企业债券融资与资本市场发展研究

企业债券是当前阶段企业融资的有效手段之一,这种方法不仅可以帮助企业获得发展资金,同时还能够促进企业价值的提升。作为当下资本市场上的主要融资工具,企业债券在促进市场流动、提高市场运行效率方面都发挥着重要作用。本文将从企业债券融资在资本市场中的作用入手,分析探讨推动我国资本债券融资和资本市场共同发展的有力措施,助推我国金融行业的快速健康发展。     

基于DEA的河南省与沿海发达省份科技创新融资效率比较

建立数据包络分析模型测算了河南省和沿海发达省份科技创新融资的效率,表明河南省的科技创新融资效率低于沿海发达省份,进一步比较各省规模以上工业企业、研究与发展机构和高校等三个科技创新主体的融资效率,并进行投影分析,提出了提高河南省科技创新融资效率的政策建议。     

基于生命周期的科技企业孵化器融资模式研究

文章针对中小科技企业融资难的现状,提出了通过科技企业孵化器融资模式来破解中小科技企业技术创新发展过程中资金缺乏的瓶颈问题。首先对科技企业孵化器的内涵及融资特点进行分析,然后针对科技企业不同生命周期对资金的需求,分析了不同时期的科技企业孵化器融资模式,最后提出了构建中小科技企业孵化器融资的策略:完善以商业银行为核心的银行间接融资体系、完善科技企业信用担保体系、建立多层次的资本市场体系。     

海航集团内部资本市场有效性研究

面对外部资本市场的不完善,我国企业集团利用内部资本市场来缓解融资约束,优化资源配置。但内部资本市场存在无效现象,如导致过度投资、交叉补贴等。我国企业集团的内部资本市场是否有效,学术界尚无定论。文章选择内部资本市场运作活跃的大型多元化系族企业——海航集团作为研究对象,分析其内部资本市场运作机制、有效性及影响因素。研究结果显示:海航集团内部资本市场运作方式多样;内部资本市场运作缓解海航集团成员企业的融资约束;海航集团整体内部资本市场配置有效,但效率较低;财务公司、集团战略、多元化程度等因素影响内部资本市场的有效性。结合案例分析,文章提出对海航集团内部资本市场的优化建议,并得出对民营企业集团内部资本市场的启示。     

企业集团内部资本市场资金配置效率研究——基于包钢集团的案例

内部资本市场在企业集团整个财务运作过程中发挥着举足轻重的作用。从20世纪70年代到现在,学者们对内部资本市场理论的研究逐渐规范化、多元化、系统化。其中关于内部资本市场资金配置效率的研究是内部资本市场运作的核心问题。文章针对企业集团投融资活动进行分析,将融资成本、经营投资报酬率等概念引入内部资本市场资金配置优化的模型中,对包钢集团企业这一具体实例的资金配置进行了优化,并且定量衡量了该企业利用内部资本市场后收益的增加程度,以期为企业集团利用内部资本市场进行资金配置提供决策参考和建议。     

区域股权交易市场融资优化问题探讨——基于A股份转让中心挂牌企业的考察

本文基于中小企业视角对"新四板"中特定股权交易市场企业融资问题予以考察、分析,提出的融资优化举措有助于提高区域股权交易市场融资效率,缓解中小企业股权融资约束。本文不仅丰富了新兴市场区域股权融资文献,为"中小企业直接融资破局不易"提供分析证据与改进借鉴,也从财务视角为我国推进"正金字塔"型资本市场改革、缓解实体经济融资约束、促进中小企业转型升级提供宝贵的经验。     

从速度到质量:京津冀地区城镇化发展战略思考

1990年代以来,京津冀地区城镇化进程加速,与此同时,区域差异和大城市病等城镇化问题逐渐显现,并日趋加剧。首先分析了京津冀地区的城镇化水平和速度变化,然后通过第五次和第六次人口普查数据定量分析了京津冀地区城镇化质量格局、与城镇化水平的关系,及2000-2010年期间的时空变迁,最后提出京津冀地区城镇化发展需要进行模式转型,需要在兼顾城镇群发展的一般性规律和京津冀地区发展的特殊性前提下,发挥市场机制的根本性力量,以促进创新、效率、效益及竞争力等面向的城镇化质量提升;提高城市规划等政府调节的有效性,以促进应对市场失灵和负外部性面向的城镇化质量提升。     

京津冀地区农村金融效率测度与分析——基于DEA-Malmquist指数法

为科学评价农村金融机构配置效率,构建良好的农村金融环境,采用DEA-Malmquist指数方法,对2005—2016年京津冀地区农村金融的投入产出面板数据予以分析,测算和分解农村金融机构效率的全要素生产率指数。实证结果表明,整体上京津冀地区金融机构配置全要素生产率稳中稍降,未达到效率前沿面,年均变化幅度较小;分地区数据显示,农村金融资源在京津冀地区分配不均,京津优于河北省。为此提出京津冀地区需打破地域限制、因地制宜配置最优农村金融资源,以促进京津冀协同发展,更好地服务于乡村振兴战略。     

多层次资本市场改革及其对商业银行的影响

在美国贸易战和A股市场剧烈下行的背景下,国家从顶层设计上正一步步完善多层次资本市场,以满足企业的融资需求。以主板、二板、新三板、区域性股权市场为主体的"正金字塔形"资本市场初步形成。IPO审核趋严、效率提高、监管趋严、国际化、投资者保护升级以及上市制度和退市制度的改革成为资本市场发展的新动向,这导致商业银行的传统业务受到巨大冲击。直接层面来看,企业融资渠道拓宽,商业银行投行化转型成为一种必需;深刻层次来说,商业银行必须拓展新的利润增长点,如提供交易撮合、咨询服务、资产管理业务等中间业务收入。商业银行亟须创新产品、技术、服务和商业模式,大力发展资产证券化,积极对接资本市场,提升国际竞争力。     

从资本视角看我国的产业结构升级

随着我国经济发展方式的转变,产业结构升级愈来愈成为经济发展的关键。在讨论资本市场对产业结构升级作用机理的基础上,根据1994—2009年我国资本市场和产业结构有关数据,利用协整理论,从资本市场规模效应和结构效应角度分析资本市场融资与产业结构升级的关系。结果证明,我国资本市场融资规模对产业结构升级具有总量效应和结构效应。进一步开放和完善我国资本市场,对产业结构升级具有重要的意义。