泰国收储明朗 沪胶市场上行动能减弱

2012年1月天然橡胶市场走势呈单边上行格局,沪胶指数月度涨幅达14．25％,刷新了1年来的单月涨幅;日胶指数月度涨幅高达19．66％。天然橡胶市场表现强劲主要存在四大助推因素：1月初泰国恶劣天气影响割胶,从而提振了胶价;泰国胶农游行逼迫政府讨论出台150亿泰铢的收储计划;美元冲高回落对商品市场形成提振,沪胶与沪铜市场呈现明显的联动效应;国内货币政策放松的预期也对市场起到助推作用。进入2月份,天然橡胶市场上行的推动力将有所弱化：泰国收储政策明朗,对市场的利多效应已基本提前消化;东南亚进入了减产季节周期,天气因素影响减弱;天然橡胶库存压力犹存;国际原油价格难以对天然橡胶价格形成指引。但天然橡胶价格下行空间也有限,预计沪胶市场价格维持在26000～29500元区间内波动的概率较大。     

天然橡胶市场震荡筑底仍需时日

2012年8月沪胶市场整体呈现震荡偏弱走势,上半月延续了7月末走势,主力合约1301在22000~23000元区间内震荡下行,并在14日创出年内新低20728元。下半月沪胶市场震荡区间下移至21000-22000元,随后东南亚出台的扶持政策对沪胶市场形成短期提振作用,27日在泰国收储预期下出现3．58％的月内最大涨幅。由于收储被否导致政策提振力减弱,沪胶市场最终依然呈弱势格局,沪胶指数月度跌幅为4．31％。9月份,如果泰国政府收储政策维持现状,东南亚政策提振力将继续弱化,天然橡胶价格走势将重新回到对消费端的依赖,但短期内消费端难以获得有效提振。供应削减力度不够,加上消费平淡,预计第3季度后期天然橡胶价格仍将形成震荡筑底的走势,波动区间或在20000-23000元。     

多空因素交织沪胶市场高位宽幅震荡

2012年2月沪胶市场继续维持偏多的格局,震荡幅度明显增大,略呈N形走势。沪胶指数最终报收29402元,月度涨幅为6．25％。市场影响因素为：国内流动性略微宽松及欧洲债务危机略显缓和带来的宏观面维持利多,泰国收储及东南亚进入低产季节性因素缓解供应压力,云南干旱天气对多头形成支撑力,不过国际原油价格回落加大了合成橡胶市场的压力,从而间接拖累天然橡胶市场走势。3月天然橡胶市场依旧呈现多空交织的局面,不过从整体来看多方力量仍略占优势,如果泰国收储不出现大的变故,预计沪胶市场继续维持高位宽幅震荡并略微偏多的概率较大,沪胶指数下方28000元可能成为新的强支撑位,3月上旬有望突破30000元整数关口,但上方31000～31500元区间的阻力较大。     

多空因素交织 沪胶市场高位宽幅震荡

2012年2月沪胶市场继续维持偏多的格局,震荡幅度明显增大,略呈N形走势。沪胶指数最终报收29402元,月度涨幅为6.25%。市场影响因素为：国内流动性略微宽松及欧洲债务危机略显缓和带来的宏观面维持利多,泰国收储及东南亚进入低产季节性因素缓解供应压力,云南干旱天气对多头形成支撑力,不过国际原油价格回落加大了合成橡胶市场的压力,从而间接拖累天然橡胶市场走势。3月天然橡胶市场依旧呈现多空交织的局面,不过从整体来看多方力量仍略占优势,如果泰国收储不出现大的变故,预计沪胶市场继续维持高位宽幅震荡并略微偏多的概率较大,沪胶指数下方28000元可能成为新的强支撑位,3月上旬有望突破30000元整数关口,但上方31000～31500元区间的阻力较大。     

天然橡胶价格底部基本确立

2012年第3季度天然橡胶市场整体呈u形走势。7月沪胶指数冲高回落,最高到24952元受阻,回落到22000元获得支撑;8月弱势震荡筑底,创出年内新低20728元;9月在一系列利好消息的提振下,沪胶市场呈现一波较强的反弹走势,沪胶指数最高到24694元略微受阻;9月底围绕24000元窄幅震荡。截止到2012年9月28日,沪胶指数报收25043元,第3季度上涨1956元,涨幅为8．47％。近期的宏观政策和产业政策仍将继续发酵;国内汽车季节性消费到来及轮胎特保案结束预计将使天然橡胶消费有所改善;东南亚产胶国削减出口和泰国收储将对天然橡胶供应形成一定截留,缓和天然橡胶现货库存压力。市场风险因素主要还是来自欧洲市场,全球经济疲软的大环境也将对天然橡胶市场形成一定拖累。展望第4季度,天然橡胶价格底部特征愈发明朗,天然橡胶市场重心仍有望震荡上移,沪胶指数上方26500～27000元仍为强阻力区,要达到预估的高点30000元难度依然较大。     

供应紧张 沪胶市场继续高位运行

2011年1月,天然橡胶市场在基本面支撑下维持了强势格局,沪胶指数月度涨幅近10％;日胶市场政策更显宽松,日胶指数月度涨幅达14％。春节过后,全球天然橡胶将陆续进入减持或停割期,供应紧张的局面难以得到明显改善,仍将对2月的天然橡胶市场形成主要支撑。另外,国内宏观经济尽管在2010年下半年出现一定下滑,但全年增长率仍达到2位数,总体经济形势依旧向好,有利于为资本市场营造较好的大环境。全球通胀担忧仍然存在,大宗商品依旧呈现易涨难跌的局面。不过国内还是存在一些压制因素,尤其是货币调控政策,还有产业政策出台的可能性有所增大,消费担忧有所提升。 综合分析,2月天然橡胶供应紧张的基本面仍将冲淡消费担忧等利空因素的影响,沪胶市场或继续高位运行,但众多政策的不确定性可能导致沪胶市场波动较大,预计沪胶指数围绕40000元宽幅震荡的可能性大。     

消费不乐观天然橡胶市场探底路漫漫

2012年7月沪胶市场走势呈过山车式的冲高回落格局，欧盟峰会成果及国内政策利多预期增强对沪胶市场形成支撑力；日胶市场上涨乏力使得天然橡胶内外价差不断加大，拖累沪胶市场触顶回落；天然橡胶终端消费出现危机等市场传言加速了沪胶指数的下跌，沪胶指数创出年内新低。截止到7月27日，沪胶指数跌幅为1．36％，最大振幅达到13．4％。8月，基本面消费端带来拖累；欧债危机带来的系统性风险仍没有释放；美国轮胎特保案是否延长或通过其它方式变相制造贸易壁垒存在不确定性；国内外的货币政策和东南亚的产业政策存在利多预期；进入天气容易形成影响的季节性周期。预计8月天然橡胶市场对利空因素敏感度较高，走势难以乐观，探底之路仍显漫长，沪胶指数将在20000～25000元的区间波动，但跌破20000元的概率偏小。     

供应紧张 沪胶市场继续高位运行

2011年1月,天然橡胶市场在基本面支撑下维持了强势格局,沪胶指数月度涨幅近10%;日胶市场政策更显宽松,日胶指数月度涨幅达14%。春节过后,全球天然橡胶将陆续进入减持或停割期,供应紧张的局面难以得到明显改善,仍将对2月的天然橡胶市场形成主要支撑。另外,国内宏观经济尽管在2010年下半年出现一定下滑,但全年增长率仍达到2位数,总体经济形势依旧向好,有利于为资本市场营造较好的大环境。全球通胀担忧仍然存在,大宗商品依旧呈现易涨难跌的局面。不过国内还是存在一些压制因素,尤其是货币调控政策,还有产业政策出台的可能性有所增大,消费担忧有所提升。综合分析,2月天然橡胶供应紧张的基本面仍将冲淡消费担忧等利空因素的影响,沪胶市场或继续高位运行,但众多政策的不确定性可能导致沪胶市场波动较大,预计沪胶指数围绕40000元宽幅震荡的可能性大。     

双重压力叠加沪胶市场或破位下行

2012年5月沪胶走势超出预期，希腊第一轮大选失败引发了市场连锁反应，欧洲危机呈现再度升级迹象，市场担忧情绪急剧上升，美元被动单边上扬，商品市场压力明显增大，国际原油价格单边回落，跌幅高达17．14％，创出了单月最高记录，加上国内公布的4月宏观数据欠佳，因此，在系统性风险面前，天然橡胶市场呈再度杀跌走势，5月底沪胶指数重新回到24000元附近波动，最终报收23987元，月度跌幅为12％。6月，中国新一轮的经济刺激政策形成利多预期；泰国有稳定天然橡胶价格的意愿，有望带动东南亚三国联动出台更多提振政策；但欧洲危机担忧加剧成为最大的拖累因素；国内天然橡胶消费疲弱，库存压力大，供应有所增长，基本面处于偏弱局面；轮胎企业虽然成本下降，但在低迷消费拖累下，总体形势也不乐观。宏观和基本面的双重压力形成叠加，导致23500元附近的政策底显得岌岌可危，6月沪胶指数向下破位的概率有所增大，有可能下探22000元整数关，但支撑力度比较强劲，极端情况下可能下探20000元整数关。6月中后期存在一定修复需求，但修复高度不太乐观，上方阻力区间为25000-26000元。     

高库存再成焦点沪胶延续震荡格局

2012年11月沪胶市场走势略微弱于预期,明显弱于目胶市场走势,呈倒N型形态,沪胶指数月度报收23899元,月度跌幅为3.21％。国内外政策因素的差异导致了沪胶市场和日胶市场走势的分化。12月市场最大的压力依旧来自高企的天然橡胶库存,第4季度国内汽车产销旺季未明显体现,国际汽车市场整体表现偏弱,并对市场形成明显的压力;国内宏观经济企稳或带来一定支撑,但难以形成提振力;国内外产业政策存在一定利多预期,但能否在12月形成更多实质性利多仍难以确定;全球宽松流动性带来通胀预期。天然橡胶市场压力犹存,但不致于悲观。预计12月沪胶市场继续维持震荡的概率较大,沪胶指数波动区间或在23000~26000元。     

天然橡胶市场有近忧无远虑

2012年上半年天然橡胶市场走势呈明显冲高回落格局。第1季度前半段的市场反弹主要受益于天气和泰国收储对供应面形成的提振以及国内货币政策放松的预期;第1季度后半段,全球经济忧虑情绪再度加重,导致天然橡胶市场演绎了单边震荡下探的走势,6月沪胶指数创出2012年新低,天然橡胶市场整体走势仍处于大的下行通道中。下半年天然橡胶市场整体走势或呈前低后高。预计第3季度天然橡胶市场压力犹存,主要压制因素是欧债危机和全球经济疲软对天然橡胶消费改善形成拖累及天然橡胶供应量增大,但是全球再度改善流动性,我国货币政策适度宽松,同时有产业刺激政策的预期,预计市场压力较上半年有所缓和,继续下行空间有限,沪胶指数可能在20000～26000元的大区间内震荡;如果国内经济能逐步探底回升,第4季度沪胶指数逐步走高的概率将增大,并有再度挑战30000元整数关的可能。     

天然橡胶消费成隐忧 沪胶中期走弱

2011年4月国内外天然橡胶市场走势步调基本一致,呈现冲高回落的格局,且下跌速度和幅度均较大,沪胶和日胶指数最终月度跌幅都超过8％。国际原油价格的坚挺走势未能对天然橡胶市场形成提振,沪胶指数更是创出了调整以来的新低,技术图形上已经形成第3浪下跌。5月的市场环境并没有太大的改善,天然橡胶市场的压力主要体现在对消费量的担忧、产量增长以及流动性收紧的货币政策。综合来看,天然橡胶市场走势中期走弱的格局还没有改变,筑底的过程仍将漫长,但存在短期反弹需求,预计5月的沪胶市场走势可能依旧呈现震荡略偏弱,沪胶指数下方支撑位在30000元,上方压力位在35000元。     

沪胶市场反弹高度有待考验

2011年5月,天然橡胶期货市场走势呈先抑后扬的格局,沪胶指数在30000元位置获得支撑,日胶指数在360日元位置获得支撑,但是反弹显得较为乏力,沪胶指数月度涨幅为2.95%,日胶指数月度涨幅仅为0.55%。支撑5月天然橡胶市场反弹的主要因素为技术上存在需求、上海期货交易所库存量创历史新低及天然橡胶生产国协会下调月度产量预估数据。6月市场最关注的是国内货币政策的调控力度、消费恢复和供应增长情况,天然橡胶市场压力仍然较大,上方34000～35000元仍是重要阻力区,如果政策调控力度偏大,沪胶指数再度考验30000元支撑位的可能性较大。     

高库存再成焦点 沪胶延续震荡格局

2012年11月沪胶市场走势略微弱于预期,明显弱于日胶市场走势,呈倒N型形态,沪胶指数月度报收23899元,月度跌幅为3.21%。国内外政策因素的差异导致了沪胶市场和日胶市场走势的分化。12月市场最大的压力依旧来自高企的天然橡胶库存,第4季度国内汽车产销旺季未明显体现,国际汽车市场整体表现偏弱,并对市场形成明显的压力;国内宏观经济企稳或带来一定支撑,但难以形成提振力;国内外产业政策存在一定利多预期,但能否在12月形成更多实质性利多仍难以确定;全球宽松流动性带来通胀预期。天然橡胶市场压力犹存,但不致于悲观。预计12月沪胶市场继续维持震荡的概率较大,沪胶指数波动区间或在23000～26000元。     

天然橡胶消费成隐忧 沪胶中期走弱

2011年4月国内外天然橡胶市场走势步调基本一致,呈现冲高回落的格局,且下跌速度和幅度均较大,沪胶和日胶指数最终月度跌幅都超过8%。国际原油价格的坚挺走势未能对天然橡胶市场形成提振,沪胶指数更是创出了调整以来的新低,技术图形上已经形成第3浪下跌。5月的市场环境并没有太大的改善,天然橡胶市场的压力主要体现在对消费量的担忧、产量增长以及流动性收紧的货币政策。综合来看,天然橡胶市场走势中期走弱的格局还没有改变,筑底的过程仍将漫长,但存在短期反弹需求,预计5月的沪胶市场走势可能依旧呈现震荡略偏弱,沪胶指数下方支撑位在30000元,上方压力位在35000元。     

汽车销售进入淡季 沪胶市场压力增大

2012年第1季度沪胶市场呈探底回升并横盘整理的倒L形态走势,沪胶指数季度涨幅为15％。第2季度天然橡胶市场的压制因素明显增多,天然橡胶价格走势可能承压。不过国内货币政策存在放宽的预期,国外市场流动性相对宽松,美国汽车消费回暖和天然橡胶生产国协会对全年天然橡胶供需缺口扩大的预估,预计将对天然橡胶市场形成支撑,沪胶指数存在回调需求,但下方26000-26800元将形成较强支撑,而在总体经济仍略显疲弱的大环境下,上方30000-31000元依旧是重要阻力区。     

汽车销售进入淡季沪胶市场压力增大

2012年第1季度沪胶市场呈探底回升并横盘整理的倒L形态走势,沪胶指数季度涨幅为15％。第2季度天然橡胶市场的压制因素明显增多,天然橡胶价格走势可能承压。不过国内货币政策存在放宽的预期,国外市场流动性相对宽松,美国汽车消费回暖和天然橡胶生产国协会对全年天然橡胶供需缺口扩大的预估,预计将对天然橡胶市场形成支撑,沪胶指数存在回调需求,但下方26000~26800元将形成较强支撑,而在总体经济仍略显疲弱的大环境下,上方30000~31000元依旧是重要阻力区。     

欧洲问题再添变数沪胶市场震荡加剧

2012年4月沪胶市场呈“L”形态走势,上半月延续了3月的调整格局,继续震荡下行,下半月则小幅回升并横盘整理,沪胶指数月底报收27258元,月度跌幅为1．26％。5月,国内货币政策预期及经济忧虑将逐渐缓和,对市场略微形成利多;天气因素困扰加大,天然橡胶生产国协会（ANRPC）再度下调全年产量预期,对市场形成支撑;国内物价指数（CPI）低位运行有利于消费改善,新能源汽车规划出台,预计汽车销售淡季形势略微改善;天然橡胶价格同比下降幅度较大,轮胎企业成本下降有利于利润提升。国内经济下滑及汽车销售进入淡季对天然橡胶市场的拖累或有所削弱,但欧洲问题再添变数,5月上旬困扰较大,市场波动幅度可能加大,预计5月整体压力略微小于4月,天然橡胶市场重心将略微上移,下方支撑价位依旧为26000元,上方阻力位为28500元。     

天然橡胶基本面承压

2011年10月天然橡胶市场走势总体呈N型宽幅震荡格局,而且沪胶指数波动幅度大于日胶指数,内外市场重心逐步下移。10月沪胶指数跌幅2.14％,日胶指数跌幅1.56％。11月,市场影响因素依旧呈多空交织的局面,因欧洲债务振救协议的达成及国内宏观政策预调微调的预期,宏观面的压力会有所减弱;基本面的压力有所增大：国内外天然橡胶库存量增长较快,对市场的压力略微显现;泰国洪灾对日本汽车生产的影响可能还将持续1个月;国内部分汽车厂商亏损可能导致2011年第4季度国内汽车产销量难超预期;合成橡胶价格持续回落对天然橡胶价格也将形成一定拖累。预计沪胶市场走势延续10月在底部箱体运行的概率较大,沪胶指数波动区间为25000~29000元。     

沪胶市场动能弱化或高位震荡

2011年7月天然橡胶市场走势略超预期,沪胶市场单边上涨,沪胶指数涨幅为10.69％,日胶指数涨幅为5.03％。推动市场走强的因素为：7月合成橡胶价格涨势明显,市场预期管理层可能出台新的汽车产业刺激政策,另外国内股市企稳也让市场判断货币调控可能放缓。 8月市场形势更趋复杂：合成橡胶价格趋稳对天然橡胶市场的支撑力度略微弱化;国内经济下滑超出预期,但通胀高企的局面仍将延续,导致货币政策两难;新汽车产业刺激方案是否会出台仍存在不确定性;欧美复杂经济形势带来的困扰犹存。 综合来看：7月市场上涨再次确认了30000元可能将成为沪胶市场年内的底部价位;在多空形势复杂化的情况下8月沪胶市场走势呈先抑后扬的高位震荡概率较大,下方支撑价位为34000元,上方阻力价位为37500元。