股权结构对现金股利政策影响的实证研究

文章以2007—2011年沪深两市2 470家上市公司数据为研究样本,从股权结构的四个方面(股权流动性、股东属性、股权集中度和股权制衡)分别实证分析其对现金股利政策的影响,对于优化股权结构和规范现金股利政策具有借鉴意义。     

模仿同形、社会责任信息披露质量与现金股利

本文采用2013-2017年在润灵环球机构获得企业社会责任信息披露评级的A股上市公司的财务和非财务数据作为样本,对公司社会责任信息披露质量和发放现金股利的模仿同形现象进行了实证研究,并在模仿同形视角下研究了社会责任信息披露质量对现金股利的影响以及模仿同形对二者关系的调节作用。研究发现:企业社会责任信息披露质量和现金股利发放水平均存在着模仿同形的现象,且属于模仿同行业中所有公司的平均水平;企业社会责任信息披露的质量越高,就越倾向于发放现金股利,且现金股利支付率也越高;企业现金股利的模仿同形行为是一把"双刃剑",弱化了社会责任信息披露质量对现金股利的影响程度。     

股权激励对现金股利分配政策影响的实证研究

文章以《上市公司股权激励管理办法》颁布后的2006年1月1日至2012年12月31日沪深两市公告股权激励计划的上市公司为对象,通过理论和实证分析,研究了股权激励与现金股利分配政策之间的关系。结果表明,上市公司股权激励计划的实施对现金股利的支付水平有正向影响。从股权激励计划公告的前一年起,股权激励公司的现金股利支付水平开始明显升高。虽然之后有小幅波动,但相较之前仍有很大幅度的上升。管理层在成为真正意义上的股东之前,通过采取高现金股利支付政策,尽可能的降低了行权价格,为将来获得非努力性股权激励收益做好了准备。     

股权结构对于现金股利支付倾向的影响研究

文章以2000—2010年A股市场分配现金股利与未分配股利的上市公司为研究对象,运用Logit回归模型,实证考察股权结构(包括股权集中度与股权属性)对现金股利支付倾向(即是否支付现金股利)的影响。研究发现:现金股利支付倾向与股权集中度呈显著正相关关系,但当上市公司进入全流通后,这种正相关显著降低;从股权属性来看,相比国有上市公司,非国有上市公司更加倾向于支付现金股利,但这种差异并不显著,而进入全流通后,国有上市及非国有上市公司均显著降低了现金股利支付倾向程度。此外,当民营上市公司负债水平较高或面临较多投资机会时更有现金股利支付倾向;盈利能力较差的上市公司相比其他公司更有现金股利支付倾向。     

股权制衡与现金股利政策

采用我国上市公司2009—2011年相关数据,通过实证的方法,研究股权制衡对现金股利政策的影响。实证结果表明:第一,现金股利与第一大股东持股比例显著正相关;第二,股权制衡度与现金股利呈倒U型关系,当股权制衡度∈(0,0.90),其他大股东会与第一大股东合谋,倾向现金股利分配,当股权制衡度∈(0.90,4),会对第一大股东进行有效监督和制约,抑制其利用现金股利进行利益攫取的行为。     

我国上市公司现金股利政策问题研究

现金股利政策是现代公司财务管理的重要内容。合理的现金股利政策,一方面可以为企业提供稳定的资金来源,可以为企业树立良好的财务形象,以吸引潜在的投资者。我国上市公司现金股利政策还存很多不合理之处,严重影响上市公司自身的经营管理和成长,制约我国市场经济的发展。本文从我国社会主义市场经济的实际国情出发,分析我国上市公司现金股利政策的现状对影响上市公司现金股利政策的因素进行思考总结,提出合理创新的解决方法。     

上市公司现金股利政策优化研究

随着证监会等监管部门的一系列推动上市公司股利分配相关法规的出台,在全部上市公司中,进行现金股利分配的上市公司比例有了较大幅度提高,但是,上市公司进行股利分配,不是真正出于保护投资者利益的动机。上市公司目前的股利分配行为并不能提高整个资本市场的资源配置效率。文章从我国上市公司现金股利分配现状出发,结合西方股利政策的研究成果,分析我国上市公司现金股利分配现状产生的原因,进而提出优化上市公司现金股利分配政策的建议。     

企业社会责任对公司再融资行为的影响

基于利益相关者理论量化企业社会责任的履行质量,将企业再融资行为与企业社会责任衡量指标相结合,探讨企业在社会责任与再融资行为之间的关系。通过研究发现企业社会责任与再融资行为之间存在密切关系:社会责任履行质量越好的企业再融资规模越大,并选择更优再融资方式,再融资后企业绩效越好。     

股利分配迎合分红政策对股权再融资的约束吗

2008年证监会颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,俗称"半强制分红政策"对现金股利分配作出了强制性规定。通过2009—2013年数据的实证研究,结果表明:政策实施以来,受政策强制约束的公开增发及配股公司在融资前的派现意愿和派现水平高于不受政策强制约束的定向增发及无股权再融资公司,即存在通过股利分配行为迎合政策对股权再融资的约束;融资完成后,公开增发及配股公司的业绩表现尚不及非公开增发及配股公司。监管政策的实施效果并不尽如人意。     

上市公司现金股利发放与企业价值关系的实证分析

现金股利的发放水平能将企业的经营状况等相关信息传递给投资者,针对上市公司现金股利发放水平较低的情况,以2011年食品饮料行业上市公司现金股利发放为样本,进行企业价值和现金股利支付水平之间关系的实证研究。结果表明现金股利发放水平与企业价值显著正相关,上市公司应提高本企业的现金股利发放水平,加强公司治理,重视现金股利对企业价值的影响。