强监管下金融与实体经济关系的转型升级及面临的挑战

"服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革"是当前和今后一个时期我国金融领域的三大工作任务。围绕三大任务,我国将全面推进金融监管的体制机制改革,并通过对监管体系的机构整合和制度建设,形成强监管、严监管的市场态势,有效推动金融与实体经济关系的转型升级。金融与实体经济关系发展的目标就是二者之间的良性循环。因此,金融与实体经济要各司其职,实体经济要专注发展生产力以提升供给端产出质量,推进资本积累和资本集聚,金融则要专注资源优化配置以做好服务实体经济的工具,推进资本集中,二者要明确定位以避免功能交叉或误用,才能相互促进,实现金融与实体经济的良性循环。     

IMF宏观金融分析框架、分析方法及对我国的启示

近年来,国际货币基金组织(IMF)越来越重视对宏观金融问题的分析研究,并逐渐形成了宏观金融分析框架。本文对IMF宏观金融分析框架中经济与金融周期分析、资产负债表分析、金融体系稳定性与包容性、宏观审慎政策与监管等内容进行深入研究,既总结了宏观金融分析框架中主要关注或研究的问题,又梳理了主要的分析方法和工具,涵盖了IMF众多专家的研究成果和实证结论。在此基础上,本文提出了IMF宏观金融分析框架对我国的借鉴和启示。     

我国Fintech发展演进的综合分析框架

本文在系统梳理我国Fintech主要业态功能属性的基础上,结合我国当前的金融制度环境以及Fintech业态的发展实践,构建了我国Fintech发展演进的综合分析框架,深入分析了我国Fintech发展的驱动因素及其影响机制,并对其未来发展前景进行了研判。研究发现,Fintech没有改变金融体系在支付结算、资金融通、财富管理、风险管理等方面的功能属性,但改善了金融体系在这些方面的功能表现;近年来我国Fintech快速发展是"四轮驱动"(四个因素驱动)的结果:信息科技发展的技术支持、Fintech企业的监管规避、实体经济的金融需求发展以及传统金融体系的金融供给不足。未来我国Fintech的发展既离不开科技创新推动提高金融功能效率,也取决于传统金融体系的市场化改革进程及其对金融供需缺口的缓解程度,还受制于相关市场主体的风险管控能力。     

经济政策不确定性对金融稳定的时变影响研究

为了防范和化解金融风险,我国实施了一系列金融改革措施,但经济政策不确定性也随之逐渐走高。基于金融发展、金融脆弱性、金融稳健性和世界经济景气四个维度构建金融稳定指数,采用TVP-SV-VAR模型分析经济政策不确定性冲击对金融稳定的影响。模型的实证结果表明,经济政策不确定性对金融稳定具有负向影响,但在短期和长期的影响不同,短期内影响程度随时间推移逐渐增强,在中长期会逐渐减小。因此,政策制定者需关注政策不确定性带来的后果,增强经济政策的连续性,以保障我国金融稳定发展。     

避险性资本运作与央行稳定金融作用的发挥

本文分析了我国现阶段金融体系存在的潜在不稳定性因素,基于奈特不确定性和避险性资本运作机制的理论基础,论证在金融稳定工作中引入央行的宏观管理是必要的。此外,本文进一步就我国人民银行的金融稳定工作现状进行了全面考察,提出在宏观审慎监管框架下的金融监管框架。     

基于动态随机一般均衡模型的金融脆弱性与货币政策新框架:理论与数值模拟

残酷的经济泡沫与频发的金融危机现实不断提醒货币当局,传统的以稳定实体经济为唯一目标的货币政策框架已经不合时宜。借鉴现有文献,在传统货币政策目标框架体系内增加了金融稳定目标。新的货币理论框架模型推导表明,中央银行增加金融稳定目标后,能有效避免最优利率被系统性低估,从而发挥中央银行最优利率在整个市场体系中的基准价格的引导作用。同时动态随机一般均衡模型模拟结果表明,中央银行最优利率水平与中央银行设定金融稳定目标权重的偏好程度、与社会福利损失水平同向变动,与银行损失成本反向变动。同时央行设定不同金融稳定目标权重后,面对外界不同冲击,实际产出与货币供给增速会发生显著性变化。根据上述研究结论,给出的政策启示一是建立"双稳定目标"货币政策新框架,二是构建"双支柱"宏观调控新格局。     

资产价格波动对金融稳定的影响——基于中国数据的实证研究

资产价格波动是影响金融稳定的重要因素。金融稳定不仅仅指银行信贷或汇率波动的稳定性,而是一个多维度的、能够全面衡量银行、证券、外汇以及宏观经济状况等金融相关变量稳定性的指标体系。本文在构建金融稳定指标体系的基础上,实证研究了我国资产价格波动对金融稳定的影响,结果表明,中国房地产销售价格和股票价格等资产价格显著影响金融稳定,且房地产、股票等资产价格的剧烈波动是引发金融不稳定的重要原因。为此,政策当局要充分意识到这一点,通过加大股票市场监管力度、建立股票市场和房地产市场的预警体系等手段来观测资产价格波动情况;同时,在制定货币政策时应高度关注资产价格,从而在一定程度上降低由资产价格剧烈波动引发金融危机的可能性。     

宏观审慎监管框架下金融审计对策研究

近年来,随着宏观审慎监管框架的不断完善,其内涵也不断延伸,越来越多的经济活动纳入到框架中,表明我国金融监管措施进一步增强。而宏观审慎监管的实施离不开金融审计监督职能的发挥。本文介绍了宏观审慎监管框架建立的背景及发展历程,介绍了宏观审慎监管框架对金融审计的影响,分析了新时代金融审计的主要任务与发展趋势,提出了宏观审慎监管框架下金融审计的应对策略。     

资本监管的金融稳定效应与经济增长效应:综述与展望

维持金融体系稳定和防止宏观经济衰退是后金融危机时代各国普遍面临的两大政策难题,加强资本监管在促进金融稳定的同时是否会阻碍经济增长成为学术研究和政策争论的焦点。围绕资本监管金融稳定效应和经济增长效应的传导机制梳理相关研究文献,发现尽管理论研究普遍认为更加严格的资本监管在促进金融稳定的同时对信贷规模和经济增长造成了不利冲击,但上述机制得以成立的现实条件却非常复杂,实证检验与理论研究结果常常出现背离。鉴于此,未来至少有以下几个可供研究的方向:首先,深化关于资本监管实际效应的传导机制分析。其次,进一步挖掘数据资料以提高实证研究结论的稳健性。再次,通过跨国比较探索导致资本监管实际效应异质性的制度根源。     

如何有效防范化解信贷市场风险?——研究综述与展望

有效防控金融风险是我国当前风险攻坚战的重点,我国金融体系以间接融资为主,有效防范化解信贷市场风险对于打好风险攻坚战具有"系统重要性"影响。本文梳理评析了信贷市场风险防控相关学术研究和政策研究成果,剖析了已有研究的不足:缺乏对单项风险、单体风险、行业整体风险、系统性风险的有机整合,对于信贷市场风险的计量评估穿透性、覆盖面、有效性不足,关于信贷市场风险防控的政策建议针对性、操作性较弱。在此基础上,提出了后续研究的思路:在研究范畴上,应将信贷市场范围从狭义的银行信贷拓展为广义信贷,并基于"单项—单体—总体—系统性"对风险进行不同层次的划分;在研究框架上,进一步深化、细化信贷市场风险计量评估、风险成因分析、风险传染机制、风险防控政策方面的研究;在研究目标上,不断完善定性与定量相结合的信贷市场风险全面监测评估框架,建立健全现场监管与非现场监管相结合、机构监管与功能监管相结合、审慎监管与行为监管相结合、微观审慎与宏观审慎相结合的监管体系,完善落实权责统一、层层落实、失责必问、惩教结合的问责制度,提出长短结合、标本兼治的针对性建议。     

金融体系结构、金融效率与金融稳定

在一国金融体系结构市场化的演进过程中,金融体系的效率和稳定具有一定程度的交替关系。如何在金融体系的效率和稳定之间寻求一种合理的平衡,成为一国金融体系发展所要解决的核心和关键问题。本文扩展了传统的金融体系结构理论,从全球金融发展一般规律和各国"国家禀赋"相结合的视角,对金融体系结构、金融效率和金融稳定之间的动态关系进行了系统的理论和实证分析,并在此基础上对一国金融体系效率性和稳定性的长期演进轨迹提供了一个初步的"全景式"刻画。     

二元金融体制金融资源配置的定量分析

随着城市经济的不断发展,相对落后的农村经济越来越缺乏原动力的支持,许多学者重视到这一问题,并从机制、体制等角度进行了深入的研究。然而改革开放至今农村大量储蓄被用于支持城市经济发展,究竟二元金融体制下我们的金融资源如何配置,目前还没有全面的定量分析。基于此分别选取了大型商业银行涉农发展指标作为被解释变量,同时选取农村经济金融发展过程中的指标作为解释变量,全面考察30多年来二元金融制度下的金融配置效率,并给出了相应的结论与建议。     

财务机器人在企业财务决策中的应用现状研究

人工智能技术的创新发展使得我国各个行业都带有了明显的数字化和智能化特征,在财务决策工作中,智能化建设主要体现在财务机器人的应用上。因此,本文首先对财务机器人进行了概念内涵的界定,并在此基础上分析了财务机器人在企业财务决策中的应用基础和应用技术,最后结合这些应用提出了确保财务机器人在企业财务决策中应用效能提升的策略,旨在以此推动企业财务决策工作信息化建设的不断发展。     

全球金融治理体系改革研究——基于金融周期视角

结合2008年全球金融危机后关于金融顺周期性及其影响的理论反思,首次基于金融周期视角研究全球金融治理体系改革。首先剖析了危机前全球金融治理体系由发达国家主导、缺乏逆周期机制及防止危机传染机制,在防范金融危机方面存在不足。其次,梳理了全球金融治理体系改革措施及成效,指出在防范全球系统性金融风险方面仍存在较大不足。再次,从推进政策国际协调方面展望了未来全球金融治理体系,通过实证分析各地区金融周期特点,及理论分析政策协调国福利提升情况,提出应以区域金融治理优先的思路,同时以宏观审慎政策局部协调和货币政策向下协调为主推进政策国际协调,并对中国参与全球金融治理提出建议。     

不完备契约下的企业控制权对金融契约效率的影响

构造了不完备金融契约环境下,企业控制权对金融契约效率影响的博弈论模型。在加进控制权因素后,影响金融契约效率的因素不仅仅是投资者受益、管理者的努力水平、管理者的私人福利等,更重要的是金融契约的不完备程度.这个因素对金融契约效率的影响是通过对投资者、管理者努力水平和管理者的私人福利的影响实现的。可以利用金融契约的不完备性讨论融资行为影响的传导机制。     

Financial guarantees

Financial guarantees are issued in order to ensure the availability of funds, in the event that a party, inviting a tender or awarding a contract, has a legitimate claim against the tenderer for the contract. This paper looks at the types of guarantee, their source and the principles embobied in the International Chamber of Commerce rules. Risk and cost involved with guarantees are also discussed.     

高校财务管理应与企业财务管理相结合

文章从高校财务管理和企业财务管理的角度认为,高校财务管理应借鉴于企业财务管理新观念:一是资产质量新观念,二是利润质量新观念,三是利润来源新观念,四是收益与风险权衡的新观念,五是使用权高于一切的投资新观念,六是资本成本新观念,七是融智高于融资新观念。     

基于公共财政绩效观点的灾后资金管理体系研究

为了客观、准确地评价灾后恢复重建项目资金管理的效益和效率,以陕西省略阳县地震灾区天津对口支援恢复重建的天津援建资金管理模式为研究对象,运用公共财政绩效和公共建设项目评价的相关方法进行分析研究,希望能对后续的研究提供一定的帮助.     

金融审判竞争视野下的司法供给——迪拜国际金融中心法院建设的启示

金融纠纷解决机制,是现代国际金融中心建设的重要制度性基础设施。金融审判竞争成为国家和地区之间金融竞争力、制度比较优势的角力。从司法供给视角分析,建构并不断优化金融审判机构的组织架构和运行机制,为各类金融纠纷案件提供更加便捷、高效和公正的金融司法服务,成为国际金融中心建设的题中应有之义。迪拜国际金融中心建设过程中,将打造全球领先的民事和金融商事纠纷解决中心作为重要目标,在专业型法院建设、开放式管辖权设定、推进人工智能在司法领域应用等方面做了诸多探索。上海金融法院的设立为上海国际金融中心建设增添了制度竞争元素。未来,上海金融法院应参考迪拜经验,在打造全球领先的金融纠纷解决中心方面进行更多的探索。通过优化金融审判机构的组织架构和运行机制,为金融纠纷案件提供更便捷、高效和公正的司法服务,不断提升金融审判竞争优势。     

直面金融危机——直面2009年

金融危机的“疾风骤雨”让一个又一个企业体验了一把“过山车”的刺激。尤其是大部分在改革开放30年后才真正经受市场风雨洗礼的中国企业，哪曾想到教科书上描述的经济大萧条景象骤然间会来到自己身边。