势。     

铅价抗跌明显

7月份以来，国内外铅价止跌企稳，横盘整理。沪伦两大交易所库存持续下滑，全球铅供需趋于紧张。国内铅基本面趋好，终端需求初显好转端倪，补库需求渐增，保有量更换需求及持续上升的矿成本支撑，铅价抗跌性不断增强。     

基本面背离 铅价外强内弱持续

国际供应相对不足导致铅价外强内弱格局得以持续。中国铅供需双向强劲增长，需求增速有放缓迹象，供应有较大增长空间。国内外铅基本面的分化目前更进一步发展，目前伦铅上涨趋势仍存持续可能，国内仍以弱势震荡为主。     

沪铅弱势震荡 下方空间有限

进入5月后,沪铅整体呈现窄幅震荡走势。宏观来看,全球经济增长乏力,系统性风险仍未解除,这决定了铅价上方压力较大;就基本面来看,铅基本面较去年已经有所改善,加上环保、人力等因素导致的成本提升,沪铅下方空间同样有限。     

铅：延续区间震荡

国内铅市基本面整体偏弱，铅价难以走出趋势性行情。电池企业复产之前，疲弱的需求将持续存在；精铅供应充足，铅锭社会库存仍有进一步增加可能。与此同时，资金层面也在制约着铅价上行。近期国内铅价将延续区间震荡的格局。     

铅锌锡周评

铅:本周LM E铅价一路下滑,一周内下跌了近80美元/吨。铅价如此表现固然和龙头金属铜的走势有关,更重要的是目前铅的基本面发生了变化。本周铜价下滑给其他基本金属造成压力,纷纷走低,其中铅价跌势尤为明显。基本面看,铅库存近两周大幅增加是造成价格大幅下跌的直接原因。半年多来铅价一直在900美元/吨高位运行,固然基本面较好,但人们认为这不足以支持铅价长时间居高不下,此次终见下滑迹象,纷纷抛盘,在如此打压下铅价跌到年初以来的最低点。预计消费淡季铅需求不会有太大改观,基本面还有继续恶化的可能。从图形上看,铅价探低还不完全,还有…     

基本面改善助推铅价走高

全球铅矿产量增速下滑，精铅供应趋紧。关欧汽车工业复苏，美国精铅进口大幅放大，美欧地区精铅于隐性库存中的囤库更添紧缺局面。中国蓄电池需求增长稳定，国内精铅社会库存下降，2014年面，临补库需求。持续改善的基本面将推动2014年铅价走高。     

铅价反弹面临双重压力

关联储推出新一轮量化宽松政策的概率较小，在当前全球精铅仍有可能处于供大于求的背景下，铅价难以出现连续大幅上涨行情。而国内精矿供应充裕同样不支持精铅持续上涨。后期铅价走势可能面临来自基本面与技术面的双重压力。     

铅价仍有下行空间

目前铅的供求基本面状况是中性偏空。对于支撑有色金属价格最重要的因素流动性而言,货币紧缩是全球经济体政策大势所趋。在基本面偏弱加之货币政策紧缩的背景下,后期铅价是易跌难涨。     

铅：继续震荡上行

在未来经济形势向好的驱使下，铅价仍有可能保持小幅震荡上行趋势，国内外充裕的流动性以及对未来可能的通胀预期的忧虑都将为铅价提供支撑。除了基本面因素，我们还应关注宏观经济数据，美元指数以及信贷政策的变化。     

经济增速趋缓 铅市重心或下移

2011年，铅市场受宏观经济的影响程度大于基本面。2012年，欧元区债务问题反复仍为上半年的主基调，预计中关消费表现偏强、欧洲消费表现偏弱的格局不会发生太大变化。2012年LME铅价重心或下移，全年走势将表现为先抑后扬。     

铅市继续呈震荡态势

3月份LME期铅震荡走高;国内铅期货推出对沪铅拉动效应有限。全球铅市场供需基本面未发生明显改观,外部环境将依然是主要影响因素。预计伦铅将继续呈震荡走高局面;国内精铅金融化程度有限,短期沪铅继续呈震荡局面。     

铅价难改弱势震荡局面

当前全球精铅市场消费增长缓慢,中国精铅消费市场疲弱是影响全球精铅消费缓慢增长的主因之一。预计今年余下时间,在全球经济政策两难的情况下,全球以及中国铅市场供需基本面仍不会有较大改观,铅价难有好的表现。     

基金唱戏，铅价可期？

近一个月左右，在铜价的带动下，LME铅价也持续走高，4月16日三月铅期货收于1549美元／吨，和3月初相比已经上涨了50％左右。就铅而言，此轮上涨主要是受其他基本金属大幅反弹的带动，而自身基本面并没有发生太大变化，唯一的亮点就是中国一季度消费可圈可点，但近期中国国内铅价并没有太大涨幅，不足以带动国际价格的上涨。2009年一季度全球精铅产量没有明显下降，     

沪铅面临突破

经历5、6月份的下跌之后,沪铅在7、8月窄幅震荡。笔者认为,从技术上来看,沪铅处于大的三角形整理形态的末端,综合当前的经济环境及基本面情况,短期内调整或结束,沪铅向下突破的可能性较大。     

消费回升 铅价有望上行

7月末,沪铅再度上行至万五平台。目前国内外铅市基本面逐渐好转,尽管供应仍旧小幅过剩,但LME库存及国内库存均有所回落,一定程度上缓和了库存压力,随着下游铅酸蓄电池行业旺季需求的启动,铅价有望延续上行态势。     

铅价步入上涨季

铅供应短缺持续,精铅社会库存及交易所库存双双呈低位,蓄电池库存下滑,价格上扬,终端需求稳定增长,基站建设迎来新一轮高速发展期,9月SHFE铅合约改头换面进行瘦身,流动性铜锌增强,基本面好转,铅价在8月份上涨之后仍将面临向上突破,上行空间仍存。     

铅 基本面过剩格局难转变简

未来国内基本面过剩的格局很难转变,向上恐怕难以大幅突破。不过受成本支撑,铅价向下的空间也非常有限,总体维持在当前价格水平之上。预计2014年LME三月期铅的均价将在2250美元/吨,国内铅价在14500元/吨。     

铅价弱势难改

二季度以来,伴随着全球宏观经济不确定性、做空情绪的集中爆发,铅价跟随贵金属及其它基本金属延续跌势。国外铅供应偏紧,贸易升水高企,国内铅价跌破冶炼成本,基本面并不支撑其继续大幅下挫,但二季度传统淡季及宏观不确定限制其反弹动能,因此,二季度铅价依然不容乐观。全球铅供需平衡铅是工业金属中唯一SHFE和LME两市库存总和减少的品种。LME铅库存     

铅 基本面过剩格局难转变

<正>未来国内基本面过剩的格局很难转变,向上恐怕难以大幅突破。不过受成本支撑,铅价向下的空间也非常有限,总体维持在当前价格水平之上。预计2014年LME三月期铅的均价将在2250美元/吨,国内铅价在14500元/吨。