曹妃甸工业区投融资可持续发展分析

投融资的可持续发展将决定曹妃甸建设是否具有可持续性。在对曹妃甸建设及投融资现状调查的基础上,文章分析了曹妃甸建设投融资中存在的资金需求量大与融资渠道有限、资金投入与回报期限存在错配风险、政府与社会资本比例不均衡、资本市场尚不健全及金融体系有待完善、缺乏有效地投融资监管与风险评估机制等主要问题,提出通过加强多样化融资、改善投融资环境实现立体化融资服务、建立有效地投融资绩效评价体系等措施来实现曹妃甸投融资的可持续发展。     

银企和政企关系、行业差异与融资约束

以我国2007—2012年上市公司为样本,实证研究了银企和政企关系对不同行业企业融资约束的影响。研究表明:(1)我国上市企业表现出明显的融资约束问题。银企关系和政企关系都可以缓解我国上市企业的融资约束。(2)不同行业的上市企业融资约束程度不同。在不同的行业中,银企关系和政企关系对企业的融资约束缓解程度不一致。     

融资需求、内部审计与企业盈余管理

本文选取2010—2017年沪深A股上市企业作为样本,对融资需求、内部审计以及企业盈余管理三者之间的关系进行实证研究,并重点探讨了融资需求在内部审计和企业盈余管理两者关系中的调节作用。研究发现:内部审计与企业盈余管理之间存在显著的负相关关系;融资需求与企业盈余管理之间存在显著的负相关关系;融资需求能够增强内部审计与企业盈余管理之间的相关性。     

经济政策不确定性对盈余管理的影响研究

本文运用斯坦福大学教授Bloom等人运用文本挖掘法构建的中国经济政策不确定性指数,首次探讨了经济政策不确定性对盈余管理的影响。研究发现,经济政策不确定性可以抑制企业的盈余管理,即企业的盈余质量得到提高。进一步检验,发现只有当企业处于不亏损状态的时候,经济政策不确定性才会对企业的盈余管理产生影响。最后,当企业减少盈余管理活动的时候,可以抵抗经济政策不确定性对投资活动产生的不利影响,但无法降低经济政策不确定性对融资活动所产生的负向影响。     

管理者过度自信、分析师跟踪与盈余管理

从管理者非理性角度,以2006—2017年A股上市公司为样本,探究管理者过度自信对企业盈余管理的影响,以及分析师跟踪对二者关系的调节作用。研究发现,过度自信管理者会高估企业未来收益,低估风险,业绩低于预期时有动机进行盈余管理,所在企业的盈余管理更高;进一步研究发现,分析师跟踪降低管理者与其他利益相关者之间的信息不对称,缩小盈余操纵空间,监督管理者的不当行为,减弱过度自信对盈余管理的正向影响。研究结论丰富了过度自信和盈余管理领域相关研究,为监督和约束管理者非理性行为具有一定借鉴意义。     

企业履行社会责任的质量与融资约束关系研究——基于信息不对称与金融市场发展水平

本文以我国2012-2016年沪深A股的上市公司为样本,从信息效应的角度出发,区分不同产权和地区金融发展程度的差异,考察了企业履行社会责任质量与融资约束的关系。研究发现:履行社会责任的质量越高,缓解企业融资约束的作用越强,而信息不对称程度在企业履行社会责任质量与融资约束关系中起到中介作用,相对于国营企业,非国营企业缓解融资约束的作用更强;同时金融市场的发展程度越高,企业履行社会责任降低信息不对称来缓解融资约束的作用越弱,这种负向影响主要表现在非国营企业,因此企业所在地的金融市场的发展程度对企业履行社会责任的质量与融资约束之间的关系产生调节作用。     

融资约束下企业波动对企业成长影响的实证研究——基于我国上市公司数据

从我国1991年至2012年上市公司微观面板数据出发,实证检验了我国企业波动对企业成长的影响以及融资约束对这一关系的影响。研究结果表明:企业波动对企业成长的影响随着企业融资约束的变化具有非线性,当企业融资约束程度低于临界值时,企业波动对企业成长的影响由负转为正,并且这一结论对于不同所有制和不同规模的企业是稳健的。还进一步以2008年全球金融危机前后为例对研究结论进行了说明:2008年金融危机后我国民营企业和中小企业遭受了更为严重的融资约束,有很多企业融资约束程度高于临界值,使得企业波动对企业成长存在负向影响,但也有很多企业融资约束程度低于临界值,这些企业仍然存在"机会成本效应",使得企业波动对企业成长有正面影响。     

客户依赖度、审计独立性与企业真实盈余管理

本文选择2013—2017年沪深A股上市企业为研究对象,对审计独立性和客户依赖度对企业真实盈余管理的作用与影响机理进行分析,并进一步考察了客户依赖度和审计独立性交互作用下企业真实盈余管理程度的变化,通过实证分析发现:审计独立性与企业真实盈余管理程度之间显著负相关;企业对客户的依赖程度越高,其真实盈余管理程度就越高;客户依赖度显著增强了审计独立性对企业真实盈余管理程度的抑制作用。本文的研究可为抑制企业真实盈余管理活动提供新视角。     

环境不确定性、财务柔性与融资约束

随着国内经济下滑趋势越发明显,市场竞争激烈程度不断加剧,企业发展资金短缺问题逐渐凸显,严重限制了企业市场竞争力的有效提升。为缓解企业资金压力,企业纷纷开展融资活动,但是受委托代理关系及信息不对称等因素影响,部分企业面临较为严重的融资约束问题,妨碍了融资活动的顺利开展。因此,准确分析融资约束影响因素,合理判别各因素具体影响作用成为诸多学者研究的主要内容。基于此,本文对融资约束受环境不确定性及财务柔性影响情况进行分析,通过研究发现:环境不确定性与融资约束显著正相关;财务柔性与融资约束显著负相关;环境不确定性能够削弱财务柔性与融资约束之间的相关性。     

企业战略激进度与应计、真实盈余管理

文章以我国A股上市公司2011—2017年数据为样本,首次从横向、纵向两个维度考察企业战略激进度对应计、真实盈余管理的影响。横向研究结果表明,企业战略激进度对盈余管理有显著影响,相对于战略非激进的企业,战略激进的企业应计盈余管理程度更高,真实盈余管理程度较低;纵向研究结果表明,当企业战略由非激进型变更为激进型战略时,企业会增加应计盈余管理行为,减少真实盈余管理。最后,在应计盈余管理中采取激进战略的企业更倾向于正向盈余,避免负向盈余。将战略选择与盈余管理行为选择相联系,丰富了这两个领域的研究。