制造业上市公司费用粘性的影响研究——基于公司治理的视角

如何协调各方利益、完善公司治理结构,避免管理者因自利而操纵企业费用,从而抑制费用粘性是制造业上市公司亟需解决的问题之一。本文选用了2009-2016年沪深A股制造业上市公司为研究对象,基于实证方法分析了公司治理因素对费用粘性的影响。研究结论表明:(1)我国制造业上市公司普遍存在费用粘性;(2)董事会特征是影响费用粘性的重要因素,良好的董事会治理环境可以抑制费用粘性;(3)股权结构是影响费用粘性的重要因素,优化股权结构可以抑制费用粘性。     

债务融资的费用粘性抑制效应研究——基于银行信贷和商业信用角度

费用粘性是代理成本的重要组成部分。债务融资作为公司治理的一个重要组成部分,其对费用粘性的治理效果如何、不同类型债务治理是否有差异还有待明确。文章收集沪深上市公司2007—2011年数据,运用实证研究方法研究债务治理对公司费用粘性的影响,结果发现:(1)在我国A股上市公司中,销管费用存在费用粘性的现象;(2)商业信用和银行信贷对销管费用粘性具有较强的抑制作用,企业采用商业信用和银行信贷可以减少企业管理层人员的过度投资、在职消费,减少企业闲置的自由现金,从而对费用粘性起到显著的降低作用;(3)就法律保护程度而言,银行信贷对费用粘性的抑制效果要好一些。     

混合所有制、高管薪酬与并购企业费用粘性

并购是企业层面实现供给侧改革的重要内容,费用粘性是成本性态领域需要考虑的重要问题,文章以2008—2015年发生并购的沪深两市的上市公司为样本,考察了高管薪酬和混合所有制对费用粘性的影响。研究发现,提高高管薪酬,可以降低并购企业的费用粘性;提高混合所有制程度,会加重并购企业的费用粘性。在控制并购企业的混合所有制程度下,研究高管薪酬对费用粘性的影响,发现提高高管薪酬对费用粘性的抑制作用主要存在于混合所有制程度较低的企业中。同时发现产权性质不同,高管薪酬和混合所有制程度对并购企业费用粘性的影响不同。     

制度质量、宏观经济政策与创新实践——基于房地产行业的实证分析

为研究制度质量、宏观经济政策与企业创新实践之间的关系,选取了 2011~2017 年中国房地产上市公司的非平衡面 板数据,运用固定效应模型进行实证分析。结论表明:财政补贴对房地产企业创新投入具有正向影响;紧缩的货币政策会削 弱财政补贴对房地产企业的创新投入;制度质量水平的提升对房地产企业的创新投入具有正向调节作用。基于相关理论和实 证结果,研究认为,政府不仅应该优化财政调控政策结构,还亟需着眼于提升政府效率,以激发房地产企业创新动力,进而 促进房地产行业稳定高速增长     

费用粘性与公司价值关系研究

成本管理是我国上市公司长期发展的必然要求和战略选择的重要层面。文章以我国2009—2016年沪深A股上市公司为样本,以费用粘性为研究对象,检验了费用粘性对公司价值的影响。研究发现费用粘性与公司价值呈倒U型关系:当以销售和管理费用为基础的费用粘性小于2.0467时,费用粘性与公司价值正相关,更有效率和竞争优势的资源配置计划带来了"好"的粘性;当费用粘性大于2.0467时,资源过度冗余和配置效率低下导致的"坏"粘性与公司价值负相关。研究结果表明,战略性地保持一定的费用粘性会促进公司价值的提升,而过低或过高的费用粘性对公司价值会有抑制作用。     

产业政策、预期性债务违约与企业金融资产配置

本文选取2011—2018年沪深A股上市公司作为研究对象,对产业政策、预期性债务违约与企业金融资产配置进行实证研究后得出以下结论:第一,预期性债务违约会促使企业增加金融资产配置;第二,产业政策会抑制企业的金融资产配置;第三,产业政策会抑制预期性债务违约对企业金融资产配置的影响。     

费用粘性、产权性质与现金股利分配

文章以2012—2017年沪深两市A股上市公司为研究对象,从成本管理视角研究了费用粘性对公司现金股利分配的影响。研究结果表明,费用粘性对现金股利分配具有正向影响,即随着费用粘性的增加,公司的现金股利分配增加。进一步研究发现,产权性质对费用粘性与现金股利分配之间的关系起调节作用,与国有企业相比,非国有企业的费用粘性更能促进企业的现金股利分配;国有企业因政策性目标与较为严重的代理问题等削弱了费用粘性对现金股利分配的正向影响。文章将成本管理决策和利润分配决策纳入同一框架,揭示了企业的成本管理行为对现金股利分配的影响,拓展了现金股利分配影响因素研究的视野。     

信息透明度、环境不确定性与费用粘性

成本决策与企业所处的外部环境息息相关,微观层面环境不确定性直接关乎企业的生存与发展。文章以2007—2017年我国A股上市公司为研究对象,基于信息不对称及契约理论,系统研究了环境不确定性对费用粘性的影响以及信息透明度对上述关系的调节作用。研究表明:环境不确定性加大了企业内部和外部的信息不对称,提升了费用粘性水平。而较好的信息透明度可以优化信息环境,缓解环境不确定性对费用粘性的影响。上述结论在帮助厘清费用粘性的形成过程与内在机理的同时,也为提升企业成本管理决策水平,尤其是在不确定性环境采取积极有效的成本监管举措,提供了一定的参考和借鉴。     

组织冗余对费用粘性的影响研究

组织冗余包括人员冗余和财务冗余,其中财务冗余可以细分为可利用财务冗余和潜在财务冗余。本文以2013—2016年我国沪深两市上市公司为研究样本,采用面板回归分析探究组织冗余各部分对费用粘性的影响作用。结果表明:可利用财务冗余对企业费用粘性的影响不显著,人员冗余和潜在财务冗余能够增强企业的费用粘性;同时,潜在财务冗余对费用粘性的影响最大,其次是可利用财务冗余对费用粘性影响,人员冗余对费用粘性的影响最小。这一研究结果对企业加强费用管控具有理论研究价值和实践指导意义。     

官员更替会降低费用粘性吗?

已有费用粘性动因的研究多从静态视角出发,存在因果倒置和替代性解释等问题,本文以省长更替为切入点,从动态视角研究了省长更替引致的政治冲击对企业费用粘性的影响。匹配2003-2015年中国31个省份省长更替数据与中国A股上市公司财务数据,实证研究发现省长更替引致的政治冲击会显著降低企业费用粘性。进一步研究发现,省长更替对企业费用粘性的削弱效果在国有企业样本、本省晋升的省长样本、高市场化水平样本中更加显著。以上研究结论在替换变量衡量指标、控制盈余管理动机以及进行异方差处理等稳健性检验后依然成立。