新三板分层政策与股票流动性的影响研究——基于不同交易方式和分层标准的讨论

基于2016年6月24日新三板分层政策,以2015～2017年新三板挂牌公司为样本,采用双重差分-倾向得分匹配方法,检验分层政策对股票流动性的影响。研究发现:进入创新层的公司其零交易天数与非流动性显著降低,在控制了市场行情影响因素后,分层政策的流动性提升效应更加显著;分层政策的流动性提升效应因公司交易方式、分层标准不同而异。说明分层政策能在一定程度上筛选出对投资者有利的信息,降低信息不对称程度。文章丰富了资本市场分层的相关研究,有助于监管部门完善新三板制度设计、促进流动性提升的相关政策。     

我国私募股权投资流动性风险研究

传统意义上认为,投资于一级市场的私募股权投资基金相对于投资于二级市场的公募基金而言更能够规避市场流动性的风险。本文通过1997-2012年691条私募基金从投资到退出的数据构建修正内部收益率MIRR指标,利用包含流动性因素的四因素模型实证检验了我国私募股权投资基金的流动性风险。研究发现私募股权投资基金也暴露于流动性风险当中,定量计算流动性风险因子载荷达到每年62%。进一步实证证明我国私募股权投资基金流动性风险是通过资本流动性渠道传导的。     

流动性需求对我国宏观经济的影响机理研究

本文构建了一个包含长期利率的动态一般均衡模型,从长短期利率之间的关系中提取出投资者对流动性的需求,从而研究流动性需求对宏观经济的影响。基于中国2006年到2014年的季度数据对模型进行贝叶斯估计及相关分析后发现:(1)包含流动性需求的一般均衡模型能在不扭曲宏观经济变量行为的同时很好地刻画投资者的流动性需求,长期利率和风险溢价的行为。(2)流动性需求的大小会影响到外生冲击对宏观经济的影响程度,并且流动性需求越大,外生冲击对宏观经济的影响越显著。(3)当存在流动性需求时,价格型货币政策能更有效地降低外生冲击对宏观经济的影响。(4)控制短期利率的同时适当地调整长期利率能提高央行对宏观经济的调控能力。     

创新信息披露驱动了公司估值的长期溢价吗?——基于投资者信心的中介效应分析

本文将投资者信心置入创新信息披露与公司长期估值溢价的关系中,分析了创新驱动背景下,企业创新信息披露如何通过投资者信心的中介渠道影响公司估值的长期溢价。本文以2015-2017年创业板上市公司为样本,构建了企业创新信息披露质量测度体系,研究表明,创新信息披露能够促进公司估值的长期溢价,企业创新行为能够被市场感知。但这种促进作用有很大一部分是通过投资者信心的中介效应实现的。企业通过持续的创新行为实现可持续发展,增强投资者信心,是我国股市健康发展的根本。     

货币政策对流动性风险的影响——基于银行信贷行为视角

本文基于我国现实背景和《巴塞尔协议Ⅲ》,利用2008年至2017年间194家商业银行的相关数据,对我国银行净稳定资金率进行了度量,并在此基础上,检验了货币政策对我国商业银行流动性风险的影响,探究了其影响机理和传导渠道。研究表明:扩张型货币政策会提高商业银行的流动性风险;不同经济环境下,货币政策对流动性风险的影响存在差异但不具备异质性;不同类型的商业银行中,货币政策对流动性风险的影响不具有异质性;在货币政策对流动性风险的影响中,银行信贷行为是重要的传导渠道。因此,央行可基于货币政策对流动性风险的影响差异进行相机抉择;商业银行则要加强信贷规模和质量的管理,优化资产结构,通过弱化信贷渠道作用来降低货币政策对银行流动性风险的不良影响。     

沪深300指数调整效应的实证研究

本文以A股市场中最重要、最具样本代表性的沪深300指数调整的样本股为研究对象,利用事件分析方法,检验个股在调整前后的异常变化规律,判断其是否存在指数调整效应。     

创投减持对中小板和创业板股票流动性的影响研究

通过使用中小板和创业板创投减持数据对上市公司股票流动性进行了分析。实证发现,创投减持数量越大,股票流动性越高。该结果表明创投减持有信息溢出效应,从而改善了股票流动性。建议应加强上市公司信息披露力度以降低创投利用内部人信息优势进行择机减持,从而缓解信息不对称程度,保护其他投资者利益。     

我国商业银行流动性风险管理文献综述

随着中国金融市场不断改革,我国商业银行面临着越来越多的挑战,特别是中小股份制商业银行往往在自身的流动性风险管理体系中存在众多不足之处。本文通过总结已有的关于商业银行流动性风险理论、流动性风险管理理论和流动性风险度量方法,全面总结已有理论的优缺点,并在此基础上提出针对于我国中小股份制商业银行的流动性管理理论建议。     

基于因子模型的券商流动性风险管理评价研究

随着我国证券市场不断深入发展,各种风险不断显露。文章从券商流动性风险管理角度出发,遵循因子分析的基本思路,选取券商风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四个流动性风险指标,构建券商流动性风险管理评价的因子模型。在此基础上,将31家上市券商2015—2018年上半年年报相关数据嵌入模型进行打分评价。而后,选取市场表现优劣不同的两家券商就风险控制指标、资本杠杆率以及风险管理合规性三方面进行详细地对比分析,为评价券商风险管理水平提供思路,并探究提升资本使用效率与降低流动性风险之间的相互关系,最后得出研究结论。基于"稳金融"的发展需求,为券商进行流动性风险管理提出合理评估风险、增加优质资产储备等可行性建议。     

我国国债期货市场重启后的市场发展状况及建议

基于国债期货市场2013年9月到2014年12月的5分钟和每日交易数据,从流动性、套利机会、价格发现功能三个维度,全面评估了国债期货市场的发展状况。当前市场存在着从期货向现货的信息传导,已具有一定的价格发现功能。但市场的流动性水平依然不高,在少数情况下会出现明显的套利机会。最后建议在利率市场化的大背景下,应有序、审慎引导商业银行等机构参与国债期货市场交易,推动国债期货市场的进一步发展。     

索辅梁桥斜拉索破损对其余斜拉索索力的影响分析

依托临沂市费县自由路洪沟河大桥[1](独塔中间双索面斜拉桥[2]),利用Midas有限元软件[3]进行整体建模分析,分析斜拉索破损时其余斜拉索索力值的变化,为以后的斜拉桥拉索破损提供经验借鉴。     

论墙材革新及墙材装备的发展

墙材革新与技术改进的关系；墙材革新现状及市场经济形势；墙材及装备发展思路；加入WTO后对墙材生产及墙材装备行业的影响及一些亟待解决的问题。     

加强建筑市场管理 提高建设工程质量──对建设工程质量的剖析

本文通过对我市建筑市场状况的分析,在市场经济条件下,如何加强建筑市场管理,发挥各职能部门的作用,提高建设工程质量进行一些肤浅的探讨。     

城市解读--试论城市意象的模糊性及对策

文章就现代城市特色缺乏、意象衰微而提出城市意象模糊性问题,追溯了其理论与３两方面的原因。作者探讨了相关的对策理论及其非决策 之后,就所截取的城市的四个片断进行了对策性的研究,以期对提高城市意象力作出有益的探索与尝度。     

浅议工程管理目标的实现与合同的前期管理

针对合同文件前期准备工作对建设工程管理目标实现的重要性,通过招标文件对施工项目的造价、质量、工期、安全等管理目标控制的分析,提出了相应控制措施、方法,为建设单位实现工程管理目标工作明确了思路。     

压煮器管束脱落与焊缝渗漏的原因分析

压煮器是氧化铝生产的重要设备，通过对现场存在的焊接缺陷类型的总结、分析，介绍了压煮器管排发生缺陷的原因，并提出在焊接时改进质量控制的方法，经实践取得了很好的使用效果。     

加强工程项目中的设计管理

随着中国建筑市场的发展,建筑开发商对建筑项目的品质、成本、进度等的要求越来越高,这使得项目管理中的关键环节——设计管理变得越来越重要。本文介绍了项目管理中设计管理的概念和任务,分阶段论述了设计管理在工程项目中所起的作用,指出了设计管理的核心,并指出了一种研究设计管理的内容和方法的途径。本文最后列举了两个工程实例,从正反两个方面说明了设计管理的重要性。     

互动效应与互动发生律初探

从科学方法论的视角对普遍存在于自然界、工程技术领域以及经济、社会领域中的互动现象进行了初步探讨．建立了互动、互动效应、互动发生规律等概念，对互动效应、互动方式和互动发生律进行了初步分类．并对互动原理在科学史和科学实践中的运用进行了分析和讨论．     

浅谈子系统界面管理

子系统界面管理是工程项目管理的重要组成部分.探讨了如何科学、合理地做好子系统界面的管理.