负债融资对企业过度投资影响的研究述评

大量研究表明,负债融资在引起股东/经理产生投资不足行为的同时,也能有效地制约企业的过度投资行为。文章在总结评述研究现状的基础上,结合我国当前普遍存在的过度投资现状,重点从双重预算软约束、金融发展、政治关系以及负债的期限结构角度系统回顾了负债融资的相机治理作用,并对未来负债融资对过度投资的相机治理作用进行了展望。     

负债水平对企业R&D投资的影响——基于中国上市公司的实证研究

运用2012—2015年中国A股上市公司数据,对企业负债水平与R&D投资水平之间的关系进行实证检验,结果表明,二者之间存在显著的倒"U"型关系。负债水平与R&D投资水平之间倒"U"型关系的转折点过低,很大程度上是由于负债对R&D投资的抑制效应太强造成的。为减轻负债对R&D投资的抑制作用,企业应加大创新投入力度,政府应进行适度宏观调控。     

上市公司负债融资风险实证研究——以山西省上市公司为例

债务融资风险的存在会给上市公司带来极大的安全经营隐患,对上市公司负债融资风险的分析有助于筹资者规避风险。文章将多元回归法和聚类分析法相结合,以山西省上市公司为例,对其负债融资风险影响因素进行了实证分析,聚类结果与实际情况相符。     

制造业债务融资对投资效率的影响研究——基于企业生命周期的视角

以2012—2014年制造业上市公司为样本,从动态层面检验不同发展阶段债务融资对投资效率的影响。研究发现:债务规模、短期债务和商业信用虽然在不同成长阶段的治理强度有所不同,但总体上均能发挥抑制非效率投资的作用;长期债务在成长期导致了非效率投资,而在成熟期起到了提高企业投资效率的作用;银行借款仅能在成熟期发挥治理功效。     

企业融资管理新模式——零负债模式

现代财务理论认为负债具有财务杠杆的作用,适当的负债有利于节约企业的融资成本,提高企业价值。然而,近年来许多企业却采取零负债融资模式,这对现代财务管理理论提出了挑战,令人费解。文章从世界经济大环境和我国资本市场的特殊性入手,用金融危机时期高财务弹性、我国股权融资的低成本性等理论解读这一现象。     

融资约束下企业波动对企业成长影响的实证研究——基于我国上市公司数据

从我国1991年至2012年上市公司微观面板数据出发,实证检验了我国企业波动对企业成长的影响以及融资约束对这一关系的影响。研究结果表明:企业波动对企业成长的影响随着企业融资约束的变化具有非线性,当企业融资约束程度低于临界值时,企业波动对企业成长的影响由负转为正,并且这一结论对于不同所有制和不同规模的企业是稳健的。还进一步以2008年全球金融危机前后为例对研究结论进行了说明:2008年金融危机后我国民营企业和中小企业遭受了更为严重的融资约束,有很多企业融资约束程度高于临界值,使得企业波动对企业成长存在负向影响,但也有很多企业融资约束程度低于临界值,这些企业仍然存在"机会成本效应",使得企业波动对企业成长有正面影响。     

“关系”对企业债务融资与投资行为的影响分析

以我国2007—2010年上市公司的经验数据为样本,对"关系"、债务融资与过度投资三者之间的关系进行实证检验。结果表明,有"关系"的企业能够以较低的成本获得银行借款;从过度投资的形成原因来看,"关系"是导致债务融资影响过度投资的主要因素,尤其是在地方国有企业样本中。这些研究结论不仅丰富了政企关系、银企关系以及企业投融资方面的研究,并为进一步建立健全债务约束机制、规范企业投融资行为提供了理论与经验证据。     

创业企业融资行为的实证研究

创业板板块的推出,对创业型企业发展意义重大。创业型企业通常是处于高速成长期的企业,因此资金的供给是极其重要的课题。根据传统的信贷配给和啄食顺序理论以及近年来学者们对于创业企业动态融资行为的研究,文章指出在研究创业型企业的融资行为过程中,需要考虑行业性质和企业规模对其的影响。通过多变量方差分析法的实证研究方法,将行业性质和企业规模带入分析,最终发现它们分别对企业的内源融资以及短期负债行为产生一定的影响。     

融资约束对企业R&D投资影响研究综述

近年来,国家之间与企业之间的竞争更趋向于科技创新水平的竞争,科技创新能力已成为衡量国家与企业核心竞争力的关键,而R&D投资是提高国家与企业科技创新能力的有力保障。因此,基于企业融资约束状况,探讨其与R&D投资的关联性,是企业投融资研究的重点。本文主要从融资约束对中国企业R&D投资、高新技术行业R&D投资、R&D投资效率等方面的影响进行了分析,并分别从实证研究和研究结论方面对其总结,分析了研究局限并提出了其未来可能的发展方向,为推动融资与投资理论研究进一步发展提供参考。     

上市公司债务融资结构对经营绩效影响的研究

债务融资是公司的重要财务决策,其比率水平及期限结构与公司经营绩效直接相关。但由于我国证券市场体系尚不健全,监管体系还不完善,企业管理层认识也存在差距,在当前特有的政策作用下,我国上市公司债务融资比率普遍偏低。通过实证分析发现我国上市公司债务融资结构对公司治理基本是无效的,这对于推动我国债券市场发展,优化股权结构,加强银行作为债权人的治理作用,发展和完善经理人市场,提高上市公司经营绩效等都提出了较高要求。     

急性呼吸窘迫综合征大鼠血小板丝裂原活化蛋白激酶p38磷酸化水平

目的研究ARDS发病时血小板激活的信号传导途径。方法将SD大鼠30只分为5组,其中4组制作油酸型ARDS模型(经尾静脉注射油酸0.25 mL/kg),1组为对照组(注射等体积生理盐水)。注油酸后2、6、24、72 h或盐水后2 h,从腹主动脉收集血液以分离血小板,提取血小板蛋白,用免疫印迹法检测血小板丝裂原活化蛋白激酶p38(p38 MAPK)的磷酸化水平。将其与肺病理变化情况进行比较分析。结果 2～72 h ARDS模型组血小板内p38 MAPK磷酸化的水平均高于对照组,以2 h组为最高,变化规律与肺病理变化情况大体一致。结论 MAPKs信号转导通路的启动可能参与了ARDS的发病。     

债务融资对终极股东侵占行为影响的差异性研究——基于企业生命周期视角

基于中国上市公司2007—2017年的样本数据,实证研究了债务融资类型及期限在不同的企业生命周期阶段内对终极股东侵占行为的影响,并采用似无相关模型检验了该影响强度的差异性。结果表明:(1)在企业生命周期各阶段内,银行债务、商业信用及长期债务都显著正向影响终极股东侵占行为,短期债务显著负向影响终极股东侵占行为;(2)银行债务、商业信用、短期债务及长期债务在不同的企业生命周期阶段内对终极股东侵占行为的影响强度都存在差异,其中,衰退期的影响强度最大。相应结论为债权人制定合理的借贷决策以及上市公司制定内部治理方案提供了一种参考依据。     

上市建筑业企业多元化经营与经济绩效关系实证研究

处于竞争日益激烈的市场环境中,企业经济绩效的好坏直接影响到企业的生存与发展。建筑业作为国民经济的支柱性产业,研究建筑业企业多元化经营对其经济绩效的影响具有重要意义。以2010 年以前在上海和深圳两地上市的建筑业企业为样本,对中国建筑业企业多元化经营与其经济绩效的关系进行了实证研究,利用Stata 软件对数据进行回归分析,发现企业的多元化经营与总资产收益率（ROA）指标呈正相关,并受企业资产规模、上市时间等因素的影响,该研究为建筑业企业多元化经营与经济绩效关系的研究提供了新的视角,并根据分析结果提出了相应的建议。     

卡贝缩宫素联合卡前列素氨丁三醇在剖宫产产后出血中的预防作用

目的:探讨分析卡贝缩宫素联合卡前列素氨丁三醇在剖宫产产后出血中的预防作用。方法:选取2012年5月-2013年5月在本院进行剖宫产手术的96例孕产妇作为研究对象,按照随机数字表法将其分为试验组和正常组各48例,正常组仅给予卡贝缩宫素进行治疗,而试验组则给予卡贝缩宫素联合卡前列素氨丁三醇进行治疗,比较两组孕产妇产后出血的预防效果。结果:两组产后2 h的出血量均明显少于产后1 d的出血量,且试验组产后2 h和产后1 d的出血量均明显少于正常组,差异均有统计学意义(P<0.05)。试验组的产后不良反应发生率明显低于正常组,差异有统计学意义(P<0.01)。结论:对于预防孕产妇剖宫产术术后出血症状,卡贝缩宫素联合卡前列素氨丁三醇的应用取得了显著疗效,而且操作便捷、不良反应低,值得在临床上推广。     

社会资本对建筑业企业绩效影响的实证研究

在对国内外有关社会资本与企业绩效相关文献总结的基础上,以社会资本纵向关系网络（Enterprise Vertical Network,EVN）、横向关系网络（Enterprise Horizontal Network,EHN）、社会关系网络（Enterprise Social Network,ESN）为自变量,以企业财务绩效总资产报酬率（ROA）为因变量,考虑控制变量的影响,选取我国建筑业上市企业 2011~2015 年的有关数据作为样本,运用 SPSS、EVIEWS 多元线性回归分析等方法,对社会资本和企业绩效之间的关系进行探究。研究表明,EHN与 ROA 呈正 U 型关系,ESN 与 ROA 呈负向线性关系,对 ROA 的影响系数分别为 0.022 和-0.038,建议企业在注重自身发展的同时加强与其他企业的合作关系     

河南省新三板制造业企业融资效率影响因素研究

以2015—2018年河南省新三板53家制造业企业的数据为基础,运用DEA模型分析了企业的融资效率,研究结果显示河南省新三板制造业企业整体融资效率偏低,主要原因在于技术效率水平偏低。运用Tobit回归模型对样本企业融资效率影响因素进行分析,结果显示企业规模、资产负债率与融资效率呈显著的负相关关系,净资产收益率、营业收入增长率、总资产周转率等因素与融资效率呈较为显著的正相关关系。     

科创型公司企业家精神与企业绩效关系实证研究——基于科创板124家上市公司数据

科创板是进一步落实创新驱动发展战略,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,完善资本市场基础制度的重要举措。研究科创型公司企业家精神与企业绩效之间的关系,为科创型公司发展提供借鉴。基于科创板124家上市公司数据,构建了企业家精神衡量指标体系,研究了科创型公司企业家精神与企业绩效关系研究。实证结果表明:企业家精神能够显著提高企业绩效,企业家创新精神、企业家风险承担精神与企业绩效正相关。建议科创型公司管理者结合企业发展和市场情况,合理制定创新的方向,并将创新成果转化为强有力的生产力。     

社会责任履行对企业声誉影响的实证研究——利益相关者压力和道德滑坡的调节效应

企业社会责任和企业声誉的关系研究已经成为战略管理领域研究的热点问题,而中国背景下有哪些因素影响二者之间的作用关系呢?在现有文献研究的基础上,将企业社会责任分为企业社区责任和企业环境责任,分别探讨其对企业声誉的作用机制,分析利益相关者压力和道德滑坡对二者关系的调节效应,对企业社会责任履行的机理进行系统性论证。实证研究结果表明,企业社区责任和企业环境责任对企业声誉具有正向的推动作用;利益相关者压力对企业环境责任与企业声誉之间具有显著的正向调节效应,道德滑坡对企业社会责任与企业声誉之间具有显著的正向调节效应;道德滑坡的程度正向影响利益相关者压力对企业社会责任与企业声誉关系的调节作用。     

我国70年来教学理论中的美学向度研究

新中国成立70年来,教学理论对教学活动的审美观照历经了对美学要素的忽视阶段、教学感性之美的理性建构阶段、教学理论的审美化转向阶段。在这一美的历程中,从教学中美的本质、感性之美、教学艺术之美这三个主要路径展现教学之美,凸显了教学理论的人性维度。然而在发展中也存在着理性对感性的束缚、忽视教学存在之美以及教学审美泛化等现实问题。研究者应在真与美的和谐中,在存在之美的重申中,在美学逻辑的复归中,寻求教学理论美好发展的可能。     

媒体报道、投资者情绪与银行风险承担——基于中国上市银行的实证研究

利用中国14家上市银行2007—2013年的季度面板数据,运用广义距方法(GMM)研究媒体报道对银行风险承担的影响以及投资者情绪在这一影响机制中所发挥的作用。结果发现,媒体报道对银行风险承担有正向影响,而对投资者情绪有负向影响,投资者情绪对银行风险承担呈现显著负相关。进一步研究发现,媒体报道对银行风险承担的影响至少有一部分是以投资者情绪为中介的。结论表明政府及银行相关部门有必要对媒体报道加强监督与管理,并且采取措施合理监控投资者情绪,以有效降低银行风险。