我国货币供应量与通货膨胀关系的实证分析

自2008年金融危机以来,我国政府实施了一系列货币政策,政策导向从4万亿救市转为紧缩以及之后的稳健,伴随着货币政策的实行,价格水平和经济增长水平也随之波动。本文通过选用2009年至2013年4月的月度数据,对通货膨胀水平、货币供应量和经济增长之间的关系进行研究,综合运用计量分析方法来分析三者之间的长期均衡关系和短期波动关系。结果表明,货币供应量的变化是导致物价水平上涨的重要因素,货币当局可以通过货币政策调整货币发行量可以在一定程度上抑制通货膨胀,但是在降低物价水平的同时也会对经济增长速度造成负面的影响;GDP与CPI之间也存在着相互引导的关系,伴随经济的增长会不可避免的出现物价水平的升高。     

我国货币供应量与物价关系的实证分析

采用我国1990—2012年数据,运用数量经济方法,在单整和Johansen协整检验的基础上,利用Granger因果检验对我国货币供应量与居民消费价格指数的内在联系进行实证分析,并进行VAR模型估计。研究结果表明,我国货币供应量与居民消费价格指数存在不同的正相关关系,即短期内狭义货币供应量与居民消费价格指数的正相关性大于广义货币供应量与居民消费价格指数的正相关性;同时,我国货币供应量对居民消费价格指数存在不同的滞后影响,即滞后二期后广义货币供应量对居民消费价格指数的影响大于狭义货币供应量对居民消费价格指数的影响。     

增持、减持和回购:基于市场动态平衡的制度设计

增持、减持和回购既可改变市场存量资源的配置并导致股价波动,也涉及到市场交易的公平和市场的动态平衡。本文分析了增持、减持和回购三种交易行为的动机及其对市场动态平衡的影响;运用定性和定量分析相结合的方法,分别对增持、减持和回购的市场影响进行了深入探讨。在此基础上,本文对我国现行增持、减持和回购制度的现状和缺陷进行了梳理和评价,并据此提出了完善制度的政策建议。本文的研究结论为我国促进资本市场的动态平衡发展和公平交易提供了基础。     

人民币汇率波动对我国货币政策的影响——基于VAR模型的实证研究

在介绍相关理论和研究文献的基础上,基于2005—2014年我国人民币汇率和货币供应量的数据,利用VAR模型及脉冲响应函数,对人民币汇率对货币政策的影响进行实证研究。结果表明,人民币汇率和货币供应量之间在长期和短期都存在一定的均衡关系,人民币汇率波动对我国货币政策有很大影响。基于结论提出中国人民银行应该有效监控我国货币存量和发行量,尽量减少由于货币量过多或者过少而引起人民币汇率波动的政策建议。     

经济虚拟化、货币供应量与经济增长——以OECD国家为例的实证分析

随着全球金融资产规模不断扩大,货币在大部分发达国家呈现出非中性的特点,由此从虚拟经济的视角对这一现象进行了解释。运用14个OECD国家2000—2017年宏观数据进行了实证分析,实证结果发现:在OECD国家货币供应量与经济增长呈现明显的正相关关系,而且在实证模型中经济虚拟化程度与货币供应量作用的交互项显著地正向影响经济增长。这充分说明了在经济虚拟化程度高的OECD国家,货币供应量通过货币增发会使虚拟经济部门的产出增加,从而导致经济增长,所以货币呈现出非中性的特征。     

公司治理水平、企业生命周期与股价波动复杂性

本文选取2013—2017年我国A股上市公司为研究对象,将样本数据按照公司治理水平的高低与企业生命周期阶段划分成六组进行实证研究,试图探寻公司治理水平与企业生命周期对股价波动复杂性的影响机制。通过单因素方差分析、分组回归、稳健性检验发现,公司治理水平与股价波动复杂性呈现负相关关系。股价波动复杂性在不同的生命周期阶段,呈现出不同水平;处于成熟期的企业,其股价波动复杂性要低于衰退期与成长期的企业。相较于其他两个阶段,处于成熟期的企业的治理水平对股价波动复杂性的影响更为显著。企业在不同的生命周期阶段,应采取相应的治理机制应对股价波动复杂性的差异。     

美国货币供应量与物价的反常规分析

研究数据表明,美国货币供应量与物价之间存在一定的背离趋势,因此,美国量化宽松政策的不断实施并未给美国国内造成严重的通货膨胀。但是,即便货币供应量对通货膨胀影响甚微,仍然不能否认货币供应量作为中介目标的意义。     

货币政策中介目标与我国股市波动的互动关系研究

本文选取2005年11月至2020年11月货币供应量、银行间7天同业拆借加权平均利率、人民币名义有效汇率、沪深300指数的月度数据，构建施加短期约束的SVAR模型，实证检验了货币政策中介目标与我国股票市场波动的互动关系。研究结果表明，货币政策中介目标与股票市场存在双向作用关系，但是二者交互影响的显著性不同。中介目标会对股票市场产生显著影响，而股票价格波动也能在一定程度上反作用于中介目标，其中利率与股票市场的互动关系最强，货币供应量次之。     

我国货币供应量与经济增长关系的实证分析

货币供应量与经济增长之间的关系,作为虚拟经济与实体经济的结合点,成为经济学界讨论的热点话题,研究中有种争论即货币政策是否是中性的。关于此争论,根据凯恩斯的宏观经济理论,分两条思路进行分析,其一:存贷款基准利率与存款准备金的调整→货币乘数→货币供应量→消费,其二:存贷款基准利率的调整、货币供给量变动→投资。以2008—2012年我国实行的货币政策为例,研究发现我国货币政策是非中性的,货币乘数是稳定的,货币政策对居民消费的影响作用不大,并且在此基础上总结出应当逆风向实施货币政策对宏观经济进行调节。     

我国财产保险保费收入与货币供应量的相关性分析

本文基于财产保险保费收入与货币供应量之间的关系,选取全国财产保险保费收入、货币与准货币之和两个指标构建自回归分布滞后模型,并使用恩格尔-格兰杰两步法对其进行协整检验。结果表明,我国财产保险的保费收入与货币供应量之间存在长期均衡关系,货币供应量对财产保险需求具有显著的的影响,即货币供应量在短期内对财产保费收入的影响为正。     

我国外汇储备规模的现状及影响因素分析——基于计量经济模型的分析

本文利用1985年—2011年我国外汇储备及相关数据,根据C—D生产函数建立了适当的计量经济模型,在此基础上研究得出影响我国外汇储备规模的因素主要有外商直接投资、汇率、GDP、广义货币供应量(M2)。在对模型进行经济意义分析和统计意义分析的基础上提出了一些对策和建议。     

基于ARIMA模型对我国2014年货币供给量的预测

基于ARIMA时间序列模型及我国货币供应量的实际数据,对我国2013年的货币供应量作出预测,实证结果与我国实际的货币供应量比较吻合,得到的平均相对误差绝对值的指标仅为1.1%,说明ARIMA模型能较好地预测我国货币供应量的趋势,可为我国货币供应量预测和走势的判断提供有效依据,并对我国2014年货币供应量作出预测。     

我国货币政策对房地产市场的影响分析

本文从利率、货币供应量、信贷政策方针三个分支出发,研究我国货币政策在房地产市场中的作用,进一步分析货币政策对房地产价格的作用路径以及关联。选择2007-2017年的数据作为分析样本,研究发现,房地产价格更动的根本因素在于利率的更动和货币供应量的更动,但是利率对房地产价格的调控力度较货币供应量对房地产价格的调控力度弱,且二者与房地产价格的关联性相反。     

货币供应量是内生的吗?——基于中、美、日数据的检验

和传统观点不同,通过比较分析认为货币供应量的内生性或外生性是由多种因素决定的。如果一个国家的金融结构是以金融市场为主,那么该国货币供应量容易表现出内生性;如果一国金融体系是以金融中介为主,且经济处于上行周期,货币供给体现为内生性,若经济处于下行周期,货币供给则表现为外生性。在实证方面,使用中国、美国和日本三国数据,从信贷和货币关系的角度,检验其因果关系,以此确定货币供给的性质。最后认为在不同的经济阶段应该使用不同的货币政策工具。     

浅论外汇储备增长对我国货币政策的影响

近年来,我国外汇储备不断增加,远远超过了合理的水平,导致市场流动性过多,影响了我国货币政策的作用发挥,降低了我国的货币政策的有效性和独立性。本文首先介绍我国外汇储备的增长状况,然后结合我国的客观实际情况从货币供应量、货币供应结构、货币供应量内生性和货币供应时滞四个方面具体分析了外汇储备增加对我国货币政策的影响,旨在明晰外汇储备增长对我国货币政策的影响。     

稳增长、降杠杆:政策悖论下央行货币政策如何选择

经济进入"新常态"以后我国经济增速大幅下滑,同时出现了杠杆率快速攀升的问题。而作为宏观调控主要手段之一的货币政策如何应对"稳增长"与"降杠杆"双重压力成为我国央行面临的重要难题。基于有向无环图(DAG)和SVAR模型,本文重点对我国货币政策、经济增长与杠杆率之间的相互作用机制进行了理论分析和实证研究,研究结果显示:货币供应量增加能够推动经济增长,但会导致杠杆率的持续快速上升;而利率的提高在短期内能抑制杠杆率的上升,但在长期内则会引起杠杆率的再次上涨;相比较而言,货币供应量比利率对杠杆率变动的影响更大。因此,在防范系统性风险的总体要求下,中央银行需要及时收紧货币供应总量实现"降杠杆",但同时应当做好市场流动性管理,应加强结构性货币政策调控,以保持货币政策稳健中性,满足实体经济发展的需要,进而促进"稳增长"的实现。     

基础货币、间接信贷融资与货币供给

本文主要研究基础货币、间接信贷融资对货币供给的影响。本文截取了1999年12月～2019年3月的基础货币、各项贷款和广义货币(M2)的时间序列数据,通过单位根检验、协整性检验、多元线性回归分析得出货币供给、间接信贷融资和基础货币之间存在长期协整关系,间接融资对我国货币供应量影响较大,同时提出了相关建议。     

我国甲壳类商品贸易变化趋势研究

在考察我国甲壳类商品相关贸易数据基础上,从进口量和出口量、进口额和出口额和进出口均价的角度,研究我国甲壳类商品进出口贸易的变动趋势,并简要分析其影响因素。研究结果显示:中国甲壳类进出口总体呈现长期、高速增长态势,且波动幅度高于世界甲壳类商品贸易波动幅度。1984—2009年期间,中国甲壳类商品进口、出口均价整体变化程度不大;自2010年之后,进出口均价增速较快,最高价格都出现在2014年,而2015年又有小幅下降。通过数据分析得出外部经济贸易环境、主要出口市场实施绿色贸易壁垒措施等是影响中国甲壳类商品贸易的重要因素。     

企业社会责任信息影响股价波动的传导机制研究

本文在前人研究的基础上,分析企业社会责任信息对股价波动的传导机制,并借助2009—2016年深圳A股上市数据进行实证检验。结果表明:披露社会责任信息能够对企业的股价波动起到负向影响,且信息披露质量越高对股价波动的抑制作用越强;不同信息披露形式对股价波动的影响存在异质性,其中自愿披露企业的信息质量较高,对股价波动的负向影响效应较强;信息传递和内部控制有效性是企业社会责任信息影响股价的重要传导路径,且信息传递表现出调节效应,内部控制有效性表现出中介效应。最后,本文针对企业、投资者和监管部门分别提出相关政策建议。     

环境不确定性与股价崩盘风险研究:一个文献综述

股价崩盘风险一直是学者研究的热点问题,影响它的因素很多,而且中国经济正处于转型的重要时期,企业的外部环境也普遍存在较高的不确定性,管理层在应对环境不确定性的负面影响时,更有可能采取机会主义行为,这可能会引起股价波动,进而加大股价崩盘风险。所以,对环境不确定性和股价崩盘风险的研究十分必要,它不仅具有重要的理论意义,也具有重要的现实意义。本文主要对环境不确定性与股价崩盘风险的相关文献进行回顾,并在文献梳理的基础上对未来的关于二者关系的研究提出一些见解。