IPO遴选管制下审计师地缘关系与IPO机会

以我国2007—2009年IPO申请公司为样本,研究IPO遴选管制背景下的审计师地缘关系对IPO机会的影响。研究发现,由于IPO遴选管制,在金融危机背景下,聘请当地事务所的IPO申请公司其IPO申请通过发审委审核的可能性显著大于聘请异地事务所的IPO公司,审计师地缘关系对企业IPO机会产生重要影响。     

风险投资介入对企业IPO前后创新能力的影响

以2008—2014年中小板和2009—2014年创业板的790家首次公开发行(IPO)公司为样本,以风险投资机构IPO退出预期为切入点,实证检验风险投资介入对企业IPO前后创新能力的影响。结果表明:尽管存在明确的IPO退出预期,风险投资介入依然对被投资企业IPO前后的创新能力具有显著的正向促进作用,此影响在中小板和创业板上市公司间存在显著差异;风险投资机构IPO退出预期并未对在深圳中小板成功上市公司的研发投入、专利产出能力以及创新效率产生负面影响,反而对这些IPO公司上市后的研发投入、专利产出能力以及创新效率有正面促进作用,但此类现象并未出现在创业板上市公司中。     

科创板的IPO抑价研究

本文研究了科创板自成立以来的IPO抑价现象和短期业绩情况.文章根据信息不对称理论检验了三个模型对IPO抑价的解释,最终发现信息制造理论和目标变化理论可以解释科创板的IPO抑价.我们同时发现IPO的短期业绩与IPO抑价没有显著关系,但是发行总量越大的股票,短期业绩越好.     

风险投资背景异质性与创业板上市公司IPO业绩变脸

以2009—2014年创业板IPO公司为样本,基于资本来源的不同将风险投资(VC)分为政府背景、企业背景以及独立背景风险投资三种类型,考察风险投资及风险投资异质性对上市公司IPO业绩变脸的影响。研究发现,与无风险投资支持的企业相比,有风险投资支持的企业IPO业绩变脸程度更大;风险投资异质性会影响上市公司IPO业绩变脸,独立背景风险投资参与的IPO公司业绩变脸现象更严重,企业背景风险投资对IPO公司业绩变脸现象具有改善作用,政府背景风险投资则对上市公司IPO业绩变脸无显著影响。     

IPO抑价存在星期效应吗？--基于深圳创业板的实证

用股票二级市场普遍存在的星期效应理论来研究IPO 问题,以深交所创业板2009年6月到2012年10月间的IPO 为对象,采用OLS 和GARCH 对含有虚拟变量的模型进行实证,检验IPO 抑价水平在一周内的差异,即IPO 的星期效应。研究结果表明：创业板市场IPO 抑价存在显著的正的周五效应、负的周二效应,基于此,提出了相关的对策建议。     

风险投资与IPO公司盈余管理的关系研究：基于我国创业板2009—2014年的经验证据

以创业板市场2009—2014年的数据为样本,研究风险投资机构参与对创业板IPO公司盈余管理的影响。研究发现：创业板市场上,企业为了上市成功,普遍存在着盈余管理行为;风险投资机构的参与能够对被投资企业的盈余管理起到一定的抑制作用;审计机构的参与发挥了对企业盈余管理的监督作用,然而承销机构却并未发挥应有的作用。     

企业创新能力对科创板IPO市盈率影响分析

科创板注册制试点的推出,在一定程度上将新股定价的主动权交给了市场,但也由此导致科创板高IPO市盈率现象层出不穷,引发投资者对其发行定价合理性的质疑。以197家科创板企业为样本,从研发创新视角出发,通过构建多元回归方程,并加入中介变量和调节变量,探究科创板企业创新能力与IPO市盈率相关性,以及其对IPO市盈率的影响途径。实证结果表明：(1)研发创新能力正向影响IPO市盈率;(2)与创业板相比,研发创新能力对科创板IPO市盈率的影响更大;(3)科创板企业研发创新能力对IPO市盈率的影响主要是通过提高其营业毛利率产生;(4)企业资产规模越大、承销商声誉越高,研发创新能力对IPO市盈率的驱动更为显著。     

承销商变更、声誉机制与IPO机会

承销商作为股票市场重要的金融中介,其作用在2004年保荐制实施后得到凸显。选取2004年1月至2012年7月再次上会的发行申请为研究样本,建立Logistic回归模型,并实证检验更换承销商对发行人获得IPO机会的影响。实证结果表明,再次上会更换为高声誉承销商与发行申请时通过IPO审核呈正相关关系,并在1%的水平下显著,即再次上会更换为高声誉承销商的发行申请更容易得到IPO机会。     

浅析创业板退市机制

一、首份创业板上市公司年报亏损成导火索4月19日,当升科技发布"2011年度业绩快报修正公告",该公司去年亏损72.8万元,而根据已披露2011年报和2011年业绩快报的创业板公司中,当升科技成为创业板首家年报业绩亏损的公司。除了当升科技以外,创业板上市公司康芝药业的业绩下滑飞快,宝德股份业绩变脸。由此看来,业绩下滑、财务状况恶化,并非只是创业板的个别现象。公开数据显示,自创业板开板以来,2009年、2010年都没有出现业绩亏损的公司。而截至4月19日,有259家创业板上市公司公布了2011年年报,35家公司公布了2012年一季报。根据深交所已公布的2011年报、预报和2102年一季报数据显示,已有多家创业板上市公司财务状况明显恶化,隐现退市风险。     

投资者情绪与IPO溢价的实证研究

通过构造代理变量衡量投资者非理性情绪,验证了投资者情绪对IPO溢价的影响.研究发现,媒体公众关注度和IPO溢价水平显著正相关;在存在卖空限制下,价格由乐观投资者决定,机构投资者的价格预测离散程度越大,意见分歧程度越大,IPO溢价越高;较高的消费者预期指数和平均IPO溢价水平会助长投资者的狂热情绪,提高IPO溢价水平;上市首日换手率越高,IPO溢价水平越高.