政府补贴与企业研发投入——所有制和政治关联的联合调节效应

政府补贴存在挤入与挤出的双重效应,但并无一致性的结论。以深沪A股上市公司2008—2016年数据为样本,分析政府补贴对企业研发投入的影响,检验了所有制和政治关联对政府补贴效果的调节作用以及它们的联合调节效应。结果表明,政府补贴正向影响企业研发投入;相对于国有企业,政府补贴对民营企业研发投入的促进作用更大;相比于有政治关联的企业,政府补贴对非政治关联企业研发投入的促进作用更大;所有制对政府补贴和企业研发投入的调节效应依赖于企业是否存在政治关联。文章丰富了关于政府补贴效果的研究成果,对当下政府补贴实施与政策制定具有一定的启示意义。     

企业技术创新、政府补助与慈善捐赠

以2009—2017年中国高技术行业上市公司为研究对象,运用Logistic、Tobit等模型,实证检验企业技术创新对企业慈善捐赠行为的影响,并分析了政府补助的中介作用。研究结果发现,在控制了相关变量后,技术创新可以显著提高企业的慈善捐赠倾向,促进慈善捐赠,表明企业技术创新与慈善捐赠有协同效应;在企业技术创新与慈善捐赠两者关系的传导路径上,技术创新与政府补助获取显著正相关,政府补助起到部分中介作用。进一步分析发现,企业绩效在技术创新与政府补助关系中起显著的负向调节作用,说明企业绩效显著降低了政府补助的中介作用。文章揭示了企业技术创新与慈善捐赠的部分规律,对引导企业履行社会责任有一定的理论价值和实践意义。     

慈善捐赠与企业技术创新:锦上添花抑或雪上加霜?

以2011—2016年中国A股民营上市公司为样本,系统分析了慈善捐赠对企业技术创新的影响及其内在作用机制。实证研究发现,慈善捐赠与企业技术创新显著正相关,进行慈善捐赠的企业,技术创新能力往往也更强;进一步研究发现,政府补贴在慈善捐赠对技术创新的影响中发挥了部分中介作用,民营企业通过慈善捐赠,与政府建立联系并获取更多的政府补贴,进而促进了技术创新;最后,基于自由现金流观点,融资约束低的企业相对于融资约束高的企业,慈善捐赠对企业技术创新的促进作用更显著。结论表明,企业基于战略性慈善观,通过慈善捐赠促进企业技术创新,既有利于其自身企业价值的实现,又促进了社会效益的增加。     

政治关联与社会、经济双重效应的绩效分析——基于民营上市公司的数据

文章以寻租、资源依赖和利益相关者理论为基础,以2012年披露的深沪交易所的825家民营上市公司为样本,运用多元回归模型对企业政治关联与社会、经济所产生的双重效应进行实证分析。结果发现,企业的政治关联会产生显著的社会和经济效应,其中,关联程度与社会雇员规模、慈善捐赠水平以及企业绩效呈正相关,不同企业领导人的政治关联会产生不一样的经济效应。本研究结果对民营企业利用政治关联的优势,提升社会竞争力和企业价值有一定的理论与现实意义。     

僵尸企业为何主动“失血”？——基于地方政府换届和企业慈善捐赠的研究

本文选取2010年至2019年我国A股上市公司为样本,分析了地方政府换届对僵尸企业捐赠行为的影响以及僵尸企业捐赠行为的经济后果。研究发现:地方政府换届后,僵尸企业的捐赠倾向和捐赠规模均有增加,且这种增加的可能性高于非僵尸企业。相对于市场化程度较高地区以及国有僵尸企业,地方政府换届对市场化程度较低地区以及民营僵尸企业捐赠行为的影响更大。企业慈善捐赠为其带来了更多的政府补助,且相对于非僵尸企业,这种作用对于僵尸企业更为明显。僵尸企业在地方政府换届年度的捐赠规模增加越多,则获得的政府补助增加越多。结果说明,僵尸企业的捐赠行为是其与地方政府的利益交换而承担的政策性负担,而这种政策性负担正是僵尸企业产生和存续的原因。     

企业违规、代理成本与慈善捐赠

以2006—2017年我国A股上市公司为研究样本,研究违规背景下企业慈善捐赠水平的变化。研究发现:企业违规与慈善捐赠水平之间存在显著正向关系。进一步研究发现,代理成本在企业违规与慈善捐赠的关系中能够起到正向调节作用,并且代理成本的调节作用在不同产权性质下有所差异,相对于国有企业,代理成本的调节作用在非国有企业中更强。同时发现,在信息透明度较高的情景下,企业更倾向于利用慈善捐赠转移利益相关者和社会公众对违规事件的关注。文章为识别企业慈善捐赠的工具性动机提供依据,为净化伪善的企业慈善捐赠提供工具,丰富了企业慈善捐赠领域的有关研究。     

企业慈善捐赠对组织绩效的跨期效应分析

文章以我国2009—2013年的238家上市公司数据为研究样本,建立固定效应回归模型,实证分析企业慈善捐赠与组织绩效之间的跨期影响,研究结果表明:企业慈善捐赠对当期和滞后一期组织绩效有显著的正向促进效用,但此正向持续性具有时间限制,一般持续期为两年,且跨期正向效应不断减弱,由此得出企业只有持续稳定地投入慈善捐赠才更有利于企业组织绩效的提升。     

金融关联与企业融资约束

本文从金融关联(银行、信托、保险等)角度出发,以2013—2016年深沪A股上市公司为样本,建立相应模型,考察金融关联与企业融资约束的关系,再将样本按产权性质、金融发展水平高低进行分组,考察影响金融关联发挥缓解作用的因素。研究发现:通过聘请具有金融背景的人为高管从而与金融机构建立关系,可以帮助企业缓解融资约束;相比于国有企业,金融关联对民营企业缓解融资约束的作用更明显,对民营企业带来信贷的价值更大;在金融发展水平低的地区,金融关联缓解企业融资约束的力度更大。     

环境绩效、政治关联与公司价值——以化工行业上市公司2013—2017年经验数据为例

在保护生态环境的政策背景下,环境绩效逐渐成为影响公司价值的关键因素。政治关联作为一种特殊机制,在环境绩效与公司价值关系中的调节作用越来越大。文章以2013—2017年A股化工行业上市公司为样本,研究环境绩效对不同类型政治关联公司的公司价值的影响。研究表明:(1)环境绩效与公司价值具有显著的正相关关系;(2)有代表委员类政治关联企业与无代表委员类政治关联企业相比,环境绩效对其公司价值的影响更强;(3)有政府官员类政治关联企业与无政府官员类政治关联企业相比,环境绩效对其公司价值的影响更强。将政治关联纳入环境领域,深化了环境绩效对公司价值影响的研究,为化工行业上市公司提升环境绩效具有借鉴作用。     

民营企业创始人个人特征对企业价值的影响研究——基于金字塔结构和非金字塔结构的实证检验

本文以2009-2017年间我国A股上市民营企业为样本,按最终控制人控制方式的不同划分为金字塔结构和非金字塔结构两类,对创始人年龄、受教育程度、海外背景、持股比例和政治关联与企业价值的关系进行检验。研究发现,在金字塔结构下,创始人政治关联对企业价值具有正向影响,创始人其他个人特征对企业价值不存在显著影响。在非金字塔结构下,除年龄外,创始人个人特征对企业价值具有显著正向影响。