中国货币供给的内生性、外生性与可控性——基于货币乘数视角

货币供给的内生性与外生性问题始终是金融领域热议的话题。从基础货币与货币乘数两个方面分析我国中央银行对货币供给的调控能力会发现,在基础货币具有内生特征的背景下,中央银行仍然可以通过法定存款准备金政策对货币乘数施加影响,从而控制住货币供给。     

从“钱荒”看我国中央银行对货币供给控制的有效性

本文从商业银行"钱荒"的角度引出了央行关于货币供给量控制内生性和外生性问题的探讨。本文认为,首要的内生性影响因素就是商业银行和实体经济"倒逼机制"的存在减弱了央行对于货币供给量的控制;第二个内生性影响因素是由于国际贸易顺差导致的外汇占款激增引起的央行货币供给的被迫扩大。同时,本文还从央行独立性的角度,包括央行在货币政策制定过程中的参与程度,以及货币政策工具的使用权等角度,分析了央行货币政策的外生性问题,以及受到政府部门的影响。通过以上分析,本文阐述了决定央行对于货币供给量控制有效性的四个重要因素。     

货币供应要大幅度增加

经济学家魏杰在接受媒体采访时称 ,在原有积极财政政策的基础上 ,还要积极运用货币政策。这是促进我国经济在今年走出总需求不足、实现经济快速增长的关键所在。他认为 ,积极运用货币政策绝不仅仅是降低银行利息 ,更重要的是要增加货币供应量。因为 ,目前无论是启动需求不足、解决国企历史负担 ,还是推动农村城市化 ,都需要增加货币供应量。货币供应量增加不一定必然引发通货膨胀的增加 ,是否会引起通货膨胀增加关键要看社会供给能力。如果社会供给能力很强 ,存在大量潜在闲置生产力 ,那么货币供应量增加就不会引发通货膨胀的增加 ,而主要是…     

我国货币供应量与经济增长、物价水平关系的实证研究

通过分析2001—2010年季度数据,通过协整检验和Granger因果检验,我们发现在我国长期内货币供给的变化与物价和产出的变化之间不存在协整关系;同时货币供给增长率是经济增长和物价水平增长率的Grange原因,即在我国货币供应量能促进经济增长,但同时也能提高物价水平,而且长期内最终表现在物价水平上。     

会计信息标准化提升与供应链管理

中小企业融资难主要是由于企业与金融机构之间的信息不对称引起的,而在供应链金融融资模式下,这种信息不对称能够得到有效缓解。供应链金融的有效运行需要企业具备一定的会计信息标准化水平,然而中国在会计信息标准化提升方面还有很多欠缺。众多文献只考虑了会计信息标准化提升的内生性因素,而会计信息标准化的不断完善和提升除了企业内生性的动力外,积极参与供应链,上下游企业间通过纵向与横向的交流(信息流、物流、资金流),以知识溢出形式可以得到外生性的会计信息标准化提升。同时,外生性因素也会激发企业提升会计信息标准化的内生性动力,从而形成良性循环机制。     

我国货币供应量与物价关系的实证分析

采用我国1990—2012年数据,运用数量经济方法,在单整和Johansen协整检验的基础上,利用Granger因果检验对我国货币供应量与居民消费价格指数的内在联系进行实证分析,并进行VAR模型估计。研究结果表明,我国货币供应量与居民消费价格指数存在不同的正相关关系,即短期内狭义货币供应量与居民消费价格指数的正相关性大于广义货币供应量与居民消费价格指数的正相关性;同时,我国货币供应量对居民消费价格指数存在不同的滞后影响,即滞后二期后广义货币供应量对居民消费价格指数的影响大于狭义货币供应量对居民消费价格指数的影响。     

《城市开发》公告:房地产业和房地产金融的趋势分析

房地产市场和房地产金融发展趋势 宏观经济金融发展预测 根据十届人大三次会议通过的<关于国民经济和社会发展计划的报告>,2005年经济社会发展主要预期目标是国内生产总值增长8%左右,居民消费价格总水平上涨4%左右.总体上,在宏观调控措施已见成效并继续发挥作用的背景下,2005年经济金融运行将趋于平稳.2005年货币信贷预期目标是狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2均增长15%,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元,这一预期目标略高于2004年实际执行水平.     

中国货币流通速度变动对货币政策有效性的影响

自1978年以来,我国货币流通速度的波动开始增大,这给货币政策的制定和实施带来了很大的难度,从货币供求和货币内生性两个方面分析了货币流通速度变动对货币政策的影响,并构建货币流通速度下降对货币供给的消减作用模型,提出应缩小收入分配差距、建立健全社会保障体系、加强金融市场建设、深化利率市场化改革和强化金融创新,为我国货币政策的制定和实施提供借鉴。     

城市化动力转型:内循环与货币

城市分工是建立在货币基础上的.城市化水平取决于货币分工在社会分工中的比重.社会采用货币分工还是非货币分工,受制于经济生成货币的数量.本币和外币将经济区分为内外两个货币区.基于本币的分工是内循环,基于外币的分工是外循环.本币是内生还是外生的,决定了经济是以内循环为主,还是以外循环为主.中国长期以来货币不足,制约了中国的城市化水平.改革开放以来,中国通过贸易顺差生成基础货币,通过土地金融生成银行货币,形成以外循环为主的经济增长双循环,为城市化大发展提供了分工的基础.随着外部环境的改变和中国经济规模的扩张,贸易顺差已经难以作为基础货币的主要来源.中国经济必须升级到以内生货币为主的经济内循环.基础货币的内生,是经济从外循环为主转向内循环为主的关键.中国城市化在货币内生中有着举足轻重的作用.     

浅论外汇储备增长对我国货币政策的影响

近年来,我国外汇储备不断增加,远远超过了合理的水平,导致市场流动性过多,影响了我国货币政策的作用发挥,降低了我国的货币政策的有效性和独立性。本文首先介绍我国外汇储备的增长状况,然后结合我国的客观实际情况从货币供应量、货币供应结构、货币供应量内生性和货币供应时滞四个方面具体分析了外汇储备增加对我国货币政策的影响,旨在明晰外汇储备增长对我国货币政策的影响。     

基础货币、间接信贷融资与货币供给

本文主要研究基础货币、间接信贷融资对货币供给的影响。本文截取了1999年12月～2019年3月的基础货币、各项贷款和广义货币(M2)的时间序列数据,通过单位根检验、协整性检验、多元线性回归分析得出货币供给、间接信贷融资和基础货币之间存在长期协整关系,间接融资对我国货币供应量影响较大,同时提出了相关建议。     

视点

周小川部署2005年央行十项工作 央行行长周小川在南宁召开的2005年人民银行工作会议上部署了2005年的10项主要任务。 第一,继续加强和改善金融宏观调控。2005年货币政策的预期目标是狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2预期增长15％,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。 第二,大力培育和发展金融市场。以加大金融产品创新为重点,进一步加强市场透明度建设,推动金融市场全面协调可持续发展。     

房地产市场库存监测体系研究——以浙江省为例

借鉴货币供应量的划分方法,首先提出房地产库存量的三个层次,并以存化周期为主要研究指标,探讨该指标的合理区间;其次,以上述指标为核心,结合政府可供采取的政策调控措施,建立房地产市场库存监测体系;最后,探讨监测体系的动态运作机制,即以各层次存化周期为出发点,依靠政策调控措施先保证总量指标处于合理区间,再保证结构指标处于合理区间,从而实现房地产市场的长、中、短期供需总量和结构平衡。     

我国财产保险保费收入与货币供应量的相关性分析

本文基于财产保险保费收入与货币供应量之间的关系,选取全国财产保险保费收入、货币与准货币之和两个指标构建自回归分布滞后模型,并使用恩格尔-格兰杰两步法对其进行协整检验。结果表明,我国财产保险的保费收入与货币供应量之间存在长期均衡关系,货币供应量对财产保险需求具有显著的的影响,即货币供应量在短期内对财产保费收入的影响为正。     

房地产开发企业的价值链与企业发展战略

从长远发展的角度来说 ,房地产市场将不可避免地从开发建设(提供增量供给)为主向投资金融(保持存量供给)为主转变。在以房地产金融与投资主导的市场环境下 ,房地产资产全寿命周期的管理就会成为房地产企业的主要业务环节 ,而预期这种转变将在未来5～10年内完成。从房地产开发企业价值链研究的角度 ,这无疑是房地产开发企业的新增价值链环节。     

通货膨胀目标制在我国的适用性

自20世纪90年代以来,通货膨胀目标制一直受到众多国家央行的追捧。本文探讨了通货膨胀目标制在我国的适用性,认为我国经过深化汇率制度改革和完善人民银行职能逐步满足通货膨胀目标制的适用条件,我国应该逐步由货币供应量的调节过度到通货膨胀目标制的框架,以更有效地维持我国金融稳定。     

我国货币供应量与经济增长关系的实证分析

货币供应量与经济增长之间的关系,作为虚拟经济与实体经济的结合点,成为经济学界讨论的热点话题,研究中有种争论即货币政策是否是中性的。关于此争论,根据凯恩斯的宏观经济理论,分两条思路进行分析,其一:存贷款基准利率与存款准备金的调整→货币乘数→货币供应量→消费,其二:存贷款基准利率的调整、货币供给量变动→投资。以2008—2012年我国实行的货币政策为例,研究发现我国货币政策是非中性的,货币乘数是稳定的,货币政策对居民消费的影响作用不大,并且在此基础上总结出应当逆风向实施货币政策对宏观经济进行调节。     

结构性去杠杆与经济高质量发展——基于金融或非金融企业的GMM模型分析

本文以我国31个省市2008—2017年金融企业和非金融企业的平衡面板数据为研究样本,分别构造门槛面板模型研究了金融企业和非金融企业金融杠杆的门槛效应,研究结果表明:非金融企业金融杠杆不具有门槛效应;金融企业金融杠杆具有显著的门槛效应。本文运用差分GMM和系统GMM对面板数据进行了回归,解决了模型的内生性问题。分析研究得出金融企业的高杠杆不利于我国经济高质量发展,但非金融企业杠杆率现阶段处于合理水平,对我国经济高质量发展具有显著地促进作用。     

基于ARIMA模型对我国2014年货币供给量的预测

基于ARIMA时间序列模型及我国货币供应量的实际数据,对我国2013年的货币供应量作出预测,实证结果与我国实际的货币供应量比较吻合,得到的平均相对误差绝对值的指标仅为1.1%,说明ARIMA模型能较好地预测我国货币供应量的趋势,可为我国货币供应量预测和走势的判断提供有效依据,并对我国2014年货币供应量作出预测。     

金融脱媒对我国货币政策中介目标的有效性研究

本文选取2001年1月至2015年12月的GDP、CPI的月度时间序列数据作为货币政策最终目标变量,选取M2作为中介目标变量,建立VAR模型。将金融脱媒划分为两个区间,利用脉冲响应和方差分解等方法,比较不同金融脱媒程度下中介目标对最终目标的影响。结果表明,金融脱媒削弱了货币供应量的相关性,影响了货币政策的效果,我国应该开始考虑调整货币政策中介目标。