美国私募发行证券制度的探索

一般来说,证券发行方式依据发行对象的不同,可以分为私募发行与公募发行两种方式。这两者发行方式均为适应资本投资市场不同投资者的投资需要而产生,但是两者的表现形式却截然不同。私募发行方式的出现,满足了市场经济发展的一种特殊需要,其所具有的便捷、弹性与低成本等特点,使其在各国的证券市场中均占据了重要而明显的地位,也因此有着独立于公募发行方式的鲜活的生命力,其必将在实践中不断地得到发展与完善。美国作为现今世界范围内证券市场最发达的国家之一,同时也可以说是证券法律制度规范建设与制定最为完备的国家之一,对于私募发行法律制度的建设与规范已有了相对较为发达与完备的体系。本文通过对美国私募发行证券制度的探索,旨在通透其核心内容以及监管特点,从中总结出一些值得我国在建立私募发行制度时借鉴的要素。     

我国认股权证发行对标的股票价格和流动性的影响

在国外相关实证研究模型的基础上,结合我国内地的实际,提出检验认股权证发行对标的股票影响的实证研究模型,并在实证研究结果的基础上分析认股权证发行以及权证创设制度对我国证券市场波动性的影响,说明证券市场的微观结构将影响其整个市场的价格波动性以及流动性,认股权证的发行也必然会对标的股票的价格以及流动性产生影响。     

信息不对称对于IPO竞价发行的影响

构建了在信息不对称条件下进行IPO竞价发行的价格博奕模型，证明了在我国现有的市场条件下采用竞价发行方式是对证券市场的一种极大的考验，因为这种机制在信息不对称的情况下对于缺乏信息的一方是非常不利的，会影响投资者参与IPO发行和资源的有效配置。因此竞价发行方式的顺利运行必须依赖于市场的成熟，信息披露制度的完善。     

关于我国现行证券违法法律责任的思考

对证券违法行为的法律责任予以规定,是证券市场法制化的基本保证。从现有法律、法规看,我国对证券违法行为的法律责任虽然也同其它国家一样,采用了综合法律责任方式,但是明显偏重于行政责任,刑事责任和民事责任的规定则比较笼统、薄弱,缺乏实际操作性,在许多情况下流于形式,不能有效发挥其应有的规范证券市场的作用。就我国目前最具普遍效力的两个证券法——《禁止证券欺诈行为暂行办法》和《股票发行与交易管理暂行条例》,并结合国外有关立法实际,对上述问题作了较全面、具体的分析,颇能切中我国证券市场法制建设中的若干时弊。     

IPO价格浅析

IPO价格是涉及到发行公司,承销商和投资者三方利益的重要因素,正确地制定发行价格对证券市场的健康发展具有重要意义,本文分析了IPO价格的制定方式和新股上市后的走势,提出了做好IPO询价的建议。     

我国IPO定价合理性实证研究

对证券市场来说,IPO定价的合理性对维持股价稳定具有重要意义。选取了2009年期间在证券市场IPO发行的100只股票作为研究样本。使用主成分分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并由此判断我国IPO定价的影响因素。实证研究结果显示财务状况、经营成果等因素对证券市场IPO定价有较为重要的影响。这表明我国股票IPO定价在一定程度上反映了公司的内在价值,但拟合优度较小,反映程度比较弱。     

证券市场保荐人民事责任分析

为了系统规范中国的证券发行市场,提高上市公司质量,借鉴国外证券市场的经验,中国证监会于2003年12月28日发布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》(下文称《办法》),并于2004年2月1日起正式实施。由此我国成为世界上第一个将持续保荐人制度应用于主板市场的国家。那么,保荐人对自己的保荐行为承担何种民事责任,本文针对证券市场保荐人民事责任问题进行具体阐明。     

证券市场热点理论初探

中外证券市场上普遍存在着一种现象，即在某一时间内，一些股票特别受投资所追捧，我们把这种现象称之为证券市场投资热点，本从事物“进化”方式入手，对证券市场热点进行详细研究，在区分了物质系统进化的三种方式后，得出了关于热点实质的结论，然后运用协同学原理分析了证券市场热点的形成机理。     

从海外上市潮看中国证券市场改革

近年来,中国内地企业掀起赴海外上市热潮,使国内证券市场遭遇边缘化的困境,但同时也凸现出一系列证券市场的制度性和结构性缺陷。与其幻想通过计划手段管制优质企业到海外上市,不如将海外上市潮转化为证券市场改革的压力和动力,重点从发行机制、股权结构、市场体系等多方面来改进,吸引中国本土优质企业积极在本土市场以合理的价格上市。     

电力市场中独立发电公司竞价上网实时报价的分析

发电环节引入竞争,竞价上网在我国已成为必然趋势,如何实时报价获得竞争旭发电公司高效运营的关键。本语文根据发电生产模拟在最优运行方式下建立了上网报价的模型,并进行了报价策略分析,合理而实用的上网报价方式,将对发电公司有重要的指导意义。     

我国股价指数的时间序列模型研究

基于收盘上证指数和深证成指的实际数据资料，利用SAS／ETS软件，采用赫斯特（H.E.Hurst）提出的R／S分析方法，在论证了我国证券市场为持久性随机过程的基础上，建立了沪深两市的AR－EGARCH模型。指出，就目前我国证券市场而言，AR－EGARCH模型要比ARIMA模型更适合于描述沪、深两个证券市场的股价指数序列变动的非线性规律。     

股票市场风格指标稳定性研究

利用扩散指数方法，对我国深沪股市中近千种股票的各项市场风格指标进行了稳定性的实证对比分析研究。结果发现相对价格变异系数是相对漂移程度最小，即相对最稳定的市场风格指标。这一研究结果对我国成分股指数编制中的样本股选择和研究及深沪股市的波动规律的探讨有一定的参考价值。     

基于混沌时间序列分析的股票价格预测

根据股票市场是非线性动力系统的假设,利用混沌理论对混沌时间序列的分析方法,提出了股票价格预测方法。同时利用重构相空间的嵌入维数和延迟时间分别确定经向基函数模型网络的结构和训练样本对,对实际的股票时间序列预测结果表明,该方法能有效地进行短期预测,并与前馈神经网络模型相比,可得到较好的预测结果,因而在股票时间序列预测中有广泛的实用价值。     

国有股准流通市场探索研究

可通过在深沪股市开辟一个专门用于解决国有股与A股并轨的国有股准流通市场 ,以解决国有股流通问题 ,初始时规定与A股市场不同的交易制度 ,规定其以流通能力受限制、风险度高的交易制度 ,使其与A股市场的资金面与参与者都相对隔离 ,逐渐使两个市场的交易制度随时间的推移分阶段并轨 ,逐步缩小交易制度差异 ,最终实现两市并轨     

从股东投票权完备性角度探析上市公司财务虚假成因

我国上市公司的财务虚假问题一直是制约我国股票市场稳定运行和规范发展的难点问题。考察我国上市公司财务虚假的表现形式；分析上市公司财务虚假的实质；从公司控制权的核心——股东投票权完备与否的角度，探讨我国上市公司财务虚假现状，揭示上市公司财务虚假的深层原因。     

中国股票市场的有效性特征研究

股票市场的有效性研究将使投资者认识到投机行为是不可取的市场策略,从而引导我国证券市场的稳定和健康发展．本文介绍了验证股票市场有效性的一般方法,并利用沪市指数数据进行了实证分析,得到了我国股票市场已经进入弱有效性阶段的结论。     

开放式基金对我国证券市场的影响

随着资本市场的不断发展及中国加入WTO进程的加快,中国投资基金的发展必须和世界接轨并参与国际竞争。开放式基金的推出是中国设立证券市场以来最大的一次创新,是股市金融工具真正迈向国际化的关键一步,其全新的运作方式和投资理念,对壮大机构投资队伍、增加入市资金、改变投机为主的市场气氛、培育成熟的投资理念和保证证券市场的稳定健康发展都有着积极意义。     

一类特殊模型的美式期权定价

考虑离散时间金融市场模型中美式期权的定价问题,在股票价格服从指数假设的条件下,利用期权定价鞅方法给出了以该股票价格为标的资产的美式期权价格的一个上界.该上界与期权持有者选定执行期权的时间无关,因此可供期权出让者估计其平均损失.     

不确定环境下定期分红股票贷款定价研究

基于不确定理论,根据定期分红股票模型,建立定期分红股票贷款定价方程,给出股票贷款价值的计算方法;根据2017年的金融数据进行实证研究,得出股票持有者应该进行股票贷款的结论。