利率市场化背景下政策利率传导的时变特征分析——基于TVP-VAR模型的检验

自2006年以来我国不断推进利率市场化,这是否促进了政策利率的传导有待研究和探讨。通过构建时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,运用2006—2016年月度数据检验了利率市场化背景下我国政策利率传导的时变特征。实证结果表明:从整个样本期的变化趋势来看,在利率市场化的背景下,作为政策利率的货币市场利率向贷、存款零售利率和债券收益率的传导效果显著增强。2010年到2013年,理财产品收益率、贷款利率、公司债收益率对政策利率变动的短期(滞后一期)响应经历了持续上升过程,传导效果增强区间与利率市场化快速推进阶段较为一致;2013年贷款利率浮动下限取消后,贷款利率的当期反应由零转变为负向,滞后期反应持续为正,理财产品收益率反应持续为正向,但反应峰值由当期变为滞后一期;2015年存款利率浮动上限取消后这一模式继续保持,正负向反应峰值都有增加趋势。     

利率市场化改革与关键政策利率的选择——基于国际经验及两区制阈值误差修正模型的分析

随着我国从制度层面实现利率市场化,政策利率对市场利率的引导作用逐步提高,但利率传导仍具有"双轨制"特征,在一定程度上影响了货币政策调控转型的效率。如何从现有的多个政策利率中,选择一个合适的关键政策利率,直接关系到当前货币政策调控转型的效率。基于国际经验和我国国情,本文选取7天和14天期央行逆回购利率作为关键政策利率,并运用两区制阈值误差修正模型实证检验了两种期限的关键政策利率对隔夜市场基准利率的可控性。结果表明:两种期限的关键政策利率分别与市场基准利率之间存在阈值效应,但7天期逆回购利率作为关键政策利率的引导效果更好;当偏离均衡水平时,由市场基准利率承担调整,隔夜市场基准利率在正常区制中的调整时间约为19周,而在非正常区制中仅需2周。未来,我国应尽快明确将7天期逆回购利率作为我国的关键政策利率。为此,可先将存贷款基准利率等多个政策利率与关键政策利率挂钩,待时机成熟时再合并为统一的关键政策利率,实现政策利率的"两轨并一轨",进而推进货币政策调控从数量型为主向价格型为主的转型。     

国债期货的推出与利率市场化

<正>一.利率市场化利率市场化的内涵指,金融主体有利率决定权,利率的布局应由市场自发选择,同业拆借利率或短期国债利率成为市场利率的浮动基准,中央银行仍然有间接影响金融资产利率的权力。96年我国开始人民币利率市场化改革之路,目前银行间同业拆借市场、债券市场、同业存款、协议存款利率已经完全放开。可是我国的利率市场化的障碍因素在于,缺乏基准利率而且利率管理机制过于单一。我国的基准利率由银行存款利率担当,不利于利率市场化改革。利率传导机制主要依靠行政手段,而非经济手段。对目标利率的确定和调     

基于Shibor样本的基准利率有效性检验

对Shibor作为基准利率的有效性检验表明:Shibor具有较好的基础性、稳史性和相关性,同时,由于其自身交易的高度市场化,Shibor已经基本具备基准利率的四个必备属性。也就是说,Shibor充当货币市场基准利率具有一定的有效性但同时也存在着市场代表性不强、对中长期利率传导不够、对市场利率影响力小、报价存在失准、对国民经济的影响较弱等问题。并提出通过扩大报价团成员的数量和范围、完善Shibor的形成和传导机制、推进中长端品种的发展、建立统一的金融市场等手段提高其行使基准利率职能的有效性。     

票据利率市场化程度的实证研究

稳步推进利率市场化是我国深化经济金融体制改革的重要内容之一,票据利率作为市场化较早、程度较高的货币市场利率,是利率市场化改革中比较理想的实现途径。通过对票据利率与SHIBOR、同业拆借利率、债券回购利率等其他市场利率进行实证比较,发现票据利率已有较高的市场化程度,并具备当前货币市场基准利率的基本特征,但由于受法律制度、市场成熟度、技术手段等方面限制,票据利率完全市场化过程仍有很多障碍,基准利率功能亦没有得到很好的发挥。从基准利率培育、票据交易中心建立、企业信用制度完善、融资性票据通道放开以及票据信贷属性改革等方面提出深化票据利率市场化的建议。     

探究我国利率市场化改革的方向

利率市场化是由市场供求所决定的,它包括利率的传导、决定以及利率结构和管理的市场化,在一定程度上可以显示金融机构在整个货币流通市场经营融资的利率水平。促进经济增长,提高人民福利,利率市场化改革势在必行,但是就中国目前利率市场化改革的进程来看还存在着许多方面的问题。本文分析了利率市场化改革的原因、现存的问题以及今后的改革目标和方向。     

利率市场化对我国中小商业银行的影响

自2013年我国央行宣布完全放开商业银行贷款利率以来,我国的利率市场化已经进入到了关键的存款利率市场化阶段。利率市场化导致了银行同业之间的竞争加剧以及商业银行传统业务地位的降低,从而对我国中小商业银行产生了影响。中小银行应该提高风险识别能力、加强业务监管水平,积极应对利率市场化所带来的变化。     

互联网金融的发展对商业银行的影响和对策分析

在互联网金融迅猛发展的背景下,商业银行的业务受到冲击。而金融脱媒、利率市场化等金改政策的提速又对银行的经营能力和服务水平提出了更高的要求,迫使银行必须向更高效、低成本的业务经营模式转变。本文通过分析互联网金融的发展现状和产生影响,为我国商业银行提出一些应对方案。     

美国利率市场化对银行业的影响及对我国商业银行的启示

"十二五"时期,我国利率市场化进程将进一步加快,在此过程中,需要认真分析和研究利率市场化的过程对我国商业银行的影响。目前,美国是拥有全球最完善的利率市场化机制的国家之一,它的改革进程中对商业银行的影响对我国成功进行利率市场化改革有着非常重要的引导作用。本篇文章就是通过对美国的利率市场化改革的背景和经过进行分析,重点研究了其对银行存贷款利率、负债结构、收入结构以及银行集中度的影响,得到了可供我国商业银行参考的经验,并提出一些切实可行的措施建议。     

银行账户利率风险国际监管标准实施面临的挑战与改革研究

2016年4月,巴塞尔委员会正式发布《银行账户利率风险监管标准》,代替其2004年发布的《利率风险管理和监管原则》,在第二支柱下对商业银行的银行账户利率风险计量、管理、监测以及监管提出了新的要求。由于我国商业银行长期以来在银行账户利率风险管理方面存在不足,监管部门对银行账户利率风险监测的重视程度不高,巴塞尔委员会的新监管标准将对我国商业银行和监管部门带来巨大挑战。本文首先对银行账户利率风险国际监管标准的框架结构开展分析,指出其较2004年监管原则相比重点加强的地方,对我国商业银行开展银行账户利率风险进行了定量分析,并分析了我国商业银行实施银行账户利率风险国际监管标准存在的差距,最后就提升银行账户利率风险管理水平,从利率市场化改革、利率衍生品市场发展、金融市场改革、商业银行转型等方面提出了具体的改革建议。