信息披露质量、环境不确定性与股权融资成本

以2013—2015年深市A股上市公司为样本,研究环境不确定性与股权融资成本之间的关系,并进一步探索信息披露质量对上述两者之间的关系是否会起到缓解的作用。通过实证研究发现:环境不确定性的增加会带来企业股权融资成本的增加,当企业面临较大环境不确定性时,会给投资者带来极大风险,从而提高了投资者的期望收益率,而高质量的总体信息披露水平和盈余信息披露水平可以缓解环境不确定性对股权融资成本的正相关作用,并对于上市公司改善公司治理以及促进信息披露的透明化具有一定的借鉴意义。     

研发强度、环境不确定性与成本粘性

现阶段,面对国家经济转型带来的环境不确定性,我国企业亟需激发内部活力,通过加大研发强度等措施,配合国家供给侧改革等政策,实现长期稳定发展的目标。而研发强度的加大可能通过多种机制对成本调整产生影响,导致成本粘性现象加剧。本文以2008—2017沪深两市A股上市公司为样本对研发强度影响成本粘性的机制进行实证研究,研究结果表明:企业研发强度与成本粘性正相关;环境不确定性加强了企业研发强度对成本粘性的影响,即环境不确定性越大,企业研发强度对成本粘性的促进作用越强;进一步的研究表明,国有产权性质以及债务约束削弱了环境不确定性对研发强度与成本粘性关系的调节作用。     

信息透明度、地理区位与公司并购目标选择

为分析公司并购目标选择的信息作用机制和边界条件,构建控制权市场的三元信息不对称分析结构,使用2009—2018年中国A股上市公司被并购及未被并购的随机配对研究样本,基于Logistic计量模型进行实证检验。研究发现,上市公司信息透明度对其成为并购目标的可能性存在负向影响,高声誉财务顾问地域重叠加强该影响,航空枢纽距离减弱该影响。研究结果表明,控制权市场存在低信息透明度公司清理机制;信息透明度通过资本市场资产定价、经营管理水平信号以及私有信息含量作用于并购目标选择,地理区位因素通过加强信息流动、降低信息成本缓解交易双方的信息不对称水平。     

分析师跟踪与债务融资成本

本文针对2000年～2018年所有分析师跟踪的文献,经验推导了分析师是否能降低企业的债务融资成本。发现一家企业分析师跟踪数量越多,债务融资成本越低。这说明了上市公司分析师跟踪可以有效缓解企业的信息不对称度,从而缓解企业"融资贵"的问题。本文结论告诉我们,企业应该主动披露会计信息,让会计信息有用性提升;监管者应该大力发展外部监督机制,通过外部监督机制来降低企业企业信息不透明度,改善企业信息环境以此获得较低成本的债务融资,以此提升企业的竞争力,助力企业发展。     

费用粘性、产权性质与现金股利分配

文章以2012—2017年沪深两市A股上市公司为研究对象,从成本管理视角研究了费用粘性对公司现金股利分配的影响。研究结果表明,费用粘性对现金股利分配具有正向影响,即随着费用粘性的增加,公司的现金股利分配增加。进一步研究发现,产权性质对费用粘性与现金股利分配之间的关系起调节作用,与国有企业相比,非国有企业的费用粘性更能促进企业的现金股利分配;国有企业因政策性目标与较为严重的代理问题等削弱了费用粘性对现金股利分配的正向影响。文章将成本管理决策和利润分配决策纳入同一框架,揭示了企业的成本管理行为对现金股利分配的影响,拓展了现金股利分配影响因素研究的视野。     

成本粘性与反粘性分析

传统成本习性理论认为企业成本与业务量变动呈对称性关系,事实上,成本与业务量是非线性的,即存在成本粘性和成本反粘性。关于成本(反)粘性的研究多局限于存在性、特征、影响因素等方面,应进一步延伸探讨成本(反)粘性的细分项目、量化标准、经济后果、管理工具等影响和应用。企业应从提升成本管理效率和效益的角度出发,具体分析成本(反)粘性的影响,将成本费用项目细分以减少管理层预测决策误差;将粘性程度进行标准量化以提升企业高层决策效率;将经济后果进行预防、控制、改善以提升其预测效率;将传统管理会计工具改善以提高企业营运管理标准。     

物流企业透明度与成本粘性

降成本是习近平总书记提出的"三去一降一补"五大任务之一,也是企业保持盈利能力和持续增长能力的必要之举。但很多行业与企业不仅成本居高不下,而且成本粘性问题严重。如何降成本?降低成本粘性程度是突破口。文章以我国证券市场物流行业2007—2018年上市公司为样本进行检验,发现物流企业存在成本粘性问题,提升企业的透明度有助于降低成本粘性。结论为物流企业提供了降低成本粘性以降成本的证据支撑和路径参考。     

碳信息披露、会计稳健性对融资约束的影响分析

碳信息披露作为企业信息披露的重要构成部分,在绿色会计迅速发展、国际碳金融市场日趋活跃的背景下,对社会公众的影响程度不断加深,并进一步影响企业资本成本。基于我国企业所有制改革的进程和公有制经济占主体的性质,我国与其他国家在该方面呈现出一定差异。文章从我国公有制市场主体和非公有制经济主体入手,通过对不同产权性质的主体碳信息披露、会计稳健性和融资约束的相关性加以研究,得出了上述因素对于企业资本成本的影响。据此,应当提高企业碳信息披露水平,着力提升企业会计稳健性,并降低不同产权性质企业主体在融资中待遇的不对等性,有效激发市场活性,降低非公有制经济的融资约束性,提升企业主体的均衡发展。     

混合所有制、高管薪酬与并购企业费用粘性

并购是企业层面实现供给侧改革的重要内容,费用粘性是成本性态领域需要考虑的重要问题,文章以2008—2015年发生并购的沪深两市的上市公司为样本,考察了高管薪酬和混合所有制对费用粘性的影响。研究发现,提高高管薪酬,可以降低并购企业的费用粘性;提高混合所有制程度,会加重并购企业的费用粘性。在控制并购企业的混合所有制程度下,研究高管薪酬对费用粘性的影响,发现提高高管薪酬对费用粘性的抑制作用主要存在于混合所有制程度较低的企业中。同时发现产权性质不同,高管薪酬和混合所有制程度对并购企业费用粘性的影响不同。     

环境不确定性、财务柔性与融资约束

随着国内经济下滑趋势越发明显,市场竞争激烈程度不断加剧,企业发展资金短缺问题逐渐凸显,严重限制了企业市场竞争力的有效提升。为缓解企业资金压力,企业纷纷开展融资活动,但是受委托代理关系及信息不对称等因素影响,部分企业面临较为严重的融资约束问题,妨碍了融资活动的顺利开展。因此,准确分析融资约束影响因素,合理判别各因素具体影响作用成为诸多学者研究的主要内容。基于此,本文对融资约束受环境不确定性及财务柔性影响情况进行分析,通过研究发现:环境不确定性与融资约束显著正相关;财务柔性与融资约束显著负相关;环境不确定性能够削弱财务柔性与融资约束之间的相关性。