互联网金融系统性风险度量研究

互联网金融行业由于其独特的信息科技属性、"长尾"的特点,它的风险交叉传染性更高、可控性更低、负外部性更明显、隐蔽性更强。度量互联网金融系统性风险大小及其风险外溢程度对于维持金融系统的稳定性具有重要意义。本文建立基于分位数回归方程上的静态和动态CoVaR模型,度量了互联网金融行业与金融系统、银行、证券、保险业间的风险溢出关系,发现:金融子行业间存在正向、非对称的风险溢出效应,风险溢出会加大行业的自身风险,互联网金融对传统金融行业的风险总溢出效应显著高于传统金融行业的风险总溢出效应。     

经理层风险厌恶对上市公司资本结构的影响

基于行为金融理论,以中国2007—2011年沪深主板A股上市公司为样本,运用多元回归模型实证检验了经理层风险厌恶与公司资本结构的关系。研究结果表明:经理层风险厌恶与资本结构负相关,经理层风险厌恶程度越大,公司负债率越低;同时,比较分析发现,民营上市公司经理层风险厌恶程度要高于国有上市公司,其对公司负债率的影响也更强。     

创新投入、税收规避与企业风险

本文分析了创新投入对企业风险的影响机制,以2009—2016年创业板上市公司为样本,对创新投入与企业风险之间的关系以及税收规避对二者关系的调节效应进行实证研究。结果表明:(1)创新投入与企业风险之间存在U型关系;(2)税收规避具有节税效应,能够减弱创新投入的风险效应;(3)创新投入与产品不确定性呈U型关系,与突破性技术不确定性呈倒U型关系,与工艺不确定性无关;(4)创新投入对企业风险的影响效应只存在于大规模企业组、管制性行业组、高技术行业组和东部地区组,这些组的创新投入对企业风险的影响效应更大。本文的研究丰富了创新投入与企业风险领域相关文献,同时对企业和政策制定者具有重要的参考价值,有助于企业和政策制定者采取相应政策措施,根据企业具体实情,平衡创新投入与企业风险,促进创新驱动发展战略的实施。     

管理层风险偏好、代理效率与企业的零杠杆政策

"零杠杆之谜"是资本结构领域出现的难题之一。文章以2008—2017年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,基于优序融资理论、委托代理理论等,运用logit回归对管理层风险偏好与企业零杠杆政策之间的关系进行实证分析,并首次结合现代企业中常见的股东与管理层之间的代理问题,进一步分析了代理效率对管理层风险偏好与企业零杠杆政策两者间关系的调节作用,丰富了现有研究。研究发现:管理层风险偏好与企业零杠杆政策选择的倾向性显著负相关,而代理效率能够显著增强管理层风险偏好与企业零杠杆政策选择的倾向性之间的相关性。     

业绩承诺实现与股价崩盘风险研究

以近年来频发的"高承诺、低兑现"业绩承诺行为为背景,基于2009—2018年上市公司数据,探讨投资者是否会对公司业绩承诺实现程度产生过度反应,进而引发股价崩盘,并依据"负面偏好"理论,研究业绩情况对投资者决策的调节效应。研究发现:(1)业绩承诺实现程度与股价崩盘风险显著负相关;(2)该影响在标的公司业绩承诺未实现和上市公司业绩下滑的样本中更显著;(3)该影响受企业两权分离、公告违规信息和内部控制有效性的影响,这表明投资者对处于业绩承诺期内上市公司的业绩负面信息较为敏感。文章丰富了上市公司业绩承诺实现情况经济后果的研究,并从投资者负面偏好心理探究其影响机制,对降低股价崩盘风险具有启示作用,为利益相关方提供参考和借鉴。     

大学生金融风险教育必要性分析

随着社会经济的不断发展,大学生可支配资金越来越多,市场上适合大学生投资产品越来越丰富,各类金融风险事件不断发生。从我国当前金融教育和当前互联网生态出发,对大学生流动性管理、信用管理、投资管理三方面金融行为的影响展开了探讨,并根据研究结果提出相关对策建议。     

结构化理财产品的复杂度、投资者的认知偏差与购买意愿

近年来,随着金融监管的趋严,银行理财不得承诺保本,面对依旧高涨的投资需求,具有多样化收益的结构化理财产品异军突起,受到广大投资者的追捧。但是此类金融产品设计复杂,投资者极易产生认知偏差,做出非理性的决策。通过对个人理财投资者的问卷调查,定量测度了投资者对结构化产品的认知能力,并在此基础上研究了产品的复杂度对投资者认知偏差的影响,以及认知偏差与购买意愿之间的关系。实证发现结构化产品的复杂度越高,投资者对此类产品的认知偏差就越大,但是偏差可以受到其自身认知能力的反向矫正,即使在高复杂度的决策情境下,认知能力的矫正作用依然显著。研究进一步表明,投资者高估实际收益率的认知偏差正向促进其购买结构化产品,尽管风险厌恶对购买意愿具有反向影响,但是在认知偏差存在的情况下,这种反向作用会被削弱。研究为分析结构化产品投资者的决策行为提供了一个崭新的视角,同时为加强对金融机构的监管提供了实证基础。     

宏观金融政策组合对企业技术创新的影响效应——基于ARDL模型的实证分析

利用自回归分布滞后(ARDL)模型,实证检验1984—2013年我国的金融政策组合的企业技术创新效应,目的是考察我国宏观金融政策组合对企业技术创新的影响效应。研究发现:(1)货币政策和信贷政策对企业技术创新的增长效应显著,其中货币政策的短期效应大于长期效应,而信贷政策是长期效应大于短期效应;(2)人民币实际汇率对企业技术创新的作用随着滞后期的推移不断弱化,且对企业技术创新的影响是长期效应大于短期效应;(3)利率政策的技术创新效应并不显著。故而,研究金融政策组合差别化的作用,正确甄选和优化金融政策组合,对推动企业技术创新能力的提升具有重要意义。     

大学生互联网消费金融风险与控制策略研究

互联网消费金融作为一种新的金融模式,具有高效率、即时性和普遍性等特点。大学生群体是互联网消费金融一个发展空间巨大但尚未完全开发的市场。大学生互联网消费金融在规模和速度上都迅速发展,但由于缺乏相应的法律制度和成熟的技术,存在法律、操作、技术等风险。阐述大学生互联网消费金融的定义,分析大学生互联网消费金融兴起和发展的原因,通过信息收集和比较,发现大学生互联网消费金融业面临的风险,并提出相应的对策。     

CEO年龄对企业风险承担与资本配置效率的影响研究

文章以沪深A股上市公司2006—2012年的数据为研究样本,实证检验了CEO年龄对企业风险承担与资本配置效率的影响。研究结果发现,CEO年龄越年轻,企业风险承担水平越高;CEO年龄越大,企业风险承担水平越低。进一步研究发现,年龄越大CEO的这种风险规避行为会导致资本配置行为的扭曲。具体来说,与年龄较年轻的CEO相比,年龄较大的CEO更容易导致投资不足问题的发生。     

新建地铁施工阶段风险管理实践研究

轨道交通的建设给城市带来巨大收益时,不能忽视地铁建设中出现的种种事故,在我国轨道交通建设,特别是地铁建设如火如荼开展的同时,工程事故也随之屡屡发生,造成巨大的经济损失和生命健康损失,严重影响社会的和谐稳定。本文阐述了开展风险管理实践研究的意义,分析了风险管理实践的组织架构,提出了风险管理实践的控制策略。     

环境风险的新挑战与刑法的应对

传统的自由主义法治国家刑法究竟能否有效应对新的环境风险,已然成为当前环境刑法中刑法政策和刑事政策上的核心问题。而这一问题的解决,首当其冲的是关于实质意义上的环境犯罪,即环境犯罪的保护法益为何的理解。应当认为,环境法益或生态法益始终与人密切相关联,是人与环境之间共存性的概念。然而,由于新的环境风险的特殊性,刑法的应对措施更加偏重抽象的危险犯、团体责任、未来指向性的预防措施等,这也导致环境刑法的责任归属原理不同于传统刑法。即便如此,为应对环境新风险,投入现代性刑法手段,也要尽可能遵守法治国家刑法的人权保障政策。因此,环境刑法的行政从属性问题,确切地说,不应是行政行为的从属性问题,而应该是行政法的从属性问题,只有如此才能够实现环境刑法的安定性与信赖性。环境刑法的刑事政策也应从过去指向性犯罪镇压模式转向未来指向性犯罪预防模式,普遍法益的扩张、抽象危险犯的扩大适用、刑法的前置化、刑法的最优先手段等措施的运用必须具有必要的、合理的根据。韩国尽管构建了庞杂的环境法律体系,针对环境犯罪也引入了最新的惩罚性损害赔偿制度,但在环境风险意识上还有待提高和引起足够重视。     

一种基于动态权重的施工安全风险评估新方法

动态风险评估是反馈施工信息并实时控制从而规避隧道施工风险的一种重要手段。基于传统指标体系法,引入动态权重的概念,建立了一种动态风险评估模型,即以普适标准权重表征隧道施工风险历史信息,以工程标准权重表征隧道工程特殊性,以权重更新系数表征隧道施工过程中评估指标权重的动态变化。并以隧道工程施工塌方风险为例,论述了动态风险评估模型的建立与实施流程。与目前相关指南推荐的方法相比较,本方法把工程施工过程通过参数方式引入,从而实现了真正的动态施工、动态风险评估的目的,可为实际隧道工程施工风险管理所借鉴。     

基于影响图的溃坝临灾决策模型

溃坝灾害给生命财产带来严重威胁。溃坝临灾疏散是一种有效的降低溃坝风险的措施。疏散决策必须经过科学分析,因为过晚的疏散可能造成巨大的生命财产损失,而过早的疏散往往会带来不必要的疏散成本。本研究采用影响图(Influence Diagrams)建立了一个溃坝临灾决策模型。该模型通过获得最小的期望损失来选择最佳疏散时机。本文首先介绍影响图方法的基本概念;然后建立一个分析溃坝应急决策的影响图模型并确定该模型的先验概率值;最后通过贝叶斯更新的方法讨论本决策模型的参数敏感性和溃坝决策的规律性。该模型避免了常规决策树方法中各个事件互相独立的假设,考虑了各个影响因素以及决策方案之间的相互关系和不确定性。该模型集成了风险定性分析、风险定量评估和基于风险的决策三个模块,以实现合理和高效的决策分析。     

高校新校区建设项目风险管理探析——以某学院新校区建设为例

文章通过对高校新校区建设项目风险管理存在问题的分析,结合实际管理经验,从业主管理角度提出了高校新校区建设项目风险防范的策略。     

从几起事故来分析塔式起重机的新危险源

分析了几起塔式起重机事故的原因,并针对目前塔式起重机使用中各种安装方式和使用情况的改变,提出了消除塔式起重机的新危险源和如何做到安全使用的相应对策。     

“抗逆力”视野下农村风险管理体系创新与乡村振兴

近年来,乡村振兴战略的提出对于新时代农民发展和乡村重建具有根本性意义。其结构性背景在于农村工业化市场化深入发展的同时,环境污染、人口外流、基层政权薄弱、群体性事件等自然和社会风险也纷至沓来。但目前对于乡村振兴的研究较少从风险管理的角度入手,风险大多作为抽象的背景来理解,未作为乡村振兴的重要前提和内容进行思考。因此,农村风险管理体系创新对于乡村振兴意义重大。"主动抵御风险"的"抗逆力"范式作为新型风险管理的理论和实践框架,规避了传统风险管理的片面性、单一性和控制性等弊端,自身具有的主动性、主体性、能动性、预防性、公共性等属性拓展了传统风险管理体系的内涵和外延。更为重要的是,以"抗逆力"为代表的新型风险管理体系纳入乡村振兴战略之后,其在个体、家庭、社区、地域等多层次的类型划分将会拓展乡村振兴的内容,凸显乡村振兴战略的系统性、整体性、复杂性和综合性。此外,"抗逆力"进程中的"主动适应"和"转换"两大机制,也会拓展乡村振兴的动力性思考,真正激活农民的创新性智慧,对于乡村振兴战略的持续性发展具有十分重大的意义。     

新能源项目投资风险评估研究——基于突变级数法

新能源项目受投资、建设周期等因素影响,投资风险较大。基于突变级数法,识别新能源项目投资风险的影响因素,构建其投资风险评价指标体系和突变模型,并以建成的分布于我国不同地区的7个风力发电项目为案例,验证突变级数法的适用性,以期为新能源项目投资决策提供参考。     

探索现场施工安全管理新模式:风险管控指挥长制度

随着施工技术不断提升,工程难度不断增高,工程风险也相应加大。为增强工程管控力度,落实各级责任,健全长效机制,提出风险管控指挥长制度。分析了实施风险管控指挥长制度的作用,提出了落实风险管控指挥长制度的实施原则及方案,旨在强化施工现场风险管理,提高项目抗风险能力,确保工程建设过程安全、平稳、受控。     

公路隧道新奥法施工全过程风险管理研究

风险管理工作会影响隧道施工的进度,所以要在隧道施工之前进行有效管理,避免风险事故的发生,风险管理工作要符合设计要求,并在施工过程中确定施工参数。控制风险管理的最终目标是为隧道施工技术提供降低风险的决策基础,减少事故发生的概率,增加资金的可用性,提高隧道建设的风险控制水平。