VIE模式境外上市中国企业并购动因及绩效研究——以阿里巴巴并购优酷土豆为例

VIE模式是中国企业境外上市的独特创造及现实选择,超过40%的中国企业在赴美上市时都采用了VIE模式。本文以阿里巴巴并购优酷土豆为契机,对其并购的动因及整合过程进行分析,并从市场绩效、财务绩效、经营绩效三个视角系统评价阿里巴巴并购的效果。研究发现,并购后市场反应积极,股东财富增加,并购对阿里巴巴企业的营运能力、盈利能力和发展能力均有积极影响,同时,并购后公司的EVA值整体呈现上升趋势,并购协同效应基本得以实现。     

基于因子分析法的房地产上市公司并购绩效研究

分析房地产公司开展并购的内外部原因,选择盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面的10个财务指标构建评价体系,利用因子分析法对样本公司并购前后两年的经营绩效变化进行定量研究,发现大部分并购公司的经营绩效在经历了两年下降之后才有所回升,最后分析了影响并购绩效变化的原因并提出相关政策建议。     

人力资本激励、创新能力与企业经营效率

为保证自身长远发展,企业纷纷采取措施提升经营效率,增强自身盈利能力。经营效率的高低直接决定了产品市场竞争力的强弱,因此,开展经营效率影响因素分析对企业而言具有重要现实意义。基于此,本文对企业经营效率受人力资本激励及创新能力的影响情况进行分析,研究发现:创新能力与企业经营效率之间显著正相关;人力资本激励与企业经营效率之间显著正相关;人力资本激励能够显著增强创新能力与企业经营效率之间的相关性。     

市场结构视角下横向并购对企业创新能力的影响——来自战略性新兴产业的证据

国家提出以增强企业创新能力,促进经济增长质量为目标的供给侧改革,并提倡企业进行横向并购来促进经济转型。然而当前的产业结构是否有利于企业横向并购后技术创新能力的提升有待进一步检验。本文通过对战略性新兴产业中的七个行业进行低、中、高的行业集中度划分,分别检验了三组不同行业集中度中企业进行横向并购前后技术创新能力的变化。结果表明:除分散竞争组中企业并购后的技术创新能力显著增加,相对集中度组和高集中度组的企业在横向并购后,技术创新能力未有显著性增加。将战略性新兴产业中所有参与横向并购的企业进行回归分析发现,行业集中度越高越不利于企业横向并购后持续创新能力的提升。本文认为,国家应鼓励市场集中度较低的企业进行横向并购以更好地发挥企业协同和规模效应及市场的竞争效应来提升企业技术创新能力,由此才能从根本上提高经济活力,促进经济增长质量的提升。     

混合并购对上市公司盈利能力的影响研究

混合并购指的是发生在没有上下游关系的不同行业企业之间的并购,随着我国的资本市场不断发展和完善,混合并购事件将越来越频繁的发生。混合并购对上市公司盈利能力的影响一直是公司财务领域研究的热点问题。本文以A股市场上中纺投资并购安信证券的事件为案例,运用财务资料研究法,得出混合并购能够改善上市公司财务状况这一结论。     

海外并购带来的绩效影响——以W集团并购美国A公司为例

本文对w集团2013年1月份并购美国A系统公司所产生的经济后果进行了研究,从现金流、清偿能力、盈利能力、营运能力等方面分析了w集团并购前后公司经济绩效的变化。研究表明,并购一方面积极地促进了w集团的扩张计划,提升了其竞争实力,另一方面也给w集团带来了风险和挑战。     

机构投资者、代理成本与并购绩效

文章以2010年发生并购的公司为研究对象,选取并购前后各两年即2008年、2009年与2011年、2012年的绩效指标为研究样本,采用管理费用率和自由现金流作为代理成本的代替指标;同时,引入机构投资者持股比例,检验机构投资者对并购公司的市场绩效指标(Tobin_Q)和财务绩效指标(每股收益)的影响。研究结果表明:并购公司管理者的代理成本会损害到并购后公司的绩效,机构投资者可以提升并购公司绩效,并可以抑制并购公司代理成本对并购绩效的损害。     

商誉减值对企业未来经营风险的预警作用——基于风华高科2018财务报表分析

商誉形成于企业并购时被收购企业与外内部环境间相互作用的协同效应,本质是通过被收购企业的预期盈利能力超过其正常盈利能力可获得的未来超额利润的现值,其自身具有对企业未来经营能力的预测作用。电子元器件行业作为电子信息行业的基础,受技术更新、市场季节波动、政策变化、国际关系等因素影响程度大,具有较大经营风险。因此,运用CAPM模型对子公司商誉减值测试的结果对其未来盈利能力受经营风险影响程度具有预警作用,当母子公司处于同行业时,可由子公司商誉减值程度映射母公司面临的风险。最后,通过Barth异常应计模型对管理企业经营风险指明方向。     

中国商业银行的经营现状及主要问题

我国银行业经历了"单一制"、"二元制"、"多元制"三个发展阶段,通过相关部门实施的一系列有效措施,我国各大商业银行经营效率水平有了显著改善,资产质量、盈利能力、抗风险能力、流动性等方面有了很大提升,但在资产盈利能力和资产质量方面与国外成熟的商业银行相比仍有很大差距,处于低效经营状态。提出加大我国商业银行创新力度,提高员工整体素质,改善市场环境,加快发展信息技术、建立健全信息服务体系等提高我国商业银行经营效率的对策建议。     

“互联网+旅游”企业的并购效果分析——以携程为例

随着网络技术在旅游产业的广泛应用,以携程为代表的"互联网+旅游"的企业间并购活动日趋活跃,对整个旅游行业的发展起到了积极的推动作用。基于阐述携程并购的背景与目的,从对股价、偿债能力、盈利能力以及发展能力的影响等方面分析携程并购的效果,并提出对策建议:寻找新的增长点、提高流动资产的使用效率和通过移动互联网降低企业运营成本。