基于实物期权理论的风电项目投资评价方法研究

传统的投资决策方法(如净现值法)只适用于期限短、不确定性小的项目投资决策,而实物期权法恰好能克服以上问题。实物期权法弥补了传统投资决策方法的缺陷,可以在不确定性较高的环境下准确地评估项目的价值,相对于传统的评价方法更适合风电项目的投资评价。影响实物期权价值的因素中只有标的资产波动率σ(即市场风险)是引入实物期权方法时应予确认的未知变量,它的取得需要考虑多项风险对项目价值的影响,而准确识别各种风险并精确计算出其对项目价值的影响程度相当困难。因此,可应用BP神经网络算法来模拟项目价值波动率。首先选用3层的BP神经网络模型,包括输入层、隐含层、输出层;然后确定影响项目价值波动率的因素,并模拟计算。实证研究表明,将基于BP神经网络修改后的实物期权方法应用于对风电项目价值的评估,具有充分的理论基础,并且是可行的。但该模型还有一些需要改进的地方,比如在BP神经网络的训练过程中需要大量的样本,这些数据的采集可能会存在问题;在讨论如何确定市场价格波动率时,还可以考虑更多影响因素,从而使计算结果更为准确。     

基于实物期权的电动汽车充电站投资决策评估研究

目前关于电动汽车充电站建设的研究局限于选址和定容,考虑投资风险并进行长期规划的研究较少。为避免传统投资决策方法忽略不确定性的投资风险,提出基于实物期权的电动汽车充电站投资决策评估方法。首先,针对充电站投资的收益进行分析,提出充电站投资收益具有多重不确定性;然后,在B-S模型基础上嵌套充电量波动和充电站成本变动的波动率模型;最后,通过对不同区域充电站投资的实物期权价值进行仿真分析,验证了模型的有效性。     

复合实物期权方法在风电项目投资决策中的应用

鉴于目前风电项目评价中一般采取传统的现金流贴现(DCF)方法,忽视了现实投资机会中战略经营的柔性价值,导致部分优质项目淘汰;而且当前学者们关于风电项目投资决策中这种柔性价值的研究,主要集中于风电项目投资机会中单个实物期权的模型和应用研究,但是现实中风电项目投资机会往往具有复合实物期权特性.从风电项目分期投资开发中复合实物期权特性分析着手,结合具体的风电项目实例,运用复合实物期权二叉树定价模型进行计算其投资价值,并同传统的DCF方法进行投资决策比较分析.可以看出,复合实物期权二叉树分析方法能够有效评估项目灵活性的价值,为经营灵活性和战略适应性进行定价.     

实物期权理论在风力发电项目投资决策中的应用

由于风力发电项目投资具有很高的不可逆性、不确定性、竞争性和可持续发展特性,传统DCF分析方法不能很好地处理这些特性．DCF分析方法不能完全满足风力发电项目投资决策的需要。分析了风力发电项目投资的特点,提出了在风力发电项目投资决策中引入实物期权的基本思路和模型,并讨论了实物期权模型的应用方法。     

可再生能源发电项目投资决策的实物期权方法

由于传统DCF分析方法不能完全满足可再生能源发电项目投资决策的需要,本文提出了在可再生能源发电项目投资决策中引入实物期权的思路,初步讨论了可再生能源发电项目投资的实物期权模型,并以风力发电项目投资为例具体讨论了实物期权模型的应用方法.     

基于实物期权的水电站项目投资时机决策模型及应用

为弥补水电站项目传统投资决策方法的缺陷,结合水电站项目投资特点,修改了传统净现值法中投资可逆和投资时机不可延迟的假设,基于实物期权理论建立了水电站项目投资时机决策模型,给出了水电站项目最佳投资时机项目价值计算公式,最后通过数学算例验证了模型的可行性,并在此基础上分析了延迟投资的机会成本系数对项目最佳投资时机的影响。结果表明,投资的不可逆性和可延迟性很大程度上影响了项目价值的评估及最佳投资时机的选择,该模型的建立为水电站项目投资时机的合理选择提供了参考。     

基于实物期权的光伏电站项目LCOE分析

在分析关于光伏电站项目当前政策的基础上,建立了对标燃煤标杆上网电价的光伏发电平准化度电成本(LCOE)模型,并与实物期权方法相结合,考虑项目延迟期权与放弃期权的复合实物期权价值,构建了全面反映项目竞争力价值的扩展平准化度电成本(extended levelized cost of energy,ELCOE)模型,并以某光伏电站项目为例进行了分析。分析结果表明：平价上网机制下,建立的LCOE模型能够直接对标燃煤标杆上网电价,且ELCOE模型考虑了光伏电站项目未来收益的不确定性与管理灵活性,弥补了LCOE法忽略项目未来不确定性价值的不足,避免决策失误。     

基于实物期权理论的供电企业安全投资决策模型

针对传统安全投资决策方法的缺陷,将实物期权理论引入到供电企业安全投资决策中,构建了实物期权理论的供电企业安全投资决策框架,并建立了基于二叉树模型的供电企业安全投资决策模型。实例验证了模型的有效性,为供电企业安全投资提供了新的思路。     

基于实物期权法的600 MW火电机组CCS-EOR项目价值评估

600 MW燃煤发电机组项目采用CCS-EOR技术脱除CO₂,将捕集的CO₂用于油田驱油。通过合理假设,采用B-S期权中欧式看涨模型求解,基于实物期权法分析项目的价值,对比实物期权法与净现值法计算项目的差异,对比原油价格和碳交易价格的波动率的变化,计算实物期权法三种假设条件下的项目价值变化规律,在原油价格变动的条件下计算实物期权法与净现值法对项目价值的影响度。结果表明：结合实物期权法与净现值法,对项目投资时间的决策优于净现值单一的决策判断条件;实物期权法对项目的投资可将风险、不确定条件等转化为项目的期权价值,有效弥补了净现值法在项目决策中立即投资和放弃投资单一决策的不足;随选定参数波动率的不断增大,实物期权法计算所得项目价值敏感度逐渐提高。     

考虑资产全寿命周期阶段的电网投资决策方法

针对传统电网资产价值评估方法无法衡量风险价值、不满足现阶段电网资产价值评估的需要,基于全寿命周期管理理论及输配电价改革,将电网资产全寿命周期划分为规划期、建设期、折旧期及折旧后期四个阶段。同时,考虑电网资产寿命周期内各个阶段的成本收益特性,引入实物期权理论方法,构建了针对电网资产价值评估的二叉树实物期权模型,并通过算例分析验证了模型的有效性。     

基于改进灰色关联度赋权方法的电网投资效益评价模型

完善的电网总体投资效益评价不仅能对电网规划和投资决策起到重要的指导作用,且有利于电网企业的可持续发展。根据电网投资的实际工作,考虑影响电网供电能力的显性和隐性效益,同时加入社会效益的影响因素,构建了电网总体投资效益评价指标体系,利用改进灰色关联度赋权的方法确定指标权重,建立了电网投资效益综合评价模型,并通过天津地区电网公司真实统计数据对所构建的评价模型进行了验证。结果表明,该模型有效、可行,可作为电网投资规划的决策依据。     

基于改进欧氏距离协调发展度评估模型的电网投资决策方法

电力体制改革新背景下电网投资与经济、电量的协调发展作为电网投资决策的约束条件得到进一步加强。基于广义协调性建立了一套电网投资与经济、电量协调性表征指标,综合考虑电网公司、政府监管部门和电网投资、经济电量各子系统,引入模糊隶属度改进传统的欧氏距离协调发展度模型的理想值取定。并以某省2016~2018年指标进行验证,通过经典判别分析比较与传统方法评估的准确性。结果表明,改进的欧氏距离协调发展度评估模型准确率更高,能较好地应用于电改形势下电网投资、经济和电量的协调发展评估。     

新盈利模式下电网项目可研经济评价方法研究

随着新一轮电力体制改革,电网盈利模式发生变化。电网可行性研究中的经济评价既要有利于电网企业判定项目的盈利性,又需要向监管方充分论证项目的必要性和经济可行性。本文针对深圳电网特点,提出了主网项目可研经济评价方法及指标,详细探讨了合理分摊单个项目收益的方法,从项目对输配电价的影响和项目经济效益两个视角对项目进行评价,算例证明该方法具有较好的操作性。     

基于投入产出法的农村电网投资模式研究

鉴于农村电网投资的特殊性,以青海省农村地区电网投资为例,采用投入产出法对电网延伸、集中光伏发电、户用光伏发电系统、柴油发电、生物质发电等投资模式进行了分析,比较了多种投资模式之间的差异,选取了最优的投资模式。     

基于SD的电网规划方案技术经济评价方法研究

基于电网规划方案的特点及影响,提出了电网规划方案评价中应考虑的因素与相应评价指标,针对因素间的因果联系建立了技术、财务、国民经济等的评价子系统,深入分析各子系统间逻辑关联,采用因果关系图构建了完整的电网规划方案的系统动力学(SD)评价模型,并应用于某市某阶段电网规划项目的仿真计算,验证了模型的有效性.     

基于期权博弈理论的EPC项目投资决策研究

政府补贴金额对EMCo投资EPC项目产生的影响是一个值得研究的问题。本文以电力EPC项目的投资决策过程为研究对象,以政府的灵活补贴政策为依据,结合期权博弈模型,构建不确定情况下EPC项目的对称双头垄断投资模型,并在模型中设置价值匹配和平滑条件,研究了投资EPC项目过程中政府补贴对EMCo的影响,获得了EMCo签订节能服务合同的最优阈值和补贴数值及政府补贴的均衡策略,为电力EPC项目的投资决策提供了可靠依据。