我国股指期货对现货价格引导关系的实证研究

本文以沪深300指数期货和沪深300指数为例,从实证的角度研究了股指期货对现货价格的引导关系。采用沪深300指数期货上市半年之后(2010.12.01-2011.11.30)的价格数据。通过协整分析,验证了两者之间具有长期均衡关系;通过建立误差修正模型(ECM),观察两者短期内的价格引导关系,发现沪深300指数期货与沪深300指数的价格之间并没有表现出有明显的引导关系,从一定程度上说明了沪深300指数期货的价格发现和信息传递的功能并没有很好的体现出来。     

沪深300股指期现货间价格波动关系与走势预测

针对沪深股市时间序列的预测不稳定问题,分析股指期货与现货市场之间的价格传导关系与波动相关性。运用向量自回归(vector autoregressions,VAR)模型与动态条件相关多元-广义自回归条件异方差(dynamic conditional correlation-generalized autoregressive conditional heteroscedasticity, DCC-GRACH)模型,对期货与现货价格波动联动性进行实证分析,构建长短期记忆(long-term and short-term,LSTM)神经网络算法对沪深300股指现货价格走势进行动态预测,分别选取2016年9月至2019年4月沪深300指数的期货与现货价格作为研究对象。结果表明,股指期货市场与现货市场价格的传导过程,存在领先滞后关系,价格波动之间显著具有时变、持续的动态相关性与长期均衡关系, LSTM算法利用股指期货的价格较为精确地预测现货价格的变化范围与走势,序列参数越长,算法的准确率与预测结果越精准。     

沪深300股指期货波动溢出效应研究

本文研究表明沪深300股指期货与现货市场间存在不对称的波动溢出效应,股指期货交易产生的波动会引导现货市场波动,并且影响程度高达52%,而现货市场交易产生的波动并不能对股指期货市场产生显著的影响。另外,本文通过脉冲响应函数进行分析,发现沪深300股指期货价格变动较现货价格变动超前15分钟。     

股指期货对股票指数波动性的影响——基于沪深300股指期货仿真交易的计量检验

在考虑牛市、熊市的状况下,就沪深300股指期货仿真交易与现指的关系进行了Granger因果检验,然后利用加入反映沪深300股指期货仿真交易波动变量的GARCH(1,1)-M模型研究沪深300股指期货仿真交易对现指波动性影响。主要结论:在牛市中,沪深300股指是其期货交易变动的Granger原因;而在熊市中,沪深300股指期货是其现指波动的Granger原因。熊市中,沪深300股指期货仿真交易显著加剧了现指的波动性。     

我国股指期货标的资产选择及有效性验证

在对股指期货标的资产选择分析的基础上,采用BGARCH模型计算最小方差下的最佳套期保值比例,对现货套期保值前后的波动率进行比较,验证沪深300指数的有效性并为今后我国股指期货推出的标的指数选择提出建议.     

次贷危机下中国与英美股市联动性的实证分析

实证研究了受次贷危机影响的中国内地股市、香港股市与英美股市之间的联动关系。文中主要采用计量经济学中相关性、协整性和格兰杰因果关系检验的方法,考察最具代表性的四大股指——沪深300指数、恒生指数、标准普尔500指数与英国金融时报100指数的联动性关系。研究结果显示次贷危机下中国股市与英美股市呈现一定的同涨同跌趋势;四大股指间存在长期均衡关系;沪深300股指充当了其他三大股指的格兰杰成因。最后文章对所得结论进行了分析与解释,并得出一定启示。     

基于非参数密度估计的股指期货收益率分布研究

文章采用非参数密度估计方法,对我国新兴的金融衍生品——沪深300股指期货,其收益率的分布进行了探索性研究,并从实证的角度验证了股指期货收益率分布的非正态性,运用核密度估计的方法得之间的函数关系,而是直接从数据出发,该方法较好地捕捉金融市场中收益率的分布特征。至于非参数估计下的收益率分布,由于不需预先确定变量之间的函数关系,而是直接从数据出发,该方法较好地捕捉金融市场中收益率的分布特征。     

沪深300股指期货定价改进及套期保值实证分析

在无套利原则的基础上利用数学归纳的方法推导并改进了股指期货的持有成本定价模型,并对此模型做了实证检验．然后采用最小方差的方法计算得出了股指期货的最优套期保值比率和套期保值的合约数量．并利用最为严谨的口系数法对沪深300股指期货进行了实证检验,本文对市场上存在的套期保值实践具有重要指导意义．     

沪深300股指期货的价格发现功能研究

将交易成本引入到一般向量误差修正模型（VECM）中,建立了时变门限先验向量误差修正模型（TVECM）,利用公共因子权重法计算了期货市场的价格贡献度,对我国沪深300股指期货的价格发现功能做了相对系统全面的实证研究。研究表明,不考虑交易成本和考虑交易成本但不存在套利机会时,股指期货在期限市场之间的价格发现过程中起着绝对主导作用;考虑交易成本且存在套利机会时,两者的价格发现功能相差不大;市场的波动性而非流动性是价格发现的决定性因素。     

香港股指期货推出对股票市场波动性影响研究

股指期货的推出对股票市场的影响是金融市场建设中的重要问题。运用类似事件方法和经济计量方法研究了恒生指数期货和H股指数期货的推出对标的指数成份股的波动性产生的影响。结果表明,股指期货推出对股票市场波动性的影响存在不确定性。     

我国股价指数的时间序列模型研究

基于收盘上证指数和深证成指的实际数据资料，利用SAS／ETS软件，采用赫斯特（H.E.Hurst）提出的R／S分析方法，在论证了我国证券市场为持久性随机过程的基础上，建立了沪深两市的AR－EGARCH模型。指出，就目前我国证券市场而言，AR－EGARCH模型要比ARIMA模型更适合于描述沪、深两个证券市场的股价指数序列变动的非线性规律。     

股票指数期货与正反馈交易行为——对中国股市的实证研究

Shiller、Sentana和W adhwani提出的正反馈交易模型假定股票市场中存在两种类型的交易者:理性投机者和正反馈交易者.本文通过使用该模型对中国股市中的上证综合指数、深圳成份指数以及香港恒生指数进行实证研究,我们发现在上海、深圳以及引入股指期货前的香港股市中均存在显著的正反馈交易,更重要的是,我们发现在香港股市中引入股指期货能明显削弱正反馈交易者对股市交易的影响.     

基于VAR模型的沪深股市的实证分析

利用向量自回归(VAR)模型、Johansen多元协整检验、向量误差修正(VEC)模型以及方差分解等技术对上海证券市场指数,深圳证券市场成分指数两者问关系进行了实证研究。研究结果表明:两者间存在长期协整关系,短期内的指数偏离可以通过自身约束机制予以纠正,两者间具有相互影响,相互引导的关系。上海证券市场具备了良好的价格发现功能,居于长期价格发现的主导地位。     

GARCH模型的残差分布比较研究及实证分析

在三种不同的分布假设:正态分布、学生t分布、GED分布下,对GARCH模型进行了比较研究。并对沪深300指数收益率进行了实证分析。研究结果表明:在不同的分布假设下,GED分布更能反映沪深300指数收益率的尖峰厚尾性,更能准确地描述沪深市场的波动性。     

股票市场风格指标稳定性研究

利用扩散指数方法，对我国深沪股市中近千种股票的各项市场风格指标进行了稳定性的实证对比分析研究。结果发现相对价格变异系数是相对漂移程度最小，即相对最稳定的市场风格指标。这一研究结果对我国成分股指数编制中的样本股选择和研究及深沪股市的波动规律的探讨有一定的参考价值。     

上证综合指数波动情况研究——基于滚动窗口的马尔科夫链预测模型

文章运用基于滚动窗口的马尔科夫链预测模型,对上证综指的变动进行研究,创新的给出概率转移矩阵、极限概率以及预测准确率的时变特征,并给出马尔科夫链预测模型的最优窗口长度和状态定义阀值。研究揭示,大盘波动幅度与大盘的极限概率有着密切的关系;股指期货推出后大盘平盘概率占据主导地位,平稳性显著提高,马尔科夫链预测模型的预测准确率也有了较大提高。     

基于MCMC方法的CEV过程的参数估计研究

以沪深300股指为研究对象,假定其服从CEV过程,利用MCMC方法对模型参数μ、σ^2、α进行估计．实证分析中利用GARCH模型对股指建模,以考察σ^2、α的先验分布得出参数的贝叶斯估计结果,并对参数估计的收敛性进行诊断．结果表明,沪深300股指收益率波动性的弹性不为0,即沪深300股指的分布不服从对数正态分布,CEV过程不等同于几何布朗运动．