声音

<正>周小川高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源,在实体部门体现为过度负债,在金融领域体现为信用过快扩张。2016年末,我国宏观杠杆率为247%,其中企业部门杠杆率达到165%,高于国际警戒线,部分国有企业债务风险突出,"僵尸企业"市场出清迟缓。一些地方政府也以各类"名股实债"和购买服务等方式加杠杆。2015年年中的股市异常波动,以及一些城市出现房地产价格泡沫化,就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信     

企业资产负债与其创新能力的影响关系——基于黑龙江省上市企业经验数据

资本结构是衡量企业强弱的重要指标之一,对黑龙江省2012年以前上市的31家企业的资本结构中的资产与负债的影响关系进行实证研究,以这些上市公司的资产、负债以及创新能力等指标进行多元线性回归模型的构建,得出了现金流量与企业创新能力呈最显著的正相关关系,且与资产、负债等都呈正相关关系,与流动负债无明显相关关系的结论。     

基于AHP和模糊综合评价的资产证券化风险评价研究

资产证券化是一种金融工具,在我国金融脱媒、盘活存量、降低杠杆的金融政策导向之下蓬勃发展。但由于其交易主体多、交易模式多样、交易结构复杂,资产证券化业务的风险识别与管理成为重要的课题。本文通过一种基于粒子群优化算法求风险权重的AHP层次分析法和模糊综合评价理论相结合的方法,总结我国资产证券化存在的风险类别和每个风险类别具体的风险指标;对各层次的风险指标权重进行计算,对其中的存在不一致的指标进行优化得到各层级指标的风险权重;确定各个风险指标的评语等级。研究结果表明信用风险是现阶段我国资产证券化中的最大风险,且评语级别为极高风险。针对研究结果对我国资产证券业务的风险管控进出了建议。     

金融网络结构与风险传染理论述评

随着金融创新发展,金融机构间资产负债链条日趋复杂。现代金融体系已不再是一个个彼此孤立的机构,而是相互链接的金融网络。从金融网络的视角分析金融机构间的联动性以及风险传染,已成为近十年来金融风险研究领域的一个核心和热点。本文从金融网络风险传染机制、金融网络结构特征、金融网络形成和最优网络结构等几个方面,对国际上相关研究进行了全面的梳理和总结。研究发现,金融网络既分散了单个金融机构的风险,同时也通过创造风险在金融机构间的传染通道而加大了系统性金融风险。由资产负债表所构成的金融网络是金融风险传染的主要途径,网络强度和形态共同决定了金融系统的稳定性。本文讨论了各类模型所表现的网络结构特征、风险传染机制、度量方法,以及不同模型间的联系与分歧。针对这些问题,本文最后提出了预期的理论发展方向,包括通过实证来进一步厘清风险传染机制、统一对系统性金融风险的度量,以及进一步完善资产负债表信息。     

去产能企业债务风险防范与化解对策

作为供给侧结构性改革的首要任务,去产能必然要涉及企业的债务处置,由于去产能的具体操作方式不同,去产能后企业的资产结构、组织结构和债务结构也必然要发生变化,债务风险隐患随之出现。做好去产能企业的债务风险防范要注意区分企业的金融性负债与非金融性负债,从企业的微观层面和政府的宏观层面协同采取措施,实现去产能企业债务风险的有效化解。     

金融投入产出表的编制及其延长表预测

首先以中国2016年资金流量表为例编制金融投入产出表,得出金融投资与金融负债结构系数和分布系数矩阵;其次,根据投资转移法或负债转移法编制"部门×部门"形式的金融资金流量矩阵表,从而研究近年来我国金融投资与负债的变化情况;最后,编制1992～2016年的金融投入产出表,通过神经网络方法预测2017年投资(负债)矩阵元素和,利用时间序列的方法将其进行行和与列和的分解,最后采用RAS法计算其2017年的金融投入产出表。     

我国企业部门杠杆率及其债务风险的辩证分析

我国企业部门杠杆率及其潜在债务风险受到国内外的广泛关注。本文在考察我国杠杆率的历史变动并进行国际比较的基础上,分析了造成企业部门杠杆率高企的周期性和结构性因素、国有企业高负债的特殊原因,以及宏观和微观杠杆率之间的背离与联系。本文还对我国债务风险进行了评估,并提出了推动我国企业"去杠杆"的具体建议。本文认为,应辩证看待我国债务风险:由于各国经济发展特征和债务结构各异,高杠杆率并不意味着债务危机的必然爆发;但过高的杠杆水平可能导致经济金融环境更加复杂,从而引发金融和实体经济的不稳定。对此,应对杠杆率的分子端和分母端同时采取有效措施,在分子端做减法,在分母端做加法。     

机构困境关联下风险溢出网络研究——基于我国上市金融机构的实证

现有金融网络实证研究鲜有涉及机构陷入困境引发风险关联的描述,而现实中的系统性风险往往通过这种极端情形下的关联进行传导。选取2008—2017年上市金融机构数据,以机构间极端风险溢出能力建立有向加权网络,对我国金融行业间的风险动态关联趋势进行分析,并结合网络指标对其中关键金融机构节点进行了识别。结果表明,风险溢出网络对极端金融事件有较好描述作用,网络整体在危机期间的极端风险关联水平较高,2017年金融风险有所释放;银行机构节点具有较强的风险外溢属性,证券机构较易受到其他网络节点的风险冲击,网络中风险溢出关键节点正从早期的国有商业银行向证券业转变。     

债务约束与企业风险承受——基于中国市场的实证研究

本文以2003—2011年中国A股上市公司为样本,研究了债务约束与企业风险承受之间的关系,重点分析了债务总体水平和债务期限结构对企业风险承受的影响。研究发现:企业的总体债务水平与企业风险承受之间正相关,企业总体债务水平越高,企业风险承受越大;在债务期限结构方面,流动负债比率和长期负债比率都与企业风险承受正相关,其中长期负债比率的相关程度更高,表明长期负债导致资产替代行为的可能性更大。     

基于因子模型的券商流动性风险管理评价研究

随着我国证券市场不断深入发展,各种风险不断显露。文章从券商流动性风险管理角度出发,遵循因子分析的基本思路,选取券商风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四个流动性风险指标,构建券商流动性风险管理评价的因子模型。在此基础上,将31家上市券商2015—2018年上半年年报相关数据嵌入模型进行打分评价。而后,选取市场表现优劣不同的两家券商就风险控制指标、资本杠杆率以及风险管理合规性三方面进行详细地对比分析,为评价券商风险管理水平提供思路,并探究提升资本使用效率与降低流动性风险之间的相互关系,最后得出研究结论。基于"稳金融"的发展需求,为券商进行流动性风险管理提出合理评估风险、增加优质资产储备等可行性建议。     

基于风险排序的项目群风险管理研究

项目群在其生命周期内面临各种不同的风险,项目群管理组织该如何利用其拥有有限的资源去管理这些风险就成为每个项目群管理组织必须考虑的问题.利用在单个项目风险管理过程中对风险排序的方法,对项目群中的项目进行风险排序,得到每个项目风险的相对水平,从而使得项目群管理组织可以有的放矢地分配其有限的资源给不同风险等级的项目,最终达到合理控制项目群风险的目的.     

A Decision-Aided Fire Risk Analysis

The main objective of this paper is to propose the integration between decision aiding and fire risk analysis methods. The purpose of this idea is to reduce the resources necessary to carry out a fire risk analysis. This is of great value in situations where the resources available to the analysis are limited. The decision analysis tool adopted was the ELECTRE I, which was applied in the room of origin selection. A case study in the Information Technology Nucleus of a Brazilian institution illustrates a real situation in which the resources to implement a fire risk analysis are limited and how the ELECTRE I is useful to lessen the resources required for such analysis. The results showed that there is a clear preference of the operation room over the other alternatives. Despite, we can vary the concordance and discordance indexes to guarantee this result.     

A User-Oriented Implementation of Risk Breakdown Structure in Construction Risk Management

The construction industry works under conditions of uncertainties and risks leading to poor performance, increased cost and time and decreased quality. In these conditions, the dynamic identification and assessment of project risks among a vary range of potential factors is considered of vital importance. The introduction of RBS （risk breakdown structure） as a hierarchically organized depiction of identified risks was considered a suitable tool in risk management, especially in construction, due to its many advantages in synthetic representation and dynamic nature. This paper presents a user-oriented implementation of RBS to assist the project managers in identifying and assessing potential risk factors affecting construction process. The evidential analogies between WBS （work breakdown structure） and RBS are captured and used in the proposed framework which interconnects them into a 2D （two dimensional） matrix used to associate risks to the specific project activities. The proposed framework is applied to a government funded design-bid-build project. The obtained results clearly demonstrate the advantages in identifying the most risky activities, as well as the most important risk factors affecting the whole project.     

基于盾构隧道施工监测的动态风险数据库开发

结合盾构隧道施工过程中常用监测项目分析,研究了监测项目表征指标与盾构隧道工程施工中风险事故之间的相互关系,讨论了各监测数据变化特征中潜在的风险事故状态,探讨了导致监测数据异常的相关风险事故及因素.文中以风险因素--监测项目--风险事故为主线,利用数据库系统构建了基于监测信息的动态风险数据库,从而为盾构隧道施工动态风险管理软件提供基础数据支持.     

企业海外矿业并购风险管理

为了保障国家矿产资源稳定供给和能源安全,寻求企业可持续发展,提高企业国际竞争力,我国越来越多的企业走出国门,参与到全球性的矿业投资市场。但是,海外投资进行矿业并购活动,企业要面对不熟悉的经济、人文、政治、法律、语言等环境,会面临比国内投资更多的困难和更大的风险,这些风险主要分为财务风险、非财务风险以及矿业行业特有的风险等。面对风险,矿业企业在勇敢地走出国门的时候,要积极采取对策,尽量消除风险因素或降低风险损失,实现企业投资利益的最大化。     

盾构隧道施工风险管理数据库系统开发

文章结合盾构隧道施工风险管理软件的研发情况,重点介绍了软件风险数据库的研究成果。该数据库系统主要包括风险信息数据库和工程风险数据库两部分。风险信息数据库对盾构隧道工程常见的风险事故、致险因子以及规避措施进行了归类、总结。工程风险数据库主要是具体的工程风险信息,满足整个风险管理过程风险信息的存储和输出要求。文章对数据库的概念模型、物理模型设计工作进行了详细描述。     

污水产业BOT项目风险综合评估

文章从污水处理BOT项目的风险因素入手,构建了项目风险模型,并应用专家调查法形成风险模型判断矩阵,通过AHP法进行求解,得到BOT项目各层风险因素的风险权重值,以及各风险因素占项目总风险的权重,为污水处理BOT项目的决策提供依据。     

吸烟与脑膜瘤关系的荟萃分析

目的通过系统回顾和荟萃分析研究吸烟与脑膜瘤的相关关系。方法在线检索与主题相关的研究文献,对符合条件的研究进行质量评价和数据提取,采用Stata 12.0软件进行荟萃分析。结果共纳入符合条件的研究文献12篇。Meta分析结果显示脑膜瘤病组与对照组人群中吸烟率的优势比差异无统计学意义(OR=1.03,95%CI:0.95~1.12,P=0.513),男性(OR=1.22,95%CI:1.00~1.49,P=0.046)与女性(OR=0.89,95%CI:0.80~1.00,P=0.046)脑膜瘤病组与对照组之间吸烟率的差异均有统计学意义。在平均每天吸烟包数!烟龄≥13时,脑膜瘤病组与对照组人群中吸烟率的优势比差异有统计学意义(OR=1.20,95%CI:1.04~1.38,P=0.011),男性脑膜瘤病组与对照组之间吸烟率的差异有统计学意义(OR=1.40,95%CI:1.10~1.77,P=0.006),而女性无统计学差异(OR=1.02,95%CI:0.85~1.22,P=0.85)。分别以研究类型(病例对照研究/队列研究)、研究种族、对照人群来源进行亚组分析,结果显示,曾经吸烟与脑膜瘤之间的关联无统计学差异,P>0.05。结论根据现有资料表明,曾经吸烟与脑膜瘤发生没有相关性,而长期大量吸烟有可能是脑膜瘤发生的危险因素之一,对于男性尤为显著,对女性来说,曾经吸烟可能是脑膜瘤发生的一个保护性因素,长期大量吸烟没有相关性。     

风险决策及其影响因素研究综述

现有风险决策研究大多基于"理性人假设",忽略了态度等主观因素对决策的影响,很大程度上影响了决策的准确性与可靠性。近年来,态度等主观因素在风险决策中的作用引发了越来越多的关注。然而,至今尚未有学者对已有研究成果进行系统化梳理。通过对2001~2012年间9种权威期刊中相关研究的分析,从学术贡献、研究方法以及研究内容等方面进行归纳、评述,指出现有研究的局限之处,并对未来的研究提出了相应的建议。     

盾构隧道施工风险数据库系统设计与开发研究

盾构已成为隧道施工的主要技术设备之一,为了提高盾构施工技术安全,降低或减少盾构施工风险,针对盾构施工事故及主要风险,本文系统介绍了盾构隧道施工风险事故数据库系统及其功能.该系统主要包括后台风险数据库和前台应用程序,可实现方便地录入盾构施工风险事故信息和记录事故相关的风险因素,并通过多种方式检索各类风险信息,提供盾构施工案例及风险事件的编辑、统计、分析、备份和还原等功能.该盾构隧道施工风险数据库系统可为我国盾构施工风险管理和技能培训提供学习案例和技术参考.