创业板上市公司资产结构对成长性影响的实证分析

基于创业板上市公司近三年的财务报表数据,以主成分分析法构建成长性指标,运用多元线性回归分析法实证分析了资产结构对创业板上市公司成长性的影响。实证分析结果表明,流动资产比率、无形资产比率以及固定资产比率均与成长性负相关。最后从推动创业板上市公司持续成长方面提出相关对策建议。     

知识资产获取型跨国并购溢价影响因素与对策研究

在以获取技术、品牌和市场等知识资产为主要动机的跨国并购活动中,知识资产的价值经常被错误估计,导致过高溢价下的并购价值难以实现。文章通过分析知识资产获取型跨国并购的知识转移过程,着重探讨并购溢价产生的原因和主要影响因素,指出并购标的知识默会程度、目标企业的信誉和质量水平以及收购企业的估值能力会直接影响并购溢价,收购企业的国际经验和并购双方的文化差异则作为间接影响因素起到调节作用,并在此基础上提出降低并购溢价风险的相关对策建议。     

上市公司资产结构与企业价值——基于营运能力的中介效应研究

本文以交通运输、仓储业全部上市公司2012-2017年的数据为研究样本,分析了资产结构、营运能力、企业价值三者之间的关系,并分析营运能力在资产结构和企业价值关系中是否存在显著的中介效应。研究发现:交通运输、仓储业的货币资金、应收款项的比重明显正向相关于公司价值,固定资产、无形资产比重明显负向相关于公司价值;营运能力在资产结构与公司价值的关系中有着明显的中介作用,提高营运能力有助于增加企业价值。     

资产专用性、纵向一体化与企业绩效——基于经验数据分析

文章立足于纵向一体化动因的主流解释以及新制度经济学的交易成本观点,对纵向一体化的动因及绩效进行了实证研究。首先,以2013年上市公司并购数据为基础,利用Logistic二元回归模型对资产专用性与纵向一体化进行实证研究,结果表明,资产专用性的回归系数显著为正,说明资产专用性与纵向一体化呈正相关关系;控制变量企业年龄、销售费用的回归系数显著为正,企业规模、财务费用则与纵向一体化呈负相关关系,管理费用对纵向一体化的影响并不显著。其次,对纵向一体化与并购绩效做了一般分析。将企业并购绩效糅合成一个综合得分函数,得出各研究年份并购绩效的综合得分,对并购前后企业并购绩效综合得分差值进行一般分析,发现纵向一体化后企业绩效呈现先减后增再减趋势。     

大股东持股、债务融资与并购溢价

以我国资本市场上发生的并购事件为研究对象,探讨大股东持股水平对并购溢价的影响,通过对所收集的数据进行回归分析,实证检验发现:收购公司大股东持股比例越高,并购溢价越低;调节效应显示,债务融资水平会显著抑制大股东持股比例与并购溢价之间的负相关关系。实证结果表明大股东持股比例的增加会提高其支持效应并影响并购溢价水平,在收购公司债务融资水平较高时,大股东的支持或侵占动机都会抬高并购溢价水平。从收购公司大股东持股视角对并购溢价的相关研究进行了创新,研究结论为企业高溢价并购风险防范提供了重要启示。     

业绩补偿承诺、共享审计与并购溢价相关性研究

并购溢价的有效控制是提升企业并购绩效水平的关键途径,并购溢价的影响因素分析就成为研究重点。本文以2008-2016年沪深两市发生并购事件的A股上市企业为研究对象,对业绩补偿承诺下的共享审计与并购溢价之间的关系进行了实证分析,研究得出:共享审计的有效实施显著抑制了并购溢价,进而能有效提升并购绩效水平;业绩补偿承诺的实施使得共享审计对并购溢价的抑制作用受到了削弱。该研究能为现阶段失败案例居多的并购市场中并购溢价的有效控制提供一定的借鉴,同时也为共享审计的推广作出了有力支撑。     

并购溢价率评估模型中控制权因素研究

企业价值评估中控制权溢价与折价调整相对复杂且缺乏经验数据。文章整合了并购交易溢价、评估溢价等理论观点,构建了并购溢价率评估模型,推演了控制权作用;在此基础上,运用重大资产重组样本检验发现,控制权性质、制衡度以及管理层持股显著影响并购交易溢价和评估溢价,控制权转让比例与溢价关系不显著。因而,传统的控制权溢价与折价调整需要更多证据。根据控制权性质、制衡度、管理层持股对溢价影响的理论与证据,评估师可以在评估实践中充分考虑控制权这些维度的影响,以提升评估质量。     

机构持股、盈余管理与审计收费溢价

本文以2011-2016年在沪深两市上市企业为样本,针对机构持股、盈余管理与审计收费溢价之间的相关性展开研究,并着重分析了机构持股对盈余管理与审计收费溢价之间关系的调节作用,研究发现:机构持股与审计收费溢价显著负相关;盈余管理与审计收费溢价显著正相关;机构持股对盈余管理与审计收费溢价之间的关系具有显著的弱化作用。     

高管薪酬激励、董事会治理与并购绩效

本文选取2012-2016年间实施并购重组上市公司为研究样本,考察了高管薪酬激励、董事会治理对并购绩效的影响,并进一步探讨了董事会治理对高管薪酬激励与并购绩效关系的调节效应。研究表明,高管薪酬激励对并购绩效为显著负向影响,董事会规模、独立董事占比与并购绩效都存在显著负相关关系,但是随着董事会规模的扩大,独立董事占比增加,董事会规模、独立董事占比都能减弱高管薪酬激励对并购绩效负向作用,存在显著的调节作用。在此研究结论基础上,提出建立长效高管激励机制、优化董事会结构,提升董事会工作效率、保持适度的股权集中程度等建议。     

企业资产负债与其创新能力的影响关系——基于黑龙江省上市企业经验数据

资本结构是衡量企业强弱的重要指标之一,对黑龙江省2012年以前上市的31家企业的资本结构中的资产与负债的影响关系进行实证研究,以这些上市公司的资产、负债以及创新能力等指标进行多元线性回归模型的构建,得出了现金流量与企业创新能力呈最显著的正相关关系,且与资产、负债等都呈正相关关系,与流动负债无明显相关关系的结论。