宏观调控、股权性质与房地产企业融资渠道互动影响研究

选取2007-2011年沪深两市房地产上市公司为样本,实证分析宏观调控对不同股权性质的房地产上市公司融资渠道的影响。结果表明,2010年以来的房地产宏观调控有效地抑制了房地产上市公司的融资渠道,但国有性质的房地产上市公司受到的影响较小。还发现,宏观调控显著地减少了房地产上市公司直接融资的次数,却显著增加了信托融资的次数;相对于私营房地产上市公司,国有房地产上市公司直接融资受到的影响较小,而且较少地利用信托融资。且研究显示,相对于地方政府控制的公司,中央控制的房地产上市公司受此轮宏观调控的影响更小。本研究有利于从房地产上市公司融资行为的视角加深理解此轮房地产调控的效果及我国的融资歧视现象。     

金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险

随着我国市场经济的快速发展和企业融资需求不断增加,我国上市公司股权质押的规模在不断的上升,由于上市公司股权质押规模不断的扩大,因此上市公司在经营过程中涉及到的金融经济产生了股权质押难的问题,其主要原因在于前几年房地产市场中过度的投资,导致了上市公司融资难问题。本文主要针对目前上市公司股权质押的现状展开探讨和分析,并提出相应的解决措施,从而促进我国上市公司的发展和创新。     

盈余质量、股权融资成本与投资效率关系研究

利用2013—2015年中国A股上市公司财务数据作为预测值计算股权融资成本,并以2011—2012年沪深两市A股上市公司为研究样本,分析盈余质量、股权融资成本对投资效率的影响。研究表明:高盈余质量能降低公司内外的信息不对称,提高资源配置效率,从而显著提高投资效率,而股权融资成本与投资效率呈显著正相关关系,并且股权融资成本在盈余质量和投资效率的关系中起调节作用,高股权融资成本使盈余质量对投资效率的作用下降。     

我国证券市场上上市公司融资结构分析

鉴于我国证券市场上上市公司不同的融资倾向问题,本文运用按常理的分析方法,经过对我国上市公司融资行为与融资结构初步的分析,发现我国上市公司具有明显的股权融资偏好,在股权融资时更多的选择市场化偏低的配股方式进行再融资,而负债融资在公司总融资中很少,且多为短期负债。而在外国证券市场上,上市公司的融资倾向正好相反。在证券市场上为什么我国上市公司会出现和外国两种截然不同的融资结构,本文将通过对中国上市公司股权融资偏好的影响因素来分析其原因,并提出一些促进中国上市公司合理融资的建设性意见。     

我国上市公司融资偏好与对策浅析

上市公司可以代表着一个国家的总体企业实力,因此关注上市公司的成长就显得尤为重要,本文对影响上市公司成长的一个重要因素——"融资"进行分析,其中着重对股权与债权的融资成本进行横向对比,找出我国上市公司对股权融资特殊偏好的原因并对解决企业过渡依赖股权融资提出四点建议。     

利益攫取下的并购融资决策及后果研究——基于金融改革背景的分析

以我国金融改革为背景,通过建立大股东利益攫取模型对我国上市公司并购融资方式的选择,以及股权融资下大股东力量对比变化进行了分析。研究发现,在定向增发、公开增发和配股这三种股权融资方式中,控股股东会优先选择定向增发为并购融资。而并购融资前控股股东的持股比例、上市公司的市场价值以及并购项目的融资金额,会影响控股股东在定向增发融资与债权融资之间所做的选择。在股权融资下,上市公司股权制衡度在并购融资后的提升水平以定向增发为最低,公开增发次之,而配股则最高。     

资本结构理论对我国房地产行业融资决策的验证

为优化房地产企业内部融资决策,探寻一条可以遵循的房地产企业融资标准,利用Heckman两阶段模型检验了资本结构理论解释我国房地产上市公司融资决策的能力.对我国50家房地产上市公司在2008～2018年所做的融资决策进行分析,发现影响公司内外融资方式选择和债股发行规模的因素支持优序融资理论的预测,较高的内部资金减少公司使...     

我国上市公司股权融资偏好的影响因素分析

随着资本结构理论的不断深化,研究最有利于企业发展的融资偏好已经成为近年来财务管理领域的重要课题。本文分析了我国上市公司融资偏好的现状,总结出对上市公司股权融资偏好产生重要影响的因素,进而提出优化上市公司融资结构的建议,以望能促进我国上市公司健康、长足的发展。     

我国上市公司股权再融资现状研究

股权再融资已经成为我国上市公司的主要融资渠道,增发、配股、发行可转换债券是我国再融资的主要方式。由于体制的不同,我国的再融资状况不同于其它国家,国内外学者对我国的股权再融资进行了大量的研究,结论也各有不同。本文主要描述中国近年来股权再融资的总体规模和发展现状,分析影响我国上市公司股权再融资方式选择的因素,以期望为我国上市公司股权再融资的发展提供新的思路。     

我国私募房地产基金发展机遇与瓶颈研究

基于房地产宏观调控政策和行业融资现状的分析，发现在严厉的宏观调控下，资金压力之大迫使房地产企业寻求新的融资渠道，而重组需求的高涨和民间资本的支持，为私募股权房地产基金提供了快速发展的机遇；另外通过分析，指出我国私募股权房地产基金发展中应打通的“四大瓶颈”。     

债务融资结构对经营绩效的影响研究

对于上市公司的经营绩效而言,不同的债务融资结构会产生不同的作用。本文对于影响我国房地产上市公司经营绩效的债务融资情况从债务总体结构、期限结构以及流动负债布置结构三个方面作了研究分析,希望从中找到一种优化房地产上市公司资本结构和促进公司经营绩效提升的途径,为房地产上市公司的发展提供帮助。     

去杠杆背景下企业融资结构对创新效率的影响研究——来自沪深A股上市公司的经验证据

创新能力是推动企业发展和国家进步的关键因素。以创新效率作为衡量创新能力的指标,以2008—2017年我国的沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了企业融资结构对其创新效率产生的影响。研究发现,内源性融资和股权融资能显著促进企业的创新效率,而债务融资则与企业的创新效率呈显著负相关关系。因此,企业应对融资结构进行优化调整,不断完善自身建设,提高留存收益等内源性融资占比,同时国家应健全股票市场发展,引导企业积极发展股权融资,降低对银行借款等债务融资方式的依赖程度,以进一步降低企业的杠杆率,提高企业的创新效率和自主创新能力。     

我国上市公司融资偏好缘由探究——特殊环境下的“理性选择”

我国上市公司的融资选择与传统的优序理论背道而驰,国内上市公司一般会优先选择股权融资,较少使用债务融资。事实上,在我国特殊经济环境和资本市场下,这种有悖"常规"的融资方式不失为一种"理性选择"。文章从我国上市公司的盈利能力、证券市场和债券市场发展程度、制度和法律建设、上市公司公司治理等多角度分析,得出具有中国特色的融资选择是"理性"的这一结论。     

自由现金流量与股权融资成本关系研究

文章以2009—2013年沪市A股制造业上市公司为研究对象,对自由现金流量与股权融资成本的关系进行了研究。研究发现:我国制造业上市公司的股权融资成本与自由现金流量呈"U"型关系;当经营活动现金净流量小于零时,股权融资成本与自由现金流量呈正相关;当经营活动现金净流量大于零且自由现金流量比较少时,股权融资成本与自由现金流量呈负相关;当经营活动现金净流量大于零且自由现金流量比较多时,股权融资成本与自由现金流量呈正相关。研究结论为规范自由现金流量管理,有效控制股权融资成本提供了理论依据。     

基于DEA模型的我国农业类上市公司融资效率分析

农业类上市公司在农业产业化过程中起着重要作用。综合衡量我国农业类上市公司的融资效率,对农业产业化及促进现代农业的发展具有重要意义。从微观视角定义农业类上市公司,并运用数据包络分析方法对我国138家A股上市农业类企业的融资效率进行分析,研究结果表明:我国农业类上市公司的融资效率水平呈现出巨大的差异性,并且在不同的子行业内部融资效率各不相同,我国农业类上市公司融资效率的总体水平不高。针对上述问题提出建议:提升企业财务管理水平;科技研发水平应与企业发展阶段相适应;培育核心竞争力,注重全产业链协调发展。     

审计质量与中国上市公司外部融资成本研究

本文选择从审计质量对我国上市公司融资成本,即股权融资成本和债务融资成本两个方面的影响进行实证研究。债务融资成本的研究,选取2010—2012年深沪股票剔除数据不全和奇异数据后的3年内5个时间点进行细致分析,采用spss研究债务融资成本与上市公司审计质量的相关性。股权融资成本的研究,由于数据量较多,则选择深沪2010年的整理后的88个数据量进行同上的相关性分析,随后为了证实时间序列上的合理性,本文将研究推广到了2011年和2012年,这几年都通过了5%显著性检验。最终得出的结论为:5%的显著水平下,债务融资成本、股权融资成本与上市公司的审计质量具有明显的负相关关系,但并不符合线性回归关系。     

军民融合视阈下军工上市公司融资效率研究——基于两阶段链式DEA模型

将融资效率分为筹资效率和配置效率,以2010—2017年53家军工上市公司为研究对象,选取平衡面板数据,构建两阶段链式DEA模型,从时间、企业、行业三个维度对其融资效率进行测度,并采用Tobit模型,从内外部两方面探究影响因素。结果表明:军工上市公司的整体融资效率较低,且筹资效率低于配置效率;军工上市公司的融资、筹资、配置效率值与产品民用化程度正相关;外部环境对筹资效率影响较大,其中金融发展、地方财政行为对其有较显著的促进作用;内部因素对配置效率影响较大,其中资产负债率、股权集中度明显抑制了融资效率的提升。     

中国上市公司股权融资偏好:成因、效应与对策

我国上市公司的股权融资偏好,与经典的"啄食顺序"理论相悖,这是由中国上市公司特有的运营环境所决定的,并且对上市公司成长产生诸多负面效应。因此,必须在准确理解党的十八届三中全会精神实质的基础上,从发展并规范债券市场、长期信贷利率优先市场化、建立上市公司现金分红机制和提高股权融资门槛等方面加以规范。     

行业竞争程度、股权集中度与股权融资成本

以A股上市公司2010—2013年数据为样本,实证研究了行业竞争程度、股权集中度对股权融资成本的影响。研究结论表明:在我国上市公司普遍存在股权集中的情况下,股权集中程度与股权融资成本呈现显著的正相关关系;将行业区分为高竞争和低竞争的情况下,相对于高竞争行业,低竞争行业中公司股权集中程度对股权融资成本的影响能力更为显著。该研究发现意味着优化股权结构,提高信息透明对股权集中度高的公司显得尤为必要;同时在低竞争行业引入外部竞争机制也能有效地削弱控股股东的影响力。     

新三板企业股权融资效率及影响因素研究

为研究投资者对企业股权融资前后的效率问题,本文选取在新三板股权融资时长一年及以上的样本企业,通过DEA模型分融资时长对企业新三板股权融资前后的融资效率进行测算,使用Malmquist全要素生产效率指数分析融资效率在不同年份期间的变化,并建立多元线性回归模型对影响融资效率的企业自身要素进行分析。