CME集团农产品期货与期权产品的借鉴及启示

CME集团在农产品期货与期权市场建设方面有着悠久的历史和丰富的经验,其产品体系丰富、合约形式多样,在全球农产品期货与期权市场中占据重要地位。本文以CME集团农产品期货与期权产品为研究对象,从交易所分布、产品类别及合约形式等维度对其产品体系、市场运行情况进行了梳理和分析,总结并归纳出"谷物油料类是支柱,标准合约成交量优势突出,新型合约的开发力度有所增强"的市场发展特点,在此基础上,提出我国农产品期货与期权市场发展的相关建议。     

中国商品期货通胀对冲能力的实证研究

通货膨胀通常会导致财富缩水,有必要通过适当的工具对冲通货膨胀的影响。由于商品期货本身不同于普通资产的属性以及我国期货市场的日益成熟,商品期货成为对冲通货膨胀的一种可选工具。本文采用了相关文献中常用的通胀对冲能力的衡量指标,对我国不同类型商品期货的通胀对冲能力进行实证研究。结果显示,所有类型的商品期货均可以有效对冲预期通货膨胀,其中农产品期货还可以对冲未预期通货膨胀,是良好的通胀对冲工具。     

场外期权助力期货公司转型升级服务实体经济

2017年中国场外期权市场蓬勃发展,然而期货风险管理子公司深耕的商品类场外期权和证券公司主打的股权类场外期权最终却有着截然不同的局面。期货行业各方对于市场的多年培育,激发了利用场外期权进行全方位风险管理的需求。本文从场外期权业务出发,思考场外期权业务对于风险管理子公司的意义,同时提出了风险管理子公司发展场外期权业务服务实体经济的一些建议。     

做市商制度及其在期权市场的应用

做市商制度在全球证券和衍生品市场得到广泛应用,在提高市场流动性和定价效率等方面发挥了重要作用。境内期权产品在上市时同步实施了做市商制度,目前制度效果初步显现,功能逐步得到认同。本文从做市商交易机制开始,对境内外做市商制度进行了研究,最后利用豆粕期权数据对制度效果进行了实证分析。     

我国开展期权的可行性研究

作为一种重要的金融交易工具,期权在促进期货市场和实体经济发展方面发挥了越来越重要的功能。在国际期权市场上,期权呈现了交易量越来越大、增长率稳步上升、交易品种日渐丰富、参与期权交易的发展中国家越来越多的现象。文章针对我国期权产品的空白,从政策背景、国内外市场需求、交易所前期筹备、市场推广、国际期权发展状况五个方面出发,对我国开展期权的可行性进行了深入研究。     

货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架中金融期货市场的作用研究

党的十九大报告明确提出"健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架"。境外成熟市场发展经验表明,以金融期货市场为例的金融要素市场,在货币政策和宏观审慎政策调控框架下能发挥明显的积极作用。在2008年美国次贷危机期间,美国VIX指数(波动率指数)期货成为宏观政策调控的预警指标,标普500股指期货和10年期国债期货市场通过发挥风险管理功能,有利于提升宏观审慎政策的稳定效果。在2015年股市异常波动期间,我国股指期货市场配合国家宏观政策调控,在分流股市抛压、提供市场流动性方面作用显著。在2016年债市大幅波动期间,我国国债期货市场提前反映市场信息,释放市场险情信号,为货币政策及时调整争取了宝贵的时间。国债期货还有利于完善国债收益率曲线,提升货币政策利率传递的效率。我国国债期货上市以来,对增强国债现货市场流动性、健全国债收益率曲线也起到积极作用。下一步,为健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,需要进一步完善金融期货和期权产品体系,加快推进机构投资者利用金融期货避险工具,推动商业银行、保险公司等持债主体参与国债期货市场,继续加强金融期货市场自身风险防控,夯实金融市场风险管理基础。     

我国钢材期货市场价格发现功能研究——基于螺纹钢期货市场和现货市场的数据

钢材期货自从在上海期货交易所上市以来,吸引了越来越多的期货投资者。为了研究钢材期货市场运行的效率及其影响因素,本文研究了上海钢材期货市场螺纹钢期货的价格和螺纹钢现货市场价格之间的关系,用计量经济学实证研究的方法对二者的关系进行了研究,研究结果显示二者存在长期的均衡关系,并且存在着双向的因果关系,并且进一步通过方差分解,显示期货市场在价格形成过程中发挥着更加主导的作用。     

我国商品期货合约流动性格局研究

合约流动性格局是期货市场特征之一,对实体企业参与期货市场套期保值的具体业务模式和有效性具有重要影响。本文根据30个期货品种、超过20年的相关数据,构建"近远期""连续性"指标,对比研究国内商品期货市场流动性格局的整体特征,以及市场创立初期至今流动性格局的历史变化情况,分析其形成原因,并为优化流动性格局提供建议,以期为充分发挥期货市场功能提供参考。     

中国商品期货市场历史、现状及未来

商品期货市场对于一个成熟的市场经济体来说是必不可少的组成部分,也是多层次资本市场的内在要求。本文回顾了中国商品期货市场的发展历史,阐述了其现状,并通过对比西方成熟的商品期货市场来发现我国商品期货市场的不足之处并提出需要加强和改进之处。     

中国农产品期权市场发展的若干问题研究

期权交易把风险和收益分割开,使交易者在规避风险的同时又能保留获取收益的机会,且期权具有交易成本低、简单高效等特点,比较适合中小投资者。人多地少的基本国情决定了中国农业经营规模无法和美国大农场相比,期货交易要求的规模化、专业化使得中国农民基本无法介入期货市场。随着现代农业的推进,农业经营规模的扩大,农民规避市场风险的需求日益迫切。期权交易具有吸引农民介入、促进订单农业发展、完善农业支持政策、促进农产品期货市场发展等作用。近年来,中国农产品期货市场发展迅速,为农产品期权市场的发展奠定了坚实基础。