融资融券对标的股票价格影响的研究

融资融券具有放大证券供求、增加股市流通性、稳定与发现价格等重要功能,自2010年在A股市场推行以来,该业务得到快速发展。但由于受标的股票基本面信息和信息披露状况不同的影响,融资融券交易对股价波动的影响并不具有一致性,文章在融资融券改善股价信息含量的理论分析基础上,通过协整检验、个体固定效应模型、个体随机效应模型对绩优标的股和绩差标的股的面板数据进行实证研究,发现融资交易对标的股价有助涨作用且对绩差股的助涨效应更强,融券交易对标的股价有稳定作用但是对绩差股的稳定作用较弱。     

A股、H股市场协整关系和引导关系实证研究

从实证分析的角度,以上证A股指数和香港恒生国企指数的日收盘数据为研究对象,运用协整关系检验分析我国A股、H股市场之间的协整关系,结果发现两个市场间存在长期稳定的均衡关系。然后利用格兰杰因果关系检验,发现A股、H股市场之间存在单向因果关系,表现为A股市场显著引导H股市场。最后,运用方差分解分析方法从另一个角度证实了上述结论。     

社会保障基金进入A股市场的风险测度——VaR的市场风险分析

在中国股市日益成熟的背景下,将社会保障基金投入A股市场是一种较好的保值增值方式,但如何控制市场风险就成为入市的关键。通过对社会保障基金的A股投资结构分析发现,社会保障基金以季度而非年度为投资周期,在每个季度末对社会保障基金进行结构调整;而十大重仓股市值占社会保障基金的总额为25%左右,不足以代表社会保障基金整体风险。因此采用2012—2013年的数据,对社会保障基金的总体风险进行估测。通过实证分析,得出社会保障基金总体风险处于可控水平,蒙特卡罗法的VaR模型更适于测算社会保障基金投资A股的市场风险。研究认为,在加强风险监控的基础上可以适当加大对A股市场的投资额。     

我国A股上市公司中报审计的市场反应——来自沪市证券市场的实证分析

我国证券市场上有强制性中报审计的公司,还有一些自愿进行中报审计的公司。但在沪市A股市场上自愿审计的公司数量却由2001年的147家下降到2010年的30家,是什么原因导致了这一现象?文章以沪市A股市场上2001年、2005年、2007年、2009年为样本,分析这些公司在报表公布后的市场反应,发现证券市场对中报审计公司的反应并不明显。这可能是许多公司不愿进行中报审计的原因之一。     

中国A股市场有长期投资标的吗？——基于近30年的全周期数据分析

是否存在适合长期投资的品种,是备受中国资本市场研究者关注和投资者质疑的议题之一。通过对中国A股市场上市至2018年底近30年的3458只股票进行研究,利用后复权技术构造出每只股票的价格序列后,更进一步选取持有期收益为翻六番以上的个股进行全透视扫描,研究方法采用不同于现有年收益率法的弹性长周期收益率法。研究发现中国A股市场有一定数量的适合长期投资的品种,这是我国资本市场发展近30年的结果。在此基础上,提出了关于激励投资者进行长期投资的针对性建议。     

企业资讯

正海螺水泥入选"2014中国十佳上市公司"11月8日,"2014中国上市公司价值排行榜首发盛典及颁奖论坛"在苏州举行。盛典上发布了"中国上市公司价值排行榜",海螺水泥名列榜单第七位,入选"中国十佳上市公司"。"中国上市公司价值排行榜"是由媒体特邀资本市场专家组成委员会,通过建立大数据模型对A股市场2500多家上市公司进行的价值排行,以2014年3月31日之前登陆A股市场的2507家上市公司为样本,撷取了2013年7月1日至2014年6月30日期间沪深交易所公布的上市公司财务数据及同花顺提供的相关统计数据,     

西安达刚路机创业板成功上市

<正>2010年8月12日,西安达刚路面机械股份有限公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所创业板上市,股票简称"达刚路机",股票代码"300103"。以自主创新为原动力的西安达刚路面机械股份有限公司登陆A股创业板市场,成为中国路面机械行业在A股市场成功上市的首家民营企业。     

技术创新与市场估值——基于上海本地上市公司的实证分析

关于上市公司技术创新的市场估值,现有的研究主要针对欧美市场,对中国A股市场的技术创新市场估值的研究却罕见成果,为此,初步尝试弥补这一空白。利用A股上海本地上市公司的数据,检验了上海本地上市公司技术创新的市场估值效应,结果发现,证券市场对上市公司的技术创新估值效应完全不显著。这个结论和国外学者对意大利证券市场的技术创新市场估值效应检验结果类似。这说明中国证券市场在鼓励创新、促进资源合理配置功能方面还有待提高,同时也说明中国上市公司的技术创新整体来说可能处在比较低级阶段。     

广田股份 永不停歇的开拓者

深圳广田装饰集团股份有限公司,成立于中国经济发展最前沿的深圳,经过15年的不懈努力,2010年9月29日成功登陆A股市场,在深圳交易所挂牌上市,资本市场崭露头角。     

潍柴喜迎65周年华诞

2011年10月21日,年销售收入近千亿元的汽车零部件生产航母——潍柴集团,迎来了成立65周年纪念日。2004年潍柴完成股份制改造,成功登陆香港资本市场,募集14亿元人民币,成为中国内地首家在港上市的发动机企业。2005年8月8日,潍柴以10.2亿元拿下了湘火炬28.12%的股权,成为第一大股东。2006年8月,潍柴战略重组已经被ST的上市公司山东巨力;2007年4月30日,潍柴动力又创造性地实施H股换股吸收合并湘火炬A股,回归A股市场,使得潍柴动     

资本资产定价模型在上证A股市场的实证研究

资本资产定价模型在现代投资学中具有十分重要的意义,刻画了资产风险和收益之间的关系,是现代金融学领域重要的进展和突破。本文选取了上证A股中18只股票在2003年,2008年和2013年的月收益率,共648个样本数据用spss软件来对资本资产定价模型进行实证线性回归检验,并对资本资产定价模型在我国上证A股市场的有效性进行了初步的论证。     

基于多元非线性回归的科创板拟上市企业估值

在中国股市设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措。科创板要顺利落地生根、茁壮成长,很关键的一点是要估值准确,制定正确创新发展战略措施。本文针对中国A股市场以及美国NASDAQ市场的估值问题进行了一系列研究。首先,本文借用市盈率中PE估值法的思想,选取下一年市销率作为公司的估值指标,建立面板数据回归方程。先是对单因子与因变量市销率做非线性拟合,将得到的6个函数作为一组基,进行线性组合得到回归方程,而后运用遗传算法的思想来探寻基的最优系数。再运用相关系数、均方根误差以及相对误差三种指标来评价估值指标市销率回归模型的优劣。其次,考虑到股票市场数据中大幅波动往往蕴含着比较重要的信息。先是运用小波阈值去噪法对该时间数据进行降噪处理,再运用ARMA时间序列预测模型,对2019年每个公司的每一个指标数据进行预测,再将其代入所求出的回归方程,以平均值来反映整个市场的估值情况,计算得出中国A股市场预计在2019年股市行情呈现一个较好的走势。最后,对股票行业进行分类。通过查阅文献可知,科创板重点支持信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药行业。在中国A股市场中,本文对属于上述六大行业的公司进行挑选,在每一类别中,选取所有公司2018年流动性指标数据的平均值作为该类科创板企业现阶段的流动性指标数据。结合2018年基本面指标数据,代入上文中所求出的估值回归模型,进而得出每一类科创板企业上市后的估值水平。     

甲公司“高送转”行为案例研究

随着2014年年报的陆续披露,上市公司纷纷发出公告,公布本公司该年度利润分配方案。其中"高送转"炒作也逐渐升温。多年来,送、配股一直都是我国A股上市公司追捧的利润分配方式,这在其他一些国家的证券市场上也是极其罕见的。据研究中心统计显示,截止2015年2月,沪深两市有大约97家上市公司发布了2014年年度利润分配"高送转"方案,且今年送转的比例也是大幅度走高。这其中最引人瞩目的当属甲公司了,其在2015年1月22日晚间发布拟10股送20股的分配消息,刷平了我国A股历史的最高纪录。本文选取甲公司为例,对上市公司高送转的动机及其市场反应进行研究。     

“沪港通”背景下中国双重上市公司市场反应研究

沪港通的开通,促进了我国资本市场的开放,尽管沪港通的开通加强了两地股票市场的互联互通,但双重上市公司的股票价格差异反而扩大了。以中国双重上市公司为研究对象,考察沪港通开通对两地证券市场产生的影响。将沪港通与股权分置改革相对比,结果发现,首先,股权分置改革对双重上市公司的A股产生了显著的影响,H股股票市场的反应相对平稳。其次,沪港通的正式批复和实施,对A股股票市场的影响有限,市场反应较为平稳,对H股股票市场产生了一定的影响,在事件日H股股票市场的反应十分强烈。     

纺织服装业上市公司坏账准备影响因素分析

本文采用中国A股纺织服装业上市公司2012—2014年数据,分析了坏账准备的决定因素。结果表明,市场占有率、资产负债率、应收账款周转率对纺织服装上市公司坏账准备具有显著影响。纺织服装上市公司应谨慎采用信用销售,控制信用销售产生的坏账风险,增强公司的市场竞争力的同时提高企业价值。     

媒体关注与现金股利决策

媒体在经济社会中的作用日益重要,媒体监督成为能够有效替代司法保护不足的一种重要手段,在改善和扩大公共信息传播、约束政府和公司行为、解决市场失灵等方面发挥着重要作用。文章运用2003—2016年中国A股主板上市公司的面板数据,采用LOGIT模型和TOBIT模型来研究公司受到的媒体关注程度对其现金股利支付的影响。研究发现:公司受到的媒体关注度能够显著提高现金股利支付倾向与支付水平;公司受到的媒体关注度能够显著增强公司现金股利支付的市场反应。这一研究结果表明媒体在促进上市公司支付现金股利、保护中小股东权益方面起到了积极作用。     

A股or H股?在资本市场中迁徙

中国A股市场一直都是与世界股市联系非常不紧密的。从2009年8月开始,A股指数一路下跌,连续3年成为主要经济体中最衰落的市场,而与之相反,经济危机中遭受重创的欧美国家股市已经复苏甚至是屡创新高。在这样的疲软走势下,中国的IPO(首次公开发行)被迫在2012年11月开始暂停。其实近10年来,A股IPO及增发的募集资金额已达到了4万亿的规模,但实际上除了个别占有垄断资源的大型国有     

中国A股市场羊群行为的实证分析

以2010年至2018年A股市场数据为样本,实证检验了中国A股市场的羊群行为。研究发现:第一,沪深两市没有检测到显著的羊群行为,从公司规模和性质来看,上证超大盘市场和上证央企市场存在羊群行为,小规模和民企市场不存在羊群行为;第二,市场暴涨暴跌期间容易产生羊群行为,且上涨行情和下跌行情的羊群行为不对称,下跌时更容易产生羊群行为;第三,B股市场涨跌对A股市场投资者的羊群行为具有一定抑制作用。基于此,提出如下建议:一方面,对个人投资者而言,应当时刻保持风险意识,加强对投资理财知识的学习,避免盲目跟风,追涨杀跌;另一方面,对政府监管部门而言,积极开展投资教育活动,培养投资者理性投资的良好习惯,同时加强市场监管,完善市场交易制度,防止出现市场暴涨暴跌行情。     

金隅股份:建材上下游产业链延伸 企业发展方式改变的领潮者

金隅股份自2009年H股上市以来,业绩快速增长。去年6月通过合并重组太行水泥,希望达到A股上市目的。今年1月底,金隅股份收到证监会核准吸收合并太行水泥及首次公开发行A股方案。2月18日,太行水泥中止上市并注销法人资格。金隅股份本次吸收合并发行的A股股票于3月1日上市流通。自此,金隅股份回归A股,这将成为金隅股份战略发展的又一座里程碑。回归A股后,金隅股份股东结构进一步丰富,借助资本市场,与产品市场形成联动,助力未来全产业链的运作发展。     

上市公司治理结构对现金持有量影响的实证分析

本文选取了1993家A股上市公司2011年的财务数据,剔除了部分数据缺失的公司和ST、PT股,建立回归模型,进行实证分析。目的是为了找到上市公司治理结构与其现金持有量之间的影响关系。