基于实物期权的煤层气项目经济评价*

实物期权是将金融期权理论应用于实物资产领域,来研究不确定性条件下投资决策的一种重要方法.对于投资项目的经济评价而言,实物期权的引入为其提供了一种新的思维方式.常用的实物期权定价策略是将项目包含的实物期权转化为简单的金融期权,然后利用金融期权的评价工具进行评估.通过对比传统净现值法与实物期权法认为,实物期权法评价煤层气项目更具合理性.在研究实物期权法的两种定价模型后得出结论,二叉树模型因限制条件少,对不确定性因素考虑全面而更加适合煤层气项目的经济评价.     

实物期权法在石油投资项目经济评价中的适用性分析及应用

文章在分析传统经济评价方法不足的基础上．在石油投资项目经济评价中引入实物期权方法,介绍了其评价思想、评价准则以及定价模型,重点分析了石油投资项目的期权特点,论述了实物期权在石油投资项目中的适用范围与应用对象．并指出在较高不确定性条件下的石油投资项目的经济评价中,实物期权法是一种比较理想的投资分析方法。     

用于油气勘探项目战略经济评价的实物期权法

用于项目经济评价的传统的净现值法本身具有一定的局限性,油气勘探项目又具有投资额大、周期长、技术工艺复杂、风险大的特点,因而净现值法在油气勘探项目的战略经济评价和投资决策中的应用存在很大的缺陷.它忽略了期权的价值,因此经常低估投资项目的真实价值,从而易导致错误的决策.本文将实物期权法引入油气勘探项目的风险投资决策中,系统地介绍了实物期权法的原理、特点和应用实例.实物期权法作为一种战略经济评价的新方法,它改变了过去人们对不确定性因素的看法,不再将不确定性因素作为消权的因素来看待,而是研究如何利用不确定性因素来获得更大的收益.     

基于实物期权法的三次采油项目经济评价

以三次采油项目的实物期权特性为切入点,分析使用传统的贴现现金流量法进行三次采油项目经济评价的局限性,提出将传统的贴现现金流量法和实物期权方法相结合,并运用BP神经网络方法确定期权价值的主要参数--石油价格市场波动率,以便改变以往对不确定性因素的消极看法,增强投资决策的灵活性,为三次采油项目的投资决策提供更多的评价信息.     

石油勘探开发项目实物期权特性分析

从金融领域衍生的实物期权理论能更充分地考虑项目进展过程中的灵活性价值和战略价值。石油公司参与经营大型石油和天然气勘探开发项目的典型商业决策时序属期权行为，详细分析了石油勘探开发项目的实物期权特性，提出了实物期权法应用于石油勘探开发项目战略经济评价领域的原因及应用机理，分析了终止期权和停启期权的涵义，并且通过实例讨论实物期权理论在石油勘探开发项目战略经济评价领域的评价效果。在对石油勘探与开发这类高风险、不确定性因素多的项目进行经济评价时，用实物期权法能将项目的各个阶段分别考虑，在每个阶段结束后，投资者都可根据项目进展情况决定是否继续投资，有效地规避风险；而传统的现金流量法一旦对项目投资，中途不可终止，可能对投资产生误导。实物期权法有利于提高石油勘探开发项目的经济性以及决策的准确性。     

实物期权二叉树模型在稠油开发评价中的应用

传统的评价方法已很难适用稠油开发的科学决策.实物期权法能够对不确定性高的稠油开发项目的期权价值进行科学和合理的评价.把实物期权的二叉树模型应用于稠油开发项目中,并以河南油田某稠油区块开发为实证评价了该区块期权价值,分析了开发时机.     

基于实物期权法的我国难动用储量开发投资决策研究

针对我国难动用储量开发项目投资的特点和传统经济评价方法的局限性，结合难动用储量开发项目投资的实物期权特征，在充分分析模型相关假设条件的基础上，建立了适合难动用储量开发项目投资特征的难动用储量开发实物期权评价模型，并通过实例验证了该方法的可行性。     

基于实物期权的油气勘探经济评价的方法与实证

实物期权可以很好地评估油气勘探项目的不确定性所带来的相机抉择的期权价值,本文在实物期权的B-S定价模型和二叉树定价模型的基础上,建立了油气勘探项目的经济评价方法模型,并将之运用于吉林油田油气资源的投资决策中进行实证分析,评估了油气勘探的期权价值并确定了开发油气的时机。     

油气勘探开发项目实物期权复合模型研究

油气勘探开发项目存在大量的不确定性因素，具有投资大、周期长、技术工艺复杂、风险大等特点。从金融领域衍生的实物期权理论可有效地对油气勘探开发项目进行分阶段的战略经济评价。油气勘探开发项目中存在多种类型的实物期权，但由于其相互之间存在着依赖关系，在进行战略经济评价时，不能简单地求和。文中针对油气勘探开发项目中存在的两种典型实物期权--终止期权和停启期权的特点和价值构成进行了分析。终止期权是综合考虑项目盈亏状况的战略价值，停启期权则充分考虑了项目进行过程中的灵活性价值。基于二叉树理论构建的期权复合计算模型，有效地解决了不同类型期权价值的复合计算问题，并通过实例展示了这两种期权价值复合的效果。     

石油勘探投资实物期权评价模型的建立及应用

详细分析了石油勘探所具有的实物期权特性、原油价格波动模型以及储层参数和经济因素不确定性对勘探项目价值的影响。根据勘探项目多阶段投资的特性,利用风险中性期望算子和无风险贴现率建立了石油勘探投资多阶段实物期权评价模型,提供了评估勘探项目阶段性投资管理弹性价值的方法,并通过实例验证了该方法的可操作性。     

油气勘探经济评价指标和评价方法初探

在研究油气勘探经济评价原则的基础上，提出了单位经济可采储量勘探成本作为经济评价的主要指标，并对其进行了全面分析。为了把握风险投资的时机，取得最佳投资效益，该文引入实物期权方法进行油气勘探经济评价，并对净现值法和实物期权方法进行了比较，认为实物期权方法更适合油气勘探经济评价工作。     

实物期权法在低渗透油田开发经济评价中的应用

低渗透油田开发项目不确定性因素多,具有典型的实物期权特性,投资具有不可逆性和可推迟性,决策者在选择开发时机时具有一定的灵活性。基于Black-Scholes模型建立了适合于低渗透油田开发项目特性的实物期权定价模型,并且与传统的净现值法进行对比。2种方法得到了不同的结论,原因在于净现值法低估了项目的价值。     

EVALUATING MODEL AND ITS APPLICATION OF THE PRODUCTIVITY PROJECT UNDER UNCERTAIN CONDITION

对于油田开发产能项目,尤其是在进行低渗透油田及三次采油项目的投资决策时,由于其中包含有许多的不确定因素,仅采用常规现金流量法预测项目的收益情况,可能会引起投资决策的偏差,需要运用更灵活性的投资决策方法.在国内外关于现金流模型、经济界限、实物期权评价等研究成果的基础上,对现金流和实物期权评价模型进行了对比研究,建立了包括投资项目的内在价值和实物期权价值的投资价值模型,给出了实物期权与贴现现金流量法结合的评价模型,为不确定条件下的产能项目评价提供了一个更准确的投资决策方法.     

实物期权方法在海外海上油气资产并购决策中的应用

海外海上油气资产并购面临的不确定性大,运用传统的净现值评价方法容易失去机会或做出错误决策。结合海外并购和海上油气投资的特征,探讨了实物期权定价模型在海外海上资产并购中的应用。实例分析发现,相对于传统的净现值方法,实物期权评估方法能够更加科学地发现面临更大不确定性的资产价值,可为投资决策提供更加充分合理的参考依据。     

模糊实物期权法在低品位储量开采价值评估中的应用

低品位储量开采价值评估主要有传统的经济评价方法和实物期权法,这两类方法都存在一定缺陷,特别是难以准确预测低品位储量开采期内的现金流,而以模糊理论和实物期权法相结合的模糊实物期权法则克服了上述缺陷,评估结果更加接近实际。文章以低品位储量为研究对象,利用模糊实物期权法建立了低品位储量开发价值评估新方法,并以此方法评估了SL油田YJ深层砂砾岩低品位储量的开采价值,结果表明该方法符合低品位储量开采价值评估的实际要求,为低品位储量开采价值评估提供了一种新的思路。     

基于蒙特卡罗模拟的海外油气项目评价研究

为了应对中国海外油气项目开发过程中的风险和不确定性,特别是近年来国际油价变化幅度超出了大多数研究机构和学者的预测范围,有必要对海外油气项目评价进行深入研究。从国际石油合同及经济评价指标出发,以影响海外油气项目经济评价的主要参数为基础,通过蒙特卡罗模拟的方法进行定量分析。研究结果证明,蒙特卡罗模拟的经济评价结果比确定性评价结果更准确和灵活;基于蒙特卡罗模拟的海外油气项目经济评价的研究结果,有利于弥补一般油气项目经济评价对风险因素的考虑不足,特别在国际油价等变量发生大幅变化的情况下,能够为海外油气项目决策提供更全面的参考。     

油田开发项目经济评价的实物期权法

国外有许多学者对实物期权方法在陆上油田、海上油田等方面的应用进行了研究,实物期权法在石油公司也得到了应用.国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少.油田开发具有典型的实物期权特征,对油田开发中存在的诸如推迟期权、放弃期权以及规模变更期权等进行了阐述,基于Black-Scholes定价模型研究了实物期权在油田开发中的应用,并且与传统的净现值法进行对比,两种方法得到了相反的结论,原因在于净现值法低估了项目的价值.     

煤层气项目经济评价理论与方法研究进展

加大煤层气资源的勘探开发，在缓解我国清洁能源短缺困境、控制碳排放、加强煤矿生产安全等多个方面都具有重要的意义。然而我国煤层气项目的经济效益普遍不理想，合理地开展相关项目的经济评价是保障煤层气产业下一步快速发展的重要前提。为此，在系统梳理国内外煤层气项目经济评价研究历程的基础上，基于中国知网（CNKI）期刊库数据，探讨了煤层气项目经济评价领域知识图谱的结构与演进趋势，并提出了深化研究建议。研究结果表明：(1)随着煤层气资源评价的广泛开展以及煤层气产业的形成，煤层气项目经济评价理论与方法研究相继开展：从煤层气项目投入产出角度出发，到定量与定性相结合方法应用到煤层气项目的经济评价，为投资决策提供可靠的科学依据；(2)煤层气项目经济评价方法主要有贴现现金流法、实物期权法、定量与定性相结合方法等，各个方法在不同场景下的应用均有其自身的特点和局限性；(3)煤层气项目经济评价目前面临4个方面的新需求：加强跨界合作、完善评价方法、综合考虑评价动态性、提高产能预测可靠性等，这是本领域深化研究的重要方向。结论认为，我国煤层气产业的进一步发展，对煤层气项目经济评价提出了更高的要求，基于煤层气资源特点与开发规...     

实物期权法在石油储量价值评估中的应用

用传统的净现值法评估储量价值时,往往会低估储量的实际价值。文中将期权思想引入储量价值评估,利用期权定价模型和实物期权理论,结合实例研究如何利用不确定性因素获得更大收益,从而更真实准确地反映储量的价值。     

大庆石化110kt/a丁二烯抽提联合项目经济分析

阐述了大庆石化110kt/a丁二烯抽提联合项目提出的背景、建设的有利条件和采用的技术.确定了该项目的投资估算及资金筹措、经济评价依据及经济评价方法、基础数据及评价范围,并对该项目进行了不确定性分析和经济评价分析.结果表明,该项目在经济上是可行的.