论稳健会计信息的产权保护功能

产权清晰是市场交易的前提,为此需要对产权进行界定和保护,产权保护导向的市场化趋势要求会计改革与之步调一致。会计稳健性与产权保护有着紧密的关系,这一点从产权组织形式变迁与会计稳健性的关系就可以看得很清楚。会计稳健性及时确认和充分披露有关风险和损失,对保护投资者利益发挥了重要作用。稳健会计信息在界定产权性质、反映产权价值运动方面,以及平衡、调整各产权主体的利益,维护产权经济关系有重要作用。另外,稳健会计信息可以降低融资成本,实现产权价值增值。     

信息披露质量与债务融资成本关系的研究——基于中国证券市场的经验证据

信息披露质量如何影响企业的融资成本,是值得探索的一个研究领域。通过对深交所上市公司的研究发现:我国上市公司信息披露质量与企业债务成本之间存在显著的负相关关系,即债务成本随着信息披露质量的提高而降低。考虑产权性质后发现,非国有企业信息披露质量的提高,可以降低债务融资成本,而国有企业信息披露质量对债务融资成本没有显著影响。     

碳信息披露对企业价值作用过程研究

对于中国企业而言,碳交易政策框架的出现及要在国际市场中保持经济竞争力的愿望既是挑战也是机遇。碳信息披露通过市场声誉机制提升企业在资本市场的美誉和公众形象,从而使企业价值上升;也有相关研究表明,碳信息披露会增加企业环境经营管理等相关成本,可能会降低企业价值。可见,对于碳信息披露对企业价值的影响尚无一致的研究结论。鉴于此,本文对碳信息披露对企业价值的作用过程进行了研究。     

产品市场竞争、会计稳健性与商业信用融资成本

以2003—2011年沪深A股上市公司为样本,研究了产品市场竞争对会计稳健性的影响、会计稳健性对商业信用融资成本的作用以及市场竞争视角下会计稳健性与商业信用融资成本之间的关系。实证结果发现:产品市场竞争会促使企业提高其会计信息的稳健性;会计稳健性的提升有利于企业低成本商业信用融资的取得,且其对于高竞争度行业来说更为明显;产品市场竞争会作用于会计稳健性与商业信用融资成本的关系。激烈的市场竞争环境下,会计稳健性具有显著的信息传导效应,可以帮助企业获得低成本商业信用融资,同时低竞争度行业对于产品市场竞争的这一作用更为敏感。结合研究结果,文章为企业在竞争环境下如何与供应商建立信任关系并获取低成本商业信用融资提出了对策和建议。     

会计信息透明度与债务成本关系研究

随着经济发展,高质量的信息披露将引导资源的合理流动与分配,提高资本市场效率,会计信息透明度与企业融资成本越来越受到关注。文章以2009—2012年A股上市公司为研究样本,研究会计信息透明度对债务成本的影响。结果表明:会计信息透明度能够显著降低债务成本。进一步按照规模分组研究后发现,公司规模比较大的公司,会计信息透明度对债务资本成本的影响比较小,而对于公司规模比较小的公司,结果十分显著。这可能是由于公司规模不同,投资者对其抵御风险能力的认知不同而导致的。稳健性分析表明研究结果依然成立。因此,提高我国证券市场会计信息透明度的整体水平,改善市场信息环境,能够显著降低债务资本成本。     

资本市场开放会提高会计稳健性吗——来自中国沪港通的经验证据

上海证券交易所于2014年11月17日开通的沪港通交易平台,是我国境内资本市场对境外投资者开放程度大幅提高的重要标志。文章以沪港通开通这一自然事件的发生为契机,以2012—2016年中国上海证券交易所A股上市公司为样本,使用双重差分模型,从微观层面研究资本市场开放水平提升对上市公司会计稳健性的影响。研究发现,资本市场开放以后,公司的会计稳健性水平显著提升。这意味着,公司为应对资本市场开放后的复杂市场环境,会主动提升会计信息披露质量,减少交易成本,降低公司与外部投资者之间的信息不对称程度,最终表现为会计信息稳健性水平的提升。进一步研究发现,资本市场开放对公司会计稳健性的正向影响,仅在公司财务杠杆水平适中时显著。当公司的债务水平较低或较高时,资本市场开放与公司会计稳健性之间并不存在显著的相关关系。研究结论对于缓解境内外投资者与我国资本市场之间的信息不对称性、倡导资本市场开放水平的进一步提升具有参考作用。     

会计稳健性对债务与权益融资成本影响差异研究

文章以2007—2012年沪深两市湖北省制造业A股上市公司的年度财务数据为样本,实证检验了会计稳健性对债务与权益融资成本的影响。结果发现:提高会计稳健性不仅能降低债务融资成本,还能降低权益融资成本;但相比于债务融资成本,权益融资成本对会计稳健性的波动更加敏感。     

金融发展对企业营运资本政策的影响研究

从宏观经济层面出发,结合企业产权性质,尝试从缓解融资约束的角度考察金融市场化水平是否会对企业营运资本政策产生影响、会产生何种影响以及在不同产权性质的企业中这种影响是否存在差异。利用2003—2011年沪、深A股公司面板数据进行实证分析。研究发现,随着金融发展水平的提升,企业的融资约束得到缓解,净营运资本水平有所提高,营运资本政策趋于宽松;并且这一影响效应在民营企业中更加显著。     

企业社会责任内部驱动有效性研究——信息不对称的中介效应

本文以我国A股上市公司为研究对象,通过探讨企业社会责任报告与股权资本成本的关系及其作用路径,探索企业社会责任内部驱动的有效性。在以往研究的基础上,运用我国上市企业2011年-2016年的数据,从披露行为和披露质量两个层次,实证检验社会责任报告对股权资本成本的影响。通过"企业社会责任——信息不对称——股权资本成本"这一路径,分析企业内部驱动的作用机理。结果表明:社会责任报告披露行为有助于降低企业的股权资本成本,且披露质量对股权资本也具有显著影响,企业社会责任内部驱动有效;信息不对称在社会责任报告披露行为对股权资本成本影响的过程中具有部分中介效应。研究结论为通过企业内在的经济驱动力促进我国企业积极履行社会责任提供了新的证据。     

会计稳健性影响现金持有调整速度吗?

选取2006—2013年我国非金融上市公司的平衡面板数据为研究样本,运用广义矩估计(GMM)方法检验了会计稳健性对企业现金持有调整速度的影响,以考察会计稳健性的治理价值。实证研究发现,会计稳健性对企业现金持有调整速度的影响在不同产权性质的企业中有显著差异。在国有企业中,会计稳健性对现金持有调整速度的影响不显著;而在非国有企业中,会计稳健性越好,现金持有调整速度也就越快。这说明在非国有企业中,会计稳健性可以作为外部监督机制的替代,缓解股东与经理人之间的代理冲突,进而提高企业现金资源的配置效率。